Mysteel解讀：必和必拓一季度鐵礦石產銷季節性下滑 全年持穩預期不變

此外，Mysteel周度發運數據與BHP官方季報銷量數據的誤差維持在較小范圍內根據Mysteel更高頻周度數據來看，BHP鐵礦石發往中國的占比穩定在86%左右（見表一）。

主編視角

螺紋鋼陷入低位震蕩

此外，原料品種供需格局短期內難以改善，價格承壓下行，這將繼續對鋼價形成拖累一方面，旺季實際需求情況存疑在海外關稅、反傾銷政策影響下，外需受到沖擊而內需同樣表現較為疲弱，近期的高頻數據已經有所體現，鋼市難以承受大幅提產，原料需求改善空間受到限制同時，有關粗鋼調控的預期也在不斷發酵，一旦相關政策執行，原料需求將受到沖擊另一方面，原料端問題主要源于供應海外礦商發運快速恢復，全球19港鐵礦石發運量重回高位，加上內礦供應持續回升，鐵礦石供應壓力不斷增加。

鋼材

寶城期貨：鐵礦石將承壓下行

產量快速恢復 月初，澳洲颶風疊加巴西持續強降雨，導致海外鐵礦石供應大幅收縮，全球19港周度發運量最低降至1688.20萬噸，創下歷史新低低發運帶來礦市基本面短期改善，支撐前期礦價偏強運行然而，短期因素擾動并未引發主流礦商調降年度發運目標，預示著礦商會提高后續發運量來彌補前期減量，即供應壓力后置近期高頻數據顯示，礦商發運快速回補，全球19港周度發運量最新值為3395.40萬噸，低位累計回升1707.2萬噸，再度升至年內同期高位，同比增加8.63%。

原料

Mysteel日報：弱需求持續 全國焊管市場價格小幅下跌

目前市場主要關注點仍在于原料鐵礦石價格，明年雖有進一步下降預期，但市場不穩定因素相對較多，價格走勢情況不明晰按照目前成材價格來看，商品本身價值屬性已經回歸需求弱增長或仍是主基調，量價齊增的局面或少能看到，商品利潤較低的情況下，廠家操作相對更為保守綜合來看，預計明日大部分市場焊管價格或繼續窄幅調整 八、前瞻觀點 從高頻數據來看，進入12月份臨近年底，生產端略有放慢，多數工業品開工率環比11月下降，鋼鐵等工業品生產速度率明顯下降。

每日分析

Mysteel早報：吉林建筑鋼材早盤價格或將延續漲勢

一、宏觀＆行業熱點回顧 9月24日，全國主港鐵礦石成交106.39萬噸，環比減4.1%；237家主流貿易商建筑鋼材成交17.50萬噸，環比增46.2% Mysteel解讀：從高頻數據角度看此輪建筑鋼材反彈 詳情>> 央行重磅出手：超強力度房貸政策來襲，看地產分析師怎么說？ 詳情>> 二、 市場價格回顧 1、價格回顧：昨日吉林省內建筑鋼材價格上漲，截止下午尾盤，長春市場西林螺紋HRB400E22mm3280元/噸，較昨日價格上漲30元/噸、西鋼盤螺HRB400E 8-10mm3470元/噸，維持不變。

早評

寶城期貨：市場情緒不斷切換，鐵礦石繼續震蕩尋底

不過，假期臨近，市場存在補庫利好預期，但鑒于當前鋼廠盈利狀況以及長期沿用的低庫存策略，預計補庫力度有限，難以帶來需求持續增量，后續可待港口礦石成交高頻數據驗證 與此同時，鐵礦石供應維持高位，價格下行并未引發供應收縮國內港口到貨量平穩運行，鋼聯45港到貨量最新值為2217.40萬噸，環比增加8.2萬噸，延續回升態勢全球19港發運量最新值為3160.30萬噸，環比下降288.60萬噸，減量多因巴西礦發運高位回落所致，其間創下年內單周發運新高。

