廣發期貨：煤價小幅改善，關注后市動力煤走向

【期現】 截至5月16日，主力合約收盤價報1383元，環比下跌6元，主焦煤（介休）沙河驛報1310元，環比上漲30元，期貨升水73元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1415元，環比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1370元，環比持平，期貨升水（蒙5）13元情緒略有修復，部分超跌煤種采購趨于好轉,線上競拍價格漲跌互現 【供給】 汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比下降4.2萬噸至606.34萬噸，精煤產產量周環比下降1.08萬噸至240.91萬噸。

機構

瑞達期貨：短期動力煤價格呈現穩中偏漲走勢

上周ZC2205合約震蕩上行上周國內動力煤現貨價格繼續上漲當前產地煤價穩定運行，部分煤礦受降雪影響，汽運受影響臨近春節，小型煤礦已經停產放假，煤炭供應略有收緊近期港口價格延續漲勢，港口高卡現貨資源緊張，貿易商報價堅挺臨近春節假期及冬奧會召開在即，重點區域電廠庫存要保持在30天以上；而且部分非電用戶煤耗上升，下游用戶補庫需求釋放，推動市場價格繼續上行Mysteel電廠樣本數據統計顯示：電廠煤炭庫存繼續下降，雖然日耗漲幅不是很大，但呈現穩定向上的趨勢。

機構

【某期貨公司】節前動力煤走勢窄幅震蕩

首先，臨近春節放假階段，從需求端上來看因物流放假下游采購時間逐漸縮短且采購力度在逐步下降從供給端上來看動力煤港口現貨商手中貨不多，導致惜售現象明顯 其次，ZC05與港口現貨基差一直維持在恒定值左右，期現商可利用基差波動，適度謹慎 總體而言，節前動力煤以窄幅震蕩走勢為主

動力煤

【英大期貨】從動力煤長協定價機制預判2022年動力煤期現貨市場價格走勢區間

2021年動力煤期現貨市場經歷了有史以來的巨大波動，具體表現在期現貨市場價格創出歷史性的高點，分別達到1982元/噸和2592.5元/噸，在國家一系列組合調控政策干預下，動力煤期現貨價格從十月下旬開始逐步回歸合理區間，并逐步形成了煤炭市場價格長效機制，其核心是以2022年年度長協機制的完善為代表 一、2022年動力煤長協協定價機制的特征 國家發改委經濟運行局起草的《2022年煤炭中長期合同簽訂履約工作方案（征求意見稿）》已于12月3日在2022 煤炭交易會上發布，具體內容如下： 1.定價機制不變 在“征求意見稿”中明確提出“基準價+浮動價”的定價機制不變，并進一步完善了“浮動價”的定價機制，即浮動價由“環渤海煤炭價格指數、CCTD秦皇島港煤炭價格指數、中國沿海電煤采購價格指數” 等三個價格指數確定，調整為“增加了全國煤炭交易中心綜合價格指數”，選取四大指數每月最后一期價格，各按25%權重確定指數綜合價格，指數綜合價格比基準價每升降1元/噸，下月中長期合同價格相應同向上下浮動0.5元/噸。

動力煤

瑞達期貨：動力煤短期走勢或偏震蕩

隔夜ZC2205合約沖高回落動力煤現貨價格上調受印尼限制出口通知影響，民用化工企業開始采購，礦區銷售情況有所好轉，部分煤礦價格有上行調整；山西晉北大礦仍以長協保供煤為主，國有大礦價格暫穩市場較前期詢貨問價增多，但報價混亂，且高低價差較大，部分終端仍保持觀望情緒在保供政策持續執行下，下游電廠庫存仍保持中高水平，且日耗較前期無明顯增加，以觀望為主短期動力煤價格暫穩運行 技術上，ZC2205合約沖高回落，日MACD指標顯示紅色動能柱變化不大，短期走勢或偏震蕩。

機構

瑞達期貨：動力煤短期走勢或有反復

動力煤現貨價格上調受印尼限制出口通知影響，民用化工企業開始采購，礦區銷售情況有所好轉，部分煤礦價格有上行調整；山西晉北大礦仍以長協保供煤為主，國有大礦價格暫穩市場較前期詢貨問價增多，但報價混亂，且高低價差較大，部分終端仍保持觀望情緒在保供政策持續執行下，下游電廠庫存仍保持中高水平，且日耗較前期無明顯增加，以觀望為主短期動力煤價格暫穩運行 技術上，ZC2205合約偏弱運行，日MACD指標顯示紅色動能柱變化不大，短期走勢或有反復。

