大商所發布鐵礦石期貨廠庫動態升貼水提貨地點相關事宜

根據《關于修改〈大連商品交易所鐵礦石期貨業務細則〉的公告》（〔2022〕57號），現將動態升貼水確定方式及有關事項公告如下： 一、鐵礦石廠庫提貨地點的動態升貼水根據廠庫向交易所報送的動態升貼水提貨地點與基準交割倉庫的價差確定 二、貨主選擇在采用動態升貼水的提貨地點提貨的，動態升貼水以提交標準倉單注銷申請時電子倉單系統中的顯示為準 三、交易所在本網站“首頁>行情數據>統計數據>交割統計”欄目中公布動態升貼水相關信息。

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交流鐵礦石期貨品牌動態升貼水制度設計

12月3日，大商所在廈門組織召開鐵礦石期貨品牌動態升貼水論證會中鋼協以及河鋼、華菱、寧波鋼鐵、六安鋼鐵、金鼎、嘉吉、杭州熱聯、廈門國貿、Mysteel等多家鋼鐵生產、貿易企業和信息機構的相關代表參加論證會與會各方就鐵礦石期貨品牌動態升貼水制度的研究進展與方案設計進行了深入交流 會上，大商所相關業務負責人介紹了鐵礦石期貨品牌動態升貼水制度的方案細則和最新進展據悉，今年包括鐵礦石在內的大宗商品價格波動加劇，不同礦種供需和價格關系發生變化，產業企業對推出鐵礦石動態升貼水的呼聲較高。

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大商所召開鐵礦石期貨品牌動態升貼水論證會

據悉，今年包括鐵礦石在內的大宗商品價格波動加劇，不同礦種供需和價格關系發生變化，產業企業對推出鐵礦石動態升貼水的呼聲較高為此，大商所持續推進鐵礦石期貨品牌動態升貼水制度設計，在結合鐵礦石品種特點、借鑒國際交易所經驗的基礎上，廣泛征求行業組織、產業企業等多方意見建議，不斷優化方案設計 據了解，目前品牌動態升貼水方案日益完善，已進入最后論證階段為確保現貨價格采集樣本的質量，提高報價公允性，大商所擬從多家咨詢機構、平臺及鐵礦石指定交割廠庫等多元化主體采集數據。

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中鋼協和大商所共同召開鐵礦石品牌動態升貼水論證會

希望通過本次論證會，廣泛聽取鋼鐵行業專家的意見和建議，爭取動態升貼水方案盡快落地實施未來大商所將繼續加強與行業協會、產業企業的密切合作，結合鋼鐵產業發展新需求，進一步完善鐵礦石期貨市場建設，持續增強服務鋼鐵產業的能力 論證會上，與會的鋼鐵行業等各方代表就方案展開了深入研討，大家對大商所積極聽取市場呼聲、根據鐵礦石市場特點、借鑒CBOT等國際交易所經驗設計的動態升貼水方案給予了高度評價，同時對方案的完善提出了意見建議。

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持續提升鐵礦石期貨運行質效

鐵礦石期貨較好發揮市場功能，在引導現貨價格形成、服務保供穩價等方面起到了積極作用，這背后離不開交易所在分類施策強化監管、持續防范市場風險的基礎上，“一品一策”優化合約規則和制度 首先，持續優化交割制度，降低交割成本近年來，大商所先后在鐵礦石品種上推出滾動交割、倉庫免檢、協議交收、廠庫動態升貼水等舉措僅倉庫免檢交割一項調整，就可以為參與交割的企業降低8—9元/噸的入庫費用。

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10年間，大商所護航鋼鐵、煤焦產業高質量發展

其次，以產品創新為基礎，滿足鋼鐵產業的避險需求大商所在煤焦礦品種上傾注了大量心血，“一品一策”持續完善合約規則，增強合約價格的代表性和連續性，逐個攻破制約期貨功能發揮的難題鐵礦石期貨上市后經歷了3次合約調整，2021年以來通過下調鐵礦石期貨標準品鐵品位、動態調整標準品鐵元素、增設交割品牌和交割庫、優化升貼水等措施，讓期貨價格更好反映真實供求關系，鐵礦石期現價格相關性、期貨套保效率長期保持90%以上，為鋼鐵企業提供了公開透明的價格信息和有效的避險平臺。

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煤焦礦期貨亮出高質量發展“組合拳”

此外，鐵礦石期貨新增滾動交割的方式，延長交割窗口期，加快倉單流轉，保障交割業務平穩開展 方案發布后，相關市場主體給予了正面評價“新方案通過減少品牌升貼水占比、調整為質量升貼水為主并在指標設置中引入了浮動因子等方式，一定程度上實現動態調整和規則穩定之間的平衡”南鋼股份證券部副主任耿浩博表示 二是增加可交割品牌，擴大可交割資源2020年8月，大商所在原有11個交割品牌的基礎上增加楊迪粉和卡拉拉精粉2個可交割品牌，并于2021年1月繼續增加本鋼精粉等4個可交割品牌。

