Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環比下跌

今年，受一季度澳洲颶風影響，發運量同比大幅下滑整體來看，2025年上半年產量同比2024年增長約223萬噸，發運同比2024年上半年微增2025年下半年產量預計同比增長約2553萬噸，環比上半年增長約6000萬噸，因此預計發運增量將大幅體現在下半年然而，考慮到礦價下跌可能對非主流國家發運產生一定拖累，同時也將影響全球鐵礦石新投產項目產能釋放節奏，預計今年下半年鐵礦石發運量同比增加2349.2萬噸，而考慮到港口及貿易商接貨意愿、海漂庫存轉移等因素，預計下半年體現到進口鐵礦石總供給的增量約為600萬噸。

年報

中州期貨：鐵礦石到港量增加，短期震蕩運行

全球發運量3112.1萬噸，澳洲巴西鐵礦發運總量2624.1萬噸，環比減少314.1萬噸澳洲發運量1946.2萬噸，環比減少243.5萬噸澳洲巴西鐵礦發運總量2624.1萬噸，環比減少314.1萬噸澳洲發運量1946.2萬噸，環比減少243.5萬噸印度國有鐵礦石生產商NMDC2024年全年鐵礦產量3077萬噸，同比下降3.18%，銷量下滑0.44%至3180萬噸2023年第三季度，NMDC公司計劃將鐵礦石年產量從2024財年的4500萬噸提高到2025財年的6700萬噸，最終實現2030年的1億噸的生產目標。

機構

澳大利亞鐵礦石資源的分布情況

其中，皮爾巴拉為其旗艦項目，主要包括旺穆納（Wonmunna）與鐵谷（IronValley）兩個礦區的運營以及西南河（SouthWestCreek）延伸項目；伊爾加恩年產量800萬噸，受礦山壽命與運營資金限制，將于2024年年底前關閉；蘭博河距離鐵谷礦區50公里，是其重要勘探項目之一，目前基礎開放工程已獲批準，預計于2025財年中前期投產作為澳大利亞最大的鐵礦石項目之一，昂斯洛項目（OnslowIronProject）項目提前進入生產，2024年5月第一批礦石順利裝船，年產能3500萬噸，預計將成為下半年澳洲鐵礦石供應增量的重要來源之一。

原料

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產量繼續突破 增量結構出現調整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

前言：Mysteel通過其核心全球礦山數據庫及獨家調研結果，預估2024年全球鐵礦石產量同比增量或超6600萬噸，主要來自印度、中國、澳大利亞、巴西、烏克蘭、利比里亞等國其中主流澳巴增量占比對比往年出現下降，而非主流國家對于全球鐵礦供應的貢獻程度則不斷加深在對中國的貿易流向方面，我們認為今年將有約1400萬噸的增量流向中國，占海外產量增量的27%，疊加國產礦生產的逐步提升，國內鐵礦供應將保持充足。

主編視角

Mysteel解讀：BHP一季度產銷強勁 中期鐵礦產量瞄準3億噸

繼力拓和Vale之后，澳洲三大巨頭之一的必和必拓（BHP）也于北京時間4月18日公布了其2024年一季度生產業績（澳大利亞2024財年第三季度）報告顯示BHP一季度鐵礦石產銷環比雙雙回落，符合淡季季節性特征，而從同比的角度來看，一季度產銷均為近五年同期最高BHP2024財年鐵礦石累計產量2.1億噸，同比下降1%，2024財年產量指導目標維持2.82-2.94億噸不變（2024財年為2023年7月-2024年6月）。

主編視角

鐵礦石資源投資與發展暨智能礦山建設論壇專場會議圓滿落幕

2023年6月27日上午，“鐵礦石資源投資與發展暨智能礦山建設論壇專場會議”如期舉行。會上來自國務院，自然資源部，中國地質調查局等以及非洲、澳洲礦山嘉賓進行主題演講。

同期論壇

廣發期貨：供應端短期內受天氣擾動影響，鐵礦石關注780一線支撐

【供給】澳洲西北部受極端天氣影響，本周發運存在擾動因素，但考慮到港口不在颶風預估軌跡內，預期短期內影響較小中長期來看，鐵礦石供應寬松格局未改主流礦山來看，四大礦山相繼發布季度產銷報告，除淡水河谷外，其他三大礦山季度產量均環比上升全年（自然年）產量來看，淡水河谷全年產量（含球團）同比下降520.6萬噸（-1.5%）至3.40億噸，力拓（含球團礦與精粉）同比上升542萬噸（+1.6%）至3.42億噸，必和必拓同比上升77.9萬噸（+0.3%）至2.85億噸，FMG同比下降1090萬噸（-4.6%）至2.26億噸。

