淡水河谷一季度凈利潤扭虧

2025年一季度，淡水河谷公司單位海運成本由2024年四季度的20.0美元/噸環比大幅減少1.4美元/噸至18.6美元/噸，這主要是受益于①船用燃料成本下降，②以即期運費結算的鐵礦石運輸占比下降（導致單位海運成本環比下降0.7美元/噸），③即期運費成本下降（導致單位海運成本環比下降0.6美元/噸）2025年一季度，淡水河谷以成本加運費方式（CFR）銷售的鐵礦石粉礦數量占到一季度粉礦總銷量的90% 2025年一季度，淡水河谷公司鐵礦石粉礦和球團礦EBITDA盈虧平衡點由2024年四季度的49.5美元/干公噸環比上升4.9美元/干公噸至54.4美元/干公噸，但低于2024年一季度的58.6美元/干公噸，這主要是受鐵礦石品位小幅下降，鐵礦石粉礦銷售溢價同環比雙雙下滑，C1現金成本環比大幅增加，以及船用燃料成本下降等因素共同影響。

產業動態

Mysteel解讀：Fortescue半年度鐵礦發運量創新高，鐵橋項目表現仍值得期待

從細分品種來看，福德士河期間產品中的混合粉銷量下降，但是另一個旗艦產品超特粉的銷量增加彌補了這一部分減量另外，受到年內塊礦溢價表現影響，市場對于中低品位塊礦需求下降，使得FMG塊的銷量也表現為持續性的下降而西皮爾巴拉粉受2024年一季度發運減量的拖累也相對較為顯著 另外從福德士河貿易（上海）有限公司在中國港口的鐵礦石銷量表現來看，2024年中國市場的需求較2023年有較大幅度的下降，同比降幅約20%。

主編視角

淡水河谷預估2030年鐵礦石產量或將達3.6億噸

礦山動態

追新逐綠，鋼鐵產業高端化智能化初見成效

不過，利潤微薄的鋼鐵企業能否承擔鐵礦石的綠色溢價？下游消費者能否接受綠色產品的額外成本？專家提示，應考慮轉型過程中的經濟成本 專家表示，綠色、高品位鐵礦石比普通產品溢價更高，目前絕大部分鋼鐵企業難以負擔，鐵礦石企業的綠色產品仍未大面積推廣 中國礦產資源集團有限公司副總經理高曉宇表示："當前對綠色低碳的探討，從技術領域切入較多，從經濟邏輯切入較少如果無法解決‘誰買單’的問題，無法建立正確的市場機制，那么綠色低碳的各項技術路線也難以真正得到推廣。

產業動態

追新逐綠，鋼鐵產業高端化智能化初見成效

不過，利潤微薄的鋼鐵企業能否承擔鐵礦石的綠色溢價？下游消費者能否接受綠色產品的額外成本？專家提示，應考慮轉型過程中的經濟成本 專家表示，綠色、高品位鐵礦石比普通產品溢價更高，目前絕大部分鋼鐵企業難以負擔，鐵礦石企業的綠色產品仍未大面積推廣 中國礦產資源集團有限公司副總經理高曉宇表示：“當前對綠色低碳的探討，從技術領域切入較多，從經濟邏輯切入較少如果無法解決‘誰買單’的問題，無法建立正確的市場機制，那么綠色低碳的各項技術路線也難以真正得到推廣。

鋼材

伍德麥肯茲預計未來十年中國鐵礦石需求將下降20%

該機構預測，鋼鐵制造商向高品位、低雜質產品的轉變將支持球團礦價格在未來十年上漲20%以上，而低品位鐵礦石的價格將跌約三分之一該機構表示從長遠來看，對高品質塊礦和球團的需求不斷增加，供應限制將推動這些產品的溢價不斷增長

產業動態

南華期貨：關于如何更好發揮鐵礦石期貨對礦山企業套期保值的作用

上述措施有效地降低了產業客戶的交易交割成本，拓展了期貨市場服務鋼鐵產業的深度和廣度 目前鐵礦貿易的定價基準主要包括指數、新加坡鐵礦石掉期和大商所鐵礦石期貨在套期保值的選擇上，國際主要礦商、貿易商和鋼廠更傾向于使用指數究其原因，主要有以下幾個方面：其一，普式指數廣泛的影響力指數是國際鐵礦石貿易的定價基礎，對標該指數的新交所鐵礦石掉期與現貨貿易的聯系更加緊密其二，豐富的衍生品種類新交所不僅上市了多種品位（65%、62%和58%）的鐵礦石衍生品，還推出了鐵礦石塊礦溢價衍生品，投資者可按需選擇合適的品種進行交易。

