Mysteel解讀：力拓或將迎來新一輪鐵礦產能增長周期

過去十年中，力拓公司將大量資本支出用于鐵礦石領域，這些支出直接推動了產量的穩步增長鑒于資本支出與產能增長存在一定的滯后性，本文將基于力拓的資本支出和新項目進展兩方面，分析其短期產量預期和長期產能增長預期 一、2010-2023年鐵礦石支出與產量變化 資本支出與產能增長存在一定的滯后性，因為大型礦業項目從投資到投產需要經歷規劃、審批、建設等多個階段，產能的釋放需要數年才能實現。

主編視角

鐵礦石龍頭大中礦業接連購入鋰礦資源，平衡鐵礦周期波動布局新增長極

今年三季度，由于下游鋼企鐵水產量持續高位運行，鐵礦石價格一改上半年頹勢，重新進入上漲階段據數據顯示，9月15日各港口澳大利亞PB粉價格多在950元/噸以上，三季度鐵礦石平均價格較一二季度鐵礦石價格有一定幅度上漲 短期鐵礦石價格企穩，但長期來看，鐵礦石周期屬性仍存，國內鋼材產量未來一段時間或呈現逐步回落態勢，鐵礦石供需關系或將趨于緩和，市場價格或有所回落 大中礦業產品成本在行業中處于較低水平。

爐料

國際鋼市日報：越南宣田集團啟動37.5億美元綠色鋼鐵項目 規劃年產能950萬噸（2025.6.27）

原料供應方面，煉鋼所需生鐵及鐵礦石將全部來自宣田集團在安哥拉等非洲國家運營的自有礦山及加工基地，確保項目全生命周期穩定供應 該基地將專注生產高附加值鋼材，包括耐候鋼、超厚寬厚板鑄件以及用于造船、風電塔筒 、高層建筑、汽車車身和國防工業的結構鋼產品計劃同時覆蓋越南本土及出口市場 【進出口動態】 【國際市場動態】 阿聯酋Steels Green計劃半年內投產線材 月產能達2萬噸 據Mysteel了解，阿聯酋新興鋼材加工企業Steels Green計劃在未來六個月內啟動線材生產，月產能預計為1.5萬至2萬噸，將以方坯為原料進行再軋。

日報

2025 鋼鐵中國·第十六屆安徽黑色金屬產業鏈大會圓滿落幕

盡管庫存絕對低位（安徽社庫同比降65.3%）及電爐虧損減產（利潤-50~0元/噸）形成短期支撐，但需求端基建“以舊換新”為主、地產投資同比降14.1%，疊加鐵礦石港口庫存回升削弱成本支撐，價格反彈動能不足中長期看，粗鋼壓減政策執行力度與專項債資金落地效率將主導市場走向，若需求復蘇不及預期或原料價格進一步下探，鋼價或延續磨底態勢需警惕房企債務風險傳導及政策傳導滯后對市場信心的壓制 上海鋼聯 首席分析師 汪建華 上海鋼聯首席分析師汪建華闡明，2025年中國鋼鐵市場面臨“五難”局面：格局難改、機會難得、周期難調、鋼鐵難好、壓力難減。

會展信息

Mysteel周報：鐵水產量延續下行，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行（5.26-5.30）

反觀需求端，本期新增4座高爐復產，2座高爐檢修，高爐復產主要發生在河北、內蒙、江西、遼寧；檢修的高爐主要集中在河北、遼寧地區河北、山東個別鋼廠在調研周期內對高爐檢修幾十個小時，以及部分鋼廠降負荷形式減產，疊加上周檢修的大高爐延續的影響，使得本周高爐開工率增加，鐵水產量出現加速下滑的現象庫存端，中國47港鐵礦石庫存環比去庫，低于去年同期 價格走勢方面，本周鐵礦石價格呈現震蕩下行走勢周初鐵礦石價格連續下跌，主因國內終端成材需求季節性走弱，除此以外“搶出口”不及市場預期，出口悲觀情緒蔓延。

進口礦周評

Mysteel：第四屆全國中厚板產業鏈大會圓滿落幕

原料端鐵礦石、焦煤面臨過剩壓力，成本支撐減弱結構性機會在于：制造業用鋼受"兩新"政策支撐保持韌性與間接出口形成緩沖；風險點在于關稅政策反復、地產企穩不及預期及原料價格坍塌，建議鋼企通過品種結構調整、區域協同自律應對周期挑戰 上海鋼聯電子商務股份有限公司 板帶首席分析師 曹劍勇 接著大會進入到《第四屆全國中厚板產業鏈大會》頒獎典禮。

