【隆眾聚焦】：多空消息交織 乙二醇陷入整理

導語：近期，乙二醇趨勢經過探底回升，主流市場價格重回4500重要關口后， 并沒有延續上漲趨勢，出現了窄幅波動趨勢 圖1國內乙二醇市場走勢圖 目前華東市場現貨價格在4500-4550區間波動，現貨基差表現尚可，維持在05+40至05+45區間。

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[甲醇周評]：本周國內甲醇市場漲后回落（20250307-20250313）

甲醇行情，甲醇地區，甲醇價格，甲醇綜述

周/月評

節前MMA高位收尾 節后關注供需面變化

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[隆眾聚焦]：現貨供應緊缺 12月MMA市場接連推漲

2023年，MMA經歷多次寬幅上漲行情，無一例外，與供應端密切相連由于突發檢修和計劃檢修并存，部分時間段供應收緊，帶動行情出現上漲就短線市場來看，經過前期長達半個月以上僵持博弈的行情之后，臨近12月中旬，國內MMA市場重心不斷攀升，此次上漲主因在于現貨供應偏少 MMA市場關注點： 1、四季度以來月國內MMA市場價格走勢分析。

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[隆眾聚焦]：西南供應繼續走低 甲醇價格抬頭困難

期間四川達興、云南曲煤停車檢修，廣西華誼、四川瀘天化、貴州赤天化、云南先鋒甲醇裝置維持停車檢修，其他甲醇裝置維持平穩運行周內損失量大于供應量，故產能利用率及產量有所下降 四、短線行情邏輯 近期國內情況來看，供成本方面煤炭當前價格在784元/噸，較上周同期下跌16元/噸，成本持續下跌，對甲醇支撐欠佳；利潤方面來看，本周煤制甲醇價格下跌幅度小于成本煤炭下跌幅度，故企業利潤有所回溫。

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[隆眾聚焦]：終端需求支撐疲態盡顯 西南甲醇挺價困難

期間廣西華誼一期甲醇裝置停車檢修，四川瀘天化、貴州赤天化、云南先鋒甲醇裝置仍維持停車檢修；貴州天福甲醇裝置于周內重啟，川渝其他甲醇裝置維持平穩運行周內損失量大于供應量，故產能利用率及產量有所下降 四、短線行情邏輯 近期現貨市場買氣欠佳，寧夏寶豐仍在市場保持外采，根據市場消息來看，近期持續穩定維持少量外采，但較前期外采量有一定程度減少，另外，常州富德MTO裝置停車檢修，其他傳統下游多剛需采買，備貨情緒較弱，在此局面下甲醇價格持續走低，而西南地區因成本天然氣調漲及部分裝置集中停車檢修利好支撐下價格小幅上漲后挺價續市，而周期內能源方面煤炭價格持續走高，故煤制甲醇利潤由盈轉虧。

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[隆眾聚焦]：MMA裝置檢修集中 11月產量下降明顯

綜述 據隆眾資訊數據監測,10月，國內MMA產量達到11.5萬噸,且10月底對11月產出水平預期增長概率較大但由于進入11月,工廠檢修較為集中,預計整月產量水平或下降9%左右。

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[隆眾聚焦]：淡季偏強的需求能助力 乙二醇能走多遠

成本端煤炭價格持續走低部分煤化工企業重啟積極性好轉（河南、華誼、山西）均有6月底開車的計劃；另外6月中浙江大裝置的如期重啟也進一步提升國產供應量進口方面美國、伊朗、中東貨源近期出口積極性較好，后期進口增量較為確定，但船期問題（近期霧氣等天氣影響下到貨普遍后移）可能是后期影響進口實際增量兌現的變數所在 因此整體看，需求及宏觀氛圍好轉助力乙二醇底部反彈，但擴能周期下供應可提升空間大，供需邊際改善空間壓縮，對乙二醇價格反彈高度有明顯壓制。

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[隆眾聚焦] ：煤炭價格下行趨勢明顯乙二醇供應壓力再增

導語：進入5月份后，煤炭價格出現明顯下滑，5月底開始跌勢加速，截止5月31日，港口動力煤價格下滑至800元/噸下方最近一周大跌140元/噸，跌幅在15%以上 圖1：港口動力煤價格走勢 數據來源：隆眾資訊 近期煤炭的下跌，主要原因是受到供需雙壓，供應方面，海外需求低迷，港口貨物堆積，終端需求不震，庫存高企下，采購情況低迷導致，目前趨勢來看，這一狀態或將持續電廠階段性補庫，因此仍有跌價空間。

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Mysteel：煤炭市場弱勢運行下甲醇企業節前無大批補庫意愿

甲醇方面，內地補庫結束，疊加市場供應恢復預期，甲醇市場下行伴隨廠區去庫結束，貨源轉移至下游，雖貿易心態依舊偏弱，但廠區低庫存減緩了內地市場跌速本周前期檢修裝置世林30萬噸/年，廣西華誼180萬噸/年開車投產，甲醇產量增加，下游在節前已提早補庫，供應面相對充足截至28日，國內甲醇周產量145.859萬噸，周環比增加2.307萬噸 煤炭方面，短期內港口難以大量去庫，Q5500價格在1000元關口僵持，周初價格下行至990元，臨近假日市場情緒有所上漲，報價回升至1020元附近。

