2021年6月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數（MyBCIC）終值為1132.58，環(huán)比下跌0.64%，同比上漲28.13%，結束連續(xù)14個月環(huán)比上漲態(tài)勢。
（圖表1）上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數（MyBCIC）
（資料來源：鋼聯(lián)數據）
宏觀分析：
國際方面，美國6月Markit制造業(yè)PMI終值62.1，仍處擴張態(tài)勢；截至6月26日一周，美國首次申請失業(yè)救濟人數降至疫情以來最低。歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI終值63.4，續(xù)創(chuàng)歷史新高；5月失業(yè)率為7.9%，創(chuàng)去年6月以來新低。IMF表示，鑒于未來幾年美國通脹率將持續(xù)高于美聯(lián)儲2%的目標，美聯(lián)儲可能需要從2022年底或者2023年初開始加息。
國內方面，6月份中國制造業(yè)PMI為50.9%，較上月微落0.1個百分點。其中，制造業(yè)生產擴張步伐有所放緩，不過需求繼續(xù)增長。6月份建筑業(yè)商務活動指數為60.1%，與上月持平；建筑業(yè)新訂單指數為51.2%，比上月回落2.6個百分點。整體來看，中國制造業(yè)、建筑業(yè)仍處擴張態(tài)勢，降幅有限。隨著原材料購進價格指數明顯下降，物價上漲壓力緩和。
細分行業(yè)情況：
環(huán)比來看，6月份鋼鐵、有色、橡膠塑料、建材、造紙、紡織、農副等7個行業(yè)價格指數下跌，能源、基礎化工等行業(yè)價格指數上漲。
同比來看，6月份鋼鐵、能源、有色、基礎化工、橡膠塑料、建材、造紙、紡織、農副等9個行業(yè)價格指數上漲。
（圖表2）分行業(yè)指數漲跌幅對比
（資料來源：鋼聯(lián)數據）
6月份鋼鐵價格指數為1255.47，環(huán)比下跌5.85%，同比上漲40.67%。
6月鋼價震蕩偏弱運行，主要在于淡季需求轉弱。6月鋼材供給繼續(xù)增加，五大品種鋼材產量環(huán)比增長1.1%；需求因雨季、中高考、農忙和部分地區(qū)疫情影響而明顯走弱，五大品種表觀消費量環(huán)比下降5.8%，庫存持續(xù)3周累積，截至6月25日鋼材總庫存環(huán)比增加76萬噸，供需矛盾激化。此外，國家相關部門監(jiān)管繼續(xù)加嚴，嚴厲打擊哄抬市場價格和非法投機行為，導致鋼價承壓。但原料端鐵礦石和煤焦整體偏強，鋼企生產成本壓力大，部分鋼企面臨虧損的局面，鋼價下行空間不大，疊加海外各主要經濟體制造業(yè)PMI繼續(xù)走強，海外鋼材需求得到提振，海外鋼價持續(xù)上漲，內外價差進一步拉大，使得鋼價底部得到支撐。
從近期鋼材下游表現(xiàn)來看，需求淡季表現(xiàn)明顯。建材方面，受限于“三道紅線”和供地“兩集中”，房地產新開工面積以及施工面積增速連續(xù)數月為負；基建投資增速放緩，下游資金緊張，5月城投債規(guī)模下降至2018年的水平，疊加高溫、梅雨等因素影響，預計后期建材需求表現(xiàn)偏弱。板材端，汽車仍由于“缺芯”問題，5月產銷數據均明顯下滑；家電和工程機械因售價多次上漲導致消費需求明顯走弱。整體看國內需求將繼續(xù)下滑，但不會出現(xiàn)斷崖式下降，而國外需求仍較為旺盛，出口動力仍存。供應端，上半年限產力度不大，鋼廠產量釋放較充分，后期限產任務較重，如要實現(xiàn)粗鋼產量同比下降的目標，下半年日均粗鋼產量需同比減少28萬噸，僅靠唐山地區(qū)限產遠遠不夠，預計新的限產將重新提上日程，三季度會是重要的時間窗口，如果三季度限產不加大，那全年粗鋼產量管控目標基本不可能完成。預計下半年限產或進一步加嚴。
