煤炭市場供需趨穩，行業龍頭“多業并舉”謀轉型

023年以來，作為傳統能源代表的煤炭產業，無論是業務發展還是股價表現都可謂“一騎絕塵” 據記者統計，2023年11月至今，煤炭行業上市公司股價持續逆勢走高進入2024年，行業龍頭中國神華股價繼續走高，最新市值超過6700億元，超越新能源領域龍頭企業寧德時代 這是傳統煤炭能源重新“戰勝”新能源嗎？煤炭產業的高景氣度能否持續？ 近日，記者就上述問題采訪多位業內人士及行業專家，力求探尋煤炭行業高質量發展的最新趨勢。

爐料

三一簽約煤炭龍頭企業，礦山設備或成行業新突破口

近日，三一重工與蒙發能源集團簽署戰略合作協議，雙方將在矸石充填、煤礦開采和新能源領域展開深度合作，共同推動煤矸石循環利用和綠色礦山建設蒙發能源集團是中國民營企業500強，中國煤炭企業TOP100，其業務遍布國內11個省份和美國、加拿大等多個國家，年銷售收入超100億元 2020年，國家發改委、國家能源局等八部門聯合印發《關于加快煤礦智能化發展的指導意見》，要求到2025年，大型煤礦和災害嚴重煤礦基本實現智能化，形成煤礦智能化建設技術規范與標準體系；2035年，各類煤礦基本實現智能化，建成智能感知、智能決策、自動執行的煤礦智能化體系。

機械

2025煤炭行業物資裝備與現代物流發展大會在山東泰安召開

中國煤炭工業協會副會長、中國煤炭工業協會物資流通分會會長孫守仁，泰安市人大常委會副主任、市工業推進委黨委書記李華民，泰安市副市長、市礦山裝備及工程機械產業鏈鏈長劉峰梅，中國煤炭工業協會物資流通分會副會長徐亮，山東科技大學黨委副書記郭益靈，山東省煤炭行業協會會長孫?？?，國家發展與改革委能源研究所副所長張有生，泰安市貿易促進委員會會長陳勇，以及來自全國煤炭行業龍頭企業、裝備制造商、物流服務商、科研院所及政府部門的200余名代表參加會議。

原料

塔牌集團：今年水泥行業經營環境和效益有望好于去年

煤炭每波動100元/噸將影響水泥成本約10元/噸我們的煤炭采購周期大約是1個半月左右，一般2-3個月煤價下降的影響將基本體現到水泥成本中，煤炭價格下降將在二季度的業績中得到體現 6、公司是否有兼并重組的計劃？ 答：公司堅持致力于做強做精水泥主業，不斷鞏固公司區域水泥龍頭企業優勢地位近幾年水泥需求不斷下降，行業效益不斷下滑，但從相關數據來看，水泥企業并購重組案例數量不多，行業并購重組尚不活躍。

企業動態

千億市場加速釋放，智慧礦山市場進入高速增長期

藍皮書顯示，我國煤炭行業經歷低潮期后迎來高速發展期，2023年原煤產量47.1億噸，同比增長3.4%，行業景氣度的提升為智能化改造提供了充足的資金基礎 從產業鏈視角看，煤炭價格平穩運行改善了礦山企業的現金流狀況以國家能源集團、中煤集團等龍頭企業為例，其在2022-2024年間智能化投入占營收比重明顯提升這種投入增長直接反映在招投標數據上：2024年機械設備招投標占比達40%，礦山配套服務占29%，顯示出企業正抓緊行業回暖窗口期夯實基礎設施。

原料

太鋼集團與平煤神馬集團簽署戰略合作協議

此次簽約是在國家“制造強國”和“能源革命”的戰略指引下，產業鏈上下游的強強聯合我們將與貴集團一同探索資源高效利用與技術創新路徑，打造“煤焦—鋼鐵—新材料”全產業鏈協同新模式，共同研究實踐煤炭機械輕量化解決方案，推動行業綠色低碳轉型、保障供應鏈安全 李延河對吳小弟一行的到來表示歡迎，向太鋼集團長期以來給予平煤集團發展的支持表示感謝他說，太鋼集團作為新中國第一爐不銹鋼的誕生地，長期專注發展以不銹鋼為主的特殊鋼，是全球不銹鋼行業龍頭。

投資合作

廣發證券：2025年煤價中樞或有下行，龍頭公司預計盈利保持整體穩健

廣發證券研報表示，4月煤炭行業需求仍處于淡季，煤價總體較為弱勢，但后期穩增長逆周期調節政策力度加大預期開始增強，且隨著工業需求回升，產量增長放緩及進口煤預期下降，預計煤價在庫存回落后逐步回升公司方面，2025年煤價中樞或有下行，考慮龍頭公司長協價格相對穩定，成本費用普遍控制有力，預計盈利保持整體穩健

