Mysteel半年報：2025年下半年鋼鐵價格仍將承壓運行

預計2025年底港口庫存較年初或將累積1500萬噸左右，下半年鐵礦石市場預計呈現供過于求的態勢 預計2025年下半年鐵礦石均價降至87美元/干噸，全年鐵礦石均價或下移至95美元/干噸按照2025年下半年全球鐵礦石消費下降預期，結合鐵礦石成本曲線（CFR到中國成本），我們認為下半年鐵礦石均價有望下行至87美元/噸，低點或至80美元/噸 預計2025年下半年焦煤供應寬松格局或緩解，但難改變過剩格局。

產業分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（6月30日-7月4日）

2）鐵礦，本周45港口仍然保持去庫，根據鐵礦石發運情況，鐵礦到港峰值在7月中旬，7月中上旬或小累庫但7月發貨量下降，鐵水保持高位，持續累庫壓力不大，價格或高位運行2、鋼材方面，未來鐵水產量下降，鋼材產量也將跟隨下降而鋼材消費在7-8月淡季也將繼續下降供需雙降預期下，基本面變化不大 中央提出“反內卷”治理，市場對于部分行業供給側改革推進的預期再次增強，對市場情緒形成一定提振產業端目前鋼材供需雙弱預期，庫存處于低位，鋼坯出口依然較強，部分鋼廠出口接單至8月，原料價格預計易漲難跌，預計短期鋼材價格或將偏強整理。

產業分析

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （6月30日-7月4日）

2）鐵礦，本周45港口仍然保持去庫，根據鐵礦石發運情況，鐵礦到港峰值在7月中旬，7月中上旬或小累庫但7月發貨量下降，鐵水保持高位，持續累庫壓力不大，價格或高位運行2、鋼材方面，未來鐵水產量下降，鋼材產量也將跟隨下降而鋼材消費在7-8月淡季也將繼續下降供需雙降預期下，基本面變化不大 中央提出“反內卷”治理，市場對于部分行業供給側改革推進的預期再次增強，對市場情緒形成一定提振產業端目前鋼材供需雙弱預期，庫存處于低位，鋼坯出口依然較強，部分鋼廠出口接單至8月，原料價格預計易漲難跌，預計短期鋼材價格或將偏強整理。

產業分析

國泰君安期貨：鐵礦石短期價格或偏強震蕩

鐵礦石：現實依然偏強，波動有所放大近期鐵礦價格在長時間橫盤后有所向上突破從基本面來看：需求側，當前下游開工在現貨利潤和出口需求的雙重刺激下維持高位；供給側，我們發現Cape船型運費近期大幅下滑，其背后驅動主要是太平洋航區拉運需求的大幅下滑，即西澳礦山發運或將出現環比回落，本周國內港口庫存亦再度去化從宏觀面來看：國內，交易情緒的走強跟隨近日大類資產的主題相關交易，市場對于制造業相關企業的利潤預期出現大幅改善；海外，持續走弱的美元指數也對美元定價的資源型商品估值形成顯著支撐。

機構

Mysteel晚餐：前5月鋼鐵業盈利316.9億，鐵礦石港庫逼近1.5億噸

◎本周，全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為8847.47萬噸，環比減88.77萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為301.25萬噸，環比增0.25萬噸；庫存消費比29.37天，環比減0.32天 ◎本周，全國47個港口進口鐵礦庫存總量14480.23萬噸，環比增加46.67萬噸；全國45個港口進口鐵礦庫存總量13930.23萬噸，環比增加36.07萬噸。

資訊

瑞達期貨：鋼材日內短線交易

夜盤I2509合約小幅回調供需情況，本期澳巴鐵礦石發運和到港量下滑，國內港口庫存增加；鋼廠高爐開工率和日均鐵水產量延續下滑，鐵礦需求支撐減弱繼續關注伊以沖擊對鐵礦帶來的影響技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸附近操作上，日內短線交易，注意節奏和風險控制 夜盤RB2510合約震蕩偏弱宏觀方面，5月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.8%，社會消費品零售總額增長6.4%。

機構

Mysteel周評：沿江進口鐵礦石現貨市場價格震蕩運行 成交一般

供應端，截止6月13日沿江區域港口鐵礦石小幅累庫，疏港減少需求端，沿江區域鋼廠進口鐵礦平均可用天數為21天，表明鋼廠庫存水平處于中等偏上區間，本周沿江區域鋼廠采購活躍度較低，運費下行與供應增量未扭轉市場低迷，價格持續承壓，中低品礦成交占比提升，鋼廠偏好性價比資源綜合來看，預計下周沿江區域鐵礦石現貨價格將震蕩運行

進口礦區域日評

瑞達期貨：鐵礦石震蕩偏空，注意節奏和風險控制

夜盤I2509合約震蕩偏弱宏觀方面，5月美國消費者未來通脹預期全面下降，為2024年來首次，其中一年期通脹預期降幅最大，從4月的3.6%降至3.2%供需情況，本期澳巴鐵礦石發運和到港量繼續回升，西坡鐵礦項目投產，而近期國內港口庫存延續下降，且同比降幅擴大；鋼廠高爐開工率和日均鐵水產量下調，但仍處240萬噸高位整體上，多空因素交織，礦價陷入區間寬幅波動技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸附近，綠柱放大。