（圖表3）鋼鐵行業(yè)價格指數
（資料來源：鋼聯(lián)數據）
6月份能源價格指數為1307.75，環(huán)比上漲2.16%，同比上漲23.74%。
6月山東獨立煉廠汽油、柴油價格均震蕩上漲，但柴油漲勢相對偏弱。國六92#汽油均價為7606元/噸，環(huán)比上漲3.10%；國六0#柴油均價為6229元/噸，環(huán)比上漲6.61%。因國際油價不斷刷新年內高位，成本支撐加強。汽油進入夏季用油高峰，需求支撐較強，且煉廠庫存和社會庫存均處于低位，煉廠推漲幅度相對較大。而柴油隨著高溫雨季到來，逐步進入需求淡季，下半月來銷量有所下滑，終端補貨節(jié)奏變緩，煉廠適度降價促銷為主。
預計7月國際原油市場價格先漲后跌，伊朗制裁解禁或在中下旬出現(xiàn)的概率更大。預計WTI或在65-74美元/桶的區(qū)間運行，布倫特或在68-77美元/桶的區(qū)間運行。
6月動力煤價格高位堅挺，部分煤礦表示近期產地煤價已漲至建礦以來最高價，較2020年同比上漲150%，六月為煤礦安全生產月，煤礦生產以保安全為主。近期煤礦安全事故頻繁，產地安監(jiān)和環(huán)保檢查干預密集且臨近月底，部分煤礦因煤管票不足停產檢修，煤礦產量有所下降。礦上庫存有限而下游需求良好。現(xiàn)榆林Q5800報850元/噸，榆林Q6100報870元/噸，鄂爾多斯Q5500報800元/噸，大同Q5500報820元/噸。
受高溫天氣和經濟形勢向好發(fā)展帶動，用電需求持續(xù)增加，疊加煤礦事故及安全檢查影響，產地安監(jiān)和環(huán)保檢查干預密集，六月動力煤價格高位震蕩。隨著國內煤炭供需矛盾逐漸緩解，預計7月動力煤價格將理性回歸。后期需關注調控政策方案及落地情況。
（圖表4）能源行業(yè)價格指數
（資料來源：鋼聯(lián)數據）
6月份有色價格指數為830.14，環(huán)比下跌4.13%，同比上漲52.88%。
6月，六大基本金屬價格維持高位震蕩，銅收到美聯(lián)儲縮減QE和提前加息預期的信息，大幅下搓，其余金屬多數維持震蕩格局。
國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅6月末價格68365元/噸，5月末價格73555元/噸；A00電解鋁6月末18740元/噸，5月末18750元/噸；1#鉛錠6月末15550元/噸，5月末15300元/噸；0#鋅錠6月末22140元/噸，5月末23020元/噸；1#錫錠6月末213250元/噸，5月末208750元/噸；1#電解鎳6月末136930元/噸，5月末134270元/噸。
展望下半年，高銅價的刺激下供給端開足馬力，消費端的補庫并沒有來臨。在全球流動性拐點即將來臨之際，基本面供給相對過剩的格局也越加凸顯，下半年銅價走弱可能性較大，預計波動區(qū)間為65000-70000元/噸。
（圖表5）有色金屬行業(yè)價格指數
（資料來源：鋼聯(lián)數據）
6月份基礎化工價格指數為1069.9，環(huán)比上漲2.82%，同比上漲35.09%。
6月甲醇內地與沿海市場走勢略顯差異。內地市場先跌后漲，而沿海市場則基本尾隨期貨走勢。上旬，上游如期大幅走跌，但受空單回補以及抄底情緒影響，成交即刻放量，隨后市場觸底反彈。月中旬，內地市場略顯僵持，原料煤炭的緊張支撐上游的挺價心態(tài)，但貿易商情緒略顯謹慎，成交放量困難。下旬，中下游周期性補貨與寧煤的額外增量外采以及工廠的庫存壓力難有凸顯，使得內地情緒再次轉好，終端市場接貨價格也略有反彈。但至月底，隨著補貨周期的結束，買氣再轉淡，隨著西北MTO檢修消息的相繼報出，內地市場階段性再次轉弱。
