[PVC]：隆眾早訊-周五版

國內電石市場烏海地區主流貿易價格在2700元/噸 山東液氯價格不動，執行補貼100元出廠；山東區域來看，山東燒堿市場大概率維穩，高價將修復3 月檢修計劃既定，暫無其他利好華東區域來看：預計下周華東區域燒堿價格持穩 國內期貨主力合約漲跌互現，豆二、豆粕、豆油、苯乙烯漲超1%，鐵礦石漲近1%；跌幅方面，菜粕、焦炭、瀝青、紙漿跌近1% 央行：實施好適度寬松的貨幣政策 擇機降準降息 支持資本市場穩定發展 離岸人民幣兌美元報7.2480元 較周三紐約尾盤跌65點 美總統特浪普稱不會改變對加拿大征收關稅的決定。

早間提示

Mysteel調研：8成以上企業認為2月指數均價較1月上漲

認為先漲后跌的主要邏輯是認為節后有鋼廠補庫和宏觀托底支撐，隨著補庫結束和宏觀預期落地，現實需求得以驗證，價格回落 綜合價格走勢預測和期末值與期初值關系的預測，我們可以預判2月份鐵礦石價格大概率走勢如上圖所示。

主編視角

【山東鐵礦石貿易商A】預計節后鐵礦石市場政策預期與需求挑戰

倘若特朗普出臺利空政策，市場情緒將急劇釋放，鐵礦石價格屆時大概率會再次下探不過，在經歷這波情緒性下跌之后，市場會逐漸進入震蕩企穩階段，也有可能因前期過度反應而出現修復性補漲行情值得重點關注的是，春節前央行是否會采取降準降息等貨幣政策來應對當前市場狀況。

鐵礦石市場大家說

Mysteel解讀：6成以上企業認為1月指數均價區間為100-105美元

認為先漲后跌的主要邏輯是認為1月中上旬有節前集中補庫支撐，而后隨著補庫結束，價格出現回落 綜合價格走勢預測和期末值與期初值關系的預測，我們可以預判1月份鐵礦石價格大概率走勢如上圖所示。

主編視角

汪建華：2025年1月鋼價或仍在區間內窄幅震蕩

從原燃料的角度觀察，高估值的焦煤價格得到了較好的調整，而比較偏高的焦炭價格的回落，帶動焦煤價格的進一步深度調整如果從庫存的角度觀察，現貨價格還是有壓力只是盤面的焦煤價格，進一步下跌可能會引發買盤鐵礦石價格仍是宏觀比價，或者說黑色產業鏈上定價，相對偏高的品種，因此補庫結束后還有階段性進一步調整的空間因此，1月鋼材成本還有下移的空間，對價格的支撐減弱 綜上分析，1月鋼鐵市場，供需在季節性影響下逐步轉弱，而宏觀政策或處于有心無力的狀態，雖有可能帶來擾動，但迫于現實的壓力，仍不容樂觀，鋼價大概率仍在窄幅區間幅蕩運行。

觀點

Mysteel解讀：8成以上企業認為12月鐵礦石62%澳粉指數均價較11月上漲

認為先漲后跌的主要邏輯是認為市場交易冬儲補庫預期，價格上漲；但是鋼廠利潤欠佳，鐵水有高位回落預期，價格或將出現回調 綜合價格走勢預測和期末值與期初值關系的預測，我們可以預判12月份鐵礦石價格大概率走勢如上圖所示。

主編視角

大有期貨：鐵礦石回歸基本面邏輯

近期，鋼廠補庫行為支撐短期鐵礦石市場表現，但隨著鐵水見頂回落，港口庫存將再次高位累積，偏弱的基本面持續施壓，鐵礦石整體將呈震蕩下跌趨勢，接下來大概率考驗60日線的支撐力度，而宏觀因素的擾動或放大盤面波動（作者單位：大有期貨）

原料

Mysteel解讀：看數據說廢鋼——鋼材供需矛盾顯現 抑制廢鋼價格上行

當前鋼廠廢鋼到貨稍有增量，庫存呈小幅回升趨勢，外圍不確定因素較多，對市場的利好影響反復，持續上行動能不足，價格小幅回調的概率較大，在價格下行的背景下，業者出貨意愿較強，預計短時鋼廠到貨或繼續小幅增量 【關聯品種】鋼價偏弱運行 【進口礦】短期或偏弱運行 16日唐山進口鐵礦石現貨市場價格震蕩偏弱，成交較少賣盤方面，貿易商交投情緒一般，市場報價較上一工作日行情下跌7-10元/濕噸；買盤方面，鋼廠采購謹慎，按需補庫。

