國泰君安期貨黑色觀點5月30日

鐵礦石：下游需求階段性見頂，偏弱震蕩 螺紋鋼：負反饋預期先行，低位震蕩 熱軋卷板：負反饋預期先行，低位震蕩 硅鐵：主產地恢復開工，弱勢震蕩 錳硅：港口礦成交承壓，弱勢震蕩 焦炭：二輪提降落地，底部震蕩 焦煤：底部震蕩 動力煤：煤礦庫存增加，震蕩偏弱

機構

國泰君安期貨黑色觀點5月29日

鐵礦石：下游需求階段性見頂，偏弱震蕩 螺紋鋼：負反饋預期先行，震蕩走低 熱軋卷板：負反饋預期先行，震蕩走低 硅鐵：需求預期轉弱，低位震蕩 錳硅：需求預期轉弱，低位震蕩 焦炭：二輪提降落地，底部震蕩 焦煤：環保督導組進駐，底部震蕩 動力煤：煤礦庫存增加，震蕩偏弱

機構

國泰君安期貨黑色觀點5月27日

鐵礦石：下游需求階段性見頂，偏弱震蕩 螺紋鋼：預期不佳，弱勢震蕩 熱軋卷板：預期不佳，弱勢震蕩 硅鐵：環保檢修停產，硅鐵走勢震蕩 錳硅：現貨成交承壓，錳硅偏弱震蕩 焦炭：底部震蕩 焦煤：環保督導組進駐，底部震蕩 動力煤：煤礦庫存增加，震蕩偏弱

晨報速遞

國泰君安期貨黑色觀點5月26日

鐵礦石：下游需求階段性見頂，偏弱震蕩 螺紋鋼：需求端預期不佳，偏弱震蕩 熱軋卷板：需求端預期不佳，偏弱震蕩 硅鐵：黑色板塊共振，硅鐵偏弱震蕩 錳硅：礦端情緒擾動，錳硅沖高回落 焦炭：累庫延續，震蕩偏弱 焦煤：累庫延續，震蕩偏弱 動力煤：煤礦庫存增加，震蕩偏弱

策略研究

Mysteel盤點：12日噴吹煤價格弱穩運行

供應方面，區域內個別煤企因井下問題暫無生產，其他多數煤企維持正常，資源供應充足近期市場參與者對后市預期悲觀，采購積極性較差，多按需拿庫，周末線上競拍成交價有所下跌，個別煤礦為刺激銷售下調報價需求方面，上周調研數據顯示鋼廠鐵水日均產量245.64萬噸，環比上周增加0.22萬噸，鐵水產量增速減慢，預計將見頂緩慢回落疊加動力煤市場走弱，鋼廠對后世態度悲觀，現多壓價控制到貨，維持剛需采購，山東市場個別鋼廠噴吹煤價格3日累計下調35元/噸。

盤點

Mysteel：5月12日晉中市場噴吹煤價格行情

12日晉中市場噴吹煤價格弱穩運行供應方面，區域內個別煤企因井下問題暫無生產，其他多數煤企維持正常，資源供應充足近期市場參與者對后市預期悲觀，采購積極性較差，多按需拿庫，周末線上競拍成交價有所下跌，個別煤礦為刺激銷售下調報價需求方面，上周調研數據顯示鋼廠鐵水日均產量245.64萬噸，環比上周增加0.22萬噸，鐵水產量增速減慢，預計將見頂緩慢回落疊加動力煤市場走弱，鋼廠對后世態度悲觀，現多壓價控制到貨，維持剛需采購，山東市場個別鋼廠噴吹煤價格3日累計下調35元/噸。

日評

Mysteel：5月16日晉中市場噴吹煤價格行情

16日晉中市場噴吹煤價格弱穩運行供應方面，區域內煤礦產量基本正常，中間環節及貿易商采購情緒一般，市場活躍度不高，根據訂單按需拿庫需求方面，鐵水見頂回落，加之動力煤持續下跌，鋼廠對原料煤采購態度謹慎，多剛需壓價，控制到貨節奏整體來看預計短期噴吹煤價格穩中偏弱運行現晉中市場噴吹煤價格如下：噴吹精煤Q6500、A11、V9、S0.9、HGI55報770元/噸；噴吹精煤Q6500、A11、V9、S1.1、HGI60報750元/噸；以上價格均為車板價現金含稅。

