Mysteel解讀：鋼廠進口鐵礦石低庫存策略或存反噬

2021年3月和11月、2022年10月、2023年8月、2024年4月和9月均有鐵礦石價格快速反彈，導致鋼廠蜂擁搶貨，鋼廠鐵礦石低庫存也加劇了市場的波動，值得我們思考 2023年大型鋼廠平均進口鐵礦石庫存33.6天，中型鋼廠28.2天，小型鋼廠26.6天，2024年大型鋼廠平均進口鐵礦石庫存37.2天，中型鋼廠29.2天，小型鋼廠25.6天。

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Mysteel早讀：62%鐵礦石指數重回120美金，廢鋼庫存量偏低

◎ 中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平5月23日下午在山東省濟南市主持召開企業和專家座談會并發表重要講話。

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Mysteel解讀：鋼廠鐵礦石低庫存策略的利弊

鋼廠鐵礦石低庫存策略的利弊 核心觀點 利: 鋼廠利潤、未來需求下滑的環境下，降低庫存，靈活采購，有助于鋼廠控制成本 弊：一旦需求沒有如預期下滑，個體最優解與群體最優解形成悖論，低庫存的現實可能在多種因素的合力下加劇階段性的鐵礦石價格波動，反而提高了行業整體的采購成本。

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10月12日鐵礦石早評：鐵礦石低庫存帶動貿易商積極進場

10月11日鐵礦石價格上漲，其中62%指數漲1.85至116.15美元/噸，PB粉漲6至916元/噸成交方面，昨港口現貨成交79.1萬噸，較上周日均增8.5萬噸，遠期現貨成交349.8萬噸，較上周日均增252.3萬噸遠期美元市場的活躍度提高，主要因為港口庫存已經逼近1.1億噸，這導致一些大型貿易商開始積極進場在看到鋼廠實質性的減產發生前，市場短期或更加關注低庫存的現實；此外，空氣質量方面，近期唐山市空氣質量良好，且預計本周空氣質量將得到維持，短期環保壓力也不明顯。

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鐵礦石數據解讀：鋼廠進口礦庫存整體低位狀況短期或將延續

本期247樣本鋼廠進口礦總庫存9042.56萬噸，環比減35.55萬噸分結構看，鋼廠廠內庫存與港口庫存周環比分別增加2.83和42.76萬噸，鋼廠的海漂庫存下降81.14萬噸，近期鋼廠鐵水減產帶動疏港量減少，港口庫存因此有較為明顯的增量分區域看，華北、華東鋼廠庫存下降，因該區域內部分鋼廠高爐檢修，10月山西河北兩地實際共14座高爐檢修，比10月初統計的增加了12座沿江和東北鋼廠海漂發貨增加帶動區域內庫存小幅回升。

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寶鋼股份：6月鐵礦石庫存創歷史新低

學習貫徹習近平新時代中國特色社會主義思想主題教育開展以來，寶鋼股份原料采購中心把習近平新時代中國特色社會主義思想轉化為堅定理想、錘煉黨性和指導實踐、推動工作的強大力量結合公司“戰危機、創一流”及極致庫存管控的要求，原料采購中心礦石團隊和各基地緊密協同，創新舉措、大膽突破，持續極致壓降鐵礦石全口徑庫存 上半年，在公司鐵水產量提升、湛鋼球團廠滿負荷運行的條件下，鐵礦石全口徑庫存持續下降，6月庫存更是創歷史新低，在嚴峻的形勢下，為公司“兩金”管控和生產經營做出突出貢獻。

爐料

Mysteel解讀：臺風過后，鐵礦港口庫存為何降低

本期Mysteel統計的45港港口庫存11945.91萬噸，環比上期減少344.45萬噸，降幅較大，主因如下： 1.臺風結束后船舶重新到港、靠泊、卸貨需要時間，港口作業恢復也需要時間，所以卸貨量較低，本周期全國卸貨量約是臺風的前年周均卸貨量的90% 2.華北強降雨和沿江臺風結束后，疏港增加明顯導致庫存大幅去庫本期全國45港口總疏港317萬噸，環比增加16萬噸，其中華北地區疏港101萬噸，環比增加14萬噸，沿江地區疏港74萬噸，環比增加6萬噸。

