煤價持續下行，煤炭行業破局謀變

煤炭是我國的主體能源，在能源保供中發揮“壓艙石”和“穩定器”作用當前煤炭價格波動，也對多個行業產生關聯影響長期從事能源互聯網平臺建設的國能互通電子商務有限公司董事長溫琳介紹，當前煤炭價格波動影響設備、洗選、貿易、物流等多個環節，整體產業鏈處于調整周期 在業內專家看來，煤炭行業面臨的壓力，既是供需相互作用的結果，也從深層次反映出煤炭行業的發展瓶頸 一方面，煤炭行業中小煤礦多、集中度低，一些煤礦生產成本居高不下，抗周期能力薄弱。

原料

Mysteel：焦煤供需難調利潤擠壓---宏觀邏輯下的產業邏輯回顧

而對于煤炭開采和洗選業，整體投資依舊處于不斷下降的周期內整體來看，產業內的開采和洗選利潤累計同比、銷售費用同比長期處于復值，而利潤總額的波動性較強，在4月份雖有小幅回升，但是依舊處于負增長而其他重點行業的經濟數據更加亮眼 在行業處于回落周期，以及本身作為經濟“壓艙石”的傳統能源，不論是宏觀資金的投入及企業本身的投資都將更為謹慎，從而產業內部市場在存量競爭中將以產品本身成本作為重點，而非新增投資。

煤焦熱點

Mysteel：供需寬松延續三季度煤炭價格難言樂觀

背景：煤炭長期以來作為我國主體能源，在保障能源供應、支撐經濟快速發展進程中發揮了不可替代的關鍵作用，富煤貧油少氣是我國國情，煤炭在我國一次能源生產和消費結構中始終占據主導地位近期受國內外經濟形勢、能源政策、市場供需關系等多種因素影響，煤炭價格進入下行周期，煤炭產業鏈上下游企業經營效益下滑，煤炭行業探尋破局之路 一、煤炭基本面分析 1.供應充足 2025年1-4月份，全國規上工業原煤產量15.8億噸，同比增長6.6%。

煤焦熱點

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業成本利潤周數據分析（20250620-0626）

聚丙烯生產成本指的是五大原料（原油、煤炭、甲醇、丙烯、丙烷）來源的理論生產成本 利潤：指不同原料來源的聚丙烯生產企業的出廠價格減去其生產成本之后的毛利，分為油制、煤制、外采甲醇制、外采丙烯制、丙烷脫氫制五類企業 統計口徑：統計周期為上周四-本周三（油制成本、油制利潤、丙烷脫氫制成本、丙烷脫氫制利潤）；上周五-本周四（煤制成本、煤制利潤、外采甲醇制成本、外采甲醇制利潤、外采丙烯制成本、外采丙烯制利潤），數據發布時間為工作日每周四下午。

利潤分析

[隆眾聚焦]：2025年上半年濃硝酸供強需弱 市場“堅韌向前”

整個上半年濃硝酸市場盈利能力偏弱；利潤架構來看，合成氨>濃硝酸>苯胺 綜合來看，濃硝酸行業整體呈現供強需弱狀態，疊加低位合成氨承壓有限，酸市陷入弱勢僵持局面隨著長期低價運行，酸廠生產積極性偏弱，加上秋冬季肥料需求，及煤炭使用量增加，合成氨市場波動幅度增加，下半年濃硝酸市場或將進入限產穩價周期，8月中下旬-10月份仍不乏階段性行情的呈現

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：?PP制品上半年供需博弈承壓筑底 下半年旺季引擎賦能開工攀升

宏觀，貿易保護主義抬頭，關稅壁壘下中美關系博弈升級，國內外經濟復蘇動能放緩，終端消費信心不足；原油、煤炭等大宗商品價格受全球能源供需格局變化影響，重心持續下移基本面，供應呈高速增長之勢，煤、油制企業利潤修復，企業生產積極性高漲，產能利用率及擴張速度紛紛提高；需求在消費補貼及出口增量背景下保持增勢，大擴能周期下需求增速不及供應增速成本端的弱化疊加宏觀經濟下行壓力，使得聚丙烯價格受成本傳導及市場供需雙重壓制，自高位持續回落。

熱點聚焦

Mysteel：蒙煤線上流拍高達82.46%，三季度坑口預期跌幅超10%

三是此次規則調整僅對不同交貨周期內結算價格進行變動，使得行情下跌過程中國內貿易企業減少損失但并未對礦方交貨質量、過長的交貨周期以及競拍訂單違約后的賠償處理進行限制，當前下跌行情背景下，貿易企業僅能通過指數價格模式減少損失，并不能通過蒙煤競拍充分獲利 展望三季度，國內蒙煤貿易企業利潤倒掛，線上電子交易流拍高位，蒙古國礦方預計在三季度下調長協坑口價格，減少線上競拍掛牌場次，來增加煤炭整體出口量。

煤焦熱點

[數據分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250613-0619）

名詞解釋：成本：生產成本是工業企業為生產一定種類、一定數量的產品所發生的直接費用、直接人工和間接制造費用的總和聚丙烯生產成本指的是三大原料（原油、煤炭、丙烯）來源的理論生產成本 利潤：指不同原料來源的聚丙烯生產企業的出廠價格減去其生產成本之后的毛利，分為油制、煤制、外采丙烯制三類企業 統計口徑：統計周期為上周四-本周三，數據發布時間為工作日每周四下午。

