Mysteel早報：黑龍江建筑鋼材早盤價格或將暫穩觀望

一、宏觀＆行業熱點回顧 4月11日，全國主港鐵礦石成交66.50萬噸，環比減0.7%；237家主流貿易商建筑鋼材成交10.29萬噸，環比減21.1% 3月個人住房新發放貸款加權平均利率約為3.1%，同比下降約60個基點 詳情>> 今年地產債發行1400億，二季度政策加碼下高票息地產債迎估值修復窗口 詳情>> 二、 市場價格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價3126元/噸，期現價差34元/噸。

早評

[PVC]：隆眾早訊-周三版

焦煤跌超2%，焦炭、鐵礦石等跌超1%，甲醇、PVC等小幅下跌；棕櫚油漲超1%，菜粕、白糖等小幅上漲 銀河證券：樓市止跌回穩的效果或將逐漸顯現 行業估值或將抬升 民政部部長陸治原：統籌發展養老事業和養老產業 壯大銀發經濟 國際黃金收盤再創新高 政策利好暢通經濟“血脈” 金融支持激發民企活力 多措并舉穩住股市 增強居民消費意愿與能力 中國房價連續 21 個月下跌，房地產復蘇仍遙遙無期 美俄總統18日通話 同意需要結束俄烏沖突、實現長久和平并改善美俄雙邊關系 。

早間提示

Mysteel日報：上海鋼筋桁架樓承板價格小幅下跌，市場供大于求

原材方面需求延續弱復蘇態勢，加之鐵礦石高估值回調，鋼材成本支撐下移，市場供大于求局勢難改；目前3月需求或仍有回升預期，加工廠家觀望為主預計明日上海鋼筋桁架樓承板價格或將伴隨原材價格盤整運行 四、行業信息傳導 2025年國內生產總值增長預期目標為5%左右 詳情參考》》》 上海市場鋼筋桁架樓承板價格查詢，請點擊：上海市場鋼筋桁架樓承板價格行情 。

日報

冠通期貨：鐵礦石產業鏈負反饋暫難形成

此外，從鋼材行業利潤的角度看，廢鋼到貨量、日耗量與電爐利潤呈正相關關系，廢鋼供應偏緊導致廢鋼價格上漲，而近幾年我國鋼材行業盈利狀況不佳，廢鋼的性價比下降，一定程度上對鐵礦石需求形成支撐 節后供需格局邊際轉強 節后高爐復產疊加外礦供應季節性收緊，鐵礦石基本面格局邊際轉強，但成材需求恢復速度偏慢，加上以美國為首的部分國家對華鋼材征收關稅消息頻出，黑色系商品市場情緒下滑，產業鏈中估值相對偏高的鐵礦石也難以脫離產業基本面。

原料

Mysteel年報：2024年中國鋼材出口強勢 新興市場需求成增長引擎

鐵礦石因高估值和需求疲軟而震蕩走弱盡管下半年供需端的博弈對焦炭價格形成一定支撐，但市場整體偏弱短期內，鐵礦石價格可能繼續受到全球經濟放緩及粗鋼產量調控的壓力，而焦炭價格在供應未顯著收緊的情況下，難以重回高位原材料價格的整體下行雖對鋼廠成本形成一定緩解，但鋼鐵市場需求不足依然壓縮利潤空間，行業經營壓力未明顯減輕 數據來源：鋼聯數據 三、進出口數據分析 3.1 熱軋板卷和涂鍍板卷產品出口表現突出 2024年1-11月，中國鋼材出口整體保持增長態勢，各主要產品類別出口量均呈現不同程度的增加，尤其是熱軋板卷和涂鍍板卷產品出口表現亮眼。

研究報告

[PVC]：隆眾早訊--周三版

國內電石市場烏海地區貿易主流出廠價格報2750元/噸，市場看漲 山東液氯價格下調50元/噸，執行150元出廠；供應端充裕，非鋁需求表現一般，庫存周內存增量預期下對價格呈現一定利空，預計近日液堿價格穩中下行走勢 國內黑色系期貨夜盤收盤，鐵礦石跌1.09%，螺紋鋼跌0.29%，熱卷跌0.34%，焦煤跌1.48%，焦炭跌0.19% 記者實探：優化交易結構 次新二手房成市場熱點 中信證券：供需格局或迎拐點 關注鎂行業戰略配置價值 銀河證券：宏觀政策再加碼 銀行基本面積極因素積累 中信建投：韌性城市推進意見發布 管網及水務改造需求有望增長 北京商報：貨幣政策適度寬松利好A股估值提升 華泰證券：政策加碼提振消費 看好四大主線 亞行調低亞太發展中經濟體增長預期 維持中國經濟增長預期 關注即將發布中國11月M2貨幣供應、新增人民幣貸款、融資總額 美國農業部：12月美國2024/2025年度大豆產量預期為44.61億蒲式耳 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國內電石市場烏海地區貿易主流出廠價格報2700元/噸 山東液氯價格下降150元/噸，執行200元出廠；山東省內庫存呈現微漲，但依舊處于低位，部分非鋁下游接貨積極性較差，送主力下游量較大，業者心態表現謹慎，預計下周山東區域部分企業依舊呈現跌勢 國內黑色系期貨夜盤收盤，鐵礦石跌1.86%，螺紋鋼跌1.28%，熱卷跌0.83%，焦煤跌1.47%，焦炭跌1.83% 中央發文！到2030年推動建成一批高水平韌性城市 專家：預計建材等行業將獲益 經濟日報：極限壓價提升不了車企競爭力 華泰證券：電價下降預期或已充分反映 估值吸引力突出 推薦電力板塊 規范營銷行為 防范外賣餐飲浪費新規出臺 華為Mate70為代表的新品密集發布 消費電子行業迎來傳統Q4旺季 華自科技：工商業儲能未來需求很大 前景廣闊 美國30年期抵押貸款利率觸及6.69% 跌至10月以來最低 主要產油國延長自愿減產措施至明年3月底 美參議院新秀宣稱要終結電動車補貼 讓消費者自行決定購買車型 中國地震臺網正式測定：12月06日02時44分在美國加利福尼亞州北部沿岸近海發生7.0級地震，震源深度10千米。

