2024年1月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1126.94，同比下跌5.43%，環(huán)比下跌1.83%。
宏觀分析：國際方面，1月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值50.7，較上月提高2.8；美國ISM制造業(yè)PMI終值49.1，較上月提高1.7。歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI終值為46.6 ，較上月提高2.2。美國1月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加35.3萬人，大超市場預(yù)期。美國經(jīng)濟和勞動力市場韌性仍將持續(xù)。美聯(lián)儲降息的時點和力度或不及市場預(yù)期。盡管美聯(lián)儲新年首份利率決議去掉了“繼續(xù)加息”的表述，但也明擺著強調(diào)“不急著降息”，目前已連續(xù)第四次維持利率不變。
國內(nèi)方面，1月份，中國制造業(yè)PMI為49.2%，比上月上升0.2個百分點，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均有所回升。1月份，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.9%，比上月下降3.0個百分點；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為46.7%，比上月下降3.9個百分點。1月份中國制造業(yè)景氣水平有所回升，但需求仍處于收縮區(qū)間。因春節(jié)臨近，下游工地陸續(xù)停工放假，1月份建筑業(yè)生產(chǎn)活動放緩，新訂單指數(shù)下滑明顯。受淡季因素影響，制造業(yè)和建筑業(yè)整體需求表現(xiàn)疲弱。預(yù)計國內(nèi)宏觀政策將維持寬松，貨幣政策率先發(fā)力，央行于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元。
細(xì)分行業(yè)情況：
環(huán)比來看，1月份鋼鐵、能源、基礎(chǔ)化工、造紙、農(nóng)產(chǎn)品等5個行業(yè)價格指數(shù)下跌，有色金屬、橡膠塑料、建材、化學(xué)纖維等4個行業(yè)價格指數(shù)上漲。
同比來看，1月份鋼鐵、能源、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、農(nóng)產(chǎn)品等7個行業(yè)價格指數(shù)下跌，有色金屬、化學(xué)纖維等2個行業(yè)價格指數(shù)上漲。
注：2024年1月份開始，“紡織價格指數(shù)”變更為“化學(xué)纖維價格指數(shù)”。
1月份鋼鐵價格指數(shù)為953.81，環(huán)比下跌1.54%，同比下跌4.64%。
2024年1月份，國內(nèi)鋼材市場價格呈現(xiàn)窄幅震蕩運行。當(dāng)月焦煤、焦炭價格大幅下跌，明顯弱于其他品種，鋼材成本小降。
展望2月鋼鐵市場，春節(jié)前在基本面壓力感知不大、成本高企的支撐下，交易預(yù)期差或有價無市，但要注意原燃料價格理性回歸帶來的風(fēng)險，節(jié)后主要看累庫幅度以及對后市的預(yù)期，短期不樂觀，未來不悲觀。
1月份能源價格指數(shù)為1404.06，環(huán)比下跌1.33%，同比下跌5.12%。
2024年1月份，山東獨立煉廠成品油價格汽漲柴跌，國六92#汽油月均價格為8398元/噸，環(huán)比上漲2.12%；國六0#柴油月均價格為7104元/噸，環(huán)比下跌1.92%，月內(nèi)汽油價格呈現(xiàn)先跌后漲，但波動幅度較小，柴油震蕩小跌的趨勢。1月上半月汽油價格漲至高位，中下游入市謹(jǐn)慎，但中旬價格有一定跌幅時，才有集中入市備貨，下半月價格隨之反彈；而由于春節(jié)前工礦基建、物流等柴油用油單位陸續(xù)停工，柴油需求持續(xù)下滑，價格隨之下跌。展望2月份，春節(jié)假期導(dǎo)致柴油需求減少，屆時“汽強柴弱”格局仍將延續(xù)，柴油反彈機會或?qū)⒀又?月份。
1月份，國內(nèi)動力煤市場呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。主產(chǎn)地供應(yīng)維持常態(tài)，需求端延續(xù)剛需采購，煤炭市場供需關(guān)系仍偏寬松，加之終端庫存處于高位及暖冬格局未改，需求并未大范圍釋放，價格表現(xiàn)為陰跌走勢，臨近月底，受春節(jié)假期影響，產(chǎn)地供應(yīng)將稍有縮減，加之非電春節(jié)補庫影響，煤價出現(xiàn)階段性上漲局面。展望2月，民營煤礦逐步放假，節(jié)前采購需求也接近尾聲，終端電廠庫存處于高位，補庫需求持續(xù)性有限，市場呈現(xiàn)供需雙弱局面，預(yù)計2月煤價仍將延續(xù)窄幅震蕩運行。
