氣旋擾動疊加運輸受限，Mineral Resources一季度鐵礦產量承壓但發運保持韌性

4月29日，澳洲礦企Mineral Resources（ASX: MIN，簡稱MinRes）公布了2025年一季度（澳洲2025財年第三季度）運營情況在鐵礦石業務方面，公司圍繞Onslow Iron項目持續擴產，同時保持Pilbara Hub穩定發運，并逐步退出Yilgarn Hub，實現業務重心的有序調整分礦區來看， Onslow鐵礦項目： 作為公司鐵礦石擴張的核心，Onslow鐵礦項目在一季度繼續推進生產發運，但受限于運輸條件，道路施工期間實施限速，影響了鐵礦石運輸效率。

礦山動態

福能期貨：需求逐步見頂，鐵礦石回升高度受限

雖然此消息仍有待證實，但粗鋼壓減的擾動持續存在，將限制鐵礦石的需求預期 從全球角度來看，歐美等經濟體在高通脹、加息的壓力下，工業生產和鋼材需求下降，導致生鐵總產量下降2月全球高爐鋼廠生鐵產量9705萬噸，同比下降2.6%海外需求疲弱，難以提振鐵礦石價格 整體來看，終端需求成色不足將導致鐵水產量上行空間受限，鐵礦石需求處于逐步見頂的過程中，增速將開始放緩，預期偏弱 供應依舊寬松 3月在澳洲颶風擾動結束后，鐵礦石發運重回高位，3月全球鐵礦石發運1.25億噸，同比增加509萬噸。

原料

8月3日鐵礦石早評：北方暴雨影響原料運輸受限，鋼廠庫存再降

8月2日鐵礦石價格下跌其中62%指數跌2.25至106.55美金/噸，PB粉跌9至866元/噸成交方面，昨日港口現貨成交70萬噸，較上周日均減少28萬噸，遠期現貨成交90.5萬噸，較上周日均增加9萬噸近期北方局部地區暴雨洪水持續，廠家和下游運輸受影響，成材現貨市場成交較差，短期需求轉弱，疊加本周唐山部分高爐復產，成材總體或再度轉向累庫，情緒走弱后昨日夜盤由成材帶著原料下跌，鐵礦跌幅小于螺紋同時由于運輸條件惡化，鋼廠原料到貨情況較差，昨日更新的114家鋼廠燒結粉礦庫存再度走低，而日耗上升。

主編視角

國泰君安期貨：鐵礦石進一步上行的空間受限

鐵礦石：成材表現制約鐵礦上方空間首先，從需求端來看，隨著節后下游復產的啟動，以及春節期間鐵水產量的筑底，市場對于需求環比的回升抱有較高預期，但目前風險主要來自于終端對于成材的需求在之后能否朝預期方向兌現；從供應端看，年初海外主流發運應季節性走低，非主流礦發運同比下滑較為明顯，使供需格局帶來的下方支撐和庫存的去化變得較為確定就短期價格走勢而言，隨著近日雙焦價格的短暫走強，鋼材利潤進一步被侵蝕，使鐵礦進一步上行的空間受限。

周報回顧

基本面沒有明顯矛盾，短期鐵礦繼續沖高力度將會有所受限

二是疫情防控優化后，春節前需求很難出現明顯改善而且成材螺紋鋼庫存的壓力已有所顯現弱需求的根源不解決，庫存壓力也會邊際增強，對產業鏈品種均會有一定壓力”邱怡宏說，短期礦價繼續沖高力度將會有所受限，隨著宏觀驅動的暫時性放緩，基本面供需格局帶來的價格波動幅度也將有所收斂，而鐵礦石基差已處于同期偏低水平，對盤面上行高度將存在一定抑制同時，原料焦煤的第三輪提漲未被接受，成本支撐力度短期來看基本進入瓶頸期。

爐料

Mysteel早讀：多地鋼鐵等耗能行業生產受限，鐵礦石主力重回700

◎ 央行發布《關于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》，明確虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位；虛擬貨幣相關業務活動屬于非法金融活動。

資訊

倍特期貨：鐵礦石現貨價格下跌 期市受限產擾動大幅下挫

日均鐵水產量245.02萬噸，環比下降0.61萬噸，同比增加31.39萬噸 海關數據顯示，中國1-2月鐵礦砂及其精礦進口量為18150.6萬噸，較去年同期的17659.5萬噸增加2.8% 【操作策略】日均鐵水產量小幅回落，但仍維持高位；上個交易日，市場傳唐山限產政策繼續升級，引發市場對后市鐵礦石需求的擔憂，資金流入礦石，主力合約逼近跌停，單日跌幅超10美金/噸；后市持續關注限產政策落地情況，及對礦石需求的影響；礦石自身矛盾弱化，受限產等因素影響較大，注意持倉風險，關注市場情緒變化及資金主動性。