機構

東吳期貨：動力煤高開低走，后市或震蕩下跌

財聯社1月5日電，受到元旦期間印尼禁止動力煤出口影響，國內動力煤期貨4日大幅跳空高開，但全天震蕩收低東吳期貨認為國內2022年度動力煤供應充裕，印尼禁止出口對國內供應影響有限，整體年度供需寬松，動力煤期貨價格面臨進一步下跌至往年正常水平，因此建議操作上短期利多促成的反彈恰好提供中期逢反彈做空良機

爐料

瑞達期貨：短期動力煤價格走勢或有反復，區間震蕩為主

上周ZC2205合約震蕩下跌上周國內動力煤現貨價格明顯下跌主產地安全、環保檢查力度進一步趨嚴，煤炭供應有所收緊大秦線運量不減，港口庫存有所增加，但整體庫存不高，而且優質資源依舊緊缺，下游需求疲軟態勢持續，疊加外礦報價下跌，下游觀望情緒更加濃厚國內終端需求一般，民用化工等按需采販，疊加終端電廠庫存高位，消耗緩慢上周Mysteel全國電廠樣本區域用煤統計顯示，電廠煤炭庫存1313.29萬噸，日耗量55.7萬噸，可用天數23.58天。

機構

瑞達期貨：在多空消息相互交織的情況下，動力煤價格走勢或有反復

隔夜ZC2201合約探低回升動力煤現貨價格暫穩近期民用塊煤需求量增加，采販積極性較高，受調價政策的管控，煤價偏弱勢運行產地煤炭增產速度較快，且受天氣影響，港口煤炭周轉緩慢，北方港口庫存積累中央氣象臺11月29日發布暴雪藍色預警，東北三省電力公司啟動應急響應應對暴雪保供電目前處于冬季需求旺季，煤炭需求是比較旺盛的在多空消息相互交織的情況下，動力煤價格走勢或有反復 技術上，ZC2201合約探低回升，日MACD指標顯示紅色動能柱變化不大，上方均線壓力較大。

機構

瑞達期貨：動力煤期價呈現企穩反彈，該走勢短期或延續

隔夜ZC2201合約沖高回落動力煤現貨價格暫穩產區多家煤礦呈現熱銷狀態，主產區煤炭市場呈現供需兩旺情形近日隨著供暖季的到來，下游電廠采購積極性有所上升，港口庫存總量雖有所上升，但都以保供長協煤為主隨著保供政策的有效實施，疊加中長期協議的有效監管，電廠存煤將進一步增加；目前需求正值旺季，電廠耗煤將繼續增加，煤炭市場將出現供需兩旺格局動力煤期價呈現企穩反彈，該走勢短期或延續 技術上，ZC2201合約沖高回落，日MACD指標顯示紅色動能柱繼續擴大，關注下方均線支撐。

機構

中州期貨：動力煤持續走強，雙焦震蕩加劇

主要邏輯： 1.目前對于焦炭價格鋼焦博弈，市場心態稍有分歧，低品資源焦化廠區庫存受封路等外在因素以及下游鋼廠積極性較差影響逐步累庫，高品資源廠區仍多無庫存，考慮鋼廠整體焦炭庫存仍顯偏低，焦企抵觸情緒明顯，不過考慮焦炭后市回落預期，多數鋼廠以保持合理庫存為主，追高意愿不強，考慮國慶小長假物流或受限，鋼廠多表示暫緩提降港口方面，目前港口多以長協資源轉水為主，投機貿易需求極少且報價繼續走低，整體看焦炭供需結構逐步趨于寬松。

機構

中州期貨：動力煤持續走強影響雙焦上漲，雙焦盤面震蕩加劇

主要邏輯： 1.部分焦企對于鋼廠提降表現出抵觸情緒，鋼焦博弈升級，供應端方面受環保以及能耗等多種政策影響開工仍不同程度受限，但隨著中間貿易需求離場及部分鋼廠控制到貨，焦企出貨放緩，庫存稍有增加，鋼廠方面隨著日耗下降焦企積極出貨，現廠廠內庫存呈現增庫態勢，焦炭供需稍有趨寬松發展，市場參與者多對后市看空，不過部分優質高品焦炭資源焦企暫無庫存壓力，后期進一步關注鋼廠的補庫情況以及政策對上下游的影響。

策略研究

弘業期貨：需求走弱，動力煤盤面偏弱震蕩

產地方面，內蒙古地區，庫存低位，下游以觀望為主，整體情緒較為低迷；陜西地區，因環保檢查和疫情影響，車輛運力不足，加之坑口高位運行，多為觀望；山西地區，大礦主要以供應電廠為主，晉北地區受下游采購情緒低迷影響，煤價走低 港口方面，受保供穩價政策影響，調出量較為平穩，目前旺季臨近尾聲，下游維持觀望，看跌情緒較濃，現秦港Q5500大卡動力煤平倉價1050元/噸 下游方面，近期氣溫下滑較快，用電壓力減輕，旺季臨近尾聲，而整體工業用電需求仍有支撐，目前電廠基本維持剛需補庫及低庫存狀態。