機構

每日鋼市：期螺尾盤翻綠，成交不佳，鋼價延續弱勢運行

現貨市場報價穩中趨弱，市場交投氛圍謹慎，低價資源部分成交中厚板產能利用率維持高位震蕩，鋼廠排產策略持續向高附加值品種材傾斜，導致市場協議資源到貨偏緊，現貨庫存持續低位需求方面，受傳統消費淡季疊加不利天氣因素影響，下游需求下滑明顯綜合來看，當前市場呈現供應高位但流通資源偏緊、需求季節性走弱的特征，預計11日內中厚板市場價格多持穩觀望為主 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：6月10日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日價格偏弱運行，累計下跌3-5。

觀點

中州期貨：黑色市場整體低迷，礦價震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉732（-1），金步巴粉688（-2），超特粉615（-0）今日鐵礦石現貨價格漲跌互現，港口現貨成交118.6萬噸，環比上漲19.2%港口進口礦成交76筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②5月28日西澳至中國海運費8.36美元/噸，平；巴西至中國海運費19.27美元/噸，漲0.42美元/噸。

機構

中州期貨：市場情緒低迷，鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉733（-7），金步巴粉690（-8），超特粉615（-0）今日鐵礦石現貨價格下跌0-10，港口現貨成交99.5萬噸，環比上漲18.17%港口進口礦成交54筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②5月27日西澳至中國海運費8.36美元/噸，跌0.15美元/噸；巴西至中國海運費18.85美元/噸，跌0.03美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存下降，礦價震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉740（-13），金步巴粉698（-17），超特粉615（-15）今日鐵礦石現貨價格下跌5-17，港口現貨成交萬90.8噸，環比上漲5.46%港口進口礦成交60筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②5月26日西澳至中國海運費8.51美元/噸，跌0.02美元/噸；巴西至中國海運費18.88美元/噸，跌0.05美元/噸。

機構

中州期貨：鐵水產量下降，鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉757（-8），金步巴粉720（-4），超特粉632（-3）今日鐵礦石現貨價格下跌1-8，港口現貨成交萬90.8噸，環比上漲5.46%港口進口礦成交60筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②5月22日西澳至中國海運費8.37美元/噸，漲0.33美元/噸；巴西至中國海運費18.81美元/噸，漲0.2美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存下降，礦價震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉763（+1），金步巴粉724（+3），超特粉635（+2）今日鐵礦石現貨價格漲跌互現，港口現貨成交萬101.5噸，環比上漲23.10%港口進口礦成交61筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②5月20日西澳至中國海運費7.65美元/噸，跌0.18美元/噸；巴西至中國海運費18.43美元/噸，跌0.24美元/噸。

機構

瑞達期貨：鐵礦石建議反彈拋空

夜盤I2509合約震蕩偏弱宏觀方面，由于貿易緊張局勢有所緩和，美國消費者信心指數在5月份從近五年低點大幅反彈，結束了連跌趨勢供需情況，本期鐵礦石發運減少，到港增加，國內港口庫存連續三周下降；鋼廠高爐開工率-0.46%，鐵水產量-1.17萬噸，鐵水有繼續下滑預期，需求支撐減弱技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA向下運行操作上，反彈拋空，注意節奏和風險控制 夜盤RB2510合約增倉下行。

機構

黑色期貨早報：各品種多數下跌，多機構料螺紋鋼震蕩偏弱

加力支持科技創新、提振消費、民營小微、穩定外貿等重點領域，用好用足存量和增量政策強化貨幣政策執行和傳導，維護市場競爭公平秩序 數據：5月12日-5月18日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1376.3萬噸，環比增加69.6萬噸，呈現小幅累庫態勢，當前庫存絕對量已達二季度以來峰值 據Mysteel統計5月21日18家期貨機構操作策略，其中多數機構料螺紋鋼震蕩偏弱，鐵礦石震蕩運行。

期評

中州期貨：鐵水產量下降，鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉773（-5），金步巴粉738（-2），超特粉642（-4）今日鐵礦石現貨價格下跌1-5，港口現貨成交萬100.7噸，環比上下跌18.33%港口進口礦成交88筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般，部分貿易商有投機行為；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②5月15日西澳至中國海運費7.38美元/噸，漲0.03美元/噸；巴西至中國海運費18.3美元/噸，漲0.18美元/噸。

機構

中州期貨：宏觀利好不斷，礦價震蕩偏強

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉778（+13），金步巴粉740（+15），超特粉646（+16）今日鐵礦石現貨價格上漲10-15，港口現貨成交萬123.3噸，環比上漲9.3%港口進口礦成交88筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般，部分貿易商有投機行為；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②5月14日西澳至中國海運費7.35美元/噸，跌0.08美元/噸；巴西至中國海運費18.12美元/噸，跌0.11美元/噸。

機構

Mysteel早讀：6家鋼廠降價，WTI原油期貨大漲2.5%

加力支持科技創新、提振消費、民營小微、穩定外貿等重點領域，用好用足存量和增量政策強化貨幣政策執行和傳導，維護市場競爭公平秩序 ◎5月20日，6家鋼廠下調建筑鋼材出廠價格20-30元/噸 ◎5月12日-5月18日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1376.3萬噸，環比增加69.6萬噸，呈現小幅累庫態勢，當前庫存絕對量已達二季度以來峰值。

資訊

中州期貨：鐵礦石建議輕倉試多

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉754（+2），金步巴粉715（+4），超特粉620（+4）今日鐵礦石現貨價格漲跌互現，港口現貨成交76.6萬噸，環比上漲31.91%港口進口礦成交55筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②5月9日西澳至中國海運費7.55美元/噸，跌0.19美元/噸；巴西至中國海運費18.43美元/噸，跌0.37美元/噸。

機構