Mysteel晚餐：澳巴鐵礦石港庫增加，貴州鋼廠成本大幅抬升

◎31省份2023年1-8月外貿進出口情況出爐從進出口總值來看，廣東1-8月進出口總值為52903.3億元，超5萬億元，排名第一從同比增速來看，16個省份實現同比正增長，均跑贏-0.1%的“全國線”，其中西藏以72.5%的增速居全國第一。

資訊

Mysteel月報：7月份國內帶鋼價格或維持區間震蕩運行

國內鐵礦石到港應前期高供給問題，預計7月份鐵礦石進口量或將突破至年內新高水平；但需求季節性走弱，鋼廠累庫速度加快，不過近期環保限產預期或對鐵水產量有一定影響，利空鐵礦石價格 （二）、供應面 7月初唐山市場環保限產消息發酵以及部分廠家軋線年度檢修，供應存在減量預期，不過目前鋼廠訂單充足，利潤尚可，因此減量或相對有限調坯軋材廠成本持續倒掛，銷售壓力較大，生產積極性不高，供應或維持偏低水平。

研究報告

澳洲礦企Mineral Resources完成Yilgarn Hub鐵礦項目出售

尤其在2018年接手Koolyanobbing礦區后，年產鐵礦石一度超過1000萬噸，最終MinRes運營該礦區達6.5年，通過埃斯佩蘭斯港出口約4500萬噸鐵礦石，累計運營投資約42億澳元（折合約27.5億美元） 然而，由于礦體逐步枯竭、運營成本高企及對港口補貼依賴較強，公司于2024年6月宣布將該項目轉入“維護和保養”模式，結束出口業務

礦山動態

Mysteel月報：7月生鐵市場將維持底部震蕩

疊加原料端焦煤價格觸底，部分煤種小幅探漲，焦炭現貨成本支撐再現，預計7月主流焦企有進一步提漲預期，但后續焦炭漲幅空間依舊需持續關注盤面走勢以及下游鋼廠高爐開工及利潤情況，預計有1-2輪反彈預期 鐵礦方面：月份鐵礦石庫存由隱性庫存向顯性庫存轉化（海漂累庫轉向港口累庫）同時，貿易商和鋼廠自二級市場的采購需求均有回落，市場流動性維持偏低水平，對價格形成抑制，鐵礦石價格延續下行趨勢，Mysteel62 指數價格均值預計降至 90~91 美金附近。

研究報告

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環比下跌

國際投行預測2025年均價在95美元，2026年均價在90美元，市場對今明兩年的供給增長有一致預期，低成本礦供給的增長意味著需要比以往更低的價格才能平衡，由于歷史港存最高1.66億噸，1.6億噸的港存是一個市場主觀上的平衡點，累超1.6億噸鐵礦將是弱預期弱現實整體來看，下半年鐵礦石價格下跌風險較大 免責聲明 本報告的信息來源于Mysteel，我司不保證包含內容的信息和建議不做任何變更。

年報

Mysteel周評：沿江進口鐵礦石現貨市場價格震蕩運行 成交一般

供應端，截止6月27日沿江區域港口鐵礦石庫存小幅累庫，但疏港增多，到港量較多，周內江內現貨成交較少，貿易商報價積極性一般，隨行就市需求端，鋼廠維持低庫存運轉模式，平均庫存可用天數約20天，受原料成本持續下跌影響，鋼廠利潤邊際改善，但采購仍以剛性補庫為主，未進行大規模囤貨未來關注7月粗鋼調控政策及西芒杜礦山投產進度，可能打破當前供需僵局綜合來看，預計下周沿江區域鐵礦石現貨價格將震蕩運行。

進口礦區域日評

Mysteel晚餐：習近平發表重要講話，上半年新建鋼鐵項目匯總

◎6月23日-6月29日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1238.4萬噸，環比下降18.8萬噸，庫存小幅下降，庫存絕對量處于二季度以來的較低水平 ◎7月1日，76家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3246元/噸，日環比減少6元/噸，平均利潤為-127元/噸，谷電利潤為-24元/噸，日環比增加3元/噸 ◎截至7月1日12：00，江蘇地區鋼廠鐵水與廢鋼價差相比，鐵水比廢鋼價格低238元/噸。

資訊

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現貨市場價格持穩運行 成交一般

【今日市場回顧】 今日山東進口鐵礦石現貨市場價格較上一工作日價格持穩運行山東現貨市場PB粉主力合約基差在i09+0~3；買盤方面，區域內鋼廠按需補庫為主，詢盤較少盤后報價較上一工作日上漲3-4 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一日下漲跌互現，截至發稿，山東地區了解到部分成交： 【明日預測】 供給端，近期海外礦山高發運量陸續到港，港口現貨資源充足，庫存處于絕對高位，鐵礦供給寬松，貿易商對后市預期較差，市場交投情緒一般；需求端，鋼廠利潤無明顯變化，鐵水產量小幅提升，生產仍較為積極，行情震蕩下行疊加基差持續走弱，鋼廠現多為小批量的多批次采購分攤成本風險，難以對鐵礦石現貨價格形成足夠支持。