機構

2日鐵礦石港口現貨成交一覽

需求端，下游成材市場呈現供增需降格局，且庫存開始有累積，需求呈現走弱跡象，但受限產等消息影響，區域內鋼企鐵水產量小幅下降，成材利多預期逐步回升，鋼企利潤支撐尚可，進口礦價格存在向上空間綜上所述，預計明日山東鐵礦石現貨價格震蕩偏強運行 ◎唐山港口：唐山進口鐵礦石現貨市場成交情況一般 價格較上一工作日持漲運行 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現貨報價較前一工作日上漲，市場整體交投情況一般。

成交報告

大咖說鋼市：需求持續走弱，預計7月鋼價或將震蕩偏弱運行

原料庫存方面，鐵礦石庫存天數縮短，焦炭天數略增采購上，鋼廠補庫比較謹慎，多按需采購 【型鋼】 現階段唐山地區屬于淡季，高溫多雨天氣導致鋼材需求受限，型材庫存累積，鋼廠方面供應壓力加大，生產積極性減弱。

觀點

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現貨市場價格偏強運行 成交一般

需求端，下游成材市場呈現供增需降格局，且庫存開始有累積，需求呈現走弱跡象，但受限產等消息影響，區域內鋼企鐵水產量小幅下降，成材利多預期逐步回升，鋼企利潤支撐尚可，進口礦價格存在向上空間綜上所述，預計明日山東鐵礦石現貨價格震蕩偏強運行

進口礦區域日評

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環比下跌

國內供應：上半年國內精粉產量受前期事故影響減弱，環比有所好轉，春節后礦山復產速度較快，但整體來看仍未達到去年同期的高位水平1-5月國產精粉產量同比已下降607萬噸左右下半年按照當前礦山生產進度來看，與五六月份的產量基本相似，同時個別礦山投產，預計下半年332家礦山國產精粉同比將有700萬噸的增量，全年處于持穩微增的狀態 全球需求：全球鐵礦石需求全年同比微增500萬-1000萬噸 國內需求：對于下半年的鐵礦石需求推算，需要重點考慮兩個方面內容，其一是國內地產需求乏力，傳統基建項目空間受限，較難提供更多鋼需增量，汽車、家電需求等制造業鋼需下半年增速或放緩；其二是國內上半年高出口已透支部分需求，下半年鋼材直接出口和間接出口量在關稅、反傾銷壓力下難以維持增量，鐵水產量將出現下行壓力。

年報

Mysteel周報：國產鐵礦石短期內繼續維持震蕩運行（6.23-6.27）

本周國產礦價格變化原因：本周國產礦價格下降的主要原因是供應增量逐步兌現與淡季需求壓力共同作用的結果一方面，盡管全球鐵礦石發運量環比有所減少，但巴西礦發運回升帶動了供應端增量，且預計后續到港量將進一步增加，這加劇了市場供應壓力；另一方面，雖然鋼廠盈利率尚可、鐵水產量韌性較強，但淡季背景下終端需求增長受限，下游成材庫存雖有改善卻未能形成強勁支撐，導致基本面呈現供增需降格局，礦價承壓下行。

國產礦周評

Mysteel半年報：2025下半年湖北廢鋼價格或將延續底部震蕩

稅務風險仍在，目前“反向開票”政策在不斷深化實施，在解決前端合規性的時，很多企業發現也一定程度增加了自身稅務成本及管理負擔今年3月份匯算清繳及500萬額度的受限，也使得基地操作更為謹慎 需求端：鋼廠用廢積極性降低，目前來看，省內長短流程鋼廠廢鋼日耗量有不同程度的下降 從Mysteel每周調研的鐵廢差我們也很容易看出來，目前鐵水與廢鋼的性價比發生了顯著變化，焦炭上半年的多輪提降，鐵礦石供應持續寬松，鐵水成本的不斷下降，長流程鋼企用廢積極性受到不小挑戰。

年報

Mysteel：貴陽建筑鋼材價格從全國高位跌回低洼 區域價差收窄

值得一提的是，5月中旬以后，由于區域間價差收窄，省外鋼廠，本地電爐廠直發貴陽周邊項目覆蓋明顯減少，貴陽本地庫房開單數據有所好轉，但受限于梅雨季節來臨，疊加高考影響下游施工進度，需求淡季下開單情況表現依舊不理想，5月日均開單量3790噸左右，投機需求較差，剛需尚未有太多增量 綜合來看，近期宏觀面處于真空期，暫無利好消息提振市場信心；原料端，鐵礦石供給維持高位，焦價跌幅收窄，成本端是否進一步下移還需關注鐵礦供應情況；跌幅較深，鋼廠利潤收縮，貴州區域鋼廠保持低產量生產，后續產量有進一步減少的趨勢，但省外鋼廠到貨量小幅增加，社會庫存小幅累積；需求淡季下，下游拿貨積極性較差，需求持續處于疲軟狀態；經銷商對后市信心不足，操作上讓利出貨降庫為主。