鋼礦動態

Mysteel晚餐：期鋼低位反彈，鋼廠鐵礦石庫存下降

◎5月26日，國新辦就“加快推進國家水網建設提高國家水安全保障能力”舉行發布會就加快推進國家水網重大工程建設，在項目和投資政策上的具體安排，國家發展改革委副主任趙辰昕在發布會上表示，主要有以下三個方面的考慮：一是深化項目前期工作；二是加大投資支持力度；三是深化投融資改革。

資訊

中州期貨：高鐵水低庫存，鐵礦石略偏強震蕩

①發運增加，到港減少，港口降庫澳巴發運2763.8萬噸（+32.2），全球發運3194.9萬噸（-90.7）45港到港量2079.1萬噸（-449.3），在港船舶105條（+11），45港庫存13185.63萬噸（-151.01） ②鐵水產量微增，港口成交尚可，鋼廠進口礦庫存增加進口礦周消耗1926.47萬噸（+2.73），以疏港量推算的鐵礦石需求為2043.16萬噸（-87.43），以鐵水產量推算的鐵礦石需求為1557.57萬噸（+3.92），鋼廠鐵礦石庫存9504.23萬噸（+39.49）。

機構

中州期貨：低庫存支撐明顯，鐵礦石遠月可回調買入

③綜合來看，鐵礦供應整體穩定，港口庫存矛盾不大行政減產偏溫和，鋼廠即期利潤繼續改善，減產動力弱，鐵水降幅放緩印度下調鐵礦石出口關稅，消息短期利空，但增量不大，且需時日由于鋼廠進口礦庫存非常低，年前補庫存剛需，廢鋼性價比降低，支撐用礦，且12月份中央經濟會議，宏觀政策可能還會吹暖風，情緒仍偏樂觀 市場研判：01合約區間操作05等待回調再逢低買入 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

機構

浙商期貨：鋼材材總庫存偏低，鐵礦石發運穩定

滬銅逢低做多；滬鋁多單持有；滬鎳多單持有鋼材材總庫存偏低，但累庫速度偏快，05合約觀望；鐵礦石發運穩定，港口累庫，鐵水回升情況有待觀察，建議05合約暫觀望；焦炭第二輪提降落地，盤面平水集港成本，焦炭05合約空單持有，止損位3250；焦煤供應低位，現貨回落，盤面貼水現貨，建議焦煤05合約暫觀望僅供參考

機構

浙商期貨：鋼材總庫存偏低，鐵礦石發運穩定

滬鋁逢低做多，關注21000支撐；滬鎳逢低做多鋼材總庫存偏低，但累庫速度偏快，05合約觀望；鐵礦石發運穩定，港口累庫，鐵水回升情況有待觀察，建議05合約暫觀望；焦炭第二輪提降開始，盤面小幅貼水現貨，焦炭05合約空單持有，止損位3250；焦煤供應低位，現貨回落，盤面貼水現貨，建議焦煤05合約暫觀望僅供參考

機構

中州期貨：鋼廠低庫存近期將補庫，鐵礦石震蕩偏強

②限產持續，鐵水產量低位，港口成交一般進口礦周消耗量1735.3萬噸（+10.92），以疏港量推算的鐵礦石需求為2002.91萬噸（+44.87），以鐵水產量推算的鐵礦石需求為1393.77萬噸（+2.87），鋼廠鐵礦石庫存10575萬噸（+260） ③綜合來看，采暖季限產、降能耗和減產繼續，冬奧會限產難放松，終端需求步入淡季，明年一季度限產嚴，冬儲補庫對價格的帶動較弱。

