Mysteel調研：制冷需求驅動下，銅管旺季還能持續多久？

2025年開年以來，全球銅價呈現出"上有頂、下有底"的震蕩格局，這種走勢背后反映了宏觀政策壓制與微觀供需緊張的結構性矛盾從年初至今，銅價在經歷了一段時間的波動后，目前維持在較高水平，截至2025年5月7日,上海市場1#電解銅現貨成交價格78705元/噸，節后銅價高開高走，整體現貨升水偏強，節后受銅價走勢影響，銅管均價小幅上漲 數據來源：鋼聯數據 如圖所示，截止5月7日，寧波市場TP2光面盤管價格為82000元/噸左右，較節前上漲400元/噸，漲幅0.49%，1#電解銅現貨較節前上漲695元/噸，漲幅0.89%，銅管價格逐步跟漲銅價，雖然銅管行業普遍采用的"銅價+加工費"定價模式在一定程度上緩解了銅價波動風險，但加工費競爭日趨激烈，大廠與小廠之間的加工費價差逐漸拉大，小廠被迫“內卷”，隨著銅價的高位運行，銅管加工企業的盈利能力有所減弱。

主編視角

Mysteel年報：2025年再生銅供應增加或能階段性彌補礦端緊張

僅四季度進口盈虧窗口有短暫的打開，銅價維持寬幅震蕩運行，國內再生銅貿易情緒降溫，整體的出貨情緒不高，國內市場再生銅流通現貨寥寥無幾，進而不少利廢加工企業多寄希望于進口端，再生銅進口端基本處于清關即銷售，導致主要再生銅進口城市寧波、臺州、佛山庫存水平低，尤其是廢紫銅類 （2）再生銅需求情況 ①冶煉銅陽極 數據來源：Mysteel 受銅精礦供應干擾及銅價波動的影響，國內冶煉企業對再生銅制陽極、粗銅的采購需求強勁，2024年再生銅作為原料為電解銅產量貢獻度增加。

主編視角

Mysteel周報：精銅桿交易有所差異 再生銅桿貿易商低價交易為主（12.13-12.20）

市場對公司高速銅連接和高速銅纜項目關注度較高……點擊查看詳情 寧波博威合金材料股份有限公司年產3.5萬噸銅合金生產線項目環評公示 寧波博威合金材料股份有限公司年產3.5萬噸銅合金生產線項目環評公示，公示期為2024年12月18日至2024年12月26日……點擊查看詳情 陜西銅創能材科技有限公司年產4萬噸電解銅箔環評批復公示 根據建設項目環境影響評價審批程序的有關規定，經審議，銅川市生態環境局擬對下列項目作出批復決定。

周報

Mysteel：2024年12月12日銅產業早讀

電解銅：臨近交割換月，銅價震蕩上漲，上海市場現貨升水回落，但持貨商低價貼水出貨意愿不高，但下游消費剛需為主，采購需求難有起色廣東市場上流通貨源較為緊張，下游企業面對流通貨源偏緊情況逢低入市補庫，加之年末企業有回款需求，需求持續減弱，因此成交也較為有限，市場呈現供需雙弱格局加之市場到貨有所增加，預計庫存表現小幅累庫 廢銅：昨日銅價小幅上漲，上游持貨商出貨意愿積極，囤貨意愿較差，有少部分選擇接空單，后期補訂單，寧波進口貿易商反饋市場黃銅貨源緊缺，特別是黃銅錠，多數已被提前預定；下游銅廠原料成本上升，采購控制較為嚴格，以剛需采買為主，黃銅廠需求尚可。

行情簡評

Mysteel午評：銅價小幅波動 華東廢銅市場交投氛圍較差

市場情緒：銅價小幅波動，上游持貨商庫存位置較高，但觀望情緒濃厚，虧損庫存仍捂貨不出，散戶正常出貨，寧波進口銅貨源緊缺，且后期訂單不足；下游銅廠適量收貨，訂單較差，精廢價差一直收窄，終端更偏向于電解銅產品。

