Mysteel半年報：2025下半年國內生鐵價格震蕩走低

鐵礦石市場：展望下半年鐵礦石市場，短期內鐵礦石價格整體走勢或偏弱為主，其中淡季的邏輯或將是市場關注的主要矛盾從中長期的角度來看，由于目前五大材需求面臨季節性走弱的問題，“高溫”、“降雨”使得成材庫存開始累庫，高庫存的成材或將會逐步加強淡季的邏輯，而隨著淡旺季轉換，后續市場的交易邏輯或有轉好預期，利好黑色系，因此鐵礦石價格或將先抑后揚再震蕩調整 綜合來看2025下半年原料成本整體支撐仍偏弱勢。

研究報告

5日鐵礦石港口現貨成交一覽

需求端，終端市場已轉入消費淡季，螺紋逐步由“旺季不旺”向傳統淡季過渡，區域內鋼企短期內維持正常開工率，鐵水產量有下降趨勢，原料采購方面仍以剛需補庫為主，鐵礦石價格承壓綜上所述，預計明日山東鐵礦石現貨價格震蕩偏弱運行

成交報告

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現貨市場價格小幅波動 成交較少

需求端，終端市場已轉入消費淡季，螺紋逐步由“旺季不旺”向傳統淡季過渡，區域內鋼企短期內維持正常開工率，鐵水產量有下降趨勢，原料采購方面仍以剛需補庫為主，鐵礦石價格承壓綜上所述，預計明日山東鐵礦石現貨價格震蕩偏弱運行

進口礦區域日評

每日鋼市：黑色期貨飄紅，成交下滑，鋼價或漲勢受阻

從需求端來看，傳統旺季表現平淡，終端采購以按需補庫為主，市場投機需求低迷，下游對高價資源接受度有限市場情緒整體偏弱，對后期看法偏空，整體庫存降低，謹慎訂貨綜合來看，預計16日中厚板價格震蕩調整運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：5月15日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日價格基本持穩。

觀點

5月鋼市將迎需求強弱轉換！鋼價或延續低位區間波動

回顧4月份鋼材市場，雖是傳統消費旺季，且鋼材庫存也處于近年低位，但宏觀面利空沖擊下，鋼價依然弱勢承壓雖然鋼價在基本面支撐下在3000元／噸附近企穩，鐵礦石、雙焦等原燃料價格大幅下跌，也對鋼價構成拖累 “4月份為傳統的鋼材需求旺季，鋼材需求呈現持續改善趨勢”東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰介紹，不過，4月底到5月初為淡旺季切換的時間點，按照季節性因素來看，隨著雨季的到來，需求將走弱。

鋼材

Mysteel：2025年4月份河北省鋼鐵行業PMI為57.2% 情況進一步改善

原燃料方面，鐵礦石因為鐵水產量繼續抬升，導致高位運行，焦炭因為焦化廠虧損，累計提漲兩輪，落地一輪，共計提漲50-55元，廢鋼價格價格進一步下移，鋼價圍繞電爐鋼廠谷電成本波動 專家觀點： 對于2025年4月份河北省鋼鐵行業PMI數據，從鋼材現貨市場來看，供給端：鋼廠產量水平總體不高，暫無集中到貨情況；需求端：需求水平低位運行，旺季不旺，淡季不淡，看不出明顯的淡旺季，房地產及基建需求表現不及預期，高端制造業表現較好；成本端：關稅戰及壓減產量相關消息導致除了焦炭以外的鐵礦石及原燃料價格水平有所下移，房地產及基建決定了鋼價的上限，高端制造業及出口決定了鋼價的下限。

鋼鐵PMI調查

每日鋼市：期鋼尾盤翻綠，3家鋼廠降價，鋼價或漲跌有限

從需求端來看，傳統旺季表現平淡，終端采購以按需補庫為主，市場投機需求低迷，下游對高價資源接受度有限綜合來看，近期受外圍政策頻繁擾動，增加市場不確定性因素，市場情緒不穩，預計18日中厚板價格窄幅趨弱運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：4月17日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日小幅下跌，累計下跌2-4。

