[隆眾聚焦]：甲醇市場仍需新驅動力

自 2024 年底以來，煤炭價格大幅回落至低位運行，甲醇企業利潤空間較為可觀但對于下游行業而言，尤其是 MTO、MTBE、甲醛以及依賴外采甲醇的冰醋酸企業，近幾年虧損程度持續加劇與此同時，甲醛、MTO、冰醋酸等行業產能仍在陸續新增落地，進一步加劇了下游市場的競爭格局企業自身擴產動力不足，疊加原料甲醇價格帶來的較大成本壓力，導致下游行業在部分時段不得不被動降低負荷甚至停車 三、傳統規律以及供需局面繼續僵持 從歷年內地甲醇市場價格走勢來看，5 月份通常屬于內地甲醇市場的 “價格洼地”。

熱點聚焦

Mysteel：重大會議來臨 煉焦煤市場將如何演繹

春節假期之后，煉焦煤市場延續弱勢節后焦炭連降3輪，目前已累降10輪500-550元/噸各品種煉焦煤價格也在節后下跌100元/噸左右隨著下游焦鋼企業結束去庫，開始恢復采購，煉焦煤市場活躍度回升，但整體跌勢難改那么隨著一年一度的重大來臨，煉焦煤市場將如何演繹，今年市場又將走出怎樣的行情 一、歷年價格對比 歷屆全國重大會議基本都會在3月初開啟，3月中旬結束，一般歷時一周左右。

煤焦熱點

Mysteel調研：春節期間呂梁地區煤礦放假安排及市場回顧展望

分企業性質來看，本次調研民營煤礦樣本數量多于國營煤礦，因國營煤礦在國家能源供應體系中占據主導地位，對穩定煤炭市場價格、維護市場秩序也有重要作用，故每年放假時間短且較為固定，歷年放假時間在3天左右。

煤焦熱點

[液化天然氣]：2024年車用市場支撐西北逆襲為全國第二大LNG消費區

華東地區經濟發達，工業生產、加工企業用氣占比極大，但隨著管道鋪設到位，在LNG相較管道氣無價格優勢的情況下，LNG流失了大量終端用戶2024年華東地區LNG市場大量被管道氣替代，液態用氣市場占比下滑 而華北作為第一大消費市場，受下游車用、工業、城燃等需求多樣化支撐，消費量歷年來穩居第一 圖二 2024年國內天然氣重卡分省銷量及占比 數據來源： 隆眾資訊 多省銷量同比增加 天然氣重卡的市場滲透率進一步提高 2024年國內天然氣重卡共計銷量17.2萬輛，以煤炭運輸大省山西占比15.4%排名第一，經濟發達，普貨物流運輸活躍的河北占為15.3%緊跟其后，河南、山東也以資源型物流運輸大省的實力分別以占比8.5%和8.2%的銷量位列三、四。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：庫存再現新高 尿素承壓前行

截至12月26日，據隆眾資訊最新一期的數據報道，尿素企業廠庫總量達到152.5萬噸，環比增加5.32萬噸，同比增加近88.5萬噸雖然這個庫存水平，已經處于歷年的新高，但從趨勢看，并沒有上升停止的意思，那么在這個庫存背景下，尿素行情的表現如何呢？ 圖1 國內尿素企業實物庫存總量走勢圖 來源：隆眾資訊 價格低位波動 水平不斷走低 四季度的國內尿素行情，一直處于年內較低水平窄幅波動運行，10-11月主流區域尚能守住1700元/噸以上的出廠水平，但進入12月后，許是煤炭降價的緣故，也或許預期一直沒有消息，1700元/噸的關卡尚未停頓，就直去1600-1650元/噸的水平，然后再次進入窄幅波動狀態。

熱點聚焦

Mysteel：過往五載十一前后黑色商品價格走勢分析

雙焦： 焦煤：從歷年來低硫主焦煤價格來看，焦煤價格節后第一天以及節后一周除2021年外基本呈現持穩或上漲趨勢，其中2021年節后下跌主要受到政策調控影響，煤炭供需偏緊格局開始緩解，價格觸頂回落，節后一月除2020年外基本呈現下跌趨勢。

主編視角

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場偏強運行，主產區多數煤礦保持正常生產，市場煤供應基本穩定，多數煤礦價格持穩運行，部分煤礦根據自身銷售情況窄幅調整價格，整體表現漲跌互現，節前下游客戶補庫需求仍有小幅釋放，或將對煤炭價格形成一定支撐下游方面，節后北方多數地區降溫延續，南方在臺風的影響下降雨增多，氣溫有所下降，水力發電依舊低迷，今年日耗季節性回落時間明顯延后，終端仍處于去庫階段，部分電廠庫存可用天數降至歷年中低位，有補庫和提卡的需求。