日評

Mysteel：4月22日進口噴吹煤價格行情

Mysteel煤焦：4月22日Mysteel俄羅斯Low Vol PCI 價格指數CFR中國112.75美元/噸，較上期降0.25美元/噸俄羅斯噴吹煤市場平穩運行，目前進口煤市場報盤多為5月份船期，市場參與者對5月份市場持觀望態度較濃，市場較為冷清，目前鐵水高位，鋼廠剛需需求較好，但鐵水見頂，上漲空間不足，動力煤價格較穩，底部仍有支撐，目前市場漲跌較為困難，短期預計偏穩運行 。

日評

Mysteel：4月18日進口噴吹煤價格行情

Mysteel煤焦：4月18日Mysteel俄羅斯Low Vol PCI 價格指數CFR中國113美元/噸，較上期持平俄羅斯噴吹煤市場平穩運行，本周鐵水微降，依舊高位，鋼廠剛需需求較好，但鐵水見頂，上漲空間不足，動力煤價格較穩，底部支撐較好，目前市場漲跌較為困難，短期預計偏穩運行 。

日評

Mysteel：4月16日進口噴吹煤價格行情

Mysteel煤焦：4月16日Mysteel俄羅斯Low Vol PCI 價格指數CFR中國113美元/噸，較上期持平俄羅斯噴吹煤市場弱穩運行，目前鐵水高位，鋼廠剛需需求較好，但鐵水見頂，上漲空間不足，動力煤價格較穩，底部支撐較好，目前市場漲跌較為困難，短期預計偏穩運行 。

日評

Mysteel年報：2025年噴吹煤價格重心繼續下移

中旬噴吹煤價格走勢基本平穩，波動不大僅小幅震蕩，主流大礦噴吹煤基本維持在1200元/噸下旬市場煤漲跌互現，噴吹煤表現整體穩中偏弱雖然焦炭提漲落地，但在淡季背景下，終端成材出貨疲軟，鋼材市場價格跌多漲少，鋼廠虧損情況繼續，鐵水見頂小幅回落鋼企在市場下行狀態下多維持低庫存策略，采購積極性一般 7月噴吹煤市場承壓下行噴吹供需基本平衡，供應較為穩定，庫存處于合理水平；進口方面，俄羅斯受制裁影響，進口噴吹供應偏緊；夏季迎峰度夏，動力煤日耗逐步攀升，但庫存高位，動力煤價格下跌以刺激拉運消化庫存，帶動噴吹煤價格下跌，需求方面，成材消費較差，鋼廠虧損擴大，終端打壓原料價格，噴吹煤價格承壓下行。

煤焦熱點

Mysteel：11月制造業供給指數（MMSI）錄得156.31點，環比上升1.88%

制造業不僅直接體現了一個國家的生產力水平，更是作為區別發展中國家和發達國家的重要因素，由此可見制造業在國民經濟中的地位舉足輕重據上海產業轉型發展研究院、上海鋼聯電子商務股份有限公司聯合發布數據顯示，2024年11月，中國制造業供給指數（MMSI）為156.31點，同比上升7.93%，環比上升1.88%（數據起點2014年1月指數為100點） 能源方面，11月焦煤產量同比保持增長，疊加進口煤保持在1000萬噸左右，進口煤庫存持續處于高位，供應壓力較大，而焦企生產保持平穩，供需寬松格局難改，焦煤價格下跌；動力煤方面，國內煤礦開工、煤炭進口量均保持高位，非電開工見頂回落，月內氣溫高于往年同期，火電需求增量有限，采購需求偏弱，供需寬松下市場煤價格持續走低。

產業分析

Mysteel月報：12月鎂市需求恢復有限 關注廠家減停產情況

煤炭： 國家統計局最新數據顯示，10月全國原煤產量4.1億噸，同比增長4.6%，日均產量1328.4萬噸據Mysteel煤礦開工數據顯示，截止11月29日，全國426家煤礦開工率為98.3%，周環比降0.7% 11月動力煤市場整體震蕩向下，價格窄幅波動國內煤礦開工、煤炭進口量均保持高位，非電開工見頂回落，月內氣溫高于往年同期，火電需求增量有限，采購需求偏弱，供需寬松下市場煤價格持續走低。

研究報告

國泰君安期貨黑色觀點10月25日

鐵礦石：震蕩反復 硅鐵：需求逐步見頂，偏弱震蕩 錳硅：工廠報價情緒低迷，低位震蕩 焦炭：宏觀發酵，寬幅震蕩 焦煤：宏觀發酵，寬幅震蕩 動力煤：觀望情緒濃厚，寬幅震蕩