早間提示

分析人士：黑色系商品有望維持偏強走勢

陳為昌認為，鐵礦石供應處于寬松向更寬松狀態轉變的過程中，同時鐵礦石價格估值以及在產業鏈中的利潤占比偏高，價格與基本面存在一定程度的偏離參考黑色系其他品種的歷史分位水平，鐵礦石更加合理的價格在820元／噸 “相較于累庫的鐵礦石，焦煤基本面表現更好，拉長時間周期看，其走勢將強于鐵礦石成材端，螺紋鋼產量和庫存都不高，盡管需求短期不好驗證，但低供應給了螺紋鋼價格上漲的‘底氣’；熱軋卷板處于供需雙強格局，汽車、家電、船舶等行業表現喜人，這也是在產量、庫存雙高環境下，熱軋卷板產量還在上升且價格仍能走高的重要原因。

爐料

國海良時期貨：全球鐵礦石估值體系將逐步調整

近年來，隨著世界鋼鐵行業格局的演變，鐵礦石作為鐵元素的主要來源，直接影響到鋼鐵行業的發展和全球經濟的穩定一方面，鐵礦石的生產國和消費國存在明顯的分化，產銷地定價權的博弈和地緣局勢的敏感性使鐵礦石價格經常步入“風口浪尖”；另一方面，全球最大的鋼鐵生產國——中國的鋼鐵產能過剩和全球鋼鐵產業發展最快的國家——印度對鐵礦石的需求，以及國際貿易流向的變化也成為影響鐵礦石估值體系的主要因素。

爐料

全球銅礦業潛在大合并？必和必拓向英美資源提出合并提案

全球最大的礦業公司必和必拓集團（BHP Group Ltd.）已經向競爭對手英美資源集團（Anglo American Plc）提出了收購要約此舉可能引發該行業十多年來最大規模的重組 英美資源集團周三晚間表示，該公司已經收到了一份來自必和必拓的主動提出的全股票合并提議該公司補充稱，必和必拓的條件是，英美資源首先要分拆其在南非的鉑和鐵礦石業務 必和必拓對英美資源集團給出311億英鎊的估值（約合388億美元），較其市值270億英鎊（合337億美元）溢價15%。

國際資訊

國泰君安期貨：黑色原料價格反彈空間被打開

鐵礦石：宏微觀預期改善，估值上修產業層面，前期價格在連續回調后，逐漸靠近部分非主流礦的邊際成本閾值，估值底部支撐突顯；另一方面，需求旺季進入下半場，隨著下游鐵水產量的觸底回升，以及成材即期利潤的持續恢復，市場對于鋼廠提產的期待也隨之走高，疊加下游成材供需預期的改善，原料價格反彈空間被打開宏觀層面，前有PMI數據反映出黑色終端行業韌性的維持，近期其他商品板塊的領漲也映射了市場對于海外制造業尋底和通脹預期的升溫，對鐵礦估值同樣形成有效宏觀利好。

機構

行業人士：鋼企要充分利用期貨工具應對市場波動

此外，鋼廠虧損局面下復產積極性不高，春節后鐵水產量持續處于低位，原料端供需壓力加大，鐵礦石、焦炭等原料價格持續下跌，螺紋鋼成本支撐減弱“目前的螺紋鋼價格是宏觀預期及行業上下游供需共同影響的結果，估值處于合理水平”他說 在五礦期貨研究中心首席分析師石頭看來，目前鋼廠已經采取相應的減產檢修措施，螺紋鋼的周度產量已經處于歷史最低位，隨著后期需求的季節性好轉，庫存有望持續去化，預計價格也將企穩反彈。

