廣發期貨：全球四大礦山產銷平穩增長

此外，FMG位于加蓬的Belinga鐵礦石項目的勘探和鉆探活動也一直在進行，到目前為止，該項目已經鉆探了超過84000米的反循環和12000米的巖芯 綜合來看，2024年四大礦山產銷表現亮眼，這主要得益于Vale產量的恢復、BHP的SouthFlank全面達產、港口去瓶頸以及FMG的IronBridge項目投產后產量的增長 展望2025年，四大礦山仍有望維持產量的增長，需重點關注力拓的WesternRange礦山、幾內亞西芒杜礦山的投產以及FMG的IronBridge在年底的產量情況。

原料

Mysteel：2025年春節期間鐵礦石市場平穩 后市預期有所分化

本周一公布Mysteel澳洲巴西鐵礦發運總量2770.4萬噸，環比增加901.7萬噸澳洲發運量2067.1萬噸，環比增加832.6萬噸，其中澳洲發往中國的量1744.8萬噸，環比增加776.8萬噸巴西發運量703.2萬噸，環比增加69.1萬噸四大礦山發運量同步增加，其中力拓和BHP發運增量相對明顯，Fortescue次之，VALE發運量基本持穩運行（需求數據詳見2月5日早上網頁公布數據） 鋼廠：調研企業中，春節期間個別鋼廠因高爐檢修結束而進行復產，停爐檢修的鋼廠較少，預計247鋼廠高爐鐵水日均產量增加2-3萬噸，同時鋼廠利潤因成材價格上漲的原因也有所好轉；此外，春節期間鐵礦石現貨市場停擺，多數鋼廠多以消耗庫存為主，預計247鋼廠進口礦庫存或將下降1000萬噸附近，庫存的下降使得80%的鋼廠制定了節后補庫計劃，其中50%的選擇在本周上班開始補庫，另外50%的鋼廠選擇下周進行補庫，補庫品種多以主流中低品粉礦為主。

主編視角

Rio Tinto：或與Glencore合并

力拓的美國存托憑證下跌，而嘉能可則上漲 過去幾年，采礦業受到了一波交易浪潮的刺激，這主要是由于最大生產商希望擴大銅產量，而銅是全球脫碳努力的核心金屬 嘉能可和力拓都擁有優質的銅礦然而，力拓和BHP一樣，仍然嚴重依賴鐵礦石來推動利潤增長，而此時中國持續數十年的建筑熱潮即將結束，鐵礦石市場似乎將進入長期疲軟期 嘉能可曾于2014年提議與力拓合并，是最積極的交易者之一，目前仍持有該公司近10%的股份。

企業動態

Mysteel解讀：四大礦山碳排放量及其核算方法對比

在絕對排放量方面，力拓排放量最高，原因主要是業務規模大且多元化，特別是高耗能的鋁冶煉；福德士河排放量最低，原因是比較專注于鐵礦石開采，且其產量規模相對略低 圖表 3：力拓2019-2023年范圍1與范圍2排放量（股權比例法） 數據來源：《RT Sustainability Fact Book 2023》等 圖表4：必和必拓2020-2024財年范圍1與范圍2排放量（控制權法） 數據來源：《BHP ESG Standards and Databook 2024》等 圖表5：福德士河2019-2024財年范圍1與范圍2排放量（控制權法） 數據來源：《FMG FY23 Climate Change Report》、《FMG 2024 Sustainability Report》等 圖表6：淡水河谷2019-2023年范圍1與范圍2排放量（控制權法） 數據來源：《Vale ESG Databook 2023》等 （2）碳排放強度指標——噸鐵二氧化碳排放量 為比較四大礦山鐵礦石業務的碳排放強度，筆者搜集了他們鐵礦石板塊的碳排放量數據，結合鐵礦石產量計算噸鐵二氧化碳排放量指標，列于圖表7。

主編視角

Mysteel解讀：澳洲三大礦山財報解讀—鐵礦產銷穩定下 營收實現正增長

2024年即將進入第四個季度，澳洲三大礦山（力拓Rio Tinto、必和必拓BHP 、福德士河Fortescue）也于近日公布了2024財年年報、半年報從報告中可以看出，2024年上半年，力拓的鐵礦石生產、發運小幅減少，帶來的利潤貢獻也小幅降低，但公司總體收益還是保持增長；2024財年，必和必拓的鐵礦石生產達到了歷史新高，鐵礦石部分的營業收入和利潤皆表現為大幅增長趨勢；福德士河在2024財年的財務表現也十分強勁，稅后凈利潤達歷史第三高，出貨量雖較2023財年略有下降，但仍達歷史第二高的水平。