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【財聯社】分紅超440億，比例高達76%！中國神華業績下滑，仍保持高分紅“傳統”

2024年煤炭價格波動下行，“煤炭一哥”中國神華（601088.SH）營收凈利雙雙下滑在今日召開的業績說明會上，公司高管表示，預計2025年煤炭供需總體寬松，煤炭市場價格和長協價格中樞預計將進一步下移 中國神華年報顯示，公司2024年實現營業收入3383.75億元，同比下降1.4%；實現歸母凈利586.71億元，同比下降1.7% 作為煤炭行業龍頭，中國神華擁有位于神東礦區、準格爾礦區、勝利礦區、寶日希勒礦區及新街臺格廟礦區等地的優質煤炭資源。

媒體報道

中國神華業績下滑，仍保持高分紅“傳統”

2024年煤炭價格波動下行，“煤炭一哥”中國神華營收凈利雙雙下滑在28日召開的業績說明會上，公司高管表示，預計2025年煤炭供需總體寬松，煤炭市場價格和長協價格中樞預計將進一步下移 中國神華年報顯示，公司2024年實現營業收入3383.75億元，同比下降1.4%；實現歸母凈利586.71億元，同比下降1.7% 作為煤炭行業龍頭，中國神華擁有位于神東礦區、準格爾礦區、勝利礦區、寶日希勒礦區及新街臺格廟礦區等地的優質煤炭資源。

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中信證券：煤炭行業預期改善，風格助力板塊上漲

中信證券研報指出，3月13日煤炭板塊領漲大盤，行業悲觀預期明顯改善我們認為近日上漲或主要受到高股息風格的強化、動煤價格企穩、板塊籌碼結構優化等因素帶動我們認為，煤價底部預期基本明朗若后續需求改善帶動庫存進一步去化，煤價上漲通道將會打開，目前板塊龍頭公司的紅利水平依然具備吸引力，在政策鼓勵長線資金入市的背景下，可逢低布局低估值公司和紅利龍頭

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百年建筑：安徽水泥市場同比與環比視角下的供需博弈與停窯調控

成本壓力：煤炭價格高企疊加熟料供應緊張，皖南企業通過漲價傳導成本（如長三角熟料價格節后上漲10元/噸），但需求疲軟限制了漲價空間 四、未來展望：行業整合加速，龍頭企業優勢凸顯 短期趨勢：2025年安徽水泥價格或呈“北弱南穩”格局皖北受外部低價沖擊，可能繼續降價保份額；皖南則依賴成本支撐和區域協同，價格大穩小動。

日評

2024年中國礦業上市企業研究成果發布

這165家企業的生產經營活動，全面覆蓋了我國36種戰略性礦產資源的開發利用，建立了探、采、選、冶完整的產業鏈條；部分企業不僅在國內處于行業龍頭，而且在全球礦業市場競爭中也具有優勢 在經營活動表現方面，2023年，165家企業中營業收入超過千億元的企業有16家營業收入前50名的企業中，煤炭開采企業12家，油氣開采企業4家；金屬礦產開采企業有24家，且均為有色金屬礦產開采企業；非金屬礦產開采的企業有6家；采礦服務企業有4家。

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姜維：中國鋼鐵工業協會2024年主要工作

4月，國家稅務總局發布《關于資源回收企業向自然人報廢產品出售者“反向開票”有關事項的公告》，解決了廢鋼領域長期以來存在的開不出第一張票的問題在焦煤長協保供降本方面，鋼協優化與煤炭協會“2+4+4”煤鋼季度交流機制，經過兩個行業龍頭企業的溝通，國內冶金煤中長期合同價格有所下調 五、科技引領，推動高端化、智能化升級和產業鏈協同 （一）支撐國家科技政策研究制定 2024年，鋼協配合工信部開展新材料首批次保險目錄調研，開展原材料工業先進適用低碳技術遴選工作及鋼鐵行業先進適用技術調研工作，征集鋼鐵行業《先進技術產品轉化應用目錄（2024年度）》技術產品，配合做好《“十五五”工業和信息化綠色發展規劃》調研和預研，就《加快工業領域清潔低碳氫應用實施方案（征求意見稿）》征求行業意見。

