Mysteel解讀：國內型鋼市場一季度回顧與展望

東南亞及中東地區仍是主要出口目的地，占比合計超70%其中，越南、印尼等國的基建需求持續釋放，推動工角槽出口量增長，但歐盟市場受反傾銷調查影響，出口份額同比呈現下降趨勢 二、四季度全國型鋼市場展望 1、供需矛盾緩和 但壓力仍存 供應端：當前鋼廠檢修計劃增多，供給端主動收縮疊加長流程鋼廠成本抬升（焦炭、鐵礦石價格環比上漲），鋼廠挺價意愿顯著增強。

主編視角

Mysteel：2025新春團拜會——煤焦邯鄲站圓滿落幕

首先進行了2024鋼價運行主要特征的回顧，其次就鋼價春節前后市場表現的回顧，他表示近期鋼材價格震動運行，利潤收縮，原料走勢分化，鐵元素強于碳元素，鋼材市場延續弱需求、低產量、低庫存，冬儲意愿偏弱，加之市場容量下降，低庫存成為常態，低產量、低庫存反映建材市場特征目前市場狀態是，政策預期一般，鐵水回升，鋼材價格震蕩運行出口持續高增，投資表現不足，預計重要會議政策力度難超預期最后從整體經濟環境、去年四季度以來的政策方向、美國貨幣政策方向、消費端出口方向的判斷、消費端內需方面的判斷、鋼鐵行業新政對供給端的影響、原料市場的觀點進行了2025年的展望，他表示預計2025年黑色系價格繼續承壓下行，未來政策對鋼價的支撐力度或將逐漸減弱；預計2025年，建筑鋼材消費仍延續下降，板材需求小增，鋼鐵行業總體仍處于供過于求的局面，鋼材價格繼續承壓下行；主要原材料鐵礦石、焦煤和焦炭均呈現供應過剩的態勢，原材料價格下跌亦將拖累鋼價。

會議報道

Mysteel解讀：力拓全年鐵礦石產量4年來首現下滑 后續將如何破局？

從單季度表現來看，力拓鐵礦石產量和發運量在2024年四季度環比都出現了一定的增幅，符合其季節性趨勢然而，由于新舊產能置換項目的推進，疊加中國鋼廠生產動力不足，力拓產量和發運量同時出現了同比減量另外回顧力拓全年表現，其在上半年還受到了颶風和暴雨天氣以及鐵路事故的干擾，各種因素疊加下導致力拓2024年鐵礦石產銷分別出現邊際下滑 展望2025年，力拓宣布其皮爾巴拉業務鐵礦石全年發運目標在3.23-3.38億噸區間，與前一年保持不變，然而隨著其西坡項目（Western Range）的計劃投產，我們認為今年將作為力拓產能置換進程的重要節點，疊加2024年天氣等偶然事件的影響或有所減少，預計力拓2025年鐵礦石生產再次突破3.3億噸的可能性仍然較大。

主編視角

必和必拓第一財季鐵礦石銷量小幅下滑

2024財年一季度動力煤銷售價格 2024財年一季度，必和必拓動力煤銷售均價由2023財年四季度的123.38美元/噸環比微漲0.8%至124.32美元/噸，與2023財年一季度的125.66美元/濕噸（FOB）相比則小幅回落1.1% 2024財年動力煤產量預測 必和必拓預測，其2024財年動力煤產量目標為1300萬-1500萬噸 2024財年展望 必和必拓首席執行官韓慕睿（Mike Henry）表示，受益于旗下South Flank鐵礦項目達產以及皮爾巴拉中央樞紐鐵礦石產量提升，第一財季西澳皮爾巴拉地區鐵礦石產量實現同比增長。

產業動態

Mysteel參考丨前三季度我國大宗商品進出口情況及展望

核心觀點：1-9月鐵礦砂及精礦進口量同比增長4.9%；煤及褐煤進口量同比增長12%；1-9月鋼材出口量同比增長21.2%展望四季度，預計四季度鐵礦石價格或繼續上漲，鐵礦石進口將延續增長態勢宏觀利好政策頻出，四季度工業用煤將偏強；今年北方或形成寒冬天氣，生活用煤或偏高，預計四季度煤炭用量增加，帶動我國煤炭進口量繼續保持高位預計四季度鋼材供大于求，且價格優勢仍在，出口繼續仍是鋼材主要釋放路徑。