機構

國泰君安期貨：動力煤現貨小幅走弱

華東高溫天氣消退后，電廠日耗回落從現貨價格來看，近期動力煤坑口和港口價格都有一定程度的下跌，壓制動力煤期貨2201合約反彈幅度但目前電廠煤炭庫存依然維持低位，疊加動力煤期貨2201合約深度貼水現貨，期貨價格不具備趨勢下行動能，短期將維持寬幅震蕩

晨報速遞

廣發期貨：動力煤供給進一步收縮，七一前市場難走弱

【現貨】截止6月24日，大同5500報價819（+4）；朔州5000報價725（+10）；榆林6200報價857（-）；榆林5800報價845（-）；鄂爾多斯報價5500報價821（+8）；鄂爾多斯5000報價695（+5）當前發運成本倒掛嚴重，且后期擔心政策風險，貿易戶發運積極性不高，目前煤價處于階段高位，市場參與者恐高心態再現，部分賣方月底前也在積極銷售港口現有存貨，庫存持續下滑至中等偏低水平。

機構

廣發期貨：動力煤供給進一步收縮，七一前市場難以走弱

【現貨】截止6月24日，大同5500報價815（+5）；朔州5000報價715（+8）；榆林6200報價857（+2）；榆林5800報價845（+14）；鄂爾多斯報價5500報價813（+10）；鄂爾多斯5000報價690（+7）目前產地供應趨緊的形勢暫時難以緩解，港口發運成本高企，而下游對高價存在抵觸情緒，市場成交較為冷清價格高位運行下，貿易商恐高情緒頻現，貿易操作較為謹慎 【供給】鄂爾多斯礦方表示本月煤管票即將用完準備停產，近期周邊缺票煤礦陸續增多，疊加七一臨近保安全為要，少數倒工作面煤礦暫停作業，復產推遲，煤礦供應日趨緊縮。

策略研究

廣發期貨：政策主導走勢，動力煤短期觀望為主

【現貨】截止6月17日，大同5500報價770（-）；朔州5000報價675（+5）；榆林6200報價784（-）；榆林5800報價765（+20）；鄂爾多斯報價5500報價729（+11）；鄂爾多斯5000報價632（+6）港口情緒持續升溫，煤炭報價進一步上漲隨著產地煤價的上漲，發運成本增加，進一步推高煤價，下游接受程度被動提高 【供給】截止6月11日，“三西”地區66家煤礦平均開工率環比增加1.22%，其中山西下降0.46%，陜西地區下降3.16%，內蒙地區開工率增加5.76%，總庫存減少1.97%。

晨報速遞

廣發期貨：政策主導走勢，動力煤短期觀望為主

【現貨】截止6月16日，大同5500報價770（+5）；朔州5000報價670（+4）；榆林6200報價784（+39）；榆林5800報價745（+36）；鄂爾多斯報價5500報價728（+12）；鄂爾多斯5000報價626（+8）港口情緒持續升溫，煤炭報價進一步上漲隨著產地煤價的上漲，港口發運成本高企，進一步推高煤價 【供給】截止6月11日，“三西”地區66家煤礦平均開工率環比增加1.22%，其中山西下降0.46%，陜西地區下降3.16%，內蒙地區開工率增加5.76%，總庫存減少1.97%。

機構

廣發期貨：動力煤政策主導走勢，短期觀望為主

【現貨】截止6月15日，大同5500報價735（-）；朔州5000報價666（-）；榆林6200報價745（+20）；榆林5800報價709（-）；鄂爾多斯報價5500報價716（+7）；鄂爾多斯5000報價618（+5）臨近“七一”主產地煤礦產量供應受限，部分區域還有停產可能，上游仍是供不應求的狀態，煤價穩中有漲下游剛需采購穩定，港口庫存持續下降，節后港口現貨報價有所上探。

機構

廣發期貨：動力煤政策主導走勢，短期觀望為主

【現貨】截止6月11日，大同5500報價765（+5）；朔州5000報價666（+5）；榆林6200報價725（-）；榆林5800報價709（-）；鄂爾多斯報價5500報價709（+12）；鄂爾多斯5000報價613（+6）煤價穩中有漲，市場維持剛需采購，成交價格穩定受發運成本支撐影響，貿易商不愿低價出貨，同時發運量有所下降，囤貨意愿下降 【供給】截止6月11日，“三西”地區66家煤礦平均開工率環比增加1.22%，其中山西下降0.46%，陜西地區下降3.16%，內蒙地區開工率增加5.76%，總庫存減少1.97%。

策略研究