Mysteel解讀：從“防內卷”到結構性調控——2025年供給側優化的政策可能路徑與市場聯想

回顧2015年啟動的供給側結構性改革，其核心政策框架是“三去一降一補”（去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板），在多個方面取得了顯著成效： 1、去產能：重點行業如鋼鐵、煤炭大規模化解過剩產能，2016–2019年累計壓減粗鋼產能超過1.5億噸，退出落后煤炭產能8.1億噸，提前完成“十三五”目標任務； 2、去庫存：通過因城施策的調控策略，商品房待售面積顯著下降，房地產市場趨于穩定； 3、去杠桿：企業資產負債率穩步回落，宏觀杠桿率上升勢頭得到遏制，金融風險總體可控； 4、降成本：減稅降費和簡政放權減輕企業負擔，2018年減稅降費規模達1.3萬億元，“十三五”期間累計規模超7.6萬億元； 5、補短板：持續加大基礎設施、民生保障、科技創新、生態環保等領域投入，推進脫貧攻堅和城鄉統籌發展取得突破性進展。

觀點

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態（2025.6.3）

四、其他動態： 1.瑞士 據路透社報道，嘉能可公司（Glencore）于5月29日宣布重組煤炭業務，將新收購的加拿大煤礦整合至澳大利亞單一部門統一管理該公司以69億美元收購泰克資源（Teck Resources）冶金焦煤資產后，最初計劃分拆煤炭業務但最終放棄嘉能可公司發言人表示："收購泰克冶金煤資產（EVR）后，我們啟動煤炭業務重組以匹配管理架構，此前煤炭工業資產在澳大利亞以外獨立運營。

日評

澳媒稱嘉能可或為未來與其他大宗商品巨頭達成大型合并做準備

澳大利亞金融評論報網站29日晚刊文稱，全球大宗商品巨頭嘉能可（Glencore)已通過大規模重組將超過300億澳元的海外資產轉移到一家澳大利亞子公司，目的是為未來與其他大宗商品巨頭達成大型合并做準備 報道稱，這些資產包括嘉能可在加拿大、南非和哥倫比亞的煤礦業務，在阿根廷的銅資源業務以及在南非的錳、鉻和釩業務 報道指出，在此次重組前1年，嘉能可公開討論了拆分其煤炭部門的利弊；重組前8個月，嘉能可十年來第二次試圖與力拓進行合并談判。

國際資訊

澳媒稱全球大宗商品巨頭嘉能可將超300億澳元資產轉至澳大利亞

澳大利亞金融評論報網站29日晚刊文稱，全球大宗商品巨頭嘉能可（Glencore)已通過大規模重組將超過300億澳元的海外資產轉移到一家澳大利亞子公司，目的是為未來與其他大宗商品巨頭達成大型合并做準備 報道稱，這些資產包括嘉能可在加拿大、南非和哥倫比亞的煤礦業務，在阿根廷的銅資源業務以及在南非的錳、鉻和釩業務 報道指出，在此次重組前1年，嘉能可公開討論了拆分其煤炭部門的利弊；重組前8個月，嘉能可十年來第二次試圖與力拓進行合并談判。

原料

福州發布關于征求《福州市鋼鐵行業碳達峰實施方案（送審稿)》意見

嚴控煤炭消費增長，積極推進煤炭減量替代消費，加快發展非化石能源，提升清潔能源消費比重，鼓勵鋼鐵企業發展屋頂光伏，促進氫能在降碳方面的應用探索智能微電網的高效集成和儲能技術的應用，推動分布式能源技術和鋼鐵行業深度融合發展（市發改委、工信局、生態環境局按職責分工負責） 加大節能監管力度以LCA（全生命周期評價）理念為基礎，加快構建鋼鐵行業碳排放統計監測和計量體系，提升企業碳數據獲取、整理、分析能力和碳資產管理水平，加強企業能耗和碳排放核算、報告、核查和評價。

鋼材

【華夏時報】焦炭價格“大跳水”！山西焦化、開灤股份營利雙降，陜西黑貓交出最差成績單

陜西黑貓同樣面臨營利雙降的局面一季度營收25.85億元，同比減少37.31%；歸母凈利潤-2.62億元，同比下滑23.21% 對于歸母凈利潤下滑，兩家企業給出不同解釋山西焦化表示，主要是聯營企業中煤華晉歸母凈利潤同比減少，影響投資收益同比減少作為2018年通過重大資產重組納入麾下的重要資產，中煤華晉主營煤炭和電力生產，2024年曾為山西焦化貢獻超23億元投資收益 陜西黑貓將利潤下滑歸因于主要產品銷售價格同比下降，毛利率下滑。