Mysteel參考

東海期貨：政策預期年內有望延續，11月鋼礦價格或維持偏強震蕩

受政策預期影響，10月份國內鋼價先抑后揚，尤其是10月中旬，“銀十”旺季疊加政策加碼預期強化，鋼價一舉逆轉前半月的偏弱態勢 展望11月，鋼材需求轉入淡季不免對鋼價帶來利空但東海期貨觀點認為，盡管淡季將至，鋼材需求或見頂回落，但預計政策的支撐作用仍在，鋼價或呈現震蕩偏強格局而鐵礦石方面，除受到宏觀預期影響外，四季度需求格局偏強也支撐礦價偏強震蕩 具體來看，東海期貨黑色研究員劉慧峰介紹稱，從供應端來看，自9月中旬以來，鋼廠利潤維持高位，帶動生鐵、粗鋼日均產量不同程度回升。

鋼材

2024第二屆沿江區域鋼鐵原材料市場研討會圓滿落幕

寧波舟山港股份公司業務部部長何海興 上海鋼聯電子商務股份有限公司副總裁兼鐵礦石事業部總經理張勇 接下來進入大會正式演講環節，包括中國鋼鐵行業發展趨勢、全球宏觀經濟、鋼鐵市場回顧與展望與鐵礦石市場回顧及展望等內容分享 首先由中鋼協產業運行部經濟運行處副處長、宣傳委鐵礦石專家組專家朱曉波作《中國鋼鐵行業發展趨勢及政策解讀》的精彩主題演講 中鋼協產業運行部經濟運行處副處長、宣傳委鐵礦石專家組專家朱曉波 隨后，由順易守常(杭州)投資咨詢有限公司創始人、首席執行官、首席投資研究官、全球宏觀對沖基金投研總監陽大順作《2024年四季度全球投資策略展望》的精彩主題演講 順易守常(杭州)投資咨詢有限公司創始人、首席執行官、首席投資研究官、全球宏觀對沖基金投研總監陽大順 接下來由中國寶武集團馬鋼股份有限公司市場管理部首席市場分析師、世界鋼鐵協會市場研究委員會專家委員、安徽工業大學碩士生導師夏仕卿作《2024年鋼鐵市場回顧及展望》的精彩主題演講 中國寶武集團馬鋼股份有限公司市場管理部首席市場分析師、世界鋼鐵協會市場研究委員會專家委員、安徽工業大學碩士生導師夏仕卿 之后由上海鋼聯電子商務股份有限公司鐵礦石首席分析師陳冠因作《2024年鐵礦石市場回顧及展望》的精彩分享。

鐵礦會展

Mysteel：2024鋼鐵中國·第十七屆湖南鋼市研討會圓滿落幕

他主要從國內房地產經濟現狀、國內鋼鐵產業現狀以及四季度鋼材市場展望三個方面展開闡述受制造業和房地產投資增速放緩邊際影響，固定資產投資累計同比增速下行，貨幣政策傳導不暢，經濟數據整體偏弱2024年原料端總體寬松，鐵礦石和焦煤進口明顯增長，而需求疲軟，庫存壓力不斷增強，價格整體下挫需求超預期下降，供過于求的矛盾加劇，疊加原料端供應寬松，對鋼價支撐減弱，鋼材價格或繼續走低 上海鋼聯 高級研究員 宋小文 緊接著，上海鋼聯建材分析師奕華榮為大家帶來《湖南省鋼材市場運行情況》演講。

主編視角

Mysteel季報：四季度鐵礦石價格或強于三季度

由于去年年底萬億國債推高市場對2024年年初預期，春節前鋼廠一直處于累庫的狀態，節后受基建政策影響，鋼廠回到正常消耗庫存的節奏中，受鋼廠盈利狀況影響，多數鋼廠維持低庫存策略，三季度受鋼廠盈利率觸底反彈，復產增加，疊加季末宏觀政策驅動，鋼廠增加庫存，港口以及海漂補庫情緒明顯好轉 Part 3. 展望 展望四季度，鐵礦石基本面環比三季度供需雙強，供應增速強于需求，大部分時間預計仍以累庫為主。