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鞍鋼礦業：逐漸建立起屬于自己的套保策略

此外，鐵礦石期貨采取實物交割制度，既為期現價格在臨近交割的合理回歸提供了制度基礎，也為產業客戶增加了通過期貨交割完成遠期現貨貿易的渠道 據期貨日報記者了解，為進一步促進期貨市場功能發揮，近年來，大商所根據品種特點和現貨市場變化，推出了“一品一策”，對不同品種采取不同維度和不同組合的優化措施在鐵礦石品種上，針對去年來鐵礦石價格波動劇烈、各品牌間價差不穩定和進口礦鐵品位逐步下移等新情況，大商所與時俱進，對鐵礦石合約和交割制度作出了重大調整：將交割標準品的鐵品位下調至61%、引入動態調整的鐵指標升扣體系、優化品質及品牌升貼水等；實施滾動交割、減免交割手續費、增加交割品牌、增設交割廠庫等，以降低交割成本、便利產業客戶參與；持續優化做市商制度，不斷改善合約連續性，基本實現月月有交割，非主力合約流動性及買賣價差等指標大幅改善。

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冉華：以專業化、精細化、特色化的期貨服務，助力煤焦鋼產業高質量發展

具體來看，在提高市場運行質量方面，根據品種特點和現貨市場變化，大商所推出了“一品一策”，對不同品種采取不同維度和不同組合的優化措施，取得了良好效果對于鐵礦石期貨，大商所以增加交割資源為指導思想，進行交割規則制度調整針對去年來鐵礦石價格波動劇烈、各品牌間價差不穩定和進口礦鐵品位逐步下移等新情況，大商所與時俱進、認真傾聽產業聲音，對鐵礦石合約和交割制度作出了重大調整：將交割標準品的鐵品位下調至61%、引入動態調整的鐵指標升扣體系、優化品質及品牌升貼水等；實施滾動交割、減免交割手續費、增加交割品牌、增設交割廠庫等，以降低交割成本、便利產業客戶參與；持續優化做市商制度，不斷改善合約連續性。

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大商所擬修改鐵礦石期貨合約及相關規則：擴充可供交割資源

鐵礦石屬于資源型產品，標準化程度差近年來，受國內外疫情、現貨供需變化、貨幣政策等因素影響，各品牌間現貨供需關系存在較大差異，品牌價差變化頻繁且波動較大例如，2019年初至今，卡拉加斯粉、超特粉與PB粉之間最小價差分別為40元/噸、-62元/噸，最大價差分別為249元/噸、-410元/噸，最大價差約占礦價的一半 但期貨合約標的的穩定性要求及鐵礦石相對固定的品牌升貼水，使在現貨礦價出現大幅波動時，動態變化的現貨品牌價差與相對固定的期貨升貼水無法保持同步，個別品牌、質量升貼水設置值會出現與現貨市場變動不一致的情況。

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駱鐵軍：完善鐵礦石定價機制 要治標更要治本

正因此，鋼鐵企業對完善鐵礦石定價機制的呼聲較高 對此，駱鐵軍提出以下幾點建議： 一是在期貨市場增加交割品種駱鐵軍表示，實物交割是抑制期貨市場過度投機的重要制度保證，是期貨功能有效發揮的前提條件當前鐵礦石升貼水使用過時的固定價不合理鋼協正在推動大商所采用動態升貼水方案，使鐵礦石期貨便于交割實際上，大商所也已在落實鐵礦石期貨動態品牌升貼水制度上采取了多項措施就在鋼協信息發布會召開同一天的1月27日，大商所發布了《關于鐵礦石期貨新增可交割品牌及調整相關升貼水等事項的通知》，增設了4個鐵礦石期貨可交割品牌，調整了固定升貼水級差。

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駱鐵軍：完善鐵礦石定價機制 要治標更要治本

駱鐵軍表示，實物交割是抑制期貨市場過度投機的重要制度保證，是期貨功能有效發揮的前提條件當前鐵礦石升貼水使用過時的固定價不合理鋼協正在推動大商所采用動態升貼水方案，使鐵礦石期貨便于交割實際上，大商所也已在落實鐵礦石期貨動態品牌升貼水制度上采取了多項措施就在鋼協信息發布會召開同一天的1月27日，大商所發布了《關于鐵礦石期貨新增可交割品牌及調整相關升貼水等事項的通知》，增設了4個鐵礦石期貨可交割品牌，調整了固定升貼水級差。

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大商所完善鐵礦石合約規則，增設鐵礦石可交割品牌并調整相關升貼水