機構

需求好轉、庫存偏低，鐵礦石的“春天”來了？

庫存數據顯示，鐵礦石庫存壓力并不大，45個港口鐵礦石庫存只有13098.8萬噸，同比雖增加了1489.5萬噸，但仍大幅低于2018年和2019年并且鋼廠鐵礦石庫存只有11468.7萬噸，3月以來基本處于持平狀態，如果后期鐵礦石價格有所上漲，鋼廠采購鐵礦石的積極性將會提高，屆時港口的庫存壓力也會緩解 綜上所述，雖然環保限產一定程度上導致鐵礦石需求受限，但鋼廠利潤仍處于歷史高位，后市鋼廠產量增加已是不爭的事實，能夠支撐鐵礦石目前的現貨價格，而2109合約盤面貼水現貨價格幅度較大，后市隨著成材旺季進一步去庫，鐵礦石期價有望止跌企穩，小幅振蕩走強。

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永安期貨：2021年鐵礦石庫存低價格高 需求猶有未定

新華財經北京1月19日電 永安期貨分析師發布研報表示，展望2021年，在高礦價和礦山疫情防控措施成熟的條件下，海外供應增加6800萬噸，但假定海外需求延續恢復至2019年水平，則需求增量將達到7500萬噸維持海外庫存平穩的情況下，國內進口礦供應預計小幅消化700萬噸，結合內礦預估增產1000萬噸，2020年整體國內鐵礦供給增量約300萬，較為有限但在“碳中和”、壓縮粗鋼產量等政策下，國內生鐵產業將維持甚至低于2020年。

爐料

Mysteel鐵礦石月報——7月鐵礦石過渡至供應寬松格局，進口鐵礦石價格偏弱震蕩

截止目前，47港鐵礦石庫存總量14480.23萬噸，較上月底累庫10.65萬噸，比今年年初去庫1130.21萬噸，比去年同期庫存低1066.09萬噸本月47港鐵礦石庫存整體表現為小幅累庫庫主要原因是鐵水持續高位，周期內需求量低于于港口鐵礦石卸貨入庫量 Part 3. 展望 展望7月份，中國鐵礦石供需面或供需雙弱，但前期高發運使得國內鐵礦石進口增量明顯，港口庫存增量明顯。

月報

Mysteel朱克東：7月份鋼廠季節性檢修增加 鐵礦石價格弱勢難改

六月份，鐵礦石供給增量超預期，需求小幅下滑，同時隨著燃料價格的地位反彈，鐵礦石現貨價格走弱明顯；整體來看，六月份鐵礦石供給端呈外增內減的形式，而鐵礦石需求端隨著季節性檢修增加小幅走弱，整體庫存處于略微寬松的狀態，海漂資源大幅增加，使得鐵礦石美金價格迅速走弱，最低點破年內新低，6月份均值約93.55美金/噸，與預期方向一致。

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Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環比下跌

今年年初以來全球鐵礦石供應及中國鐵礦石到港年同比出現減量，但1-2月鐵水產量延續了2024年末較為疲軟的表現，故而港口鐵礦石庫存在1-2月高位波動，3月港口庫存出現快速去庫趨勢主要由于47港到港量在一季度出現持續減量，疊加鐵水進入快速增長期，整體庫存進入快速去庫階段 截至6月27日統計，中國47港進口礦港口庫存14480.23萬噸，較年初去庫1130.2萬噸，比去年同期庫存低1066.1萬噸。

年報

Mysteel周報：鐵水產量小幅上漲，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行（6.20-6.27）

2.3鐵礦石庫存：本期47港鐵礦石庫存環比小幅累庫 下期或將小幅累庫 中國47港鐵礦石庫存環比去庫，低于去年同期。

進口礦周評

Mysteel早讀：首席展望7月鋼價，唐山高爐限產情況調查

◎6月30日，中國47港進口鐵礦石庫存總量14465.77萬噸，較上周一下降28.74萬噸；45港庫存總量13869.81萬噸，環比下降98.21萬噸 ◎6月23日-6月29日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1238.4萬噸，環比下降18.8萬噸，庫存小幅下降，庫存絕對量處于二季度以來的較低水平。

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