廣發期貨：建議焦炭2509合約空單可盤面反彈后擇機做空

策略方面，盤面跟隨焦煤走觸底反彈預期，《新礦產法》或利多煤炭后市，考慮到期貨已經大漲體現利多預期，但現貨基本面仍然偏空，鋼廠提降焦炭價格，昨日大漲收盤后出現多頭主力減倉、空頭主力加倉的情況，說明市場信心仍然不足，短期炒作為主，建議焦炭2509合約空單可盤面反彈后擇機做空，考慮到鐵礦基本面好于煤焦，套利推薦多鐵礦空焦炭（等貨值）策略，后期波動加大注意風險

策略研究

廣發期貨：焦煤后期波動加大注意風險

供應端，國內煤方面，煤礦開工產量小幅下降，但仍處于偏高水平；進口煤方面，蒙煤價格弱勢下跌，海運煤進口利潤繼續倒掛，價格穩中有降需求端，焦化開工小幅回落，下游高爐鐵水產量有見頂回落跡象，下游用戶補庫仍然以按需采購為主，五月鐵水繼續保持240萬噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需求端或承壓回落庫存端，煤礦庫存高位繼續累庫，有降價出貨壓力，口岸再次累庫，下游庫存偏低水平策略方面，期貨盤面消息炒作為主，走觸底反彈預期，《新礦產法》或利多煤炭后市，考慮到期貨已經大漲體現利多預期，但現貨基本面仍然偏空，鋼廠提降焦炭價格，昨日大漲收盤后出現多頭主力減倉、空頭主力加倉的情況，說明市場信心仍然不足，盤面有較大套保壓力，建議焦煤2509合約空單可以待反彈后擇機逢高做空，考慮到鐵礦基本面好于煤焦，套利推薦多鐵礦空焦煤（等貨值）策略，后期波動加大注意風險。

周報回顧

期貨助力山西煤焦產業蛻變

近年來，焦煤、焦炭期貨價格發現功能有效發揮，期現價格相關性保持在90%以上，期貨價格較好地反映了山西等國內主產區的現貨價格，為山西煤炭現貨貿易提供了公開、透明的價格參考 “傳統焦煤貿易主要通過買賣雙方協商出來的一口價進行定價，這種方式存在諸多弊端比如，焦煤品種多，價格不能及時匹配市場行情，導致生產企業利潤波動大再如，焦煤出廠價格流動性差，不能及時反映供需變化，價格大漲時，上游存在違約的可能性，導致供應不穩定。

原料

[PVC]：隆眾早訊--周四版

　國內期貨主力合約多數上漲，純堿大漲7%，鐵礦石、焦煤、玻璃漲超3%，焦炭漲超2%；跌幅方面，對二甲苯（PX）跌超1%，菜粕、豆二、低硫燃料油（LU）跌近1% 商品夜盤大面積“飄紅” 純堿領頭暴漲7.38% 經濟復蘇的時刻到來了？ 國家發改委重磅發聲！事關經濟運行、民間投資、低空經濟等 中信建投：房地產銷售降幅邊際收窄 政策有望緩釋下滑壓力 華泰證券：基建投資繼續提速 關注低估值央國企和C端建材等板塊 中信建投：煤炭產能儲備制度發布 保障煤電發揮支撐調節作用 國內紙漿期現價格一路上漲 龍頭企業有望迎估值修復 利率“倒掛”終結 LPR改革以來房貸利率首度低于企業貸款利率 一季度經濟實現良好開局 GDP超預期增長5.3% 。

早間提示

Mysteel：長治煉焦煤礦生產情況簡析及后市研判

龍年伊始，山西省發布《關于開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治的通知》，市場反復傳出減產消息，焦煤期貨接連大漲，而目前正處于節后產地煤礦復產階段，文件對山西長治煤礦的復產及今年的生產計劃會造成怎樣的影響？各大集團能否按照文件要求嚴格落實？各地煤炭產量開年是否有明顯縮減？筆者針對以上問題對部分煤企進行了調研，具體如下： 據我網調研，區域部分集團煤礦產量雖然會相應減少，但具體生產計劃和限產方案還未明確，實際減量還有待商榷，短期對區域煉焦煤資源供應基本影響不大。

煤焦熱點

黑色系大宗吹響反攻號角，宏觀利好疊加供需韌性支撐，煤焦鋼價格打破“天花板”

原燃料雙雙突破年內高點 原燃料期、現貨價格近期均出現較大漲幅從10月24日至本月11日，焦煤期貨主力合約價格漲幅超過20%，焦炭、鐵礦石期貨主力合約價格漲幅也超過15% 現貨市場價格變化也超出市場預期山西地區某煤炭貿易商張經理告訴財聯社記者，以市場價格波動比較活躍的賀家塔礦為例，前期9月價格最高1780元/噸，后來逐漸回落到1630元/噸，近期快速上漲，在短短幾天時間就超過1800元/噸，價格超過了前高。