27日，記者從大連商品交易所獲悉，大商所發布《關于鐵礦石期貨新增可交割品牌及調整相關升貼水等事項的通知》，增設本鋼精粉等4個鐵礦石可交割品牌，并調整現有鐵礦石期貨可交割品牌升貼水，相關調整自I2202合約起實施 大商所新增可交割品牌、調整品牌升貼水的背景是什么？相關調整對鐵礦石期貨市場會帶來怎樣影響？正在論證中的品牌動態升貼水制度推進情況如何？對于上述問題，大商所相關負責人回答了記者的提問。

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大商所完善鐵礦石合約規則，增設鐵礦石可交割品牌并調整相關升貼水

27日，記者從大連商品交易所獲悉，大商所發布《關于鐵礦石期貨新增可交割品牌及調整相關升貼水等事項的通知》，增設本鋼精粉等4個鐵礦石可交割品牌，并調整現有鐵礦石期貨可交割品牌升貼水，相關調整自I2202合約起實施 大商所新增可交割品牌、調整品牌升貼水的背景是什么？相關調整對鐵礦石期貨市場會帶來怎樣影響？正在論證中的品牌動態升貼水制度推進情況如何？對于上述問題，大商所相關負責人回答了記者的提問。

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淡季會遲到但不會缺席，螺紋鋼“高處不勝寒”

12月3日大商所發布《關于對鐵礦石期貨I2105合約實施交易限額的通知》，決定限制2105合約的開倉量，12月9日再度調降交易限額和提高交易保證金12月3日大商所組織召開了鐵礦石期貨品牌動態升貼水論證會相關業務負責人表示，交易所將盡快推動鐵礦石期貨品牌動態升貼水制度落地實施，動態升貼水設置有助于擴大可交割范圍，預防臨近交割的合約出現因交割資源不足而大幅波動的情況，并于12月11日夜盤收盤后開始向市場征求意見。

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大商所：鐵礦石新的貿易價格形成機制需要多方共同努力

在合約規則優化方面，大商所持續通過增加可交割資源、增加交割廠庫、研究推動態升貼水方案實施等，目的是進一步提升交割便利性，促進期現融合，更好地發揮價格發現和風險管理的基本功能，這些措施不會改變現貨供求關系，也不會成為期貨市場價格變化的決定性因素 三是市場對今年來鐵礦石價格波動根源在于基本面因素及失衡的產業格局已有共識，新的貿易價格形成機制需要多方共同努力從市場分析看，基本面因素的變化是今年鐵礦石價格變動的主要原因，同時也深受鐵礦石賣方集中和買方分散的產業格局影響，特別是在產業競爭格局中，買方尚未形成合力，議價能力弱。

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鐵礦石頂部已在醞釀

上下游之間的博弈也將導致利潤的再分配，這將抑制鐵礦石的上漲勢頭 三是交易所的降溫措施12月3日，大商所發布《關于對鐵礦石期貨I2105合約實施交易限額的通知》，決定限制2105合約的開倉量，這無疑是對短線資金參與的一種限制同日，大商所組織召開了鐵礦石期貨品牌動態升貼水論證會相關業務負責人表示，交易所將盡快推動鐵礦石期貨品牌動態升貼水制度落地實施，動態升貼水設置有助于擴大可交割范圍，預防臨近交割的合約出現因交割資源不足而大幅波動的情況。

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雞蛋再觸漲停 黑色系回落動力煤跌停

鐵礦石方面，在交易所一系列限制政策之后，周五晚大商所發布公告，就鐵礦石動態調整品牌升貼水及增加可交割品牌公開征求意見，市場人士認為，此方案執行后將擴大鐵礦石期貨可供交割品范圍并使鐵礦石期現市場更為緊密地結合，在一定程度上抑制期價脫離供需上漲而煤炭方面，據媒體消息，12日上午，國家發展改革委召集十家電力企業召開座談會，會議要求電力企業煤炭采購價格不得超過640元/噸；電廠進口煤（除澳洲）采購全面放開，不得限制通關，這導致動力煤期價下挫并帶動煤炭相關商品。

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期貨要聞簡訊丨黑色集體下跌，鐵礦跌逾3%

背景4：12月14日，Mysteel全國45個港口進口鐵礦庫存為12203.20萬噸，較上周降243.4萬噸；日均疏港量306.15萬噸降12.96萬噸 ◎鐵礦石跌3.21% 國信期貨：資金大幅流出，持倉下降，交易所就動態升貼水聽取多方意見，政策打壓礦價的意圖凸顯。

期評

【Mysteel黑色金屬例會1214】本周鋼鐵市場或偏弱運行

此外，廢鋼與鐵水價差持續收窄，或將對鐵礦需求有影響，但目前來說，在鐵礦石價格持續高位的影響下，市場上恐高情緒嚴重，加上大商所計劃新增交割品品種以及推進動態升貼水等措施的影響下，整體來看，本周進口礦市場或將呈現震蕩回落的走勢 （二）煤焦 ◆ 本周觀點：雙焦繼續偏強運行 焦煤：年底前煤價偏強運行。

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