日評

[隆眾聚焦]：供應變化下的市場平衡趨勢

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[隆眾聚焦]：2022年中國冰醋酸年度數據分析

2022年冰醋酸成本多在2700-3400元/噸震蕩，多跟隨甲醇價格漲跌而波動，原料煤炭價格受國家政策端調控至合理區間，但相對往年依舊高位，煤制甲醇價格有所支撐，從而帶動冰醋酸成本走高冰醋酸利潤整體處于下跌態勢，主要原因是由于今年廣西華誼二期投產后整體市場供應充足，但下游需求不佳 3.2018-2022年中國產能及供應結構波動趨勢分析 2018-2022年各年度表現有一定分化。

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[隆眾聚焦]：需求衰退預期下，2023年丙烯價格預期低區間運行

導語：2022年，美聯儲連續加息的大背景，全球經濟疲軟運行，終端需求萎靡，作為最大的基礎化工品，丙烯市場的供需矛盾愈發突出，行業出現階段性供應過剩局面，年內中國丙烯市場價格也一度跌破7000元/噸大關2023年全球經濟增長大概率繼續放緩，市場主線仍是加息和衰退，丙烯價格預期將低區間運行。

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[乙二醇]：去庫周期遭遇成本分化，乙二醇價格區間震蕩

供應端來看，大煉化開工回歸，后期關注煤炭高位下，煤化工企業的重啟進度，華誼20、新疆天業65、天盈15，廣匯40，鎮海煉化11月份檢修計劃持續一個月。

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“2022中國企業500強”揭榜，營收總規模首破百萬億元

國內

[隆眾聚焦]：近月企業庫存呈持續上漲趨勢

后市內地來看，供應短期有增加預期，雖明水60萬噸/年及上海華誼65萬噸/年裝置檢修，但寧夏寶豐150萬噸/年、內蒙古國泰40萬噸/年及西北能源30萬噸/年等裝置計劃重啟，陜西潤中60萬噸/年裝置即將出產品；同時近期期貨受宏觀面影響回落明顯，且今日魯北銷區招標價格持續下跌，從而影響業者心態偏空居多；故雖成本面近期原料煤炭漲跌互現，部分港口坑口價回落，但內地生產企業成本壓力仍較大，但整體對甲醇支撐力度一般。

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[隆眾聚焦]：需求乏力 西南甲醇續演弱邏輯

川渝地區來看，中石化川維、重慶卡貝樂因氣田檢修目前依舊維持低負荷運行廣西華誼180萬噸/年甲醇裝置自上周下半周點火重啟后本周維持穩定生產，因此西南地區甲醇產量及產能利用率較上周增量明顯 下周來看，目前原油及甲醇期貨有所反彈，且本周西北主產區上游企業多家停售，工廠庫存壓力不大，上游煤炭價格維持堅挺，成本面支撐尚可。

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[周評]： 本周醋酸市場穩步推漲 （20220513-0519）

內地主產區本周初出廠報盤上調，但現貨買氣一般，多長約需求為主，整體出貨一般，下游接貨價格也難有上推沿海區域，周內較大幅度累庫，但基差波動不大，市場維持震蕩格局，業者多高拋低吸，成交同樣較為一般目前市場上有供應回歸壓制，下有煤炭強勢的支撐，市場情緒多空不一 4. 冰醋酸國內市場預測 供應預測：下周廣西華誼50+70萬噸/年裝置維持滿負荷運行，雖然山東兗礦、塞拉尼斯存在檢修計劃，整體來看預計供應量或繼續增加。

周/月評

[隆眾聚焦]：下游需求低迷 西南甲醇窄幅走跌

本周川渝地區產量共計5.92萬噸，環比-2.63%，主因四川達鋼20萬噸/年焦爐氣制甲醇裝置4月1日起步入停車檢修狀態，時長一個月左右云貴及廣西三地產量共8.00萬噸，環比上周持平，周內暫無最新停車檢修及最新恢復生產企業 下周來看，青海地區中浩60萬噸/年天然氣制甲醇裝置存重啟預期，屆時對西南本地貨源或存在一定程度的沖擊，廣西華誼甲醇及下游月下旬存檢修計劃，供應面相對偏弱，但煤炭及天然氣原料支撐尚可，因此預計下周西南甲醇弱勢難改，但下跌空間或相對有限。

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[周評]：醋酸市場價格行情穩中偏弱（20220114-0120）

期貨盤面上半周在宏觀偏強的背景下強勢拉漲，內地主產區如期上調后仍以停售為主；主要消費市場也因到貨速度較慢而正常外采，價格同步提升沿海市場則隨盤面上漲，因外輪卸貨較慢，太倉與寧波現貨報盤相對堅守，但買盤以剛需和補合約為主；而常州地區則維持國產貨和小單流通，延續升水格局；至下半周，市場頻出基本面利空，但期貨盤面在原油與煤炭的強勢支撐下維持偏強震蕩狀態，市場滋生部分謹慎看空的情緒 4. 冰醋酸國內市場預測 供應預測：醋酸多數工廠裝置運行穩定，關注下周上海華誼停車裝置恢復情況以及河南順達裝置運行情況，能夠繼續給予支撐。

周/月評