主編視角

Mysteel解讀：進口礦供應9月總結及10月預測

從礦山表現看，力拓、FMG、BHP日均發運同環比均增加，其中力拓增量最為明顯，總發運的累計同比減量縮小至631萬噸除三大礦山外，澳洲其他礦山發運環比回升，但同比有所下降，同比減量主要來源于中信泰富、MINERAL RESOURCE、MOUNT GIBSON礦山巴西礦山中CSN、托克、米納斯環比回升，彌補部分VALE減量非主流國家發運累計同比增量由8月的平穩轉為小幅收縮趨勢 總體來看，9月份全球鐵礦石發運環比增速放緩，同比增速擴大，澳巴非的發運節奏分化明顯，澳巴發運沖量動力較足，但非主流國家發運下降速度比過去三年同期都要快。

主編視角

多家海外投行預測鐵礦價格或將跌破90美元

2024年8月14日，鐵礦石價格已于過去三周內四次跌破100美元截至12日下午，新加坡交易所（SGX）鐵礦石期貨價格已下跌至99.4美元與此同時，主要鐵礦石生產商力拓（Rio Tinto）、必和必拓（BHP）和福德士河（Fortescue）的股價在周一也均出現下跌 鐵礦石供應方面，高盛（Goldman Sachs）分析師表示隨著鐵礦石消費量下降，以防止市場陷入供應過剩的局面，預計低于100美元的價格很可能會對礦山供應造成壓力。

礦山動態

受到鐵礦石價格的沖擊，澳洲三大礦山股價下跌

8月15日，新加坡交易所鐵礦石9月基準合約連續四個交易日走低，下跌2.75%，至93.55美元/噸，跌至2022年11月以來的最低水平 受此影響，澳洲三大礦石巨頭在澳大利亞證券交易所（ASX）股價均下跌截至北京時間8月15日下午三點，必和必拓（BHP）股價下跌2.63%，福德士河（Fortescue）股價下跌3.75%，力拓（Rio Tinto）股價下跌2.05% 目前中國房地產市場仍處于下行周期，基建需求明顯下移；鋼廠方面虧損嚴重，利潤率收窄，產量下降，鐵礦石需求下降；而鐵礦石供應端則表現強勁，疊加宏觀方面中國最新公布的市場及生產數據不及預期等因素的影響，對于鐵礦石價格產生下行壓力，進而對鐵礦石生產商利潤空間帶來一定的壓力。

礦山動態

2024河北鐵礦石產業鏈技術與市場發展大會暨第七屆唐山鋼鐵原材料產業大會同期會議之“破局——黑色市場展望及衍生品策略分享”主題論壇圓滿落幕

同時，針對創新金融產品的風險特質，上海清算所圍繞場外市場中央對手風險管理制度建立了一套風控體系，采用了瀑布式（Waterfall Structure）風險防范結構，阻斷風險的擴散，確保銀行間市場的穩定 接下來是由來自曠鑫唐山貿易有限公司總經理張小峰發表主題演講，其題目是《鐵礦石貿易與衍生品應用》 曠鑫唐山貿易有限公司總經理張小峰 他表示今年以來力拓發運不及預期，累積減少770萬噸，FMG和BHP發運回歸正常，符合年度目標，巴西方面，Vale發運增加，處于略高于同期的水平，非主流發運同比增加，今年總體發運有較大增量，但國產礦產量近期快速下滑；需求方面，鐵水產量近期下滑明顯；庫存方面，港口庫存維持高位。

鐵礦會展

Mysteel解讀：6月進口鐵礦石礦供應情況及7月份預測

一、6月遠端供應復盤： 1、發運：全球發運沖高，非主流有所回落 6月份全球鐵礦石預計日均發運量467.8萬噸，環比增加17.2萬噸，同比增加9.9萬噸，稍高于上月預測的462萬噸分國別來看，澳洲高于預期值的增量主要得益于力拓、BHP、FMG沖量明顯，非主流國家則是由于印度、南非、烏克蘭環比有所減量。

主編視角

Mysteel解讀：BHP一季度產銷強勁 中期鐵礦產量瞄準3億噸

繼力拓和Vale之后，澳洲三大巨頭之一的必和必拓（BHP）也于北京時間4月18日公布了其2024年一季度生產業績（澳大利亞2024財年第三季度）報告顯示BHP一季度鐵礦石產銷環比雙雙回落，符合淡季季節性特征，而從同比的角度來看，一季度產銷均為近五年同期最高BHP2024財年鐵礦石累計產量2.1億噸，同比下降1%，2024財年產量指導目標維持2.82-2.94億噸不變（2024財年為2023年7月-2024年6月）。

主編視角

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產量繼續突破 增量結構出現調整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

前言：Mysteel通過其核心全球礦山數據庫及獨家調研結果，預估2024年全球鐵礦石產量同比增量或超6600萬噸，主要來自印度、中國、澳大利亞、巴西、烏克蘭、利比里亞等國其中主流澳巴增量占比對比往年出現下降，而非主流國家對于全球鐵礦供應的貢獻程度則不斷加深在對中國的貿易流向方面，我們認為今年將有約1400萬噸的增量流向中國，占海外產量增量的27%，疊加國產礦生產的逐步提升，國內鐵礦供應將保持充足。