周評

[浮法玻璃]：冷修+轉產，未阻西南玻璃下滑

導語：2024年，西南區域浮法玻璃需求欠佳，市場價格持續下滑，當前基本快觸及歷年低價，為應對供需失衡問題，4月以來西南冷修及改色現象增加，行業開工也創下歷史新低，但行業價格跌勢未改 西南地區浮法玻璃市場西北部連接西北大區，東部連接華中大區，南部接連廣西區域，當地浮法玻璃以天然氣做能源的玻璃產能占西南總產能比例的86%，雖然本地使用的燃氣價格也低于華東及華南區域，但西北部有以煤炭做能源的低成本貨源沖擊，東部有石油焦做能源產品沖擊，再疊加西南區域地理環境，整體外發有限，相反西北以及華中甚至廣西都會存在階段性低價沖擊，而進入2024年，西南區域的重慶、貴州、云南被限制新項目開工，而沖擊到西南區域的內蒙及廣西同樣被限制，因此年內外省對于西南浮法玻璃沖擊加劇，再疊加貴州本地的復產及新點火產線影響下，行業處于供需失衡狀態，導致價格接連下滑，截止20240617，西南區域浮法玻璃市場價格1630元/噸，已經刷新年內新低，其中部分外發銷售低價已經到了1500元/噸。

熱點聚焦

百年建筑月報：4月全國水泥價格或震蕩偏強運行

概述：3月份雖然水泥生產端有所限制，水泥熟料產量同比下降，但由于市場需求恢復不佳，水泥熟料庫存壓力不減，水泥價格持續下行步入4月，市場需求逐步恢復至正常，水泥企業結束錯峰生產后復產，水泥產量同步提升，水泥市場供需雙升，水泥價格或震蕩偏強運行，由于煤炭價格持續走低，水泥行業利潤或將得到修復 一、3月份水泥價格持續下行 1、春節后工地開復工緩慢，水泥需求同比降3成 據百年建筑調研全國250家水泥生產企業數據：3月出庫量為998.6萬噸，月環比上升83.12%，農歷年同比下降44.7%。

月報

Mysteel周評：焦炭市場一周概覽（11.13-11.17）

本周Mysteel煤焦事業部調研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-82元/噸焦煤方面，主產區煤礦事故對市場心態有所影響，疊加近期下游補庫動作有增，焦煤整體價格上行速度較快下游方面，本周日均鐵水產量235.47萬噸，環比下降3.25萬噸，同比增加10.61萬噸，從數據體現來看高爐開工處歷年高位，但本周有明顯下降綜合來看，煤炭價格堅挺對焦炭提漲有較強支撐，成材價格回暖鋼廠利潤有一定修復也為原料價格提漲提供基礎，第一輪焦炭價格上漲概率較高，不排除繼續提漲第二輪可能性，后期仍需重點關注成材利潤及煤炭供需矛盾對焦炭市場的影響。

周評

尿素中期壓力重重

預計最新一次印標國內尿素可能有30萬—35萬噸出口南半球巴西處于化肥使用旺季，化肥進口量較大，其中硫酸銨進口創往年最高水平，證明巴西需求極其剛性 國內成本端方面，近期主要因煤炭原料成本下降，出廠價格上行，利潤不斷轉好，多地上游工廠利潤處于歷年同期最高水平國際成本端方面，在經歷了2021年開始的大范圍能源通脹以及2022年開始的俄烏沖突后，天然氣供給出現問題，價格波動率開始提高。

市場播報

[數據分析]：中國甲醇港口樣本庫存周數據分析(20231018）

三、樣本庫存趨勢與產品價格對比 近期煤炭與原油區間波動，而期貨01合約歷年來多由進口貨定價，10-11月進口供應依舊維持高位，沿海區域大型終端負荷的變動將對絕對價格帶來壓制，預計下周的累庫情況仍將繼續壓制基差。

庫存

[隆眾聚焦]：需求存縮量預期 甲醇市場偏弱運行

山東甲醇行情,山東南部甲醇

熱點聚焦

Mysteel：年年花相似 歲歲價不同——黑色系商品國慶假期前后價格變化的歷史分析

根據數據來看，2020年前，節后焦煤價格的漲跌較為明顯；反觀2021年起，供給側限產開始執行，四季度初焦炭供給被壓縮，節后第一周價格提漲幅度相較往年更大，而后政策面對于煤炭保供限價，蒙煤澳煤放量，焦煤緊張局面得到緩解，焦炭成本支撐隨之減少，焦煤價格在節后第三和第四周的轉降概率較往年更大，整體價格基本恢復至節前水平 3. 鐵礦石 表5：鐵礦歷年國慶后價格走勢（單位：人民幣元）（上） 表5：鐵礦歷年國慶后價格走勢（單位：人民幣元）（下） 表6：鐵礦國慶后價格變化趨勢概率 整體來看，鐵礦格在節后大概率下跌。