原料

Mysteel解讀：走向新世界，鐵礦石分析體系進化中

很顯然，這些因素又主要落在了預期層面，而預期能否兌現也并不具備必然的把握，最終在價格上表現為一旦觸碰到估值的高位區間就快速回調但下跌的力量又難以將價格形態破壞 市場未來的演繹路徑并非惟一，設計開放式的分析與決策體系吐故納新如果高頻的成材端數據持續的偏空，則本輪鐵礦石價格可能已經見頂；反之，在沒有更多信號的情況下，現實或重回主導，則鐵礦石價格有望在120-125美元區間波動（需要注意內外價差的存在），這將是新矛盾體系下的高估區間。

主編視角

鐵路修復下，瑞典鐵礦石供應開始回升

然而3月初，瑞典交通管理局表示該受損運輸路線的交通已有所恢復得益于此，瑞典鐵礦石供應已開始有所回升具體來看，中國海關總署數據顯示，今年3月中國進口瑞典鐵礦石合計14萬噸，環比增加84.7%，且接近于去年同期水平（圖二）此外，Mysteel全球鐵礦石發運高頻數據顯示，4月以來瑞典鐵礦石發運量進一步上升，后續有望彌補一季度減量。

礦山動態

Mysteel解讀：鐵礦石沉淀資金持續下降 礦價恐有下跌風險

從高頻的日度數據測算的螺紋鋼即期利潤也可以看到，截止4月22日，河北螺紋鋼即期毛利潤再度出現收縮 從鐵礦石供需角度，根據對比過去7年的港口庫存和62%澳粉價格走勢圖來看，目前1.45億噸的鐵礦石在往年對應的最高礦價區間是2022年的127-155美元/噸；其次是今年的121-131美元/噸，多數情況下鐵礦石這個庫存水平對應的礦石價格在120美元以下。

主編視角

Mysteel調研：期螺走弱加之傳統淡季 邯鄲廢鋼走勢如何

廢鋼基地庫存整體不多，大部分商家對后市的態度偏謹慎，基本上快進快出為主從鋼廠方面來看，鋼廠到貨情況尚可，鋼廠利潤雖有好轉但是成材銷售依舊不佳，廢鋼需求一般從宏觀方面來看，近期利空因素聚集，鋼價上漲意愿明顯減弱，高頻數據顯示表需環比減弱，投機性需求受到抑制外圍方面，歐派克減產原油會議意外推遲，原油領銜全球大宗商品下跌，國內發改委聯合多部門加強鐵礦石期現貨聯動監管以遏制過渡炒作與哄抬價格行為，強寒流襲擊全國影響部分項目趕工進度，鋼企局部利潤改善引導產能低位企穩，鐵水止降后淡季供需矛盾繼續積累，利空廢鋼價格。

熱點聚焦

Mysteel早報：上海建筑鋼材市場早盤預計寬幅震蕩運行為主

從需求來看，本網公布螺紋表觀需求為198.93萬噸，環比減少101.62萬噸，需求回落超出預期，去年國慶期間表觀消費為258.9萬噸對于供給端，本網公布螺紋鋼周度產量為254.25萬噸，環比減9.22萬噸，產量同步回落金融盤面上，外圍與黑色系高度相關的原油、有色金屬以及鐵礦石指數出現下跌，周一國內期市開盤會承壓宏觀層面，自七月政治局會議召開，市場預期出現改善，隨著政策的逐步落地，當前已經進入高頻與宏觀數據驗證期，從9月公布的PMI數據我們可以發現，制造業生產與新訂單分項持續改善，制造分項步入景氣區間，生產端擴張快于需求端，商品價格回暖或向企業利潤修復傳導，建筑業分項在經歷4個月下跌后連續兩月反彈，步入銀十，消費以及施工旺季有望提高經濟復蘇斜率，從公布的社融數據來看，整體高于預期，其中政府債券融資是亮點，8月單月政府債券融資規模超萬億，為近一年來之最，另外8月的消費及工業增加值數據皆表現超預期，工業企業利潤數據明顯上行，但不可否認的是，本輪房地產市場出清負面影響仍在，黑色系在整體大宗里表現偏弱，我們可以看到建材供需兩端在三季度后持續走弱，上漲多因預期而起，但終將照進現實。