月報

Mysteel：2024鐵礦石加工企業閉門座談會圓滿結束

由上海鋼聯電子商務股份有限公司主辦“2024鐵礦石加工企業閉門座談會”于2024年9月25日上午在日照喜來登酒店盛大召開 大會第一部分為嘉賓分享部分，由石橫特鋼集團有限公司混礦項目主管工程師-高建安以《混礦在石橫特鋼燒結中的應用》為主題，分享了燒結對混礦的要求，混礦在燒結中的應用以及混礦技術要領；由青島邦拓新材料科技有限公司工程師王琦以《球團生產與非高爐冶煉技術》從球團生產工藝及原料，非高爐煉鐵技術，非高爐煉鐵實例做出來精彩的演講； 大會第二部分為企業互動分享環節，METINVEST 、魯南礦業、華聯礦業、天碩礦業、青島邦拓、興盛礦業、中礦國鏈、日照保稅區就企業情況和未來需求做出了分享； 大會第三部分特邀嘉賓解答，山東福聯國際貿易有限公司期貨經理王志新對非主流品種如何實現套保，節點和比例又如何把控做出了精彩的解答；建發鋼鐵產業研究院院長崔勤對鐵礦石四季度行情展望及走勢預判做出合理的解答。

同期論壇1

2024河北鐵礦石產業鏈技術與市場發展大會暨第七屆唐山鋼鐵原材料產業大會同期會議之“破局——黑色市場展望及衍生品策略分享”主題論壇圓滿落幕

鋼鐵產業鏈在第一季度經歷了一輪負反饋，然后隨著下游需求的回暖而重新進入到上漲階段；5月下旬至今，鐵礦石自身，以及成材端供需矛盾帶來的價格壓力逐漸加大，價格再度回調四季度展望，供給端即將進入繁榮期，國產鐵精粉預計增長1000萬噸，且中國之外預計同比增量或超5000萬噸；而需求端生鐵產量的走勢受到粗鋼平控等因素影響而充滿未知；但鐵礦石供需基本面整體表現出供過于求的局勢 本次會議最終在熱烈的氣氛中圓滿落幕。

鐵礦會展

2024第十三屆中國煤焦鋼產業大會•華東地區鋼廠原料采購需求分析交流會同期活動圓滿落幕

最后，他對鋼鐵行業進行展望，長遠看，以鐵礦石為主的鋼鐵生產方式（高爐-轉爐長流程或氫冶金）在我國依然占據重要的地位山東省臨海，港口不於不凍，面向海洋經濟具有天然優勢工業門類齊全，傳統制造業占比高，消納鋼材能力強物流運輸基礎設施發達綠色能源電力供應潛力巨大，具有電力裝機容量3、2、1的潛力以進口礦石為主的鋼鐵產業，山東具有比較優勢 上海鋼聯電子商務股份有限公司煤焦分析師楊昊作題為《煤焦基本面現狀及四季度市場展望》的主題演講。

同期活動

Mysteel解讀：力拓全年鐵礦發運突破3.3億后還有增量空間嗎？

2023年IOC球團精粉產量合計1648萬噸，同比下降6%（力拓占股58.7%）其中，四季度球團精粉產量達到460萬噸，環比增加13%，同比增加7%，主要得益于選礦廠、球團廠和礦石輸送系統的設備可靠性提高對于2024年，力拓宣布加拿大鐵礦石公司（IOC）的鐵礦石生產指導目標為980-1150萬噸之后（力拓權益部分），排除前一年火災等突發情況的干擾，預計生產將實現較大增量 三、2024年力拓鐵礦供應預計出現邊際增量 展望2024年，力拓暫時沒有其他新增產能項目計劃在年內投產，而其宣傳皮爾巴拉鐵礦石業務發運量目標區間為3.23億噸至3.38億噸，較2023年上下區間分別提升300萬噸。

主編視角

Mysteel年報：2023年重慶焊管市場回顧與2024年展望

從年初開始，商家持續收縮庫存，大多數減少常規庫存的三分之一到二分之一，2023年1-12月庫存462.46萬噸，較2022年同期減少87.57萬噸，較2021年同期減少103.57萬噸商家心態謹慎，補庫意愿不強，維持低位庫存運行，降價成本 四、2024年展望 供應方面：2023年第四季度，原料鐵礦石、焦煤焦炭價格堅挺，鐵礦石價格幾度沖破1000元/噸大關，煤炭價格提漲干脆利落，以致鋼廠成本上漲，焊管廠原料成本隨之增加，管廠生產積極性走弱。