爐料

Mysteel日報：21日進口鐵礦石遠期市場早間回顧

上周五遠期現貨市場整體活躍度一般，公開平臺上9月末裝期的麥克粉以62%計價106.15成交礦山私下議標方面，有金布巴粉和紐曼未篩分塊的招標 二級市場上報盤積極性尚可，報盤價格相對堅挺；詢盤較為積極，主要集中在PB粉、紐曼粉以及麥克粉等主流中品位粉礦資源，另外有PB粉塊資源和麥克粉的成交市場對于主流品種資源的溢價預期依舊堅挺此外，鋼材市場的小幅回升也支撐了本周鐵礦石市場的信心 。

進口礦區域日評

Mysteel日報：3日進口鐵礦石遠期市場早間回顧

上一個工作日即2022年最后一個工作日，鐵礦石遠期現貨市場的活躍度較為一般，價格指數呈現上漲態勢 公開平臺上在上午的時間段陸續以固定價成交了119.9和132.25分別成交了62%品位BRBF和65%品位IOCJ，兩者價格表現均相對較為堅挺，與二級市場中浮動溢價的報盤差異相對較為顯著 二級市場中整天報盤數量有所減少，主要是受到假期影響導致部分市場參與者提前離場結束報價；詢盤方面表現較為一般，有限的詢盤集中在2月裝期的PB粉等資源上，但是目前2月裝期的貨物報盤相對偏少，多數賣家更傾向于延至節后開盤報價。

進口礦區域日評

支海蕾：穿越周期，不穩定的供需差到確定的低碳發展

主要提到今年在供應端，非主流國家變化較為明顯，印度出口關稅兩次調整影響市場對供應的預期，俄烏局勢影響烏克蘭鐵礦石出口恢復具有不確定性然后談到鋼廠利潤，今年的限產因素對鋼廠生產擾動時間縮短，主要是利潤虧損驅使鋼廠主動減產，而在這個過程中，鋼廠配礦轉向極致性價比品種，并且偏好于港口市場，采購遠期資源的鋼廠庫存處于近三年絕對地位 接著，支海蕾對2023年全球鐵礦石市場進行展望她提出未來海外礦山發展方向，在布局產業投資、產能釋放的同時，將更加注重低碳發展，協助提供更環保的產品及技術已成為礦山需直面的挑戰，其中Fe品位高、Si和Al含量較高的高品質礦石將在全球礦石消費中的比例提升、溢價也將整體提升，其中堿性球團成為中國未來新發展趨勢之一，高品質精粉的需求也將進一步釋放，同時目前主流的中低品可能會在未來的供應比例中有所下降。

主題大會

Mysteel解讀：四季度精粉溢價預計走擴

引言：今年以來，全球以及中國的精粉市場總體處于供需兩弱的局面對于國內而言，雖然存在需求端國內球團礦產量下降帶來造球精粉需求下降，以及鋼廠利潤低位，燒結礦品位下降，對高品燒結粉需求下降的現實環境，但烏克蘭鐵礦石減產以及國產鐵精礦供應增長緩慢帶來的供應缺口問題似乎主導著上半年精粉溢價高位波動。

研究報告

Mysteel日報：6日進口鐵礦石遠期市場早間回顧

5日進口鐵礦石遠期現貨市場價格上漲，整體流動性表現較好 公開平臺陸續以固定價94.8成交62%品位的麥克粉和基于10月指數的塊礦溢價0.1050成交紐曼塊，其中麥克粉成交較為迅速，可能與麥克粉近期的落地利潤表現較好但是二級市場中其可貿易資源偏少有關；紐曼塊的塊礦成交溢價較上筆成交走弱的情況在印證著目前市場對于塊礦的分歧依舊存在，鋼廠暫時未因為四季度的到來展現出對于塊礦的強勁需求。

區域日評

Mysteel：國產鐵礦石2022上半年市場回顧及下半年展望

從溢價來看，今年國產鐵精礦的溢價水平較往年有所提高，以唐山66%鐵精粉和澳洲62%品位的港口現貨價格指數做內外礦價差可以發現，上半年尤其是二季度內外礦價差（內礦-外礦）處于四年來高位，雖然今年受冬奧會和疫情的干擾，國內礦山鐵精粉產量恢復速度并不快，同比沒有表現出增量，但在鐵礦石進口量大幅縮減的背景下，鋼廠對國產鐵精礦的需求意愿更高，在國內礦山產量保持較高水平時，鋼廠的國產礦配比也相應保持在了較高水平，這也使得今年國內礦山花費的銷售費用也降到了四年來最低。