媒體報道

再現百億收購，兗礦能源擬140億元收購控股股東煤炭資產

本次交易構成關聯交易，但不構成重大資產重組事項，亦不構成重組上市 兗礦能源表示，西北礦業是公司控股股東山能集團在西部的區域總部，承擔陜西、甘肅、山西、內蒙古部分區域的煤炭業務運營等職能本次交易有利于公司增強盈利能力，增厚資源儲備，同時，本次交易擬收購的業務范圍還包括部分煤化工、礦井專業化、選煤廠運營等煤炭相關業務，助力上市公司主業發展 從盈利能力來看，西北礦業2024年1-11月營業收入和歸母凈利分別為157.81億元、12.29億元，本次交易完成后將提升上市公司2024年度營業收入和歸母凈利的比例分別為12.37%和4.74%。

聚焦

兗礦能源：擬140.66億元收購西北礦業51%股權

兗礦能源公告稱，為整合優質煤炭資源，做大做強主業，并有效解決同業競爭，公司擬以現金140.66億元收購控股股東山能集團權屬公司西北礦業51%股權，其中以現金47.48億元受讓西北礦業26%股權，以現金93.18億元向西北礦業增資本次交易構成關聯交易，但不構成重大資產重組事項，亦不構成重組上市本次交易完成后，上市公司的盈利能力將得到顯著增強

原料

Mysteel早讀：美對華實施34%“對等關稅”，兩辦發文完善價格治理機制

詳情>> ◎安源煤業公告稱，擬取得金環磁選57%股份同時置出煤炭業務，預計構成重大資產重組。

鋼鐵要聞

Mysteel早讀：美對華實施34%“對等關稅”，兩辦發文完善價格治理機制

詳情>> ◎安源煤業公告稱，擬取得金環磁選57%股份同時置出煤炭業務，預計構成重大資產重組。

資訊

安源煤業：控股股東擬將江金環磁選57%股份與公司所持有的煤炭業務進行置換

安源煤業公告稱，公司于2025年4月2日收到控股股東江西鎢業控股集團有限公司出具的《告知函》，江鎢控股擬將控股子公司江西江鎢控股發展有限公司持有的贛州金環磁選科技裝備股份有限公司57.00%股份與公司所持有的煤炭業務相關資產及負債進行置換本次交易構成關聯交易，預計將構成重大資產重組，但不涉及公司發行股份，不會導致公司控股股東和實際控制人發生變更本次交易完成后，上市公司主營業務將涵蓋磁選、重選及智能選礦設備的研發、生產、銷售及礦業全流程解決方案的提供，實現主營業務的戰略轉型。

原料

中國建材與中國華電簽署戰略合作協議

本次戰略合作協議簽署后，中國建材將全面推動與中國華電的戰略合作，持續鞏固優化采購供應合作關系，探索推動新能源產業合作開發、煤矸石循環利用、海外市場拓展、碳資產交易等更多領域的合作，深入打造互惠互利的利益共同體，為服務國家重大戰略作出新的貢獻 江毅對周育先一行到訪表示歡迎，介紹了中國華電電力熱力、煤炭、科技工程、產業金融等板塊發展情況他表示，中國華電和中國建材同屬大型中央企業，共同承擔著服務國家戰略的職責使命，產業互補性強，合作基礎好，在資源循環利用、新能源產業鏈共建、能源直供等領域已經取得了良好成果。

企業動態

臨汾市：到2025年，短流程煉鋼產量占比力爭達到3%以上

（責任單位：市能源局、市工信局、市發展改革委、市行政審批服務管理局、市市場監督管理局等按職責分工負責） 14.嚴格控制煤炭消費增長 新（改、擴）建耗煤項目嚴格落實國家和山西省關于固定資產投資項目煤炭消費等量或減量替代要求，嚴格控制煤炭消費增量推動鋼鐵、焦化、化工、建材等重點行業減煤限煤，深挖節能減煤潛力，開展余能深度利用，提高煤炭利用效率依法將整體完成清潔取暖改造的地區劃定為“禁煤區”，持續鞏固“禁煤區”成果。