機構

國泰君安期貨黑色觀點10月23日

鐵礦石：預期支撐，震蕩反復 螺紋鋼：情緒反復，寬幅震蕩 熱軋卷板：情緒反復，寬幅震蕩 硅鐵：需求逐步見頂，價格支撐減弱 錳硅：合金廠主動去庫，價格震蕩偏弱 焦炭：一輪提降開啟，寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動力煤：觀望情緒濃厚，寬幅震蕩

機構

國泰君安期貨黑色觀點10月22日

鐵礦石：震蕩反復 螺紋鋼：情緒反復，寬幅震蕩 熱軋卷板：情緒反復，寬幅震蕩 硅鐵：需求逐步見頂，價格支撐減弱 錳硅：合金廠主動去庫，價格震蕩偏弱 焦炭：預期博弈，寬幅震蕩 焦煤：預期博弈，寬幅震蕩 動力煤：觀望情緒濃厚，寬幅震蕩

機構

Mysteel：產地供應逐步恢復 動力煤市場繼續承壓

據調研數據顯示，本周內蒙古煤礦樣本庫22.6萬噸，周環比降0.8萬噸，在產煤礦保供長協發運穩定，終端整體以剛需采購為主，因發運倒掛及市場看空情緒升溫，貿易商及洗煤廠采購節奏多有放緩，市場交投活躍度減弱，多數煤礦銷售及拉運情況一般，整體煤價以降為主，幅度多集中于5-10元/噸，產地煤價繼續承壓下行 來源：鋼聯數據 來源：鋼聯數據 整體來看，進入末伏，全國多地高溫天氣減少，電廠日耗將見頂回落，后續日耗難有上佳表現，下游在長協煤和進口煤保障充裕下，較難出現規模性補庫，市場對需求預期轉向悲觀，對價格托底支撐持續減弱，貿易商囤煤和挺價意愿下降，但受制于貨源成本端支撐，短期內動力煤市場將延續陰跌行情。

煤焦熱點

Mysteel解讀：看數據說廢鋼——鋼廠降本意愿增強 廢鋼或仍有下探空間

【焦炭】短期或暫穩運行 24日山西市場動力煤暫穩運行區域內調研煤礦多數維持正常生產，多以保障長協發運為主，煤炭供應水平基本穩定現階段產地內煤礦銷售基本保持常態化，周邊煤廠在市場波動及下游采購不積極的影響下，拿貨意愿不佳，觀望情緒依舊存在，個別民營煤礦根據銷售情況窄幅調整煤價，后續需關注下游補庫的變化情況供應方面，大多焦企維持之前開工節奏，出貨較為積極，廠內焦炭庫存保持低位運行;下游方面，成材淡季影響下終端市場成交一般，鋼廠盈利下降，不過近期鐵水產量雖然如預期般見頂回調，但仍處相對高位，鋼廠對焦炭剛需仍存，且鋼廠焦炭焦煤庫存呈下降趨勢，部分鋼廠庫存低位，仍有補庫需求存在，短期來看，焦炭價格暫穩運行。

看數據說廢鋼

Mysteel: 7月15日噴吹煤、燒結煤港口現貨價格行情

15日港口市場噴吹煤、燒結煤價格暫穩運行產地方面，山西市場噴吹煤供應正常，長治古城噴吹原煤競拍成交均價較上期相近，山西市場噴吹高價資源價格下跌；俄羅斯噴吹煤受制裁嚴重，國內進口噴吹供應偏緊，港口噴吹庫存保持中低位國內燒結可以滿足需求的情況下進口燒結量相對偏少，港口燒結庫存呈低位需求方面，鋼廠鐵水產量見頂，鋼材價格震蕩波動，可用庫存保持低位；動力煤港口價格今日有所下跌，下游需求持續低迷，預計短期港口噴吹、燒結價格將維持震蕩偏弱運行。

日評

Mysteel: 7月12日噴吹煤、燒結煤港口現貨價格行情

Mysteel煤焦：12日港口市場噴吹煤、燒結煤價格暫穩運行產地方面，山西市場噴吹煤供應正常，長治郭莊噴吹原煤競拍成交溢價明顯，近日競拍流拍率明顯下降，山西市場噴吹價格漲跌互現；俄羅斯噴吹煤受制裁嚴重，導致市場對澳洲噴吹的需求上漲，國內進口噴吹供應偏緊，港口噴吹庫存保持中低位晉城市場燒結末煤漲30元/噸，國內燒結可以滿足需求的情況下進口燒結量相對偏少，港口燒結庫存呈低位需求方面，鋼廠鐵水產量見頂，鋼材價格震蕩波動，可用庫存保持低位；動力煤港口價格仍在僵持不下，下游補庫節奏緩慢，預計短期港口噴吹、燒結價格將維持震蕩偏弱運行。

日評