焦煤供應端不確定性增大

不過，排除一些極端情況，商品價格是有底的雖然焦煤基本面有預期偏差，但隨著價格持續走低，供應端不確定性開始增大2月28日，中國煤炭工業協會、中國煤炭運銷協會發布倡議書，呼吁有序推動煤炭產量控制，維護生產供需平衡；嚴格控制低卡劣質煤炭進口和使用，維護煤炭進口秩序等該倡議書主要針對動力煤，對焦煤影響暫時有限截至3月3日，秦皇島港5500K動力煤報價690元/噸，跌破700元/噸關口，創2022年以來最低水平。

原料

Mysteel半年報：2024下半年國內動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

四、預計下半年動力煤價格總體震蕩偏弱運行 2024上半年在穩價保供政策及進口煤的補充下，中國煤炭的供應能力或將保持寬松，上半年動力煤國內產量與進口量維持相對高位，我國動力煤現貨價格重心小幅下移，截至6月28日，秦皇島港5500K平倉價855元/噸，較年初下跌45元/噸，較去年同期上漲35元/噸。

月評

國信期貨：焦煤區間波動為主

然而，鋼材旺季需求不及預期，宏觀悲觀情緒存在，未來不論從利潤驅動還是從政策驅動上，鋼廠都有一定的減產預期 從利潤角度來看，南方雨季即將來臨，成材需求淡季，使得鋼廠高爐利潤再度為負，雖然近兩周鐵水產量企穩小幅增長，但預計反彈高度受限而從政策角度來看，年度粗鋼產量平控或持續，那么下半年鋼廠將進入政策性減產周期因此，我們認為，爐料短期需求存在一定韌性，但中期需求壓力難改 從周邊產品價格來看，近期動力煤價格持續回落，CCTD檢測北方港口5500k動力煤價格跌破900元/噸，且有繼續下探之勢。

爐料

百年建筑早報：基礎設施REITs隱含收益率提升，本周全國水泥出庫量環比下降6.72%

一、聚焦 【政策】 ◎據中國煤炭市場網數據監測，截至5月29日，北方港口5500K動力煤為880元/噸左右，同比下跌近30% ◎中國5月官方制造業PMI48.8，較上月降0.4個百分點，非制造業PMI54.5 ◎市場調整消化估值壓力，基礎設施REITs隱含收益率提升。

熱點文章

煤價同比回落近三成，火電企業盈利有望修復

在高產量、高庫存“壓制”下，煤炭價格加速下跌數據監測，截至5月29日，北方港口5500K動力煤為880元/噸左右，同比下跌約380元/噸，跌幅近30%有市場人士預測，隨著港口和電廠庫存加快積累以及下游采購積極性下降，煤價在6月上旬下行速度可能會加快，預計此輪煤價將跌至800至850元/噸 煤炭價格的回落也緩解了火電企業的成本壓力從A股市場看，電力板塊近期持續走強，5月29日，電力板塊指數盤中達1600.238點，創今年以來新高，華電國際、桂東電力、恒盛能源等個股漲停，杭州熱電更是走出了“10天9板”的行情。

爐料

Mysteel參考丨2022年我國煤炭市場分析及2023年展望

不過，2022年2月下旬，俄烏沖突爆發，加劇了全球能源危機，帶動國際煤炭、天然氣等能源價格大幅上漲，高點較2月25日漲幅分別為84.4%和107.8%，助推國內煤價長期處于高位1-11月秦皇島港5500K動力煤價格為1302元/噸，同比增長25.8% 二、年底供需雙增，煤價或震蕩走弱 年末煤炭供應有望增加。

Mysteel參考

發改委：電廠存煤預計3日內超過1.1億噸

動力煤主力合約連續8日下跌，累計跌幅50.9%，10月29日報收于970元/噸港口5500K動力煤平倉價已降至1500元/噸以下，坑口5500K動力煤價格已降至1200元/噸以下，一周內下跌近千元秦皇島港存煤突破500萬噸秦皇島港煤炭場存穩步提升，尤其是大秦線檢修結束后，進煤量明顯增加 隨著供需形勢逐步好轉，全國統調電廠存煤水平快速提升10月5日以來，全國統調電廠供煤已連續25日大于耗煤，10月19日以來電廠供煤大于耗煤持續超過100萬噸，近期連續數日供煤突破800萬噸，最高達到832萬噸歷史峰值，比耗煤多200萬噸，存煤水平達到1.06億噸，比9月底增加超過2800萬噸，可用19天。