6月國際甲醇市場走勢分化。截至6月30日，中國甲醇到岸價報308.5美元/噸，本月累計下跌1.9%；東南亞甲醇到岸價360美元/噸，本月累計下跌0.4%；鹿特丹甲醇離岸價312.5歐元/噸，本月累計上漲3.8%；美國海灣甲醇離岸價109.5美分/加侖，本月累計上漲2.3%。
后期原油或堅挺為主，煤價對甲醇生產成本預期減弱，供應面相對充裕，需求邊際減弱，預計7月甲醇市場或偏弱整理為主。
（圖表6）基礎化工行業(yè)價格指數
（資料來源：鋼聯(lián)數據）
6月份橡膠塑料價格指數為887.69，環(huán)比下跌2.79%，同比上漲27.7%。
5月末開始至6月中旬，天然橡膠價格一路走跌，主因國內外原料價格普跌，且原料供應增量符合預期，同時國內輪胎開工環(huán)比大跌，下游需求欠佳，基本面偏弱，共同導致膠價大幅下跌。6月下旬，價格小幅回升，主因國內外產區(qū)原料價格止跌相對堅挺，進口膠到港持續(xù)偏少，青島地區(qū)庫存維持較快消化速度，疊加內盤期貨普漲帶動下，天然膠價格小幅上漲，6月末天膠繼續(xù)上行受阻，主因下游輪胎開工本周環(huán)比明顯降低預期較強，另外部分大宗商品下跌亦對天膠產生影響。
預計7月天然橡膠價格震蕩區(qū)間下移。7月份，全球天然橡膠進入高產期，原料快速提量預期明確，需求來看，國內輪胎開工維持低位預期較強，對行情難有支撐，庫存端聽聞7月到港量維持偏少狀態(tài)，國內庫存維持較快消庫預期。綜合來看，橡膠基本面偏弱情況難有有效改善，同時宏觀面退出量化寬松預期較強，預計消化7月份天然橡膠價格震蕩區(qū)間下移，RU09關注12000-13000元/噸。
（圖表7）橡膠塑料行業(yè)價格指數
（資料來源：鋼聯(lián)數據）
6月份建材價格指數為1491.7，環(huán)比下跌3.89%，同比上漲4.78%。
6月受雨水天氣影響，水泥市場需求不濟，加之沿江及江蘇地區(qū)熟料價格下跌，華東地區(qū)整體水泥價格隨之出現(xiàn)明顯下跌。
7月雨季持續(xù)，工地開工率難有提升，水泥市場整體需求不佳。7月份供應端持續(xù)強勢，熟料庫存持續(xù)積累，保持高位運行，抑制水泥行情，同時經過6月幾輪下跌，水泥價格高位不再。因此預計7月份全國水泥行情持續(xù)下行，跌幅或將收窄。
（圖表8）建材行業(yè)價格指數
（資料來源：鋼聯(lián)數據）
6月份造紙價格指數為943.46，環(huán)比下跌1.14%，同比上漲25.51%。
6月份瓦楞紙均價3895元/噸，環(huán)比上漲1.72%，同比上漲23.22%。6月份箱板紙均價4743元/噸，環(huán)比上漲3.36%，同比上漲24.52%。
6月份瓦楞及箱板紙市場呈先漲后穩(wěn)中趨弱走勢，規(guī)模紙企接連三次拉漲紙價，提振市場意愿明顯。中小紙企跟漲有限，部分紙企根據自身情況靈活調整出貨節(jié)奏。終端需求表現(xiàn)平平，下游采買意愿偏剛需，紙企出貨節(jié)奏較上月有所放緩，庫存和盈利壓力并存，市場供需博弈持續(xù)。
目前廣東煤改氣項目限期整改，紙企產量及開工或將受限，加之北方部分市場環(huán)保因素影響，未來市場供應面偏緊。原料廢紙7月份受雨季影響，市場供應亦偏緊，成本面或將震蕩整理為主。隆眾預計7月份瓦楞及箱板紙呈弱勢整理運行態(tài)勢，受國外疫情影響，進口紙對國內市場沖擊不大，整體紙價或將維持震蕩整理，調整幅度預計在100-150元/噸。
（圖表9）造紙行業(yè)價格指數
（資料來源：鋼聯(lián)數據）
6月份紡織價格指數為926.13，環(huán)比下跌0.92%，同比上漲27.44%。