進口礦區域日評

Mysteel解讀：看數據說廢鋼——基本面延續弱勢 廢鋼上漲動力不足

山東現貨市場PB粉主力合約基差在i09+0~3；買盤方面，區域內鋼廠按需補庫為主，詢盤較少盤后報價較上一工作日上漲3-4供給端，近期海外礦山高發運量陸續到港，港口現貨資源充足，庫存處于絕對高位，鐵礦供給寬松，貿易商對后市預期較差，市場交投情緒一般；需求端，鋼廠利潤無明顯變化，鐵水產量小幅提升，生產仍較為積極，行情震蕩下行疊加基差持續走弱，鋼廠現多為小批量的多批次采購分攤成本風險，難以對鐵礦石現貨價格形成足夠支持。

看數據說廢鋼

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現貨市場成交較少 價格小幅上漲

【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現貨市場價格小幅上漲，成交較少具體來看，貿易商報盤積極性一般，多隨行就市，報價較上一工作日上漲3-6元/濕噸；本地鋼廠詢貨謹慎，按需采購為主；整體市場交投氛圍偏冷清 【成交情況】 成交量較上一工作日有所下滑，成交價格整體較上一工作日漲跌互現，截止發稿，唐山地區了解到部分成交： 【下周預測】 供應端，近期唐山兩港到港量小幅減少，但港口庫存仍處于中等偏高水平，港上可貿易資源較為充足；需求端，近期原燃料價格下跌，鋼廠生產成本小幅下滑，利潤空間有所擴大，區域內鐵水產量保持高位水平，由于環保管控，唐山地區鋼廠燒結機或將進行限產，鐵礦石需求將有所下降；綜合來看，下周唐山地區進口鐵礦石市場或將承壓運行。

進口礦區域日評

Mysteel半年報：2025下半年華北區域焊管價格或將存在轉機

銷量下滑導致庫存消化緩慢，商家采購難度加大截至6月27日，天津地區4寸*3.75mm焊管報3340元/噸，同規格鍍鋅管報3920元/噸鍍鋅管價格已低于2024年9月低點，處于近7年最低水平由圖一可見，2017年天津鍍鋅管最低價為3760元/噸，2025年最新價格與之相比僅低160元/噸然而，8年間原料、用工等成本已顯著上升僅以鐵礦石為例，2017年進口礦港口現貨價格指數最低為435元/濕噸，而2025年6月27日為722元/濕噸，原料價格跌幅遠小于成材，在原料成本高企的背景下，成材價格進一步下跌空間有限。

熱點資訊

25日鐵礦石港口現貨成交一覽

山東現貨市場PB粉主力合約基差在i09+0~3；買盤方面，區域內鋼廠按需補庫為主，詢盤較少盤后報價較上一工作日上漲3-4 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一日下漲跌互現，截至發稿，山東地區了解到部分成交： 【明日預測】 供給端，近期海外礦山高發運量陸續到港，港口現貨資源充足，庫存處于絕對高位，鐵礦供給寬松，貿易商對后市預期較差，市場交投情緒一般；需求端，鋼廠利潤無明顯變化，鐵水產量小幅提升，生產仍較為積極，行情震蕩下行疊加基差持續走弱，鋼廠現多為小批量的多批次采購分攤成本風險，難以對鐵礦石現貨價格形成足夠支持。

成交報告

宏觀經濟與產業周期雙弱背景下 黑色系價格突圍邏輯在哪？

但隨著鐵水產量高位回落以及鐵礦到港持續高位，階段性鐵礦供需壓力有所上升可能會抑制鐵礦價格表現不過我們認為在三季度鐵礦石供需矛盾累積不明顯，真正的壓力可能在四季度顯現，全球新增的供給將會逐步釋放 ? 雙焦（焦煤、焦炭）持續弱勢：今年焦煤繼續供應充足，進口焦煤價格持續下跌（蒙煤價格已跌至878元），港口現貨價跌至1150元/噸（網價），較年初下滑17.8%；焦炭價格在成本下移壓力下，整體大幅提降，全國焦炭生產企業仍處于盈虧平衡線附近。

主編視角

Mysteel：成本支撐減弱 西北熱軋板卷價格繼續探底

近期鐵礦石與焦炭價格雙雙走弱，為生產成本支撐松動了第一塊基石全球需求預期轉弱疊加港口庫存持續累積，鐵礦石（進口）絕對價格指數已悄然跌破740元，較年初下滑顯著焦炭市場亦不容樂觀，鋼廠采購意愿低迷，焦炭價格經歷多輪提降，且馬上第四輪提降落地，焦企利潤空間被極度壓縮“礦焦雙弱”格局從源頭上削弱了長流程生產的剛性成本支撐 西北地區鋼廠雖深處內陸，但高度依賴外部高價原料輸入一旦原料價格支撐坍塌，鋼廠成本壓力雖暫時緩解，卻無力阻止產品價格同步下滑。