利潤

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業成本利潤周數據分析（20250613-0619）

聚丙烯生產成本指的是五大原料（原油、煤炭、甲醇、丙烯、丙烷）來源的理論生產成本 利潤：指不同原料來源的聚丙烯生產企業的出廠價格減去其生產成本之后的毛利，分為油制、煤制、外采甲醇制、外采丙烯制、丙烷脫氫制五類企業 統計口徑：統計周期為上周四-本周三（油制成本、油制利潤、丙烷脫氫制成本、丙烷脫氫制利潤）；上周五-本周四（煤制成本、煤制利潤、外采甲醇制成本、外采甲醇制利潤、外采丙烯制成本、外采丙烯制利潤），數據發布時間為工作日每周四下午。

利潤分析

[數據分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250606-0612）

名詞解釋：成本：生產成本是工業企業為生產一定種類、一定數量的產品所發生的直接費用、直接人工和間接制造費用的總和聚丙烯生產成本指的是三大原料（原油、煤炭、丙烯）來源的理論生產成本 利潤：指不同原料來源的聚丙烯生產企業的出廠價格減去其生產成本之后的毛利，分為油制、煤制、外采丙烯制三類企業 統計口徑：統計周期為上周四-本周三，數據發布時間為工作日每周四下午。

利潤

[數據分析]：中國甲醇樣本生產利潤周度數據分析（20250613-0619）

一、樣本趨勢定性分析 本周(20250613-0619) 國內甲醇樣本周度平均利潤均走強表現，其中煤制、焦爐氣制盈利空間維持上周走擴節奏；氣制項目虧損空間收窄明顯。

利潤

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業成本利潤周數據分析（20250606-0612）

聚丙烯生產成本指的是五大原料（原油、煤炭、甲醇、丙烯、丙烷）來源的理論生產成本 利潤：指不同原料來源的聚丙烯生產企業的出廠價格減去其生產成本之后的毛利，分為油制、煤制、外采甲醇制、外采丙烯制、丙烷脫氫制五類企業 統計口徑：統計周期為上周四-本周三（油制成本、油制利潤、丙烷脫氫制成本、丙烷脫氫制利潤）；上周五-本周四（煤制成本、煤制利潤、外采甲醇制成本、外采甲醇制利潤、外采丙烯制成本、外采丙烯制利潤），數據發布時間為工作日每周四下午。

利潤分析

[乙二醇日評]：基本面相對平靜 乙二醇延續橫盤

乙二醇日評

每日點評

[乙二醇日評]：買盤氣氛不足 乙二醇市場延續調整

乙二醇日評

每日點評

[數據分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250530-0605）

名詞解釋：成本：生產成本是工業企業為生產一定種類、一定數量的產品所發生的直接費用、直接人工和間接制造費用的總和聚丙烯生產成本指的是三大原料（原油、煤炭、丙烯）來源的理論生產成本 利潤：指不同原料來源的聚丙烯生產企業的出廠價格減去其生產成本之后的毛利，分為油制、煤制、外采丙烯制三類企業 統計口徑：統計周期為上周四-本周三，數據發布時間為工作日每周四下午。

利潤

電煤消費有望呈現季節性上升

4日發布的環渤海動力煤價格指數報收于669元／噸，環比持平分析認為，隨著利好因素的逐漸顯現，煤炭市場供需矛盾有所緩解，上下游進入短期博弈階段，疊加恰逢端午假期，市場貿易活躍度偏低，煤價波動缺乏活性，本周期環渤海動力煤綜合平均價格維穩運行 中轉環節持續去庫存，供需矛盾有所緩解周期內，主要集港鐵路運量偏低運行，而下游繼續增派船舶拉運，進出作業持續失衡下，港口去庫節奏逐漸加快，截至6月4日，環渤海九港庫存連續兩日降至3000萬噸以下，創近三個月來新低，船貨失衡局面得到明顯緩解。

原料

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業成本利潤周數據分析（20250530-0605）

聚丙烯生產成本指的是五大原料（原油、煤炭、甲醇、丙烯、丙烷）來源的理論生產成本 利潤：指不同原料來源的聚丙烯生產企業的出廠價格減去其生產成本之后的毛利，分為油制、煤制、外采甲醇制、外采丙烯制、丙烷脫氫制五類企業 統計口徑：統計周期為上周四-本周三（油制成本、油制利潤、丙烷脫氫制成本、丙烷脫氫制利潤）；上周五-本周四（煤制成本、煤制利潤、外采甲醇制成本、外采甲醇制利潤、外采丙烯制成本、外采丙烯制利潤），數據發布時間為工作日每周四下午。

利潤分析

[乙二醇日評]：多頭信心難聚 市場積弱難返

乙二醇日評

每日點評

[隆眾聚焦]：新疆甲醇市場價格暴跌的供需邏輯

新疆天業收單后貨源釋放壓力仍需時間消化，下月中上旬新疆新業50萬噸/年煤制甲醇裝置檢修結束供應放量，疊加夏季傳統檢修季臨近，開工率或有所回調；合盛硅業復產進度將成為關鍵變量，若檢修周期延長，庫存壓力可能進一步加劇；成本面煤炭價格波動直接影響煤制甲醇利潤空間，需關注能源政策對成本支撐力度的變化 長期來看，新疆甲醇產業需加速下游產業鏈配套建設。

熱點聚焦

[數據分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250523-0529）

名詞解釋：成本：生產成本是工業企業為生產一定種類、一定數量的產品所發生的直接費用、直接人工和間接制造費用的總和聚丙烯生產成本指的是三大原料（原油、煤炭、丙烯）來源的理論生產成本 利潤：指不同原料來源的聚丙烯生產企業的出廠價格減去其生產成本之后的毛利，分為油制、煤制、外采丙烯制三類企業 統計口徑：統計周期為上周四-本周三，數據發布時間為工作日每周四下午。

利潤