【華南進口動力煤貿易商B】預計春節后進口動力煤價格將延續弱勢

隨著春節臨近，市場各環節陸續放假，進口市場也將進入僵持狀態預計春節過后進口動力煤價格將繼續下降，主要基于以下幾點分析： 第一，內貿長協價格是否下浮或者下浮的價格幅度會直接影響進口煤價格預期，在沒有明確定論之前進口煤大概率持續弱勢下行的走勢 第二，冷空氣對日耗的影響，過節期間內貿供需雙弱，電廠機組停機檢修的數量較多，存煤場地有限，對進口煤的接卸貨量也會有所延后 第三，印尼2月28日開始齋月，3月份供應會有所減少，同時期電廠機組檢修完畢，補庫需求釋放，不考慮天氣及內貿長協影響的因素下，預計價格會有所反彈。

動力煤

Mysteel2024新春團拜會--動力煤東勝站圓滿落幕

最后對2024年化工市場展望：2024年國內動力煤供大于需的基本面未有改變，價格中樞大概率繼續下移，但是寬松供給格局下，煤價仍有底部支撐，即被去年所驗證的長協上限價格在迎峰度夏與度冬階段性增耗及補庫拉動下，化工煤價格會有階段性反彈，全年來看，處于寬幅震蕩下行趨勢 主題演講結束后，上海鋼聯電子商務股份有限公司煤焦事業部副總經理張鵬對上海鋼聯煤焦事業部產品和價格體系的介紹，上海鋼聯龐大專業的信息采集團隊以及嚴謹完善的組織架構為Mysteel價格及指數編制提供由內到外，從數據采集、計算、留痕、發布、合規等全方位的質量保障，目前基準價格已經被業界廣泛應用。

煤焦

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業成本利潤周數據分析（20231124-1130）

短期市場來看，聚丙烯當前估值偏低，成本面有走強預期，市場或趁機反彈美聯儲12月加息的概率較低，OPEC+會議結果大概率或將堅定減產立場，且不排除有深化減產的新舉措出臺，下周國際油價或存上漲空間港口貿易商受成本因素挺價情緒濃厚，且電廠整體庫存水平處于偏高位置，動力煤或暫穩運行。

利潤分析

[隆眾聚焦]：運河擁堵原料走高 短期聚丙烯底部支撐穩固

從基本面來看，供應逐漸恢復，需求仍偏承壓，整體供需矛盾突出，上中游庫存偏累積將限制現貨反彈高度整體看，丙烷價格持續強勢，PDH企業壓力巨大，進而帶動丙烯價格走強，強成本下，聚丙烯底部空間穩固，價格整理為主截止17日，華東市場拉絲主流報盤在7650元/噸，與上周持平 綜上所述，雖業者仍對后續集中擴能所帶來的供應壓力心生顧忌，但現階段來看兩國首腦會晤及美元指數走高引發宏觀情緒拉漲，加之丙烷、動力煤價格高位，成本面支撐穩固；另外需求面來看，新能源汽車冬季需求或持續旺盛，帶動PP需求，給予市場一定支撐，預計后續PP市場維持震蕩局勢，深跌概率不大。

熱點聚焦

中信證券：煤價前景仍不樂觀，但電價具備韌性

中信證券研報指出，下半年水電出力有望自去年同期極端偏枯的低基數上反彈，導致H2火電增長動能或有衰竭，考慮動力煤的高庫存和供給持續釋放環境，預計急跌后的煤價前景仍不樂觀預計火電公司在盈利修復周期起步階段即迅速大規模下調市場交易電價概率極低，且電價中的政策性干預風險也有下降，預計煤價下跌環境下的電價具備韌性，火電行業盈利修復具備持續性

爐料

Mysteel：煉焦煤供需演變因素分析及后市預判

數據來源：鋼聯數據 五、其他因素：動力煤走勢暫不明朗 邊際煤種支撐動力不足 隨著港口動力煤跌至長協煤附近，近日沿海終端日耗提升和部分補空單需求對市場情緒形成一定的提振，價格帶動稍有反彈，但鑒于港口庫存處于同期高位，及電廠庫存也處于高企的情況下，動力煤即使逐漸步入旺季，也要關注動力煤各環節庫存消化的速度，如在旺季庫存消化預期難兌現，動力煤價格大概率會跌多漲少。