鋼材

明年黑色系該如何布局？

而且，經濟回升預期也將對鐵礦石估值繼續起到支撐作用，預計2024年鐵礦石價格仍將維持相對高位，波動將有所加劇煤焦方面，國產礦受安監影響增量釋放有限，進口端保持增長態勢，焦煤供應偏緊局面有望好轉，但價格彈性依然較大，整體以高位振蕩為主焦炭產能繼續增長，供需仍偏寬松，行業利潤難有明顯改善，不過成本端堅挺仍對價格形成支撐 從現實庫存、成本支撐和需求彈性看，預計螺紋鋼和熱軋卷板2024年波動區間為3500—4500元/噸，如果有環保限產政策落地，會相應推高價格。

鋼材

[PVC]：隆眾早訊--周三版

國內金屬期貨普遍收漲，國際銅夜盤收漲0.92%，滬銅收漲0.82%，滬鋁收漲0.35%，滬鋅收漲1.63%，滬鉛收跌0.47%，滬鎳收漲1.43%，滬錫收漲0.36%，氧化鋁夜盤收漲0.63%，不銹鋼夜盤收漲0.26% 國內期貨主力合約大面積上漲，純堿漲超4%，苯乙烯、焦煤漲超2%，焦炭、乙二醇、液化石油氣（LPG）、熱卷、甲醇、橡膠、鐵礦石漲超1% 中信建投：市場底部特征明顯 建議把握布局機會 華泰證券：政策優化有望帶來需求邊際改善 水泥行業盈利和估值均具備彈性 7月24日中共中央政治局會議之后，全市場為之沸騰，除了A股、港股市場，也包括在香港市場交易的基金。

早間提示

東海期貨：需求持續性分歧仍存 鋼材市場震蕩偏弱

3月，國內黑色板塊呈現沖高回落走勢，成材走勢強于原料，東海期貨分析，進入3月份以后，鋼材下游需求情況有所好轉，當月第三周鋼材周度表觀消費量創出年內新高，螺紋、熱卷價格也再度創出新高；但之后隨著歐美銀行業風險的爆發，加之國內鋼材需求恢復持續性不強，鋼材市場隨即展開回調鐵礦石基本面3月依舊是強于成材的，但供應回升、估值偏高、政策調控以及鋼材限產預期等利空因素也在逐漸顯現，使得3月月中開始鐵礦石價格走勢明顯弱于鋼材。

鋼材

Mysteel月報：四月鐵礦石價格先揚后抑 月內表現為寬幅震蕩

雖然GDP年同比5%經濟增長目標沒有進一步提振預期，但3月份公布的1-2月下游用鋼行業數據表現出不錯的恢復態勢，比如房地產竣工面積和計劃投資增速回正，對鋼需的拖累程度邊際減弱，強基建繼續發力在此期間鋼聯螺紋表需和五大材表需分別于3月第二周和第五周創年內新高，驗證了需求進一步恢復，帶動黑色系估值抬升，也正因此鋼廠利潤在3月份得到了更大的修復，而在此期間鐵礦石高需求，低庫存格局不斷增強，價格表現也更加強勢，在鋼鐵限產落地前，螺礦比整體仍表現為收縮狀態，且在中下旬外圍金融風險傳導導致黑色價格回調后，礦價反彈幅度也更大。

研究報告

東海期貨：3月鋼材供應仍有回升空間

盡管當下需求有一定改善，但三大主要下游行業均未看到明顯改善跡象，且都存在一些風險供應方面，在鋼廠利潤改善、廢鋼到貨量回升以及季節性因素的影響，3月之后鋼材供應仍有回升空間但高成本和政策性因素可能會對長流程鋼廠供應形成階段性抑制品種上看，螺紋的供應恢復速度仍快于熱卷所以，3月份鋼材市場可能存在階段性調整風險 而鐵礦石方面，東海期貨表示，鐵礦短期基本仍偏強，但是一些利空因素也在逐漸積聚，主要是估值偏高，鋼廠補庫存積極性差，政策監管以及美聯儲加息放緩預期證偽等，若以上利空因素在3月繼續發酵的話，鐵礦石價格可能會有幅度較大的調整。

鋼材

中原期貨：鐵礦石估值偏高，螺礦比將回歸

從估值的角度來看，目前鐵礦石價格水平整體偏高首先，超過120美元/噸的鐵礦石遠遠高于行業大部分的鐵礦石生產成本，礦商的生產利潤處于較高水平其次，從鋼廠的角度來看，本輪黑色系上漲過程中，鋼廠利潤未能跟隨價格同步上漲，甚至仍舊在盈虧線附近徘徊，因此鋼廠后續對鐵礦價格繼續上漲的接受度將下降最后，從合約價差來看，目前鐵礦石遠月合約對近月合約的貼水幅度達到了低位水平，說明市場對遠期價格并不是特別看好，近月合約價格存在一定的“超漲”。

爐料

中州期貨：電爐虧損庫存累積，鋼材震蕩偏強

2022年11月財新制造業PMI為49.4%，月環比上升0.2% ③綜合鋼廠利潤、基差和絕對價格，目前估值偏低 投資建議：暫且觀望 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

策略研究

中州期貨：雙焦區間操作或觀望

1-11月焦炭出口量為843.1萬噸，比去年同期增長40.3% ③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性偏低 市場研判：區間操作或觀望 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

機構