1月份有色金屬價格指數(shù)為856.83，環(huán)比上漲0.88%，同比上漲0.92%。
2024年1月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中錫價漲幅最大，鋁價跌幅最大。國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年1月末價格69170元/噸，2023年12月末價格69225元/噸；A00電解鋁2024年1月末價格18950元/噸，2023年12月末價格19570元/噸；1#鉛錠2024年1月末價格16125元/噸，2023年12月末價格15625元/噸；0#鋅錠2024年1月末價格21310元/噸，2023年12月末價格21610元/噸；1#錫錠2024年1月末價格218000元/噸，2023年12月末價格211000元/噸；1#電解鎳2024年1月末價格130990元/噸，2023年12月末價格131640元/噸。
隨著春節(jié)假期臨近，市場交易逐步減弱，部分企業(yè)進入調(diào)整階段，開始整理庫存等待假期。宏觀面上隨著美聯(lián)儲短期降息的預(yù)期受到打擊，市場情緒逐步轉(zhuǎn)變，加之近來國內(nèi)市場表現(xiàn)不盡人意，疊加春節(jié)臨近的影響，市場交易情緒也有所減弱。基本面上國內(nèi)逐步進入累庫期，但由于近來銅原料供應(yīng)的擾動一直存在，甚至有可能出現(xiàn)銅冶煉企業(yè)減產(chǎn)，供應(yīng)端對價格的支持依然明顯。整體來看，短期內(nèi)銅價預(yù)計延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，但再度上漲的驅(qū)動力有限。
1月份基礎(chǔ)化工價格指數(shù)為1013.97，環(huán)比下跌5.26%，同比下跌10.45%。
2024年1月份，國內(nèi)甲醇市場漲跌互現(xiàn)。港口市場，月初，由于月內(nèi)整體抵港預(yù)期仍處高位，加之某 MTO 裝置停車，港口表需走弱，市場心態(tài)偏空，甲醇價格窄幅下滑；月中下旬，受天氣等計劃外因素影響，華東港口現(xiàn)貨可流通量降至低位，基差迅速走強，至月末稍有緩解，但由于預(yù)期外輪抵港仍處低位，整體價格仍較為堅挺。而內(nèi)地甲醇市場，月上旬，由于國內(nèi)裝置恢復(fù)不及預(yù)期，價格上行；月中下旬，國內(nèi)甲醇裝置開工恢復(fù)至高位，雖港口市場氣氛對內(nèi)地市場價格存一定支撐，但在供應(yīng)壓力以及春節(jié)前企業(yè)存排庫需求下，整體市場仍偏弱運行為主。
雖甲醇節(jié)后產(chǎn)區(qū)或有排庫需求，但產(chǎn)業(yè)鏈上下游也并存補庫需求。進口預(yù)期偏少背景下，港區(qū)可流通貨源或延續(xù)緊俏，預(yù)計太倉價格或上行至 2550-2650 元/噸區(qū)間，關(guān)注內(nèi)地與港口物流空間的打開情況。
1月份橡膠塑料價格指數(shù)為733.11，環(huán)比上漲0.52%，同比下跌5.69%。
2024年1月份，中國天然橡膠市場行情高位回落后震蕩，其中全乳膠、20 號泰混、20 號泰標(biāo)月均價分別為 12840 元/噸、12271元/噸和 1549 美元/噸，環(huán)比分別上漲1.7%、3.26%、4.32%。
2月份恰逢國內(nèi)春節(jié)假期，節(jié)前下游多數(shù)進入放假狀態(tài)，供應(yīng)端成本支撐并非有效驅(qū)動，疊加資金避險情緒升溫，節(jié)前天膠偏弱勢震蕩。節(jié)后供應(yīng)端逐漸步入年內(nèi)減產(chǎn)階段，下游工廠陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，開工率恢復(fù)提升，基本面穩(wěn)中向好帶動市場樂觀氛圍，節(jié)后或有小幅沖高預(yù)期，低產(chǎn)期需求邏輯疊加二季度產(chǎn)區(qū)開割邏輯，強預(yù)期支撐膠價節(jié)后運行偏強。
1月份建材價格指數(shù)為1365.74，環(huán)比上漲0.12%，同比下跌2.75%。
2024年1月份，低溫、雨雪、環(huán)保管控、節(jié)假日等多重因素影響下，1月市場需求持續(xù)回落，少數(shù)重點工程趕工至2月初，大部分項目1月底已經(jīng)停工。供應(yīng)方面，企業(yè)執(zhí)行采暖季一季度錯峰生產(chǎn)，供需走弱，水泥價格弱勢下行。