北京鋼聯聚焦

Mysteel早報：全國建筑鋼材主要市場價格或延續震蕩小幅偏弱態勢

宏觀&行業熱點： 1、6月25日唐山鋼 坯指數2938.0，唐山遷安普方 坯結算價2910，周均價2915.71，月均價2900.33，貿易商現貨價2980左右（元/噸） 2、截至6月23日，中國47港進口鐵礦石庫存總量14494.51萬噸，較上周一增加92.17萬噸 3、港口焦炭現貨市場穩中偏強運行內貿市場現貨情緒一般，四輪落地之后 焦炭價格短期底部出現，報盤價格在集港成本附近震蕩，詢盤價格震蕩持穩；外貿需求表現一般，整體詢報盤價格暫穩運行。

日報

20日鐵礦石港口現貨成交一覽

具體來看，貿易商報盤積極性一般，多隨行就市，報價較上一工作日上漲3-6元/濕噸；本地鋼廠詢貨謹慎，按需采購為主；整體市場交投氛圍偏冷清 【成交情況】 成交量較上一工作日有所下滑，成交價格整體較上一工作日漲跌互現，截止發稿，唐山地區了解到部分成交： 【下周預測】 供應端，近期唐山兩港到港量小幅減少，但港口庫存仍處于中等偏高水平，港上可貿易資源較為充足；需求端，近期原燃料價格下跌，鋼廠生產成本小幅下滑，利潤空間有所擴大，區域內鐵水產量保持高位水平，由于環保管控，唐山地區鋼廠燒結機或將進行限產，鐵礦石需求將有所下降；綜合來看，下周唐山地區進口鐵礦石市場或將承壓運行。

成交報告

Mysteel早報：全國建筑鋼材主要市場價格或震蕩小幅偏弱態勢

宏觀&行業熱點： 1、6月25日，全國主港鐵礦石成交107.70萬噸，環比增32.5%；237家主流貿易商建筑鋼材成交9.35萬噸，環比增0.3% 2、本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2797元/噸，周環比下調13元/噸，與6月25日普方坯出廠價格2910元/噸相比，鋼廠平均盈利113元/噸 3、江蘇永鋼計劃7月初對1080m3高爐進行為期2個月的檢修，預計影響鐵水20萬噸左右。

日報

Mysteel：一文了解出口風波對廣東熱軋影響情況

目光轉回成本推動型上漲，也即爐料現狀：Mysteel247家鋼鐵企業日均鐵水產量連續5周下降，而45港鐵礦石到港量連續2周超過平衡值，鐵礦或將有轉弱預期鐵水預期下降，疊加鋼廠庫存高位，雙焦供需矛盾再度凸顯，目前焦炭提降幅度較前期增加20元/噸廢鋼則處于供需兩弱的狀態，鐵水成本遠低于廢鋼價格，鋼廠用廢積極性不高綜上，廣東短期熱軋價格或承壓運行

市場分析

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色商品仍處于“慢跌”通道

但即便如此，鐵礦價格仍延續下行，反映出估值壓力正在主導市場走勢無論是基于鋼材需求超預期、鋼廠利潤走擴的邏輯，還是預期中的鋼廠減產與成本下移邏輯，鐵礦石前期相較雙焦跌幅明顯偏小，估值偏高，因此在黑色系中率先成為調整幅度最大的品種 短期來看，伊以地緣沖突升級，若原油價格持續反彈，或為鐵礦帶來短暫情緒修復動能，疊加當前價格已回落至階段性低位，不排除出現小幅反彈但從中期趨勢判斷，鐵礦下行壓力仍將加劇：一方面，海外發運持續增長，港口到貨維持高位；另一方面，隨著7月進入鋼廠例行檢修密集期，鐵水產量預計逐步回落，供需錯配將進一步放大。

觀點

Mysteel：鋼市供需困局下的拐點預判

焦炭市場中，焦企產能利用率高，但鋼廠采購謹慎，按需采購為主，煤焦價格反彈難以持續鐵礦石市場，巴西、澳大利亞等主流礦山發運穩定，國內港口庫存攀升、疏港量不足，供需矛盾尖銳，且廢鋼價格隨成材下跌，進一步壓制鐵礦石漲價空間原燃料價格難改鋼材市場供大于求格局，若持續下跌，將倒逼邊際虧損鋼廠收縮產能，推動供需再平衡 總結：三重信號鎖定拐點時間窗 整體來看，筆者認為，當前鋼價磨底行情本質是 “高供給剛性 + 弱需求持續性 + 成本支撐弱化” 的三重壓力疊加。

主編視角