聚焦

中信證券：建議逢低配置煤炭龍頭公司

中信證券研報觀點認為，2024年煤價中樞繼續下移，預計主要跟蹤的樣本煤炭公司凈利潤同比降幅在20%，其中動力煤公司業績降幅最小短期板塊調整較多，主要集中在機構持倉較為集中的龍頭公司，但從業績預期角度，龍頭公司業績波動幅度有限，股息率有望保持吸引力，建議逢低配置 另外，展望2025年煤價，該機構進一步表示，預計2025年行業供給或更為寬松，煤價中樞有下移壓力預計秦港5500大卡動力煤市場價格中樞或在820元／噸，同比降幅約4%，全年低點或出現在Q2；預計焦煤全年均價或在1650元／噸，同比下降約12%，或弱于動力煤。

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國泰君安：2025年煤價中樞依然穩定，龍頭企業盈利的清晰度繼續增強

國泰君安證券研報認為，展望2025年，“穩態”依然是煤炭行業的關鍵詞，煤價有底無懼邊際供需略走弱判斷2025年煤炭供大于求在1.2%左右，略大于2024年的0.9%，煤價中樞可能略有下行，800元/噸的煤價底部清晰，確定性依然較強紅利的投資思路依然是板塊的核心，2025年煤價中樞依然穩定，龍頭企業盈利的清晰度與可預見性繼續增強；在政策端后續有望加碼背景下焦煤板塊是核心

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中信證券：市值管理指引發布，煤炭板塊有望受益

中信證券研報表示，2024年11月15日，證監會發布市值管理指引，對主要指數成分股制定市值管理制度、長期破凈公司披露估值提升計劃作出專項要求《指引》的披露將支撐紅利風格，煤炭板塊有望受益煤炭行業的龍頭公司業績更穩定、同時是主要指數的成分股，因此受益或更加明顯此外，部分低估值和破凈公司亦值得關注

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中信建投：供給側優化，建議關注鋼鐵、煤炭和稀土等行業

中信建投指出，供給側改革在宏觀層面強調通過淘汰低效產能、推動資源優化配置、加速產業升級，從而實現經濟結構的高質量發展改革針對各行業的過剩產能和低效生產進行深度調整，不僅穩步改善供需結構，還通過引導新技術應用和綠色轉型，培育經濟增長新動能，為相關行業龍頭企業提供顯著的估值修復和盈利能力提升的空間改革的綜合效應體現在產業效率提升、市場競爭格局優化以及資本市場投資價值的回歸供給側優化，建議關注鋼鐵、光伏、水泥、煤炭和稀土等行業。

鋼材

旺蒼縣“綠色領跑”打造家居產業集聚高地

（1）科學細分產業定位根據資源實際情況，以實木家具為基礎，重點發展石材面板、鐵制用品、塑料制品等可利用旺蒼礦石資源、煤炭資源作為原材料的高附加值家居用品行業，打造集產品研發、設計、物流等于一體現代化家居產業基地，推動綠色家居產業鏈向“家具+家裝”泛家居融合延伸預計全部建成后，將實現產值100億元、提供就業崗位8000余個（2）招商引資精準發力組建5支綠色家居產業招商推進組，聚焦浙江、廣東、河北等家居產業發達城市，瞄準木質家具、智能家居、家居建材等產業鏈龍頭企業，以千佳世紀為代表的龍頭企業充分發揮優勢，全方位開展家居專題招引活動，引進一批家居企業入駐園內。

行業資訊

龍煤集團公司與中為能源公司簽訂戰略合作框架協議

龍煤集團將拿出最高的效率、最實的舉措、最優的服務，為合作提供全方位全周期的要素保障希望雙方充分發揮各自比較優勢，按照框架協議確定的合作內容，以高科技新質生產力作為核心驅動力，縱深推進煤炭資源安全高效潔凈利用，為中國能源供應戰略安全及綠色環保事業的發展作出新貢獻相信雙方的合作一定會取得成功，一定會形成互利共贏、共同發展的良好局面 汪原理在致辭中對龍煤集團作為中國煤炭行業的“百年老店”，全省“龍頭企業”，為中國煤炭工業發展、為龍江經濟社會發展作出的巨大貢獻表示欽佩。

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華泰證券：長協銷售比例較高的動力煤龍頭下半年或能保持相對較好的盈利

華泰證券研報表示，受煤價同比下行拖累，2024年上半年煤炭板塊公司平均歸母凈利潤同比下滑20.7%其中動力煤公司受益于長協煤銷售，平均歸母凈利潤下降幅度好于受到產銷量和煤價波動雙重影響的煉焦煤公司預計動力煤需求受近期水電對火電擠壓減小和后續迎峰度冬支撐，而煉焦煤則受鋼鐵行業利潤不振壓制上游需求影響基于二者供需基本面的分化，長協銷售比例較高的動力煤龍頭在2024年下半年或能保持相對較好的盈利在美聯儲降息周期或將開啟、全球宏觀利率或下行的情況下，高股息率的煤炭板塊或重回紅利邏輯。

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