看數據說廢鋼

東海期貨：鐵礦石中期下行趨勢難改

考慮到鋼材需求旺季將至，以及鋼廠中秋、國慶雙節補庫因素影響，目前位置下鋼礦環節深度負反饋的概率并不高 若以疏港量和到港量比值作為反映鐵礦石階段性供需強弱的指標來看的話，該數據負相關且領先港口庫存數據3~5周，8月下旬該數據已經見底回升，9月下旬到10月可能看到港口庫存的階段性下降 綜合以上分析，鋼材需求旺季將至，鋼廠利潤階段性回升，且在雙節補庫臨近的情況下，鐵礦石短期繼續大跌概率不高。

原料

旺季預期難有提振，黑色系持續走弱再次探底

”正信期貨也表示，雖然在交易的角度上來看，本次下跌似乎宣告了前期反彈的結束，但從基本面角度來看，9月仍然存在供應需求錯配的可能，在低庫存的背景下，或仍有反彈的概率不過在整體價格中樞逐漸下行的背景下，摒棄“搶反彈”思路，積極布局中線的拋空操作，或許能更準確地把握行情 而鐵礦石方面，目前海外主要礦山維持穩定的發運量，且由于鋼廠補庫意愿不強，港口庫存依舊維持高位。

原料

弘業期貨：需求空間不足，鐵礦跌勢不改

今年以來，鋼廠盈利率一直維持在30%以下，整個鋼鐵行業而言，當前面臨結構性轉型，由于傳統鋼材需求持續不振，需要調整產品結構因此，在終端需求沒有明顯復蘇之前，鋼價出現上漲行情的概率不大，那么在這種情況下，鐵礦石上方仍將承壓 去年，鐵礦石行情焦點在需求端，基本上圍繞著需求預期與現實交織，預期的弱需求導致礦石盤面出現階段性回調但是現實的高需求又會迅速將鐵礦石拉回，進而繼續上漲行情年初至今，終端需求預期比較弱，而現實需求更加弱，黑色系持續負反饋行情，對于鐵礦而言，需求萎縮速度明顯大于供應收縮速度，但由于鋼廠廠內庫存低位，在價格超跌后存在階段性剛需補庫支撐，成交量往往有所放大，但反彈的高度仍然要看終端需求的表現。

爐料

大咖說鋼市：年后庫存壓力大，3月鋼價須關注需求回暖情況

【鋼管】 今年鋼材價格漲跌幅度會大于去年，對于現貨貿易商來說，會存在風險與機會共存，現貨商庫存中等偏上，廠家庫存普遍偏高，強預期弱現實格局仍存，隨著近期天氣轉好，下游陸續開工，需求會好轉，大宗商品（鐵礦石等黑色金屬材料）有跌價和壓力的空間，個人預計今年行情會有一個比較大的跌幅，大概率在淡季期間，個人建議庫存維持低位庫存，按需補貨為主，未來不可預測，漲價亦有可能，保持樂觀心態看市場。

觀點

短期黑色產業鏈負反饋機制逐漸形成，鐵礦石失守900元/噸

“短期來看，近期鐵礦石的供需格局并未發生較大變化從估值視角看，當前鐵礦的絕對價格和相較于黑色系其他品種的相對價格均處于高位，節前離場的資金在節后入場選擇方向時，做空概率要優于做多此外，先前鐵礦期貨表現要強于螺紋、焦煤等黑色系板塊其他品種，在市場情緒轉向較為一致的悲觀后，鐵礦仍有補跌的空間，加大了單日下跌的幅度”中信建投期貨黑色研究員楚新莉說 基本面方面，楚新莉告訴記者，當前鐵礦供強于需。

爐料

Mysteel：2024上海鋼聯新春團拜會——鋼管南昌站

綜上，三月預計行情上行空間大 江西鋼俱全鋼鐵有限公司 總經理 吳光輝 南昌正華鋼鐵有限公司總經理魏玉華表示，今年鋼材價格漲跌幅度會大于去年，對于現貨貿易商來說，會存在風險與機會共存，現貨商庫存中等偏上，廠家庫存普遍偏高，強預期弱現實格局仍存，隨著近期天氣轉好，下游陸續開工，需求會好轉，大宗商品（鐵礦石等黑色金屬材料）有跌價和壓力的空間，個人預計今年行情會有一個比較大的跌幅，大概率在淡季期間，個人建議庫存維持低位庫存，按需補貨為主，未來不可預測，漲價亦有可能，保持樂觀心態看市場。