煤焦熱點

Mysteel：煉焦煤反彈告一段落 后期依然面臨下行壓力

5月中旬以來，產地部分煉焦煤價格上漲50-150元/噸，市場成交活躍，煉焦煤流拍比例也明顯降低，不過此次煉焦煤價格反彈高度有限一是下游焦化廠和鋼廠利潤一直處于較低水平，煉焦煤價格上漲往下游傳導有較大難度二是煉焦煤供需基本面沒有質的改變中下旬的反彈主要原因是是部分貿易商入場抄底以及焦鋼企業的小幅補庫拉動后期煉焦煤市場依然承壓，繼續震蕩下跌概率較大 一、動力煤價格快速下跌對煉焦煤配煤形成拖累 歐洲方面因電力需求下降，天然氣庫存同比上升，且發電廠一直青睞天然氣非煤炭，從而對煤炭需求量下降。

煤焦熱點

Mysteel月報：6月煉焦煤震蕩偏弱 供需難有明顯拉動

概述：5月煉焦煤市場延續趨勢性下跌行情，短期觸底反彈后再次下行隨著鋼材市場需求、價格持續回落，下游端壓力干擾原料端較為明顯短期利空多重因素帶動下，煉焦煤市場難有明顯拐點，進入6月，隨著鋼材季節性淡季以及動力煤市場下降壓力，煉焦煤市場大概率維持弱勢震蕩行情 一、煉焦煤價格 （1）國內煉焦煤價格 5月煉焦煤市場整體下調100-400元不等，產地平均下調幅度150元，環比4月下調節奏有所放緩。

月評

Mysteel周報：國內煉焦煤市場概覽（5.20-5.26）

獨立洗煤廠方面，由于市場回暖，投機需求略有回暖，部分貿易商伺機進場拿貨，開工稍有抬升 需求方面，鐵水日均產量鐵水產量241.52（+2.16），本周鐵水產量仍處于上升局面，但大概率難以持續，本周三鋼坯一次下調80元/噸，側面反映出鋼材下游需求差及鋼廠回款或面臨問題庫存方面，本周焦化廠煉焦煤庫存有所上升，鋼廠煉焦煤庫存下降，總體上升動力煤方面，海外歐洲及東南亞市場需求低迷，價格大幅下跌，國內用電需求增長不多，目前處于協同降價的狀態；電煤的企穩反彈或將遲至中下旬。

周評

Mysteel：“五一”節前焦炭補庫情況調研以及5月焦炭供需情況推演

綜合來看，5月煤炭供應較為充足，煉焦煤、動力煤板暫無大幅反彈支撐，當前五一節前補庫小幅帶動需求以及港口價格倒掛、貿易商銷售挺價影響，但持續性不強；對煉焦煤支撐較小，可轉換煤種大概率繼續作為煉焦煤。

煤焦熱點

川財證券：煤價或將維持高位震蕩

川財證券分析師發布研報指出，當前煤炭海內外價格逐漸形成合力，供需緊張格局短期內或不會明顯改善，維持高位震蕩可能較大海外方面，地緣沖突升級、疫情等因素影響煤炭生產運輸，對于煤炭供給造成較大約束同時，伴隨OPEC+大幅減產，油價的大幅反彈也將進一步增加煤炭替代石油的需求如果歐洲能源危機在冬季惡化，國際動力煤價格大概率將維持高位國內方面，煤炭生產和外運短期將階段性受限，供應端壓力嚴峻但近期隨著保價穩供消息的不斷催化，國內煤炭供應水平有望漸漸回升。

爐料

需求持續高企，煤炭板塊有望延續強勢

今年以來煤炭股的亮眼表現引來眾多機構青睞截至二季度末，社保基金共持有山西焦煤4691.99萬股股份，占總股本的比例為1.15%知名基金經理蕭楠管理的易方達瑞恒，也在二季度增配陜西煤業、兗礦能源、神火股份此外，山煤國際成為該基金新晉前十大重倉股 展望后市，銀河證券認為，8月下旬南方部分地區仍將持續高溫，電煤需求仍將高企，預計動力煤價短期仍維持穩中偏強；焦煤方面，近期煤焦鋼產業鏈需求好轉，下游鋼廠焦煤庫存處于歷史低位，補庫需求抬升，焦煤價格有望企穩反彈；焦炭方面，隨著鋼廠盈利開始改善，且庫存處于低位，下游補庫需求將大概率釋放，預計焦炭價格也將穩定并小幅回升。

爐料

Mysteel日報：京津冀建筑鋼材價格庫存低位 價格小幅下跌

隨著動力煤盤面跌停，午后又有焦炭提降8輪的消息刷屏，貿易商心態再度轉向悲觀，部分商戶議價低出目前雖有少量外圍資源流入市場，但主導鋼廠供應依舊偏差，受冬奧會以及采暖季限產影響，后期提產概率不大，供需雙弱的格局尚未打破預計短期內本地建材價格或將有所松動，仍需重點關注政策導向，謹防反彈回落 天津：今日開市，早盤期螺弱勢震蕩，市場情緒趨于謹慎，商家維持昨日報價，早盤成交清淡午后為促成交，部分商家報價暗降、讓利情況增多，價格松動10-20元/噸。