日報

Mysteel日報：上海建筑鋼材市場縮量窄幅運行

從需求來看，本網公布螺紋表觀需求為198.93萬噸，環比減少101.62萬噸，需求回落超出預期，去年國慶期間表觀消費為258.9萬噸對于供給端，本網公布螺紋鋼周度產量為254.25萬噸，環比減9.22萬噸，產量同步回落金融盤面上，外圍與黑色系高度相關的原油、有色金屬以及鐵礦石指數出現下跌，周一國內期市開盤會承壓宏觀層面，自七月政治局會議召開，市場預期出現改善，隨著政策的逐步落地，當前已經進入高頻與宏觀數據驗證期，從9月公布的PMI數據我們可以發現，制造業生產與新訂單分項持續改善，制造分項步入景氣區間，生產端擴張快于需求端，商品價格回暖或向企業利潤修復傳導，建筑業分項在經歷4個月下跌后連續兩月反彈，步入銀十，消費以及施工旺季有望提高經濟復蘇斜率，從公布的社融數據來看，整體高于預期，其中政府債券融資是亮點，8月單月政府債券融資規模超萬億，為近一年來之最，另外8月的消費及工業增加值數據皆表現超預期，工業企業利潤數據明顯上行，但不可否認的是，本輪房地產市場出清負面影響仍在，黑色系在整體大宗里表現偏弱，我們可以看到建材供需兩端在三季度后持續走弱，上漲多因預期而起，但終將照進現實。

日報

Mysteel周報：短期預計鐵礦石價格維持震蕩運行（8.28-9.1）

需求端，鋼廠利潤持續收窄，自主減產可能性增加庫存端，下周到港預計受臺風天氣影響會有所下降，需求持續高位且目前鋼廠廠內庫存較低，預計疏港量下降可能性較小，綜合預測下期45港鐵礦石庫存或將小幅去庫價格走勢方面，“金九銀十”預期仍存，產業現實若驗證旺季需求，對價格存一定支撐，但近期高頻成交和表需數據表現偏弱，另外鋼廠盈利狀況不佳導致自發減產可能性增加是潛在的利空綜合來看，預計短期鐵礦石價格維持震蕩。

進口礦周評

7月17日：前一交易日鐵礦市場回顧

7月14日鐵礦石價格上漲其中62%指數漲4.85至116.7美金/噸，PB粉漲12至883元/噸成交方面，昨日港口現貨日均成交108.4萬噸，周環比下跌2.1萬噸，遠期現貨成交60萬噸，周環比下跌41.9萬噸周五鐵礦繼續沖高，終端需求情緒變得樂觀，因房地產政策待邊際優化，上周五央行表態稱，下半年發力支持剛性、改善需求鐵礦石港口庫存低位，但需求的高頻數據顯示隨著指數價格上漲靠近120美元附近后鋼廠買入意愿下降，此外，鐵水日均產量周環比小幅下降到244.38萬噸/天，周環比下降2.44萬噸/天，鐵水高產量在淡季的可持續性憂慮增加，未來的負反饋路徑可能從成材端累庫或者鋼廠在原料價格擠壓利潤陷入虧損后展開。