機構

廣發期貨：鐵礦石供應端短期內受極端天氣擾動，短期9-1正套對待

2月生鐵累計產量14426萬噸，同比增長1212.9萬噸（+9.2%）；2月粗鋼累計產量16870萬噸，同比增長1074.2萬噸（+6.8%） 【供給】澳洲西北部受極端天氣影響，黑德蘭港目前處在清港狀態，發運端存在擾動因素，后續持續關注颶風走向及其對港口的影響中長期來看，鐵礦石供應寬松格局未改主流礦山來看，四大礦山相繼發布季度產銷報告，除淡水河谷外，其他三大礦山季度產量均環比上升全年（自然年）產量來看，淡水河谷全年產量（含球團）同比下降520.6萬噸（-1.5%）至3.40億噸，力拓（含球團礦與精粉）同比上升542萬噸（+1.6%）至3.42億噸，必和必拓同比上升77.9萬噸（+0.3%）至2.85億噸，FMG同比下降1090萬噸（-4.6%）至2.26億噸。

機構

廣發期貨：鐵礦石短期正套對待

2月生鐵累計產量14426萬噸，同比增長1212.9萬噸（+9.2%）；2月粗鋼累計產量16870萬噸，同比增長1074.2萬噸（+6.8%） 【供給】澳洲西北部受極端天氣影響，黑德蘭港目前處在清港狀態，發運端存在擾動因素，后續持續關注颶風走向及其對港口的影響中長期來看，鐵礦石供應寬松格局未改主流礦山來看，四大礦山相繼發布季度產銷報告，除淡水河谷外，其他三大礦山季度產量均環比上升全年（自然年）產量來看，淡水河谷全年產量（含球團）同比下降520.6萬噸（-1.5%）至3.40億噸，力拓（含球團礦與精粉）同比上升542萬噸（+1.6%）至3.42億噸，必和必拓同比上升77.9萬噸（+0.3%）至2.85億噸，FMG同比下降1090萬噸（-4.6%）至2.26億噸。

機構

Mysteel解讀：四季度全球鐵礦石供應增量可期 高品資源難見起色

巴西方面，淡水河谷在二季度產銷報告中宣布將其年度產量目標從之前的3.2-3.25億噸下調至3.1-3.2億噸，下調幅度為500-1000萬噸一方面由于Vale將其中西系統出售，疊加碼頭通過料堆混勻作業調整鐵礦石水分含量，另一方面是因為上半年強降雨天氣頻發，對礦山的生產和運輸都產生了較大影響；同樣的原因，CSN上半年產量同比也減少了417萬噸，降幅22% 表一：澳巴主要礦山產量（單位：百萬噸） 數據來源：Mysteel核心數據庫 2. 非主流國家上半年產量不及預期 2022上半年，除澳洲、巴西外國家鐵礦石產量合計5.67億噸，較2021年同比下降1790萬噸，降幅3.1%，占全球減量的55.2%。

研究報告

鐵礦石供應寬松趨勢明確，邊際成本支撐較強

必和必拓鐵礦石產量同比減少121萬噸、發運量同比減少552.6萬噸，2022財年產量僅追平年度指導目標的下限2.78億噸力拓Gudai-Darri項目施工進度落后，皮爾巴拉產區遭遇強降雨，一季度鐵礦石發運量同比降幅達到8%FMG是唯一實現正增長的主流礦山，其一季度鐵礦石發運量達到4650萬噸，同比增加420萬噸；二季度鋼聯口徑發運量攀升至4937.3萬噸，同比增加205.4萬噸，均創歷史同期新高進入下半年，天氣因素影響減弱，二季度必和必拓SouthFlank項目提產進度超預期，力拓Gudai-Darri項目正式投產，FMGEliwana項目產量穩步提升，預計澳洲三大礦山最終均能實現其最新的年度指導目標，主流澳礦供應量環比也將增加。

爐料

海南礦業：成品礦平均生產成本約300元/噸

海南礦業6月21日表示，公司石碌鐵礦伴生金屬較多，對于選礦要求較高，在這樣的情況下，公司成品礦平均生產成本約300元/噸，公司成品礦產品構成包括品位 53%-55%左右的塊礦及品位63%左右的鐵精粉，2021年塊礦年產量約為鐵精粉的2倍，塊礦的生產成本比鐵精粉相對較低 公司關注到了中鋼協提出的“基石計劃”，這是國家大力發展國內鐵礦產業的一個信號性文件，我們理解計劃出臺的背景主要是由于鐵礦資源全球分布主要集中在澳洲、巴西等地，同時我國是世界上最大的鐵礦石進口需求國，但我們的定價話語權較小，政府希望通過“基石計劃”加強國內鐵礦石產業的發展，增強國內鐵礦石供應以緩解我國對海外鐵礦石的進口依存度。

爐料

三大礦業巨頭齊稱鐵礦石出貨量下滑，鐵礦價格又要漲了？

今年以來，鐵礦石價格一路攀升，而必和必拓卻在潑冰水：下一季度鐵礦石出貨量仍將受到各種因素干擾 今年以來，鐵礦石價格已上漲25.74%圖片來源：標普高盛鐵礦石指數海外巨頭一季度開局不佳 巴西和澳洲是鐵礦石全球最大的產地，其儲量占全球總量的一半以上，2021年產量占到全球產量的60%左右 除了資源豐富，這兩個國家還擁有開采成本極低的優勢，根據券商研報分析，在這兩個國家開采鐵礦的現金成本僅為在中國的三分之一或是不到一半。