行情簡評

Mysteel日報：銅價小幅震蕩 銅板帶市場成交相對平穩

廢銅：11月29日，華東廢銅市場光亮銅價格68500-68900元/噸，較上個交易日基本持平江西市場光亮銅價格68500-68900元/噸；安徽市場光亮銅價格68600元/噸，江蘇市場光亮銅價格68500元/噸銅價小幅波動，上游持貨商庫存位置較高，但觀望情緒濃厚，虧損庫存仍捂貨不出，散戶正常出貨，寧波進口銅貨源緊缺，且后期訂單不足；下游銅廠適量收貨，訂單較差，精廢價差一直收窄，終端更偏向于電解銅產品。

行情簡評

Mysteel調研：銅棒價格堅挺 成本支撐增強

近期銅價缺乏明顯驅動因素，倫銅和滬銅價格震蕩，滬銅盤面圍繞73000-74000元/噸波動，國內電解銅現貨價格在近幾日也出現兩次回調走勢，但黃銅棒價格卻表現堅挺，甚至一些具有代表性的企業價格出現與銅價背離走勢，企業此舉究竟為何？市場情況又有哪些改變？ 首先從上圖趨勢可見，國內現貨銅價在11月20日后，價格呈現先跌弱反彈再次走弱的走勢，但寧波地區A企業的黃銅棒價格走勢卻先穩后漲，在26日出現與銅價相反走勢。

主編視角

Mysteel: 2024年10月23日銅產業早讀

電解銅：昨日上海市場現貨成交較為一般，雖然銅價下跌，但是下游接貨需求難有明顯提振，且后續進口銅增量預期較強，部分持貨商認為現貨升貼水短期仍然表現承壓運行，且滬銅近月合約轉變至Contango結構，后續回升高度有所受限 廢銅：昨日上游持貨商見銅價下挫，出貨意愿減弱，少數貨商擇高價出售部分庫存以緩解壓力，而多數則持觀望態度；貿易商則保持高拋低吸的貿易策略，寧波貿易商反饋市場黃銅拿貨情緒較好，紫銅受限于原料有限，整體成交較少。

行情簡評

Mysteel調研：銅管供需逐步改善 四季度下游需求可期

近期美元強勢，海外市場風險偏好降低，不論國內的刺激舉措還是美聯儲的降息預期，對銅價的走勢影響依然強烈，疊加庫存升壓壓制，銅價上周表現震蕩進入本周，美指高位下挫支撐金屬價格反彈滬銅市場低位補貨需求增強，促使期銅價格穩步回升，銅管價格受銅價影響，價格重心上移 價格方面，截止目前上海地區電解銅月均價為77280元/噸，月環比上漲2595元/噸，漲幅3.43%，10月寧波地區TP2紫銅管月均價為80900元/噸，環比上漲2620元/噸，漲幅3.35%；10月銅價走勢反彈，整體銅管均價跟漲為主，上周銅價階段性回調，影響銅管價格走勢，同時干擾了銅管企業訂單成交表現，本周價格再度反彈，受抑的市場交易活動有望緩解。

主編視角

Mysteel調研：銅管價格不斷走高 下游需求缺乏持續性

導語：9月國內銅管市場價格不斷上揚，原料成本相對堅挺，且電解銅現貨供應偏緊，國內消費增加導致庫存不斷下降，市場心態向好，推漲積極性較高下旬國慶節、中秋節前下游存補貨動作，廠商交付訂單為主，銅管現貨無壓力隨行就市報價 9月國內銅管市場訂單相對清淡，但原料成本利好帶動下，銅管價格不斷跟漲，截至9月25日，浙江寧波主流市場TP2光面盤管參考商談81500元/噸現貨自提，較去年同期上調9000元/噸，漲幅高達12.41%；較月初77100元/噸環比上漲4400元/噸，漲幅5.71%，江蘇、山東、河南等市場價格也有不同程度反彈。