日報

黑色系ETF慘淡，已有產品規模縮減超六成

22日，商品期貨中黑色板塊全線飄紅，是市場情緒的影響，還是反彈時點已經到了？ 截至11月22日收盤，國內商品期貨市場漲跌分化，其中，黑色系領漲，鐵礦石漲超6%，焦炭漲逾3%，螺紋、動力煤等漲逾2%，熱軋卷板、不銹鋼等小幅上漲 事實上，早在上周，黑色系多品種已進入震蕩行情隨著周一黑色板塊的翻紅，新一輪行情是否再次啟動？在業內人士看來，后期反彈持續的概率不大，相對來看，焦煤產業鏈利潤情況較好，鐵礦石、螺紋鋼等需要持續關注房地產政策的落地情況。

爐料

Mysteel：10月15日硅錳期貨收盤評述

01合約開盤后一度臨近反包昨日陽線，而隨動力煤期貨漲停，午后硅錳亦大幅跟漲，錄得T字陽線下方MA-20有一定支撐作用，短期連續錄得大陰線概率較低；而多頭主動拉升情緒衰減后MA5-10有一定壓力西南產區產量恢復動搖市場信心，內蒙烏蘭察布產量在風季后亦有較大可能放開，供需矛盾最為激烈的時間點過去后盤面面臨一定調整需求，基差劇烈波動，建議關注期貨向遠期電價上調后的生產成本回歸幅度盤面反彈至MA-10附近可配置部分左側空單。

期貨評述

甲醇下游需求轉弱

貫徹黨中央、國務院部署，按照精準調控要求，針對市場變化，突出重點綜合施策，保障大宗商品供給，遏制其價格不合理上漲，努力防止向居民消費價格傳導在期貨上，動力煤受到的打壓最大，煤化工產業鏈上的尿素、甲醇也受到了不同程度的影響目前國家發改委對煤炭價格的抑制已經卓有成效，預期這會進一步傳導到甲醇的價格上 6月底開始的這波甲醇反彈已經反映了目前上下游的利潤結構，后期將回歸甲醇自身的基本面邏輯，在供增需減的格局下甲醇短期大概率下跌。

市場播報

動力煤上行驅動力弱化

4月，國家發改委提出產煤大省提升產量至9月底在政策支持下，國內原煤產量大概率高位運行，產量將維持環比增長，且不排除高煤價下放松煤管票限制的可能性另外，進口煤數量有增加的可能 當前，為了應對旺季需求，下游不得不高價補庫，動力煤庫存止跌反彈由于電廠集中補庫及日耗較前期下降，排除極端天氣（氣溫突然升高提前入夏），下游還是有希望在旺季到來前將動力煤庫存累積到安全線25天以上。

爐料

Mysteel動力煤月報：下游需求陸續恢復 3月動力煤價將止跌反彈

概述：2月受需求回落影響，港口動力煤價格持續下跌2月上旬受天氣回暖疊加終端煤耗需求回落影響，動力煤價大幅下跌，春節期間電廠負荷低位，電廠庫存被動增加，展望三月，按慣例正月十五過后下游企業陸續復工，電廠日耗觸底反彈，疊加兩會臨近產地為保安全大概率將降低產量，預計3月動力煤價將止跌反彈 一、價格及市場情況 2月受天氣回暖疊加春節效應影響，下游需求疲軟，動力煤市場價格持續下跌。

月評

動力煤：下行壓力顯現

本輪自4月14日最低位至8月13日最高點的動力煤反彈行情累計漲幅剛好達20%，因此570—580元/噸區域將存在重要壓力從小時周期的趨勢形態上看，動力煤由第一階段的快速上行趨勢轉入了緩速上行趨勢，連接A—B—C三個低點的連線構成了目前主要的支撐線26日小幅收陽，正是再度受到此線的支撐，然而突破前高的概率已經很小，短期沖高應該是短空機會，一旦下破，調整目標看至540元/噸。

機構

動力煤：跌破楔形下沿

動力煤期價4月中旬見底之后，呈現振蕩上行走勢，走出了一個類似上升楔形的形態目前，動力煤向下跌破楔形下沿，但沒有向下運行，而是繼續走強不過，期價反彈至黃金分割0.191對應的574元/噸以及前期低點的強壓力區，走勢有見頂的跡象 指標方面，KDJ、RSI指標均高位死叉，MACD也有死叉的跡象在這種情況下，動力煤期價見頂的概率較大，建議背靠574元/噸一線布置空單，下方第一目標位看至553元/噸附近。

機構