2月市場基本處于休市狀態(tài)，節(jié)日期間多數(shù)項目處于放假停工狀態(tài)，少數(shù)重點工程春節(jié)不停工，但整體用量有限。廠家多于正月初八（2月18日）以后上班，部分中轉(zhuǎn)庫、下游有提前少量備貨計劃，下游實際需求仍需等工地正式開工，或?qū)⒅琳率澹?月24日）以后。供應(yīng)方面，各地繼續(xù)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)、春節(jié)前后企業(yè)停窯檢修，全國熟料產(chǎn)能利用率持續(xù)低位運行。展望2月，春節(jié)前后，市場基本處于休市狀態(tài)，供應(yīng)商則以回款為主，行情或?qū)⒒蚴浅址€(wěn)運行。
1月份造紙價格指數(shù)為933.42，環(huán)比下跌0.48%，同比下跌2.99%。
2024年1月份，中國瓦楞紙市場現(xiàn)貨均價3016.6元/噸，環(huán)比下跌1.4%，同比下跌11.7%。主要原因分析：一、1月初受規(guī)模紙企元旦節(jié)日優(yōu)惠影響，紙企多執(zhí)行返利政策，疊加春節(jié)需求跟進不足，市場成交略顯清淡，紙價小幅回落，后受春節(jié)訂單增量影響，紙價止跌趨穩(wěn)運行；二、月內(nèi)需求面恢復(fù)緩慢，紙企庫存壓力攀升，且春節(jié)訂單集中于中下旬，伴隨下游二級廠陸續(xù)安排放假事宜，紙企去庫存化意愿強烈，多以穩(wěn)價出貨為主，其中華南、華東地區(qū)需求恢復(fù)良好，局部紙價略有上行；三、原料廢舊黃板紙市場價格震蕩下行，成本面支撐程度減弱。
春節(jié)訂單接近尾聲，下游二級廠陸續(xù)安排放假事宜，紙企也開始進入春節(jié)停機階段，伴隨春節(jié)假期的來臨，場內(nèi)供應(yīng)與需求雙雙走弱。規(guī)模紙企多個基地發(fā)布2月初漲價函，但紙企跟漲較少。隆眾預(yù)計，2月瓦楞紙市場或以震蕩整理為主。
1月份化學(xué)纖維價格指數(shù)為632.01，環(huán)比上漲0.51%，同比上漲2.44%。
2024年1月份，滌綸長絲市場先抑后揚，均價收漲。上旬因終端需求不濟，滌綸長絲廠商庫存壓力增加，開啟讓利出貨模式，成交重心逐漸下探。隨著海外訂單增多，下游紡織企業(yè)采購積極性提高，與此同時聚合成本不斷上漲，滌綸長絲廠商庫存壓力緩解，信心受提振，低價惜售，成交重心不斷上揚。
2月滌綸長絲市場預(yù)期小幅上漲。2 月整體供應(yīng)量預(yù)期繼續(xù)下降，企業(yè)主動去庫，產(chǎn)銷壓力不大。按照慣例，節(jié)后原油上漲的概率較大，帶動聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價格上升，滌綸長絲依托低庫存優(yōu)勢，或跟隨原料走勢。綜合來看滌綸長絲春節(jié)前后市場或穩(wěn)中上揚。
1月份農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)為1512.65，環(huán)比下跌4.35%，同比下跌12.07%。
2024年1月份，國內(nèi)連粕大幅下跌。截至1月31日，連粕主力合約M2405報收于2994點，跌幅9.63%。連粕M2405經(jīng)過1月大幅下跌后，雖已大幅低于去年同期，但仍不代表其被低估，只能說主跌浪或許結(jié)束。因為在南美大豆豐產(chǎn)的背景下，進口大豆成本下行趨勢未止，因此難言豆粕價格見底。不過需要注意的是，2月或出現(xiàn)階段性低點。現(xiàn)貨方面，2月國內(nèi)大豆、豆粕供給依舊充足，一方面是有較大的結(jié)轉(zhuǎn)庫存；另一方面因為2月跟蹤的油廠大豆到港仍有440萬噸左右，壓榨預(yù)估不到460萬噸，大豆庫存依舊較處于歷史同期偏高位置。并且2月下游采購需求有限，在外圍國際市場不出現(xiàn)大的變化情況下，下游躺平心態(tài)依舊。總的來說，2月豆粕期貨價格或出現(xiàn)階段性底部，現(xiàn)貨價格依舊有下行空間。
宏觀指標(biāo)預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預(yù)測與警示。
節(jié)前市場逐步進入休市狀態(tài)，大宗商品價格弱穩(wěn)運行。展望節(jié)后，預(yù)計國內(nèi)宏觀政策將維持寬松，下游陸續(xù)復(fù)工，補庫需求疊加開工旺季臨近，對大宗商品價格帶來支撐。同時，2024年部分行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重、需求表現(xiàn)不足的問題依然存在。
總之，節(jié)后強預(yù)期與弱現(xiàn)實之間的博弈仍將繼續(xù)，部分行業(yè)部分品種價格會試探性拉漲，不過上行道路比較曲折，一旦需求不及預(yù)期，也隨時會有調(diào)整。整體來看，節(jié)后大宗商品價格指數(shù)或震蕩偏強運行。
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