鋼材

Mysteel：山東尿素廠存煤量小幅下降

近期產地市場煤價穩中偏弱運行，下游觀望情緒濃厚，采購積極性有所降溫，多長協及剛需客戶保持拉運，部分煤礦在連續降價后庫存壓力逐步緩解，個別煤礦銷售情況依舊偏弱，為刺激拉運調價煤價10-30元/噸， 山東尿素企業補庫以剛需為主，存煤量維持在常態化水平企業生產方面，明升達檢修裝置本周已恢復，聯盟一套裝置延續停車檢修中，其他企業裝置均正常穩定運行；尿素庫存方面，本周印標及期貨盤面大漲極大程度提振了業者信心，現貨市場成交火爆，主產區多數工廠停收、限收，并且多次上調報價，多數廠價無庫存積累；煤炭庫存方面，本周原料煤價格窄幅震蕩運行，企業補庫僅以剛需采購為主，據了解區域內尿素企業存煤平均可用天數在5-11天左右，環比上周小幅下降1-2天。

日評

Mysteel晚報：市場成交總體偏淡，鉻礦價格弱穩運行

本周在宏觀政策及交割品低庫存的推動下，滬鎳主力合約大漲突破17萬元關口但期貨高漲對于現貨市場提振作用有限，加之周內高鎳鐵成交維持在1110元/鎳，煤炭價格下跌后工廠成本壓力雖環比減小，但整體利潤稀薄，零星采購價格整體持穩，Ni:1.3%CIF 32-33美元左右。

晚報

Mysteel日報：鎳價大漲提振有限 鎳礦博弈成交維穩

本周在宏觀政策及交割品低庫存的推動下，滬鎳主力合約大漲突破17萬元關口但期貨高漲對于現貨市場提振作用有限，加之周內高鎳鐵成交維持在1110元/鎳，煤炭價格下跌后工廠成本壓力雖環比減小，但整體利潤稀薄，零星采購價格整體持穩，Ni:1.3%CIF 32-33美元左右 海外市場來看，受下游持續壓價影響，近兩月菲律賓礦山多控制出貨品位及量級，導致目前市場中鎳資源較為稀少，且受拿貨成本影響，貿易商報價整體難有下調。

日報

百年建筑早報：土耳其地震致港口運作中斷，19個省相繼發布碳達峰實施方案

【金融】 ◎三大指數均漲超1%，芯片板塊大漲，兩市超4100股飄紅 ◎內盤燃料油期貨主力收盤漲超4%，LU燃油、原油漲超3%，鐵礦石漲超2%，熱卷、錳硅、螺紋鋼、焦炭、工業硅漲超1% ◎恒生指數收盤漲1.6%，恒生科技指數漲3.16% 二、價格詳情》 三、產業 【鋼材】 ◎據國家統計局公布數據顯示，2022年，全國規模以上煤炭企業原煤產量完成45.0億噸，同比增加3.7億噸，增長9.0%；12月份產量完成4.0億噸，同比增長2.4%，原煤產量創歷史新高。

熱點文章

[甲醇]：2月14日全國主要城市甲醇價格匯總

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甲醇

[隆眾聚焦]：2022年尿素期貨市場總結

兩次對于原料煤炭的調控，給尿素期貨盤面帶來利空，促使盤面下行 第二階段（2月28日-4月11日）：本階段是年內第二輪漲跌3月初，受國際地緣軍事沖突影響，國際原油價格大漲，帶動煤炭等價格上漲，煤化工系期貨價格價格上行；3月中下旬，山西晉城限產、俄羅斯限制化肥、天然氣出口等消息，支撐盤面4月初，基于主流合約05臨近交割，主力合約換月，新的主力合約09低開 第三階段（4月11日-6月1日）：主力09合約上市初期被低估，之后基于俄烏局勢膠著、國際原油、加之國常會兩次提出“適時運用貨幣政策工具”等國際、國內宏觀面消息，以及現貨行情、出口等產業內消息，疊加上區域性的公共衛生事件，盤面開始觸底反彈。

熱點聚焦

[甲醇]：1月5日全國主要城市甲醇價格匯總

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甲醇

大幅反彈后“雙焦”或易漲難跌，為何？

11月10日，多地發改委部門出手，對煤炭貿易企業涉嫌超出價格合理區間的銷售行為進行核查；此外，10日美國CPI數據出爐，同比增速7.7%，增速下降，明顯好于預期，美聯儲減緩加息的預期刺激商品大漲在此之前，國內焦炭、焦煤已連漲多日 對此，財聯社采訪了東吳期貨黑色系研究員，其分析認為后市“雙焦”易漲難跌 多地發改委出手對煤炭超價處理，美聯儲加息或不及預期 10月29日發改委官網發布熱點，近期環渤海港口下水煤現貨交易價格上漲較快。