聚焦

Mysteel動力煤月報：6月國內動力煤價或將維穩運行

截止到目前，北方港5500k報價在880元/噸左右，實際成交價格840元/噸左右，成交情況一般港口貿易商情緒上受山東煤礦冒頂事故和政策遲遲未落地以及期貨情緒影響，報價有上漲情緒現秦皇島港5500大卡動力煤平倉價850-870元/噸，5000大卡平倉價760-770元/噸，廣州港5500大卡內蒙優混平倉價1010-1020元/噸，5000大卡山西大混平倉價990-1000元/噸 進口煤方面，5月印尼煤價持續上漲，主要由于以下幾個因素：印尼4月進入齋月，當地生產、運輸均受到一定程度影響；中國下游電廠仍有補庫需求，對進口煤價上漲形成支撐；產地安全、環保檢查頻繁，國內供應整體受限，帶動印尼煤需求向好。

月評

MRI：4月季節性淡季，預計動力煤價格震蕩偏弱運行

三、3月供給偏緊疊加需求回升，帶動動力煤價格觸底反彈；4月淡季特征明顯，動力煤價格或震蕩偏弱運行 3月上半月因“兩會”召開，主要煤炭產區以安全生產為主，疊加保供政策影響減弱，供應傳統性收緊，而需求端，用電需求回升，在清潔能源發電雖處于上升階段，但火力發電量維持上半年高位，對電煤消費保持較高水平，電廠北上采購偏積極，帶動動力煤價格觸底反彈，秦皇島港5500K動力煤價格由低點572元/噸漲至月中的637元/噸。

產業分析

MRI：預計明年1月供需略寬松，動力煤均價下移

整體來看，供需偏寬松，1月動力煤均價下移 圖8 秦皇島港山西優混5500K價格走勢 。

產業分析

MRI：預計11月供需均增，動力煤價格或高位震蕩

因此11月在供需均增背景下，動力煤價格支撐較強，或呈現高位震蕩局面 圖9 秦皇島港山西優混5500K價格走勢 。

產業分析

Mysteel參考丨《煤炭法》修訂草案出臺對煤炭定價機制的影響

圖3：秦皇島港動力煤5500K價格走勢圖（單位：元/噸） 數據來源：我的鋼鐵網 2016 年我國供給側改革政策執行初期，煤炭行業去產能執行嚴格，去產能、減產量導致煤炭價格在經歷了長達五年時間的下跌行情后，出現快速反彈，煤炭市場政策陸續出臺，現行《煤炭法》滯后于實踐要求，因此根據煤炭發展改革要求和實踐需要，對煤炭法進行修改，因此當年的11月進行第四次修訂。

Mysteel參考

MRI：預計10月供減需增，動力煤價格環比上漲支撐強

供給端，產地煤礦生產積極，但受國慶、中秋節日以及安全生產等因素影響，產量難提振，同時大秦線秋季檢修定于10月9日至11月2日，北方港口鐵路進港量影響約500萬噸因此，北方港口在鐵路運量減少、下游備庫需求背景下，動力煤價格存在上漲支撐不過在市場調節機制以及政策影響下，漲幅有限 圖9秦皇島港山西優混5500K價格走勢 。

產業分析

MRI：預計供增需減，9月動力煤價格環比繼續下跌

不過《煤炭法》意見稿中強調煤炭價格由市場制定，也強調了煤炭產供銷體系的建設和檢測調節，將通過調節煤炭供應來間接指引價格，達到減少行業周期波動，穩定煤炭供應和價格的目的因此，預計9月動力煤價格環比繼續下跌，但下跌空間或有限 圖9秦皇島港山西優混5500K價格走勢 。

產業分析

MRI：預計三季度供減需增，動力煤價格季環比上漲

三季度，7、8月，全國用電量需求旺季，火電發電份額雖有所回落，但體量較大，對動力煤消費仍有增加空間，疊加供給端存在減量預期，在二季度動力煤均價低基數背景下，三季度動力煤均價季環比將明顯上漲 圖9 沿海六大電廠日耗 圖10 秦皇島港山西優混5500K價格走勢 。

產業分析