月報

Mysteel周報：宏觀措施多重提振 鐵礦價格出現上揚趨勢（5.13-5.20）

引 言 上周末，在央行宣布房貸利率下限下調的政策之后，相關原材料價格于周一開市后紛紛出現小幅上漲的趨勢。

進口礦周評

淡水河谷2022年第一季度財務業績

2022 年第一季度業績與2021年第四季度之間的差異主要系如下因素所致:(1)本 季度遭遇強降雨且北部系統運營業績較為疲軟致使鐵礦石和球團礦銷量下降(21.92億美元);(2)因62%品位鐵礦石參考價格上漲32 美元/噸以及質量溢價增加，鐵礦石和球團礦實際價格上漲(18.12 億美元)，這部分抵消了鐵礦石銷量下降帶來的影響 2022 年第一季度凈利潤為44.58億美元，較2021年第四季度環比減少9.69億美元， 原因包括季節性較低的 EBITDA 以及上季度較高的財務業績。

鋼礦動態

淡水河谷2022年第一季度產銷量報告

南部系統和東南系統由于部分運營區在 2021 年得到調試和復產，產能有所提升，這部分抵消了上述影響 2022年第一季度，鐵礦石粉礦和球團礦銷量為 6060 萬噸，溢價為 9.0 美元/噸，較上季度環比上漲 4.3 美元/噸，原因包括：（1）65%品位鐵礦石和低鋁鐵礦石價值指數與 62%品位鐵礦石價格指數間的價差擴大；（2）部分高硅礦在最終銷售前在中國的選礦廠得到精選，提高了產品組合的質量。

鋼礦動態

Mysteel：2022年春節期間海外礦山動態匯總

StrikeResources對其2020年10月完成的可行性研究進行了完善與更新，將其兩個階段的生產和優化方案相結合，從而削減了資本支出和運營成本，同時也更好地適應當前鐵礦石市場價格第一階段將專注于獲取高品位、低剝離率的淺層資源，旨在2022年達成40萬噸產量，并從黑德蘭港的猶他角（UtahPoint）進行出口其主要產品中，塊礦品位約為62%，粉礦品位約為59%Strike還表示由于塊礦具有更高的溢價，預計產量占比將達到75%以上。

鋼礦動態

2022年鐵礦石均價將大幅下降，供需增長將放緩

繼2021年上半年鐵礦石價格創下歷史新高后，近幾個月鐵礦石價格大幅下跌2021年11月，中國港口62%品位鐵礦石粉礦現貨平均價格約92美元/噸，較5月的峰值低60%，如圖1所示2021年1-11月份，中國粗鋼產量為94636萬噸，同比下降2.6%，這一方面是中國政府粗鋼產量壓減工作逐步取得成效，另一方面也與工業制造業產出受限電影響而大幅減少，鋼材需求下降有關 受與排放相關的限產措施及煤炭價格上漲等因素影響，高品位鐵礦石（品位65%及以上）溢價達到多年高點，因為使用高品位鐵礦石可以減少煉鐵過程中冶金煤的用量，同時減少冶金煤及雜質較少的鐵礦石的應用也有助于降低污染物排放水平。

爐料

淡水河谷2021年第三季度產銷量報告

本季度，鐵礦石溢價為6.6美元/噸[2]，較第二季度減少1.8美元/噸，原因包括：（1）BRBF和IOCJ等低鋁鐵礦石產品的溢價減少；（2）隨著65%品位和62%品位鐵礦石價格指數的價差收窄，球團礦業務對業績的貢獻力度下降以下因素部分抵消了上述因素的影響：（1）盡管基準指數下跌，但由于高硅鐵礦石產品銷量減少，單位含鐵量的溢價增加；（2）球團礦的合同溢價增加 2021年第三季度，成品鎳產量為3.02萬噸，較第二季度環比減少27.2%，主要系薩德伯里工廠勞動力中斷所致。

爐料

奧里薩邦礦區拍賣：Rungta mines, Tata Steel贏得兩塊未開發礦區

據外媒報道，Rungta Mines Limited 以 110.15%的最高溢價贏得了Sundargarh 地區 Koira 礦山的 Jumka Pathiriposhi Pahar 鐵礦區在爭奪礦區的 13 名競標者中，有 7 名通過了技術要求并有資格進入財務審評階段 本次競標是Rungta公司首次中標，本次贏得的礦山面積1.57平方公里（折合158.5公頃），已完成G2級別勘探，鐵礦石資源估計為 1.40億噸，平均品位為 56.14%。

鋼礦動態