觀點

每日鋼市：焦炭首輪提漲將落地，鋼價或小幅反彈

現貨價格基本以穩為主，貿易商心態謹慎，全天市場交投氛圍尚可目前鋼廠市場發貨速度較慢，定程度上對于中板價格有一定支撐但傳統需求旺季表現平淡，低合金需求動力不強預計15日中厚板價格窄幅震蕩運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：4月14日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日小幅上漲，累計上漲1-3。

觀點

每日鋼市：中天螺紋鋼跌70元，鋼價或弱勢震蕩

傳統需求旺季表現平淡，終端采購以按需補庫為主，市場投機需求低迷，下游對高價資源接受度有限綜合來看，市場不確定性因素增加，情緒不穩，預計下周中厚板價格窄幅震蕩運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：4月11日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日基本持穩。

觀點

Mysteel解讀：進口鐵礦石春節補庫成色如何？

對于進口鐵礦石來說，沒有“冬儲”的說法，鋼廠更多是因春節假期以及冬季惡劣天氣影響運輸效率，額外增加一部分庫存另外，基于成本控制的考量，鋼廠在冬季需求淡季時補充一部分原料庫存來應對春節后需求旺季的價格上漲，從而更好地鎖定低成本的原料接下來，本文分別從進口礦價格、鐵水產量、鋼廠進口礦庫存等角度對歷年進口鐵礦石春節補庫的情況進行回顧，并結合調研情況對鐵礦石2024-2025年春節前補庫進行預測。

主編視角

東海期貨：政策預期年內有望延續，11月鋼礦價格或維持偏強震蕩

受政策預期影響，10月份國內鋼價先抑后揚，尤其是10月中旬，“銀十”旺季疊加政策加碼預期強化，鋼價一舉逆轉前半月的偏弱態勢 展望11月，鋼材需求轉入淡季不免對鋼價帶來利空但東海期貨觀點認為，盡管淡季將至，鋼材需求或見頂回落，但預計政策的支撐作用仍在，鋼價或呈現震蕩偏強格局而鐵礦石方面，除受到宏觀預期影響外，四季度需求格局偏強也支撐礦價偏強震蕩 具體來看，東海期貨黑色研究員劉慧峰介紹稱，從供應端來看，自9月中旬以來，鋼廠利潤維持高位，帶動生鐵、粗鋼日均產量不同程度回升。

鋼材

Mysteel解讀：看數據說廢鋼——消息面影響占據主導 廢鋼價格或底部漸實

供給端，山東區域內港口現貨資源充足，貿易商報價積極性偏弱，個別貿易商對11月底有詢貨需求，對12月底有出貨需求；需求端，目前宏觀預期暫未落地，市場情緒欠佳，疊加旺季結束后，終端需求邊際走弱，區域內部分鋼企新增檢修計劃，對原料端采購維持按需綜上所述，預計明日鐵礦石市場將寬幅震蕩運行 【焦炭】短期或偏穩運行 6日焦炭市場價格暫穩運行隨著鋼價震蕩運行，焦炭第二輪提降聲音漸弱，市場進入暫時的博弈期；上游方面，區域內煉焦煤供應持穩，但考慮終端成材傳統消費淡季來臨，煉焦煤價格重心將持續下移，焦企成本支撐走弱；下游方面，區域內氣候雖逐漸走低，但多數鋼廠暫未開啟補庫行情，多以剛需補庫為主 ，焦炭價格剛需支撐仍在。

看數據說廢鋼

中州期貨：鐵礦石建議區間操作

淡水河谷上調鐵礦石產量預測，預計本財年鐵礦石產量為3.23億-3.3億噸 ③綜合來看，鐵礦石供弱需強全球發運量與到港量回落鐵水產量止降回升，疏港量回升，港口庫存持續累積，鋼廠庫存維持低位市場情緒偏悲觀，礦價進一步下跌測試80美元支撐位進入傳統旺季，關注需求變化 操作建議：區間操作

機構

Mysteel周報：國產鐵礦石短期內或仍將仍處于弱勢下行態勢（9.2-9.6）

有鋼廠出于降本考慮，計劃采購低品精粉補庫 綜合來看，傳統淡季雖結束，但進入9月，市場期待的旺季需求仍然處于驗證期，價格上行驅動力不足供需雙弱格局制約礦價提漲預計短期內安徽鐵精粉市場持穩偏弱運行 【西南】 本周四川國產鐵礦石市場價格穩，整體交投一般。