主編視角

Mysteel調研：下游產品支撐偏弱 銅管階段性走低

導語：目前國內銅管市場繼續弱勢運行，一方面因為銅管廠產能富足，市場訂單大部分跟著需求走，另一方面受國內下游需求低迷拖累，本月大量空調主機廠高溫休假，因此下游開工降低受需求低迷影響，下游企業開工欠佳，維持剛需采購為主，銅管訂單難有起色，8月份預估產量環比下降 數據來源：Mysteel 8月份國內銅管價格震蕩上行，截止到29日，銅管價格報77400元/噸，較去年同期仍處于較高位，上調4700元/噸，漲幅高達6.46%，銅管價格受原料電解銅影響較大，月初寧波小規格TP2 銅管價格在78400元/噸，中上旬跌至月內最低點74200元/噸，隨后受宏觀方面，國內外多項重要數據陸續發布，整體情況好于市場預期，9月美聯儲降息已成定局，市場情緒轉好，此外，供需方面，國內廢銅供應偏緊的情況逐步顯現，進一步加劇了市場對供應端的擔憂，階段性利好精銅消費，國內電解銅現貨庫存持續的去庫，疊加對“金九銀十”消費的預期，銅價重心上移上漲至74980元/噸，隨著銅價逼近75000元/噸的位置,下游觀望情緒增加,國內入庫節奏有所放緩，當前在無更多利多消息的刺激下銅價沒有持續上行的動力，短期關注宏觀預期的變化。

主編視角

Mysteel調研：2024年7月山東銅產業鏈走訪調研報告

目前電銅只開了10萬，主要是受原料緊張影響，原料價格不合適時也會外采陽極板電解銅桿年產20萬噸左右，開工率低于70% 原料方面：早年廢銅有3-4萬噸來自于進口，現在主要是國內從江西、寧波地區的廢銅以及江蘇地區陽極板目前庫存準備1-2天的量銅含量在90%可以的入爐，但多數為含銅量在98%以上的電解銅及銅桿業務分開運營，電解銅外銷，銅桿原料使用電解銅，外部也有一定采購 訂單情況：市場缺銅，自產電解銅不足以滿足自家銅桿廠消化，需要外采，有時也會在省內出售。

主編視角

Mysteel日報：銅價大幅下跌 銅棒下游訂單不佳

日內，銅盤面再次迎來大幅波動，銅棒企業原料采購略顯疲憊，剛需補庫另外，受政策面影響，寧波、臺州等地銅棒報價有一定上漲，出貨量一般 原料市場 上海地區1#電解銅現貨成交價格73025元/噸，較上一交易日下跌1060元/噸 浙江臺州地區黃雜銅價格42100元/噸，較上一交易日跌100元/噸；H62黃雜銅46000元/噸 ，較上一交易日跌100元/噸。

日報

Mysteel日報：銅價走勢持續偏強 銅棒成交表現一般

銅棒接單意愿加強，下游客戶詢價逐漸增加但成交較差，銅棒價格偏高位，下游對高價接受度較低，市場連續幾日交易清淡 據Mysteel調研，寧波某A企業HPb59-1黃銅棒出貨20噸，成交價格53700元/噸；含稅自提 原料市場 上海地區1#電解銅現貨成交價格80595元/噸，較上一交易日漲805元/噸 浙江臺州地區黃雜銅價格44600元/噸，較上一交易日持平，H62黃雜銅48500元/噸 ，較上一交易日持平。

日報

Mysteel調研：江西再生銅加工細分領域差異化明顯

庫存：陽極板成品庫存較少，原料庫存2000-3000噸左右 觀點：更看好后續陽極銅市場，并將原來生產銅桿的平爐改成陽極爐，廠內后續生產也是以陽極銅為主，后續考慮開設自己的電解銅生產線，另外，涉足陽極泥、爐渣、礦渣等的回收與加工；20萬噸精銅桿的產線由于市場原因，從去年年底到目前為止一直處于停產狀態 F企業，銅加工企業（銅材） 產能利用率：70% 產能：6萬噸 訂單：成品主要送貨給一些大型加工企業如寧波金田、海亮集團等。