市場分析

Mysteel參考丨2024年中厚板出口“量增價減”，2025年出口面臨挑戰

原材料（如鐵礦石、焦炭）價格波動、環保限產政策導致的生產成本增加，與出口價格下降形成剪刀差，壓縮企業利潤 4.需求端不確定性 中板的主要下游（如船舶、工程機械、建筑）受全球經濟周期影響較大2025年歐美通脹壓力可能抑制基建投資，而新興經濟體（如東南亞）需求增長或不及預期，導致中板出口訂單波動 整體來看，鋼鐵消費降幅明顯大于產量降幅，市場供強需弱的態勢未改。

Mysteel參考

安米第1季度營業利潤環比增長55.95%

報告還公布了相關產量數據第1季度，安米粗鋼產量達1480萬噸，環比增加80萬噸，環比增長5.71%；發運量為1360萬噸，環比增加10萬噸，環比增長0.74%；鐵礦石總產量為1180萬噸，環比減少80萬噸，環比下降6.35%其中，安米在本季度的業績亮點之一是利比里亞鐵礦石產量和發貨量均創歷史新高 綜合來看，該集團第1季度還達成了以下業績亮點：一是利潤率高于歷史周期。

鋼材

寶城期貨：鐵礦石中期承壓

不過，國內礦山的生產卻較為積極，內礦供應處于高位并持續攀升數據顯示，全國126家礦企266座礦山企業的產能利用率和日均鐵精粉產量的最新值分別為65.66%、41.43萬噸，繼續刷新年內新高 此外，從長周期來看，2025年鐵礦石的新增產能較多根據鋼聯的數據，在其統計的樣本中，有39個計劃在2024—2025年投產的鐵礦石項目，這些項目涉及的產能超過3億噸其中，鐵礦石價格的波動對非主流礦山的投產進程產生了影響。

原料

瑞達期貨：熱卷震蕩運行對待

夜盤I2509合約震蕩下行宏觀面，商務部新聞發言人表示，目前中美之間未進行任何經貿談判，任何關于中美經貿談判進展的說法都是捕風捉影，沒有事實依據供需方面，本期鐵礦石到港量下滑，同時全國47個港口進口鐵礦庫存下降，供應壓力緩解，日均鐵水產量24435萬噸，環比上周+4.23萬噸總的來看，關稅問題仍對市場情緒構成影響，注意盤面變化技術方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風險控制。

機構

全球首艘甲醇雙燃料Kamsarmax型散貨船完成重要節點

近日，日本常石造船菲律賓宿霧船廠建造的全球首艘甲醇雙燃料Kamsarmax型散貨船成功完成首個分段吊裝 這艘新船總長229米，貨艙容量98000立方米，載重量81200噸，具備出色的靈活性，可用于運輸鐵礦石、谷物、煤炭三大類散貨預計該船將于今年7月下水，2026年1月正式交付運營 該船配備了多項環保技術解決方案，兼顧環境性能與經濟性，以提升船舶的全生命周期價值。

船舶

需求增量有限，鋼價難有起色

總的來說，鋼鐵行業處于需求總量下滑和低利潤的周期中近年來利潤壓力向上傳導，爐料端利潤壓力漸顯海外礦山處于新一輪產能擴張周期中，除前期產能爬坡的項目外，亦有西芒杜、力拓西坡等項目投產，鐵礦石成本下降，供應壓力逐漸凸顯國內廢鋼資源增長有限，行業規范性不高，在產業鏈中議價權較弱，廢鋼對鐵礦石的替代效應仍較弱焦煤方面，國內保供穩價的基調仍在，蒙古鼓勵煤炭資源出口，預計蒙煤新增供給壓力仍較大，二季度蒙煤長協價預計會繼續下調，雙焦供應寬松格局仍將持續。

鋼材

海南礦業董事長劉明東：鍛造抗周期韌性，推進全球化資源布局

”劉明東說 穿越周期 練好內功 近期國際鐵礦石價格波動及新能源上游產業競爭加劇，談及如何應對周期變化，劉明東表示：“作為一家長期從事礦產資源最上游開發的企業，我們見證過也親身經歷過多次大宗商品的周期波動我一直強調，只要獲取的資源稟賦足夠好，成本控制到足夠低，企業就能具備穿越周期的能力” 劉明東進一步表示，海南礦業通過多元化、多品種布局，有效平滑單一品種周期波動的風險；打造抗周期波動能力強的優勢產品，比如毛利率可達50%以上、性價比高、客戶穩定的塊礦產品；銷售價格和毛利率穩定，不隨油價波動的管道天然氣產品。