主編視角

下半年螺紋鋼期價走勢不悲觀

根據國家統計局數據，第一季度國內粗鋼產量同比增加了1503萬噸（同比增長6.1%），也就是說接下來的第二季度至第四季度至少要減產1503萬噸，才能夠實現粗鋼產量平控而根據高頻數據來看，4月份鋼材供應量大概率也是增加的結合去年第二季度粗鋼產量高基數考慮，鋼材供應端政策進一步收緊的概率比較大因此，不論是從鋼廠盈利情況還是從政策端考慮，鋼材供應量均已見頂，未來1～2個月將呈現回落格局 成本線有進一步下移風險 鋼材高供應使得鐵礦石價格一直維持相對偏強的走勢，但目前鐵礦石的利空因素也在逐漸增多，除了鐵水產量即將見頂之外，還有鋼廠補庫謹慎、廢鋼替代鐵礦石及鐵礦石供應量回升等諸多利空因素。

鋼材

Mysteel月報：五月需求承壓下行 鐵礦石價格震蕩走弱

概述 4月黑色商品價格走勢整體表現為震蕩走弱。

研究報告

Mysteel月報：四月鐵礦石價格先揚后抑 月內表現為寬幅震蕩

不過需要警惕的是，3月份建材成交高頻數據表現為脈沖式，4月份在南方雨季持續影響下終端需求釋放節奏或仍不穩定，不排除4月份需求見頂后鋼材庫存轉向累庫，到時市場開始醞釀負反饋情緒也由此鐵水高點可能先于成材需求高點到來，鋼廠利潤有進一步改善機會雖然在需求增長預期下，鐵礦石價格仍有反彈空間，但以鋼聯日均粗鋼為例，一季度粗鋼產量已增加約2000萬噸，經濟復蘇帶來的需求日益增長并沒有給鋼廠利潤帶來持續性和大幅改善，鋼鐵限產風險仍不可忽略。

研究報告

上海鋼聯多個系列數據產品掛牌上海數據交易所

以黑色金屬產業為例，上海鋼聯以鐵礦石、煤炭礦產為起點，自上而下，對鐵礦產品、煤焦產品、鐵水、耐材、鐵合金、鋼坯、各類鋼材產品的生產、流通、消費及下游用鋼行業的需求、廢鋼回收利用等各個環節開展數據采集，并在各環節都力求呈現多維度、高頻率、細顆粒度的數據。

鋼聯動態

Mysteel周報：大宗商品市場價格運行情況分析報告（2月20日-2月24日）

2）宏觀方面，銀行資金流動性增加、二手房成交回暖和消費復蘇等現象，顯示經濟復蘇在持續改善3）成本方面，雙焦方面，近期受內蒙煤礦安全事件影響，市場對煤礦安全檢查造成的供應緊缺擔憂情緒加重，期貨焦煤價格大幅上漲，現貨價格小幅上漲；鋼廠維持低庫存采購策略，焦炭價格或保持穩定；鐵礦石價格近期在鋼材需求回暖的背景下也持續走強成本抬升對鋼價的支撐作用加強 綜合來看，近期鋼材需求快速回升，庫存迎來拐點，且高頻經濟、金融數據顯示宏觀經濟復蘇正在持續改善，鋼價仍有上行動力，預計短期鋼價偏強運行。

產業分析

Mysteel指數評述：本周鋼價小漲，主因鋼材需求持續好轉（2.20-2.24）

2）宏觀方面，銀行資金流動性增加、二手房成交回暖和消費復蘇等現象，顯示經濟復蘇在持續改善3）成本方面，雙焦方面，近期受內蒙煤礦安全事件影響，市場對煤礦安全檢查造成的供應緊缺擔憂情緒加重，期貨焦煤價格大幅上漲，現貨價格小幅上漲；鋼廠維持低庫存采購策略，焦炭價格或保持穩定；鐵礦石價格近期在鋼材需求回暖的背景下也持續走強成本抬升對鋼價的支撐作用加強 綜合來看，近期鋼材需求快速回升，庫存迎來拐點，且高頻經濟、金融數據顯示宏觀經濟復蘇正在持續改善，鋼價仍有上行動力，預計短期鋼價偏強運行。

鋼材指數評述