主編視角

Mysteel數據：宏觀環境向好 國內廢銅現貨流通性增強（11.11-11.17）

與此同時，在周初時段，貿易商積極在市場加價采購用于交付前期高價空單，市場成交表現較好下游需求端，本周再生銅桿加工板塊用廢銅需求增加，基于銷售訂單的轉好，及年底沖量的動機，產能利用率有所提高但冶煉端需求平平，加工費徘徊在600元/噸，雖然目前電解銅供應偏緊，但暫未傳導到電解原料環節 進口廢銅方面，本周進口盈利窗口處于閉合狀態，虧損幅度在300-400元/噸，此外據了解，寧波廢銅進口清關較嚴格，寧波廢銅現貨庫存不高，導致進口廢銅銷售價格高于國產廢銅，銅廠更傾向于采購國產廢銅。

主編視角

Mysteel日報：銅棒價格大幅上調 下游接受度較差

其中寧波市場黃銅棒主流牌號HPb59-1報48300元/噸，較上一交易日漲200元/噸；HPb58-3A報47700元/噸，較上一交易日漲200元/噸；CW617N報48600元/噸，較上一交易日漲200元/噸銅棒企業今日上調售價，下游客戶詢價后猶豫不決，成交大幅減少 據Mysteel調研，寧波某A企業HPb59-1黃銅棒出貨30噸，成交價格48300元/噸；含稅自提 原料市場 上海地區1#電解銅現貨成交價格68135元/噸，較上一交易日漲320元/噸。

日報

Mysteel數據：廢銅價格內卷 影響銅廠采購進程 （8.19-8.25）

本周精廢差依舊處于合理價差下方，對于廢銅加工企業而言，加工利潤狹窄，甚至還處于虧損狀態廢銅進口端而言，本周進口盈利窗口再度關閉，寧波場地廢銅現貨庫存仍然較低，基于對當前廢銅供應緊張問題，及相應價差不合適的分析，預計短期廢銅行業供需情況恐難于發生質的逆轉，后續關注國內需求改善情況能否消除行業內卷問題 預測：宏觀面來看，歐美國家的PMI經濟數據呈現出持續下滑的趨勢，這引發了市場對歐美央行進一步加息的預期降低，美元和美債收益率下滑，間接地支撐了銅價，基本面上來看，礦端加工費無明顯變動，而隨著冶煉企業檢修結束，產能利用率回升，預計8月電解銅產量突破新高，不過當前社會庫存持續減少，基本面對銅價影響呈中性表現。

主編視角

Mysteel周報：銅價波動大 銅板帶市場成交難掩頹勢(7.31-8.4）

下周銅板帶市場維持弱勢運行 本周銅板帶現貨價格維持高位震蕩，下游接貨積極性不高，整體來看，本周銅板帶市場供需都出現不同程度的下滑，目前銅板帶市場需求延續偏淡，加之銅價高位壓制下游需求的回升，下周銅板帶市場維持弱勢運行 五、電解銅原料市場 供應：進口銅難有大量補充 市場到貨依舊有限 本周上海市場地區到貨量依舊偏少，由于進口虧損仍難以支撐進口銅大量清關流入，且因前期進口比價修復下，加上金華、寧波地區補貼因素，周末有部分進口銅轉移至該地區進口，加之華東地區部分冶煉廠仍有所出口，國產到貨也較為有限，上海地區庫存因此繼續表現去庫。

周報

Mysteel周報：銅價沖高回落下游逢低補庫 升水上揚市場成交有限（7.31-8.4）

一、市場預測 從宏觀上看，當前市場宏觀情緒尚在延續，尤其是國內市場整體期待值較高；下周多位美聯儲官員將公開發言，于此同時7月CPI也將發布，通脹數據對于后續美聯儲加息決定影響較大。

周報