國產礦周評

中州期貨：鐵水產量止降回升，鐵礦震蕩運行

淡水河谷宣布，其卡帕內馬(Capanema)項目目前預投產活動正在進行中從該公司季度電話會議中獲悉，該項目計劃到2025年下半年新增1500萬噸高品質礦石產能 ③綜合來看，鐵礦石供強需弱全球發運量與到港量回升鐵水產量止降回升，疏港量回升，港口庫存累積，鋼廠庫存維持低位隨著終端逐步轉入旺季的預期，關注需求變化 操作建議：區間操作

機構

22日鐵礦石港口現貨成交一覽

需求端，隨著傳統淡季接近尾聲,市場對于金九銀十傳統消費旺季需求回暖有一定預期，市場信心得到明顯改善,下游鋼材市場成交價格小幅回暖，總庫存由增轉降，成材供需邊際有所好轉,但當前區域內鋼廠利潤情況欠佳,仍處于減產階段,鐵水產量預計小幅下降,反饋到原料端,鐵礦石價格支撐偏弱綜上所述，預計明日鐵礦石現貨價格震蕩偏弱運行 ◎ 唐山港口：唐山進口鐵礦石現貨市場成交較少，價格較昨日小幅上漲 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現貨市場價格小幅上漲，成交較少。

成交報告

Mysteel周報：越南長材市場臨近假期交投冷清 土耳其長材市場需求好轉 （8.23-8.30）

黑色系期貨本周震蕩偏強運行，疊加近期鐵礦石、廢鋼等原料價格上漲鋼廠生產成本抬升，現貨價格跟漲，市場心態有所好轉京津冀市場，本周鋼價上漲供給下降，需求溫和釋放，大部分經銷商心態謹慎樂觀上海市場，本周上海建筑鋼材價格上行隨著淡季進入尾聲市場需求緩慢修復，同時由于鋼廠檢修減產效果尚可上海市場庫存同期較低，商家出貨壓力不大廣州市場，本周價格小幅上漲期螺表現偏強現貨價格仍有抬升，市場逐步進入旺季，后續價格能否延續漲勢取決于需求改善程度。

周報

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現貨市場價格小幅波動 成交較少

需求端，隨著傳統淡季接近尾聲，市場對于金九銀十傳統消費旺季需求回暖有一定預期，市場信心得到明顯改善，下游鋼材市場成交價格小幅回暖，總庫存由增轉降，成材供需邊際有所好轉，但當前區域內鋼廠利潤情況欠佳，仍處于減產階段，鐵水產量預計小幅下降，反饋到原料端，鐵礦石價格支撐偏弱綜上所述，預計明日鐵礦石現貨價格震蕩偏弱運行

進口礦區域日評

新舊國標切換+需求淡季，鋼礦近月合約承壓

近期，黑色系商品價格持續下行分析人士表示，鋼材新舊國標切換過渡期僅3個月且強制執行，使得現貨市場拋壓較大，疊加需求淡季加劇了鋼材市場的供需矛盾，鋼材價格下行壓縮鋼廠的利潤空間，鋼廠減產檢修增多，鐵水日產下降預期施壓礦價但長期看，隨著新舊國標的過渡期結束，“金九銀十”需求旺季的來臨，鋼礦市場行情仍值得期待，目前鐵礦石估值偏低，一旦鋼材價格企穩，礦價也會有所反彈

鋼材

Mysteel半年報：2024年國內生鐵價格重心下移 下半年或將先抑后揚

四季度隨著傳統淡旺季轉換，政策刺激帶動需求逐漸落地，海外降息抬升原料底部價格，冬儲補庫助推焦炭存在階段性上漲行情，整體漲幅仍主要受制于下游鋼廠利潤厚度 鐵礦石市場：預計鐵礦石價格整體走勢或將表現為先揚后抑再反彈，其中淡季的邏輯或將是市場關注的主要矛盾從中長期的角度來看，由于目前五大材需求仍處于淡季狀態，五大材庫存與去年同期相比有明顯的累庫趨勢，高庫存的成材或將會逐步加強淡季的邏輯，但7月份國內將召開重大會議，會前市場上對于會議內容的預期相較會偏樂觀，對于商品價格會存在一定的支持，另外后續市場的交易邏輯也可能會從淡季矛盾切換至旺季預期，利好黑色系，因此鐵礦石價格或將承壓回落再反彈。

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