鋼材

廣發期貨：淺議煤炭行業供給側改革

政策包括《關于煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》和《煤炭工業發展“十三五”規劃》，這些政策明確了去產能的目標和任務，并提出了詳細的實施方案 在優化產業結構方面，鼓勵煤炭企業通過資產重組、股權合作等方式，優化資源配置，提高產業集中度 在控制煤炭產量方面，推行煤炭生產“276政策”為解決煤炭行業產能過剩、市場無序競爭等問題，2016年4月，國家發展改革委、國家能源局等部門聯合發布《關于進一步規范和改善煤炭生產經營秩序的通知》，要求全國煤礦自2016年起按照全年作業時間不超過276個工作日、將煤礦現有合規產能乘以0.84的系數后取整，作為新的合規生產能力。

原料

安源煤業：全資子公司江西煤業擬投資1.2億元設立江西洛市礦業

安源煤業公告稱，全資子公司江西煤業擬將其分公司新洛煤礦進行改制，設立注冊資本金為1.2億元的江西洛市礦業有限公司，以全面落實公司發展戰略，實現企業可持續發展該投資事項無需提交公司股東大會審議，不構成關聯交易和重大資產重組新公司將獨立經營，自負盈虧，經營范圍包括煤炭開采及洗選、信息技術咨詢服務等

原料

英美資源集團將以最高 5 億美元的價格出售鎳業務

” 在 2 月 20 日公布財務業績之前，英美資源集團本周還表示，其南非鉑金部門的剝離將于 6 月份完成 作為重組的一部分，英美資源集團以約 49 億美元的價格出售了其煤炭資產，并計劃剝離其戴比爾斯鉆石部門

產業資訊

【華夏時報】山西煤炭大王內部整合，美錦能源或將新增資源儲量超9億噸

該公司位于山西省呂梁市柱濮鎮，所產煤炭產品為優質主焦煤，已建立較完備的煤炭開采及洗選體系，年焦煤產能120萬噸銷售渠道及下游客戶需求穩定，其主要客戶為大型鋼鐵廠、煉焦廠 大股東“左手倒右手” 記者了解到，早在半年前，美錦能源就審議通過了《關于公司發行股份購買資產之重大資產重組暨關聯交易方案的議案》，計劃收購三家公司股權 此次，公司收購的標的為美錦能源集團有限公司（下稱“美錦集團”）所持錦源煤礦51%的股權、山西蘇揚鼎盛礦業投資有限公司所持正城煤業49%的股權、山西弘弛鼎盛投資有限公司所持正旺煤業49%的股權。

媒體報道

張家峁礦業：開足馬力拼出首月“開門紅”

1月份，張家峁礦業乘勢而上強管理，鉚足干勁抓落實，煤炭產量完成月度目標任務103.85%，銷量完成102.24%，塊煤量同比增長136.34%，十項費用同比降低79.7%，資產負債率環比降低2.76%，為2025年企業發展開好局、起好步奠定堅實基礎 精準施策穩生產 全面推進智能化生產，智能化開機率穩定在97%以上合理安排輪休換崗，保證綜采、掘進工作面穩定運行，在深入落實全員安全生產責任制的基礎上，不斷加強重點技術攻關，礦井單日最高產量4.5萬噸，掘進工作面單日進尺達到115米，月進尺1695米，生產效率大幅提升。

原料

再發力新疆煤礦資源，平煤股份擬收購烏蘇四棵樹煤炭公司60%股權

此次股權轉讓后，平煤股份將持有其60%的股權，中電投新疆能源有限公司持有其40%的股權 財報顯示，截至去年9月底，平煤股份貨幣資金為113.75億元 平煤股份表示，烏蘇四棵樹煤礦是國家電投集團新疆公司的優質煤礦資產，公司此舉旨在布局新疆優質煤炭資源，以提升經營業績此次交易不構成關聯交易，也不屬于重大資產重組，因此無需提交股東大會審議 公司同時表示，由于本次股權轉讓為在產權交易機構公開掛牌轉讓，公司能否競拍成功，最終交易價格及成交結果存在不確定性。

聚焦

【窯街煤電】預計節后西北市場配焦煤價格持穩運行

展望2025年，雖2024年整體呈現跌多漲少局面，但2025年經濟穩增長仍是主基調，考慮到下游焦鋼企業仍以降本增效、按需采購為策略，配焦煤價格也多突破歷史底價，跌幅已經收窄見底，節后配焦煤或小幅下調，以持穩為主 企業簡介：窯街煤電集團有限公司位于蘭州西寧城市群黃金節點、國家“城市礦產”示范基地——蘭州市紅古區海石灣鎮，是由始建于1958年8月的窯街礦務局整體改制重組成立的國有大型煤炭能源企業，股東為甘肅能源化工投資集團有限公司、中國信達資產管理股份有限公司甘肅分公司、中國華融資產管理股份有限公司甘肅分公司。

煉焦煤