6月純滌紗市場價格呈現(xiàn)先抑后揚走勢。6月福建地區(qū)環(huán)錠紡T32S月均價11815元/噸，較5月份月均價下跌109，環(huán)比下跌0.91%。純滌紗市場平均產銷維持在94%，環(huán)錠紡T32S市場主流價在11750-12050元/噸之間波動，上旬，航運費急漲、集裝箱緊張限制出口增量，內銷廣東市場疫情封城以及局部限電，純滌紗貨源流轉緩慢，庫存累積至高位，淡季背景下紗企側重輕庫存操作，優(yōu)惠促銷換量，純滌紗市場價格下探；中旬開始，原油大幅上漲，成本端助推買漲情緒主導，觸發(fā)貿易環(huán)節(jié)階段性集中補庫，純滌紗去庫明顯，整體庫存降至合理可控范圍內，常規(guī)適銷型號供應偏緊，局部地區(qū)預售訂單可支撐至7月中下旬，純滌紗價格跟隨原料逐步上漲。截止收盤，福建地區(qū)環(huán)錠紡T32S市場成交價12050元/噸，較5月底上漲75元/噸，江浙地區(qū)渦流紡T30S市場成交價12100元/噸，較5月底下跌100元/噸。
7月滌綸短纖兩套棉型裝置（共計40萬噸/年）存在檢修計劃，若檢修兌現(xiàn)原料端供應減少，且目前加工費偏低多跟隨原油維持強勢；純滌紗企業(yè)高溫背景下缺工凸顯以及限電錯峰生產影響，開工負荷預計延續(xù)下滑2%-3%；7月淡季行情深入弱勢需求主導，市場缺乏明顯利好提振，考慮到目前紗企多持有前期訂單執(zhí)行，短期內價格相對抗跌，中長期存在窄幅回落風險。綜合來看，7月市場價格或在11800-12100元/噸間波動。
（圖表10）紡織行業(yè)價格指數
（資料來源：鋼聯(lián)數據）
6月份農副價格指數為1600.55，環(huán)比下跌0.90%，同比上漲24.96%。
6月國內連粕主力合約M09寬幅震蕩。7月份的豆粕期價走勢仍以追隨外盤美豆期價為主，價格或同樣是波動劇烈的一個月份，6月份的低點3310一線將成為重要支撐位置。具體到國內豆粕現(xiàn)貨基本面來看，7月進口大豆依舊寬松，我網跟蹤進口大豆到港數據約981.5萬噸，7月份的大豆庫存仍將累庫，豆粕庫存降高位運行，現(xiàn)貨價格依舊受到偏寬松的基本面壓制，豆粕基差承壓。但7月或將成為國內豆粕供需最寬松的一個月，后期8月份將有所改善，因此來看7月份的豆粕基差回有望見底回升。
目前東北及華北地區(qū)玉米市場余糧仍偏多，經過一輪下跌后，玉米價格逐步達到糧商虧損線，挺價意愿逐步增強。從需求看，東北深加工企業(yè)庫存充裕，飼料企業(yè)尋求其他價優(yōu)替代谷物，玉米需求實際上仍未改善。7月預計維持區(qū)間內窄幅調整局面，漲跌幅度有限。
（圖表11）農副行業(yè)價格指數
（資料來源：鋼聯(lián)數據）
宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。
（圖表12）MyBCIC與PPI同比走勢
（圖表13）MyBCIC與PPI環(huán)比走勢
（圖表14）MyBCIC與CPI非食品同比走勢
（圖表15）MyBCIC與CPI非食品環(huán)比走勢
（資料來源：鋼聯(lián)數據）
除能源價格表現(xiàn)堅挺，6月份其他大宗商品價格出現(xiàn)不同程度回落，7月份各品種價格或表現(xiàn)分化。考慮到7月份處于傳統(tǒng)需求淡季，水泥、混凝土等建筑材料價格或弱勢運行。隨著國內煤炭供需矛盾逐漸緩解，預計7月動力煤價格將理性回歸。由于主要產油國增加供應方案以及美伊談判均未明朗，國際油價仍處高位震蕩。國內鋼鐵業(yè)利潤持續(xù)收縮，部分鋼廠因虧損擴大減產，高成本支撐下，7月份鋼價有望階段性反彈。
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