主編視角

Mysteel參考丨供需結構分化，6月鋼市基本面矛盾加大

隨后在4月中下旬，美國推出“對等關稅”政策，導致全球貿易壁壘升級預期增強為避免政策生效后出口受阻，中國鋼材企業加速完成訂單交付，推動4月出口量增長例如，3月至4月上旬的出口訂單集中履約，部分提前至4月發運，中國部分鋼材出口轉向非受限市場（如非洲、中東），但此類市場容量有限2025年5月12日發布的《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》中，雙方圍繞關稅問題達成關鍵共識，國內鋼材出口壓力暫時小幅緩解 圖4：2023-2025年中國鋼材出口量變化（單位：萬噸） 數據來源：鋼聯數據 圖5：2023-2025年中國鋼材出口金額變化（單位：億美元） 數據來源：鋼聯數據 五、鐵礦石上半年價格中樞下移 下半年供應壓力增大 5月第二周鐵礦石價格小幅下跌，截止5月16日，鐵礦石62%澳粉指數101.35美元/干噸，月環比增幅3.16%，年同比下降12.93%。

Mysteel參考

國泰君安期貨：錳硅情緒驅動短期沖高，基本面中長期承壓

錳硅：情緒驅動短期沖高，基本面中長期承壓錳硅受到南非礦端信息影響，漲幅達到3.84%，收于5998元/噸南非國家鐵路與港口運營商及工會之間陷入了工資談判的僵局當前工會將提前48小時向港口運營商發出罷工通知同時，南非對錳礦礦產起源開啟了戰略性評估，其中錳礦被明確定義為高關鍵性礦物，除此之外還有鉑金、鐵礦石、煤炭和鉻礦，關鍵礦出口或將受限礦端的信息提振錳硅市場當前走勢，但錳硅基本面表現略顯一般：從礦端看，當前錳礦港口庫存逐步累積，6月澳礦基本確認恢復發運，或會擠壓當前錳礦市場，即使南非礦端出口受限，澳礦或會進行部分補足；從錳硅供需層面看，供應端主產區暫無減產計劃，同時庫存和倉單庫存依舊處于相對高位，鋼廠依舊維持低庫存策略，黑色端需求淡季對合金需求支撐力度或較為一般。

機構

Mysteel：五一節后遼寧廢鋼或短暫性偏強

因此，當前廢鋼需求受限，但鐵礦石在供大于求的背景下，當下的估值依然偏高，還有繼續下行的空間，而廢鋼供應偏緊，抗跌性或強于鐵礦石，性價比有望繼續回歸的同時也會拖累廢鋼下行 四、鋼廠庫存低位 25日統計，東北區域20家主流鋼廠本周廢鋼日均到貨1.56萬噸，較上周減少0.28萬噸，環比減少15.4%；本周廢鋼日均消耗1.61萬噸，較上周減少0.13萬噸，環比減少7.55%；本周廢鋼庫存11.9萬噸，較上周減少1.92萬噸，環比減少13.89%，庫存使用天數約為7.39天，減少0.55天。

熱點聚焦

每日鋼市：鋼坯下跌20元，節前鋼價或窄幅震蕩

節前少數貿易商開始休假，市場交投氛圍不佳，下游觀望情緒加重，全天成交量一般偏差供給端方面，中厚板鋼廠鐵水流向仍以附加值較高的品種為主，普材排產受限，終端訂單接單尚可，故市場發貨較慢，而下月多數中板廠打折發貨，并且優先供應鎖單資源，短期貿易商手中庫存不會增加預計29日中厚板價格將呈現震蕩盤整運行態勢 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：4月28日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日價格小幅上漲，累計上漲2-4。

觀點

每日鋼市：6家鋼廠漲價，鋼價上漲空間或不大

27日市場交投氛圍有所回暖，下游需求小幅釋放，貿易商庫存偏低，對后市情緒較為樂觀供給端方面，中厚板鋼廠鐵水流向仍以附加值較高的品種為主，普材排產受限，市場缺貨現象依然存在，部分高價惜售綜合來看，預計28日中厚板價格將呈現盤整運行態勢，上漲空間有限 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：4月27日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日價格基本持穩。

觀點

Mysteel早報：成本支撐繼續走強 預計今日全國焊管價格趨強運行

管廠則多數小幅上調出廠價格，廠家方面偏于挺價但隨著宏觀政策有所調整，利多因素增加，黑色系期貨盤面震蕩上行，加之原料端價格小幅上漲，整體對焊管價格支撐作用增強，綜上預計今日全國焊管價格或有趨強可能，但不排除因出貨受限，商家跟漲意愿不足情況 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析