原料

福能期貨：需求逐步見頂，鐵礦石回升高度受限

當前鋼材供需矛盾不突出，鐵水仍在增產周期，鐵礦石價格存在一定支撐但是后續很難看到終端需求大幅放量或外礦發運明顯回落，鐵礦石供需格局寬松難以證偽，價格預期逐步轉弱隨著鐵水見頂回落，鐵礦石下行壓力將增加 2月下旬以來，鐵礦石經歷了一段較大幅度的下跌，鐵礦石2505合約在上周創下階段性新低753.5元／噸，較2月下旬最高價844元／噸下跌90.5元／噸，跌幅10.72%，本周小幅反彈至790元／噸。

原料

百年建筑月報：4月盤扣式腳手架市場價格震蕩偏弱運行

一方面，二季度專項債發行進一步提速，基建投資持續發力，疊加季節性施工旺季來臨，終端需求有望穩步回升；另一方面，房地產政策寬松預期增強，部分核心城市限購松綁或帶動地產鏈邊際改善，但行業整體去庫存壓力仍將限制新開工規模成本端來看，鐵礦石價格受全球制造業復蘇預期及國內鋼廠復產支撐，但美聯儲加息周期延后預期壓制大宗商品整體漲幅，盤扣成本支撐力度相對平穩此外，4月制造業PMI重回擴張區間預示工業用盤扣需求回暖，但需警惕地方化債壓力下部分基建項目的資金到位節奏風險。

月報

海南礦業：2024年凈利潤逆勢增長13%，加速全球資源布局

鐵礦石業務穩扎穩打鐵礦石地采原礦產量491萬噸，連續三年達產成品礦銷量238萬噸，其中長協及戰略客戶銷量占比同比提升約20%此外，公司的塊礦產品在弱市中展現了較強的抗周期能力，全年塊礦結算均價較市場基準價上浮約16%，保持了較高毛利率 油氣業務蓬勃發展洛克石油全年權益產量達到809萬桶當量，同比增長29%，實現連續三年增長并創歷史新高，其增長主要來自八角場氣田及馬來西亞油田在持續高產的基礎上實現超產。

原料

Mysteel：4月江蘇市場型鋼價格中樞下移趨勢難改

盡管部分鋼廠通過減產緩解庫存壓力，但當前華東地區型鋼廠內庫存仍處于22萬噸以上高位，社會庫存去化緩慢，市場資源供給過剩 2、需求端疲軟難改 房地產與基建需求持續低迷，2024年江蘇房地產用鋼量同比下降8.09%，基建項目受資金約束增速放緩，導致型鋼終端采購周期延長盡管新能源、電網建設等領域用鋼需求有所增長，但難以抵消傳統建筑領域的缺口，整體需求呈現“旺季不旺”特征 二、成本支撐薄弱，原料端拖累成材價格 1、原材料價格持續下行 2024年鋼坯價格累計下跌720元/噸，焦炭經歷多輪提降，鐵礦石供需寬松格局延續，導致型鋼生產成本中樞下移。

研究報告

Mysteel日報：全國生鐵價格主穩個調

供需方面，生鐵企業開工及庫存仍保持高位，下游企業即將進入新一輪采購周期，對生鐵需求或有階段性釋放的可能，生鐵供強需弱的格局在下周或有改善成本方面，焦炭暫穩，鐵礦石偏強震蕩，廠家利潤收窄，挺價提漲意愿較強目前來看，市場走勢暫未明朗，下游需求仍有待驗證，商家對后市仍持觀望態度，預計下周生鐵市場將暫穩觀望調整 【樣本說明】 1、價格均為我的鋼鐵網當日最后一次網價； 2、價格均為現金含稅價。

日報

Mysteel周報：短期鐵礦石價格有所支撐（3.10-3.14）

截止3月13日，47港鐵礦石庫存總量14896萬噸，環比去庫192萬噸，較年初去庫715萬噸，比去年同期庫存高52萬噸本期港口庫存表現為去庫的主要原因是，周期內到港明顯下降疊加疏港增加，港口卸貨入庫總量低于出庫總量下期從卸貨端考慮，下期到港大幅回升，對港庫形成補充；從需求端考慮，目前鐵水仍在增產周期，疏港預計保持小幅增加趨勢；整體卸貨入庫量高于出庫量綜合預測，下期47港港口庫存止降轉增，重新累庫 月度平衡表： Mysteel鐵礦石分析團隊2月28日預計，3月份中國47港鐵礦石環比去庫。

進口礦周評

吳勇：中國鋼鐵行業運行及發展展望

就算印度增長，一億噸的級別跟中國十億噸的級別，一個在增，一個在減，對這個市場的影響完全是不一樣的，印度并不是下一個需求風口，印度對鐵礦石的需求增量將低于預期 最后吳勇先生認為我國鋼鐵需求并非周期性下降，而是進入發展新階段，保持謹慎樂觀，外部面臨極大不確定性產能過剩是世界性問題，與等待需求增長匹配供給相比，減少產量是較為現實的改善路徑

會議報道