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Mysteel解讀：澳巴鐵礦石年度發運回顧及2022年目標展望

淡水河谷本年年度鐵礦石年產量同比增加1520萬噸，同比增長5%，主要因為其多個礦區及球團廠復產，同時第三方采購量也有所增加，總體產銷均上漲 澳巴中小礦山發運增量的情況 除了四大礦山外，我們注意到在上半年礦價飛漲的背景下，部分澳巴中小礦山也項目進行首次發運或者復產通過Mysteel19港發運數據顯示，澳洲除三大外其他礦山同比增加11%,而巴西除VALE外其他中小礦山發運量年同比上漲18%。

聚焦

焦企提價順利落地，冬儲大超預期？巴西暴雨影響淡水河谷生產

11日晚間，黑色系期貨夜盤多數收漲，焦煤漲超2%，鐵礦石漲1.33%，熱軋卷板漲1.09% 分析人士認為，短期礦價反彈受成材端支撐，供應端擾動多集中在情緒上據外媒報道，此次巴西降雨僅影響少量粗粉產量，對礦山全年產量影響有限但時間點上，一季度處于澳洲颶風和巴西降雨等多發期，供應端難有大幅增量 “考慮2022年年度產量無明顯增加，一季度國內鐵礦石庫存預計難見累庫甚至小幅降庫。

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趙宗賢：鐵礦石供需雙弱，關注現貨結構 | 同期論壇

供給端：四大礦山難有明顯增量，預計2022年全球發運增量維穩其中，澳洲三大礦山以產能置換為主，VALE產能擴張但需考慮損失的1,600萬噸低品礦產能；對于國產礦，他認為受礦價影響產量回落，預計2022年產量同比降1,800萬噸；需求端：高利潤下海外高爐預計已基本完成復產，國外生鐵同比增3,000萬，國內降1,700萬，需關注歐美碳中和政策對高爐開工的影響； 綜合來看，預計上半年鐵礦石在1季度庫存壓力大，在2季度出現趨勢性去庫，并在下半年逐步進入供需相對平衡狀態。

同期活動（三）上海清算所：2021場外人民幣鐵礦石掉期分享會

瑞達期貨：鐵礦石震蕩上行，略顯強勢

RSP上半年粗鋼產量為195萬噸，較去年同期上漲38%，也創下該廠上半財年產量的新高 市場報價：青島港：61%澳洲麥克粉礦報910元/干噸，漲20元/干噸；河北市場部分鋼廠采購65%鐵精粉價格為1010元/干噸，漲120元/干噸（干基含稅現匯出廠基價） 倉單庫存：大商所鐵礦石倉單日報為1500手，持平。

機構

受益于中國繁榮，澳礦業巨頭鐵礦石出口創新紀錄

中新網7月29日電 據澳洲網報道，在中國經濟繁榮的背景下，澳大利亞鐵礦石大亨福雷斯特(TwiggyForrest)的Fortescue公司在鐵礦石出口領域創下新紀錄 澳大利亞礦業巨頭Fortescue的鐵礦石出口在過去一年創下歷史新高，與此同時，在中國強勁需求的推動下，這種煉鋼原料的價格也升至創紀錄水平Fortescue29日表示，該公司6月當季出口了4930萬噸鐵礦石，使全年產量好于預期的1.822億噸。

爐料

鐵礦石基本面仍偏強

但從上半年來看，我們認為鐵礦石供應依然還是呈現偏緊態勢，目前4大礦山2020年四季度產量數據及2021年產量目標均已公布，按照中間值估算，2021年供給增量約為2944萬噸，主要增量在淡水河谷，投產時間主要集中于下半年澳洲中小礦山和其他國家的非主流礦盡管也有一些增量，但年中之前大量釋放的可能性不大 進口利潤低位及盤面高貼水支撐價格 除前文所述基本面階段性轉弱外，近兩個月國家頻提粗鋼產量管控以及放開廢鋼進口兩件事情，加劇了市場對鐵礦石價格后期走勢的悲觀預期。

爐料

必和必拓全年產銷超預期 Jimblebar礦區產量突破新高

分礦區來看，Jimblebar礦山產量表現較好，年產量達到6729萬噸，同比增加14%，Yandi JV.礦區年產量也同比增加8% 必和必拓澳洲地區2021財年（2020年7月至2021年6月）鐵礦石目標指導量仍保持在2.76-2.86億噸，而合資企業巴西Samarco礦業公司在2020年12月復產,2021財年預計年產量100-200萬噸，所以會帶來一部分的產量增量, 且預計后期能恢復到800萬噸的年產能。

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