鋼材

Mysteel解讀：看數據說廢鋼——外圍利好持續擾動 廢鋼冬儲心理價位抬升

目前來看，宏觀政策對市場的擾動和影響加劇，黑色系底部回升，對廢鋼的向好拉動力猶存在鐵礦石持續攀漲性價比縮水的背景下，帶動廢鋼冬儲心理價位抬升成材跟隨原料向上跟漲，然需求淡季現貨漲價落地困難，長流程鋼廠利潤收縮，鋼廠對于原料漲價情緒相對謹慎，后續復產大概率不及檢修預期節前攢庫疊加復產預期，原料端短期不具備轉向下跌條件，在冬儲補庫的支撐下將延續淡季不淡的基調，廢鋼持續上探有望觸及2023年高點。

看數據說廢鋼

各地利好消息頻出，鋼市將迎“超級黃金周”？

分析師認為，下周面臨長假，上下游補庫接近尾聲，鋼價總體大幅上漲或下跌概率均不大鐵水產量創新高，板材總需求小幅下降宏觀利好和成本偏強支撐板材價格仍在，但本周供需壓力制約價格上漲的幅度和節奏；同時鐵礦石“政策頂”壓力始終都在，導致板材價格波動較大

鋼材

Mysteel早讀：存量首套房貸利率正式下調，節前下游施工企業補庫意愿不強

◎ 9月22日，全國主港鐵礦石成交78.40萬噸，環比減27.1%；237家主流貿易商建筑鋼材成交16.49萬噸，環比增46.7% ◎ 據Mysteel調研顯示，今年國慶節前，下游施工企業整體補庫意愿不強，92家樣本企業中節前計劃補庫的占比僅在42%；即使部分企業計劃補庫，與去年同期相比， 59%的企業反饋補庫時間也有所延后，并且72%的企業反饋補庫量也明顯下降；同時樣本企業對節后市場預期較差，84%的企業認為鋼價震蕩下跌的概率較高。

資訊

廣發期貨：鋼材后期下跌的空間主要取決于焦煤

前期價格急跌，有需求延后因素，同時臨近五一，下游有剛性補庫基本面看，本周鋼材預期維持減產，鋼聯統計本周鐵水產量預計下跌至241萬噸附近在弱需求情況下，鋼材依然是成本定價從估值角度看，鐵礦石已經接近90美金非主流成本線，而焦煤大概率回到1200-1400的價格中樞，鋼材后期下跌的空間主要取決于焦煤，考慮10月噸鋼依然有一定利潤，關注3500一線支撐

機構

Mysteel解讀：負反饋醞釀中 鐵礦石壓力預計五月進一步釋放

基于此判斷當下負反饋仍在醞釀之中，而對于鐵礦石的壓力預計將于五月進一步釋放，原因包括：1.鋼廠雖然虧損，但當前盈利率仍然高于去年兩次負反饋啟動之時，且鋼廠通常需要1-2周反應時間；2.當下成材仍然處于去庫階段，雖然已進入尾聲，但旺季不旺仍需要進一步確認時間；3.鐵礦供應題材炒作，疊加當下正處于五一補庫周期，基本面矛盾仍未凸顯，因此前兩周黑色系的下跌處于交易負反饋預期階段，實際的啟動時間窗口預計大概率在節后發生，需要關注被動壓減的干預情況，但無論如何鐵礦石屆時都將面對一定的下行壓力。

主編視角

Mysteel日報：陜西建筑鋼材市場價格穩中下跌 市場情緒有所修復成交增量

今日省內部分市場價格補跌，早盤期螺小幅回升后，市場情緒有所恢復，市場價格止跌，商戶操作上仍是以出貨為主鋼廠方面，成材利潤快速收縮，其降庫壓力不降反增，目前廢鋼及鐵礦石價格相對平穩，焦炭反之，鋼廠生產成本有望跟隨焦炭價格調整小幅下移；需求端，一季度市場需求年同比下降明顯，一方面下游資金跨年問題未解決款項到位不佳，一方面房地產恢復緩慢回顧至價格，陜西建筑鋼材價格水平依舊處于相對高位，價格上漲壓力較大綜合來看，預計下周陜西建筑鋼材市場價格窄幅震蕩運行概率較大。

主編視角