Mysteel：供需寬松延續三季度煤炭價格難言樂觀

背景：煤炭長期以來作為我國主體能源，在保障能源供應、支撐經濟快速發展進程中發揮了不可替代的關鍵作用，富煤貧油少氣是我國國情，煤炭在我國一次能源生產和消費結構中始終占據主導地位近期受國內外經濟形勢、能源政策、市場供需關系等多種因素影響，煤炭價格進入下行周期，煤炭產業鏈上下游企業經營效益下滑，煤炭行業探尋破局之路 一、煤炭基本面分析 1.供應充足 2025年1-4月份，全國規上工業原煤產量15.8億噸，同比增長6.6%。

煤焦熱點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場支撐一般

【進口煤炭】20日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR188.5美金/噸，日環比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤場參與者對后市預期稍有恢復，情緒面小幅回暖俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，有接貨意向貿易商仍在詢價，詢價意向呈下行，采購謹慎 進口港口方面，20日海運煉焦煤港口現貨弱穩運行供應端，當前港口庫存雖然逐步去庫，且后續多數煤種并不能得到有效補充，也未能有效支撐價格；需求端，整體黑色產業鏈并未有好轉跡象，終端采購還是以按需補庫為主，產地煉焦煤價格還是承壓下行，對于港口而言價格并未能得到支撐，部分煤種下跌20元/噸。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場多以按需補庫為主

【進口煤炭】19日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR188.5美金/噸，日環比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場情緒有所回暖，但多數市場參與者對后市仍舊謹慎觀望，對高價貨物接受度一般俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，市場交投氛圍回暖，中間環節拿貨意愿回升，雙方博弈情緒持續 進口港口方面，18日海運煉焦煤港口現貨弱勢運行供應端，當前港口庫存雖然逐步去庫，且后續多數煤種并不能得到有效補充，也未能有效支撐價格；需求端，整體黑色產業鏈并未有好轉跡象，終端采購還是以按需補庫為主，產地煉焦煤價格還是承壓下行，對于港口而言價格并未能得到支撐，部分煤種下跌5-50元/噸。

盤點

看期貨市場如何助力京津冀鋼鐵、煤炭產業避險增效

“過山車”式的價格波動對產業鏈上下游企業日常經營的影響不言而喻“在2021年—2022年焦煤價格大漲階段，焦化企業面臨原料采購成本增加的巨大壓力2023年至今，受下游市場影響，焦化企業營收同步減少，前期高價采購的煤炭因焦煤價格下行而產生了資產減值的風險，部分焦化企業出現虧損，生存壓力增大”趙晴指出，相比于山西地區，河北地區的煤礦企業生產成本相對較高，在2023年以來價格下跌的過程中，面臨著更大的虧損壓力。

鋼材

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩中偏弱運行，港口煉焦煤市場多以按需補庫為主

【進口煤炭】9日煉焦煤遠期市場穩中偏弱運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR193.5美金/噸，日環比下降0.5美金/噸澳洲遠期煉焦煤市場國內貿易商轉售貨物增多，報價多呈下行趨勢俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，中間環節接貨端繼續詢貨，繼續等待礦山報盤情況 進口港口方面，9日海運煉焦煤港口現貨弱穩運行當前港口庫存雖然逐步去庫，且后續多數煤種并不能得到有效補充，但整體黑色產業鏈并未有好轉跡象，終端采購還是以按需補庫為主，產地煉焦煤價格還是承壓下行，對于港口而言價格并未能得到支撐，除部分剛需采購外仍有下滑趨勢。

盤點

中國煤炭運銷協會：5月中旬煉焦煤市場運行監測情況

5月中旬，煤鋼焦產業鏈整體弱勢運行，產業鏈鋼材、焦炭焦煤價格均承壓下行環比上一旬，重點煤炭企業煉焦精煤產銷量增長，焦煤庫存窄幅波動；下游鋼焦企業耗煤減少，焦煤庫 存連續四旬下降；主要進口煤接卸港煉焦煤庫存止跌，國際煉焦煤價格持穩，焦煤期貨主力合約結算價維持震蕩向下走勢 。

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[甲醇周評]：本周國內甲醇市場延續下跌（20250523-20250529）