爐料

大宗商品“金九”成色不足，工業品、農產品或繼續分化

以煤炭、鋼鐵為代表的“黑色系”商品成為市場上漲的主力，帶動跟蹤一攬子大宗商品價格表現的工業品價格上漲0.8%，結束連續5個月跌勢翻紅 主要大宗商品中，“雙焦”焦煤焦炭低位反彈，焦炭期貨主力合約漲幅甚至超過13%，推動煤炭類商品平均上漲了12.4%，結束此前連續5個月來的下跌，也創下了半年來的單月最大漲幅，與此同時，聚丙烯、乙烯等化工原材料也從前期的低位反彈，尤其是尿素、甲醇等煤化工類產品漲勢強勁。

鋼材

薛靜：新型電力系統與電力市場建設

從國際環境來看：（1）全球化產業鏈斷裂，導致我國生活生產品出口訂單大增；（2）全球貨幣超發，令美元貶值、大宗商品價格飛漲傳導至能源價格水漲船高；（3）北半球部分國家風電出力不理想，使其能源電力清潔轉型安全風險加大，電價大漲；（4）期貨市場助力能源期貨價格脫軌飛漲，并通過期貨國際交易，使煤炭期貨成為傳導國際國內能源實物價格飛漲的通道 從國內環境來看：不論是冬季寒潮和夏季高溫、水災與旱災地區不均衡的輪番出現，還是水電全年出力不足、風電乏力、煤炭產能不足的現象；不論是東部地區、新興產業較大的用電需求，還是“雙控”壓力對工商業用電增速的抑制；都體現了靠天吃飯的高比例清潔能源電力系統難以應對極端天氣和應急環境這一特點。

會議報道

Mysteel：焦煤期貨領漲7.73%，又都給煤礦打工？

截至6月28日收盤，焦煤2209合約收2515.5元/噸，漲7.73%；焦炭2209合約收3223元/噸，漲5.57%； 整個6月份煤炭市場跌宕起伏，本月焦煤價格經歷一波拉漲后又迅速下跌，下跌的原因主要還是因為下游需求低迷，鋼廠、焦化均出現虧損并開始主動限產，從而倒逼了焦煤價格下調而今天期貨市場大漲，市場預期正在發生改變，筆者總結有以下幾點原因： 原因一：焦煤期貨超跌，盤面貼水 過去半個月時間焦煤期貨從最高點2959元/噸跌至最低點2223元/噸，累計跌幅736元/噸，而現貨最高跌幅在500-600元/噸，且部分主焦資源價格堅挺，甚至還未開始下跌。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]: 三月尿素期貨市場總結

1日盤面收于2476元/噸，31日收于2801元/噸，上漲325元/噸、漲幅13.13%；21日盤面最高價2976元/噸，達到年內最高值月初，受地緣軍事沖突影響，國際原油價格大漲，帶動甲醇、尿素、動力煤等大宗商品價格上漲；且由于上月末尿素期貨因國家發改委發布關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知而被低估，因此本月初有所反彈月中，國際軍事沖突、煤炭、淡儲等消息交替轉換，加之部分區域公共衛生事件導致物流運輸受阻，現貨面的上漲給期貨帶來利好支撐，盤面因為高位震蕩；月中末期，隨著晉城因環保限產的消息發布，期貨商看漲心態再次強烈。

熱點聚焦

[隆眾視點]: 三月尿素期貨月中總結

3月1日盤面收于2467元/噸，15日收于2745元/噸，上漲278元/噸、漲幅11.27%三月初受國際地緣軍事沖突影響，國家原油價格大漲，帶動煤炭、天然氣等價格上漲，給尿素期貨提供信心支撐，因此盤面上揚明顯中旬，國際形勢快速變化，西方國家制裁俄羅斯的同時，俄羅斯也采取了多種相應的措施，其中天然氣、化肥等方面的舉措，導致國際化肥價格大漲，從而給市場提供利好支撐，帶動期貨盤面高位運行；期間，300萬噸淡儲適放的消息給期貨帶來短時的利空，導致期貨盤面出現一定回調。

熱點聚焦

[尿素]：尿素期貨周度分析（20220225-20220303）

隆眾資訊3月3日報道：本周尿素期貨盤面大幅上揚，周內盤面低點在2300元/噸，高點在2693元/噸，盤面高低點位價差近400元/噸上周五下午，國家發改委發布關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知，其中對于重點地區煤炭出礦環節中長期交易價格合理區的規定，給期貨市場帶來一定利空，尿素期貨盤面受挫下行本周開始，國際地緣軍事沖突導致原油價格大漲，尤其是近兩日漲幅尤為明顯，受原油影響全球大宗商品價格多有上揚，也帶動甲醇、動力煤、尿素等期貨市場情緒轉好，尿素盤面因此上揚明顯。

期貨價格行情