鋼管調研

雷平喜：2024年全球鐵礦石供給增長確定，但可能不及預期

此外，從供給情況來看，今年第四季度，鐵礦石有一定增量，但在低庫存、高需求情況下，疊加冬儲補庫預期，鐵礦石需求有韌性，供需基本面較好，加上產品高壟斷、金融屬性強、需求彈性大，鐵礦石價格底部支撐較強“考慮到鐵礦石價格已經恢復至高估值區間，政策面監管壓力加大、鋼廠微利或虧損壓制，綜合各方面因素，今年第四季度鐵礦石價格延續偏強運行態勢”雷平喜說道，展望2024年，受國內粗鋼消費小幅下降、廢鋼消耗量增加、下游對鐵礦石低碳要求等影響，鐵礦石供需基本面表現略顯寬松。

爐料

Mysteel解讀：四大礦山三季度產量回顧及四季度展望

2023年10月份四大礦山三季度財報陸續公布，整體顯示出小幅增產趨勢，部分礦山表現不及預期根據財報內容整理，三季度四大礦山鐵礦石產量合計28718.6萬噸，較前一季度環比增加627.6萬噸，增幅2.2%，符合往年季節性規律另外，四大合計產量較去年同期減少699.1萬噸，降幅2.4%，其中必和必拓和淡水河谷降幅較突出本文將對二季度四大礦山生產以及銷售差異的原因進行闡述，并對四季度的增量空間進行展望。

主編視角

希臘船東Seanergy三季度虧損504萬美元

展望未來，自今年年初以來，鐵礦石、煤炭和鋁土礦等主要原材料的噸海里需求量大幅增長，從3%到8%，而船隊規模增加了約2%然而，盡管有這種非常有利的供需基本面，但貨運市場在前三季度的大部分時間里都沒有達到相應預期的表現主要原因是港口擁堵減少到歷史最低水平，這增加了船舶的有效供應，給運費帶來了壓力展望第四季度和接下來的一段時間，Seanergy對關鍵領域的低商品庫存以及需求的顯著增長感到非常鼓舞。

船舶

李鳳海：實施礦產資源差別化管理，扶持國內鐵礦資源開發是當務之急

從鐵礦行業來看，全國采礦業固定資產投資增長1.6%，河北省同比下降14.3%（其中黑色金屬采選業下降16.4%），但前三季度鐵礦石產量同比增長5.26%，9月份河北省采礦業增加值同比增長3.5%，展現了較快的增速 李鳳海表示，總的來看，展望今年第四季度和明年第一季度，隨著國家積極擴大需求和激發經濟活力政策累積效應的顯現，預計制造業將保持平穩發展；基礎設施建設將繼續發力；房地產行業下滑走勢逐步趨穩，需求將在減量后實現新的平衡。

聚焦

負反饋漸進現實，礦價走勢將轉弱

而且節前鋼廠已經較大幅度補庫，在當前利潤低迷情況下，后期補庫動力較差，貿易礦庫存有望提升 預計鐵礦石供需將逐步寬松，供需平衡或面臨逆轉9月份，鐵礦石庫存累積400萬噸左右9月下旬開始累庫將較為明顯從年內看，庫存增量主要集中在四季度 展望后市，預計淡季反彈結束后將開啟旺季調整行情，四季度黑色系商品價格或弱勢運行重點關注鋼廠減產帶來的利潤階段性修復情況，預計對原料端的利空影響相對更大。

爐料

2023年（第二屆）中國無縫管產業鏈高峰論壇 暨聊城市無縫管高質量發展大會順利召開（下午場）

另一方面，由于年內制造業下游、工業下游、建筑業及基建需求短期內有所改善，故年內國內鋼鐵行業用鋼需求有望階段性修復但需警惕房地產開工同比下降對鋼材需求帶來的拖累年內工業企業進入被動去庫存周期，加之鐵礦石及焦煤等原料價格震蕩下行，預示著未來鋼價還有反彈時空，2023年仍維持年初“有高無低”的觀點，四季度或沖高回落展望2024年， 主要關注地緣政治博弈、美國大選、歐美鋼鐵關稅、歐盟電動車反補貼等方面，鋼價或出現區域和品種的明顯分化。

每日分析