甲醇行情，甲醇地區，甲醇價格，甲醇綜述

周/月評

?[隆眾聚焦]：基本面預期偏空 國內甲醇市場延續回落走勢

山東甲醇行情,山東南部甲醇

熱點聚焦

百年建筑早報：建筑材料價格跌多漲少

中國鋼鐵工業協會副會長駱鐵軍在“上衍鋼鐵論壇”上表示，隨著期貨市場不斷發展壯大，對實體產業影響越來越大，鋼鐵期貨的金融屬性越來越強，期貨定價趨勢越來越明顯 ◎塔牌集團發布投資者關系活動記錄表，其中提到今年水泥行業受益于行業“反內卷”、超產管控等政策紅利以及在保障性住房、舊城改造、基建復蘇等支撐下，水泥需求降幅收窄，并且今年以來煤炭價格持續下行，將明顯降低水泥生產成本，預計今年行業經營環境和效益有望好于去年。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：供需博弈仍在但產品估值修復 乙二醇高位震蕩

綜述 本周乙二醇市場走勢高位震蕩為主，雖原料端原油、煤炭走勢偏弱但乙二醇自身供應端港口顯性庫存去化且裝置方面后期仍有檢修兌現，乙二醇價格在4500附近震蕩勢，現貨基差更是因港口顯性庫存低位維持相對偏強的趨勢，現貨基差在90-105之間徘徊。

熱點聚焦

Mysteel：高鐵水與弱行情背離 煉焦煤延續價格坍塌

并且山西多數煉焦煤價格仍未跌至成本線，因利潤問題影響煤礦生產的現象并不多見，僅有個別民營小礦自發停產，對煤礦產量難以造成明顯影響并且政策端2025年保供穩價仍將是煤炭行業的核心政策導向，政策將積極推動國內煤礦復產和增產，優化進口煤的來源和數量，確保能源安全，避免煤炭價格大幅波動因此無論在產業端還是政策端，國產煉焦煤高供給的局面暫時不會有明顯的改觀 二、高庫存加劇過剩壓力 除了高供給引發的基本面矛盾，高庫存無疑是加劇市場下行的重要因素。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：供應端超預期消息助力供需邊際進一步好轉 市場走勢反轉

產業鏈價格變動一覽表可以看出，近期國內原料端表現不一，原油走勢先漲后跌，石腦油、乙烯價格有所回落；煤炭價格持周內再度下行，近期整體絕對成本相對弱化，目前行業現金流表現較為樂觀，目前煤化工行業絕對利潤已經上漲至300附近，而乙烷近期價格的回歸下，利潤也再度擴大目前乙二醇行業整體利潤明顯好轉，且估值角度看也大幅回歸。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：5月供需結構轉勢 乙二醇機會多于風險

產業鏈價格變動一覽表可以看出，近期國內原料端表現不一，原油節后先抑后揚的走勢，石腦油、乙烯價格有所回落；煤炭價格持周內再度下行，成本支撐邏輯不明顯，目前行業現金流表現較為樂觀本周乙二醇市場價格區間震蕩偏強，現貨價格跌至4190之后有所反彈，周后期反彈至4300元/噸，且基差方面本周現貨基差表現強勢，庫存低位與交割帶動下，現貨基差從09+50走強至09+85附近。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：供應端走勢分化需求預期偏空 乙二醇困于震蕩勢

產業鏈價格變動一覽表可以看出，近期國內原料端表現不一，原油走強下石腦油價格有所修復向好，但乙烯走勢偏弱，煤炭價格持周內再度下行，成本支撐邏輯不明顯。

熱點聚焦

期貨市場助山西煤焦產業駛入高質量發展新航道

2016年以來，雙焦價格呈現上漲態勢，兩者在2021年均達到2300元／噸左右，之后幾年也保持高位震蕩 2024年，隨著國內煤炭供應恢復，焦煤、焦炭的供應量有所增加，疊加下游需求減弱等影響，焦煤、焦炭價格開啟下跌周期“從2025年春節前后的表現看，焦煤、焦炭仍面臨著價格下行的壓力”相關受訪人士介紹，山西作為焦煤、焦炭主產區，“過山車”式的價格波動對當地煤焦企業穩定經營造成顯著沖擊 中陽縣智旭選煤有限公司期貨部負責人宋瑞平表示，原料或產品價格大幅波動不僅給微觀的企業個體帶來風險，并且隨著風險的累積和傳導，最終會對山西焦煤、焦炭產業鏈的平穩、健康發展帶來一定的影響。