主編視角

張松波：鋼鐵需求和鐵素原料供需態勢展望

考慮力拓、BHP新建項目以產能替代為主，預計2030年全球鐵礦石供給將進一步寬松 。

嘉賓觀點

新世紀期貨：鐵礦石逢高沽空

從四大礦發運來看，力拓周度發運均值567萬噸，同比回落7.58%；BHP周度發運均值524萬噸，同比回落1.27%；FMG周度發運均值290萬噸，同比回落17.95%；VALE周度發運均值478萬噸，同比增長24.01%非主流礦周度發運均值541萬噸，同比增長23.83% 我們發現，主流礦山方面，巴西大雨以及澳大利亞颶風對鐵礦石發運造成一定季節性影響，澳大利亞和巴西發運量總體小幅回落，澳大利亞主流三大礦山發運量均下降，而巴西VALE發運量同比大幅增加。

爐料

Mysteel周報：補庫收尾，信心存疑，鐵礦石價格偏弱震蕩（1.22-1.26）

根據Mysteel全球鐵礦石發運量數據顯示，本期值為2629萬噸，周環比減少64.6萬噸，較12月周均值減少715萬噸，較去年1月周均值減少47萬噸從1月份總體供應看，巴西及非主流周均發運量都高于去年同期，澳洲則減量明顯，拖累全球發運量略低于去年同期；從礦山表現來看，目前力拓、BHP、FMG發運不及去年同期，巴西主要礦山VALE、CSN、托克累計發運量均高于去年同期近期澳洲港口泊位檢修減少，結合季節性規律來看，預計下期全球鐵礦石發運量有所回升。

進口礦周評

Mysteel解讀：鐵礦石在100美元以上還能扛多久

或許受到中國供給側改革對于鋼材價格的正向激勵的啟發，力拓與BHP也開始更加關注股東的利益，相關股票分紅和股價走勢深刻的反應了礦山戰略變化帶來的結果淡水河谷在2016年底S11D項目建成的時候，曾表示淡水河谷的鐵礦石年度產量將盡快提高到4億噸，但實際在2018年產量達到3.84億噸后，其年度產量就一直在3億噸附近徘徊，雖然中間有潰壩事故的拖累，但明顯可以看到，淡水河谷已經放棄了更大規模增產的方案。

主編視角

Mysteel周報：短期鐵礦石價格維持震蕩偏弱運行（10.09-10.13）

近期臺風天氣影響基本結束，綜合前期發運量測算，下期中國45港鐵礦石到港量預計出現回升 本期全球鐵礦石發運量經歷上期季末沖量至年內新高后有所下降，本期值為2895.3萬噸，環比下降602.4萬噸，較上月均值低287萬噸，低于去年同期水平，目前較今年周均值低238萬噸；本期巴西發運量下降明顯，非主流環比減少31萬，仍維持高位，較去年同期高175萬噸；四大礦山中，FMG及BHP本期發運出現小幅增量，其中FMG今年發運進度仍偏慢，按新財年發運同比增加500萬來看，后期發應增速或將加快；力拓今年1-9月份累計同比增量已達到885萬噸，近期發運波動幅度相對較小，發運增速有所放緩；本期VALE發運量在季末沖量后大幅下跌，今年發運量累計同比減少101萬噸，為完成年度目標，后續仍有增速空間。

進口礦周評

力拓認為建設自己的鋰礦比購買更好

鋰是制造電動汽車電池的關鍵原料，這一戰略使力拓有別于必和必拓集團(BHP Group)等競爭對手，后者迄今避開了這個規模雖小但增長迅速的市場 力拓已經以8.25億美元收購了阿根廷的一個礦，而去年在塞爾維亞的一個旗艦鋰項目的計劃也因數千名抗議者走上街頭反對而被政府叫停Stausholm還證實，該公司已經獲得了在西澳大利亞州尋找鋰礦的勘探土地，而推動其利潤的大型鐵礦石就位于西澳大利亞州。

產業資訊

全球首單！北海造船將獲6艘氨動力21萬噸散貨船大單

隨著生產規模的擴大，氨氣易于運輸和儲存，能量密度高，與其他低碳或零碳方案相比具有一定優勢，但前提是必須應對技術和安全方面的挑戰 據悉，新船將使用由MAN Energy Solutions所提供的主機，目前這種氨燃料發動機仍在開發中，但MAN表示將在2024年年底之前為新船交付首批二沖程氨燃料發動機 消息人士稱，EPS的這批新船可能將用于礦業巨頭必和必拓（BHP）和力拓（Rio Tinto）的項目，這兩家公司正計劃租用多達6艘Newcastlemax型氨動力散貨船以運輸鐵礦石貨物。

船舶

鐵礦石維持弱勢格局

供應保持高位 1—7月全球鐵礦石發運83749.5萬噸，同比增加1478萬噸除了4月受颶風影響，發運有些減量，其余時間發運基本同比保持一些增量我國1—6月累計進口鐵礦石57613萬噸，同比增長7.7%，每個月同比都有所增加 近期，四大礦山紛紛發布二季度財報，BHP和FMG分別上調2024財年目標400萬噸和500萬噸，力拓和VALE保持年內發運目標。

爐料