觀點

[隆眾聚焦]：供應重壓加劇“內卷” 國內進口替換步伐加快

原油價格高位，繼而支撐丙烷、丙烯、煤炭等能源價格走強，聚丙烯成本面表現強勢，再疊加全球經濟復蘇等因素，綜合考慮，聚丙烯價格將于2026年起出現反彈，因此預計2022年-2030年聚丙烯價格維持先跌后漲走勢，市場運行區間在7950-8500元/噸 三、 月度進口量處歷年低位 國產替換加快 圖3 2016-2023E中國聚丙烯月度進口量統計圖 來源：隆眾資訊 如上圖所示，2023年中國聚丙烯月度進口量在近年來處于低位，4月更是以月進口量26.28萬噸創近年新低，雖中國聚丙烯行業依舊呈現大而不強的態勢，中低端與高端產品結構性錯配，通用料市場過剩，高端市場缺失，因此在進口方面保持一定規模。

熱點聚焦

海通期貨：尿素下行格局不變

目前煤炭供需仍然處于偏寬松狀態，社會庫存持續走高，煤炭價格跌勢未止，成本持續回落使得尿素企業盈利較為可觀2023年以來尿素企業開工率始終高于歷年同期，除了天然氣資源超預期充裕外，利潤豐厚是企業開工率持續走高的主要原因 從數據上來看，今年以來尿素企業盈利較好，即使是成本最高的固定床工藝企業，利潤也一直維持正值，3月底甚至達到300元/噸以上，為近一年的高點；水煤漿氣化利潤今年以來維持在500—800元/噸的高位；天然氣制企業利潤維持在750—850元/噸。

市場播報

Mysteel數據：全球煤炭發運數據(2.6 - 2.12)

處于歷年中間水平本周國際能源市場反復討論歐盟對俄設置石油產品價格上限的后續影響，作為回應，俄羅斯決定減產原油，來修復市場供給關系，使其回到應有的價格區間而印度再次表明印方只會考慮最具有性價比的能源供給，因此在俄方石油被設置上限后，印方去年12月從俄羅斯進口石油是同期的33倍，預計印方對俄進口將再度保持一個較高的增長 （3）澳大利亞 本期澳洲煤炭總發運量373.7萬噸，環比降24.6%，同比降40.8%。

澳洲發運

[隆眾聚焦]：需求拉動有限，工銨窄幅下滑

從裝置運行看，維持高位，個別企業減產，如貴州金正大、云南云天化等企業，暫無新增檢修計劃從歷年的趨勢看，裝置運行相對平穩，春節前后開工波動幅度小，偏向平穩運行當前為春季剛需旺季，工銨裝置無新增檢修計劃和故障問題，開工保持高開工，高產量趨勢，企業利潤高，高產變現 數據來源：隆眾資訊 春節過后，上游原料除了硫磺持續走跌之外，硫酸價格在供需面影響下也出現下滑，湖北送到價格跌至170-250元/噸，較節前下滑30元/噸；合成氨在供應充足、煤炭松動、外盤下跌等利空因素影響下，湖北地區出廠價較節前回落85元/噸附近。

熱點聚焦

百年建筑周報：施工進度放緩，全國沿江港口砂石價格弱勢持穩（12.30-1.6）

隨著年底臨近，各企業陸續停工，當前運價早已跌至成本線以下，船東也陸續停航過年，假期氛圍愈顯濃郁同時，煤炭價格預期下滑，又逢陽歷年初的進口煤政策放開，預計近期沿海散貨運價將維持在底部運行砂石需求減少，加之疫情影響，出貨等或多或少都有影響，預計港口砂石價格處于弱勢持穩狀態 。

港口砂石周評

船用油：低開低走，2022內貿沿海散貨運價黯淡收場

主要原因是：國慶節后各項檢查及大秦線檢修帶來煤炭供應收緊，同時冷空氣來襲，煤炭需求增加，煤炭價格不斷上行，下游補庫及提貨意愿增加，疊加北方大風及冷空氣導致船舶周轉率下降，市場運力減少，運價推漲明顯 總體而言，2022年內貿沿海散貨運價并不及2021年，一方面受疫情及經濟影響，大宗商品需求不佳，終端開工有限，內貿運輸需求被擠壓，船舶需求不及預期，整體市場運力相對充裕；一方面受國際油價強勁拉動，內貿船用油價格不斷攀升新高，內貿180cst供船均價長期高于6000元/噸的價格運行，更是在11月18日拉升至6546元的歷年來最高水平，較2022年開盤價格5020元/噸，漲1020元/噸，漲幅高達20.32%。

熱點聚焦