原料

煤價大跌致煤企縮減智能化支出，天瑪智控2024年營收凈利雙降

”有從事煤炭行業內人士對《科創板日報》記者表示，該公司處于煤炭行業的無人化智能開采控制領域，雖不與煤炭價格行情的常規波動直接關聯，但受國內煤炭行業相關產業政策及存量煤礦改造建設影響較大，因而煤炭行業的整體發展情況會對公司所處行業發展產生影響 2024年，煤炭價格波動下行，市場煤價格明顯回落，煤炭行業整體承壓 據國家統計局數據，2024年，采礦業實現利潤總額1.13萬億元，同比下降10.0%；實現營業收入5.91萬億元，同比下降5.2%；實現營業成本3.95萬億元，同比下降1.8%。

原料

Mysteel：本周蒙古國電子仍以流拍為主，1/3焦精煤首次溢價成交

本周競拍數據表明，蒙古煤炭市場仍處于“弱現實”主導階段動力煤需求頹勢難改，AI公司掛牌褐煤盡管成交達成，但高硫、低熱值特性限制其溢價空間，主要流向小型供熱或化工企業，需求剛性特征明顯上周KH和ER公司洗中煤曾以360元/噸底價成交，但本周未能延續短暫回暖趨勢，反映市場信心脆弱煉焦煤則面臨供給過剩與產業鏈負反饋的雙重壓制 焦炭第十一輪提降基本落地，本周焦炭庫存開始下降，鋼廠利潤尚可，短期仍有增產的可能，市場有望止跌企穩，焦炭第11輪提降后進一步下行空間收窄。

煤焦熱點

2025年全國煤焦采購大會·日照站圓滿落幕

他從柳鋼發展情況、柳鋼用煤結構情況、煤焦鋼礦產業鏈中存在的問題、南方鋼企煤炭采購面臨的困境、柳鋼采購模式的轉變和變革、煤炭市場展望、合作機遇及相關呼吁等七個方面進行講解近年來，長協機制的彈性缺乏與市場在下行中的波動相矛盾，長協價與市場價出現嚴重的倒掛，長協機制定價面臨著嚴重的挑戰熊小明先生呼吁進一步優化國有煤礦長協市場化定價機制，促進煤鋼企業協同健康發展 柳州鋼鐵股份有限公司 黨委副書記、總經理 熊小明 江蘇省鋼鐵行業協會副會長兼秘書長陳洪冰做題為《2025年煤焦礦鋼產業鏈運行分析及采購策略》的主題演講。

會議報道

【隆眾聚焦】：成本端表現孱弱 乙二醇跌勢不止

OPEC+減產政策效果有限，疊加非OPEC+國家增產，2025年全球原油供應增速預計超過需求增速，價格重心仍有下沒空間原油作為化工產品重要原料，價格的下行對下游產業鏈產品造成利空影響 2、 煤化工成本同步承壓 圖3港口動力煤價格與煤制利潤對比圖（元/ 噸） 乙二醇的另一主要原料煤炭價格也因政策調控和供應寬松走弱，3月份，港口動力煤一度跌至690元/噸的價位才有所企穩。

熱點聚焦

中國煤炭運銷協會：當前焦煤供需形勢雖偏弱，但利好因素正在逐步累積

中國煤炭運銷協會20日發布2月上旬的旬報稱，2月上旬，煤鋼焦產業鏈處于節后恢復階段，煤鋼焦分化運行，鋼材價格持續微升，焦炭、焦煤價格承壓下行環比上一旬，重點煤炭企業煉焦精煤產量維持低位，庫存仍偏高；下游鋼焦企業生產基本恢復，焦煤去庫成果較為明顯；主要進口煤接卸港煉焦煤庫存緩慢回落，國際煉焦煤市場延續弱勢，焦煤期貨主力合約波動反彈 具體數據顯示，2月上旬，30家煤炭企業焦精煤產銷量分別完成483萬噸和445萬噸，旬度日均產量環比持平，比上月同期降幅11.1%，同比去年降幅0.6%。

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