Mysteel：2025年5月中國氧化鋁成本分析及預測

在五一前期企業簽單降庫，加上價格穩定不降后，部分下游開始適當拿貨后，工廠走貨較好，價格開始拉漲月底主要堿廠訂單較多，庫存持續低位下，送氧化鋁廠量偏少，加上月底省外下游再次訂貨，省內下游采購漲20后，32堿價格繼續拉漲 煤炭：回顧5月，動力煤價格持續陰跌，終端日耗處于低位，即使進入迎峰度夏階段，但在新能源不斷增長的背景下，需求側增量有限，電廠耗煤難有超預期表現，加之非電需求持續疲軟，供需偏寬松格局加劇，同時國內煤供應充足，動力煤價格“跌跌不休”成為常態。

成本分析

Mysteel：2025年雙焦市場供需推演——產量過剩壓價，供需格局謀變

（圖6） 2、另外，根據各主要煤炭生產省份十四五規劃來看，2025年煤炭同樣有繼續增產的預期尤其是山西省2024年減產較多，山西省2024年原煤產量目標13億噸，2025年目標預計14億噸，考慮到基本面情況惡化對增產帶來的壓力，若明年山西省煤炭產量與今年持平，全國整體煤炭產量仍然能夠實現一定增長。

觀點

月評：需求強勁但現貨稀少 10月氧化鋁價格躍漲

河北檢修企業較多，省內缺貨，山東部分貨源也去補充華東液堿市場價格震蕩上揚，10月當地裝置降負及停車使得供應收窄，且受主力區域氧化鋁采購價格接連上行提振市場心態、月內行情上行為主 第三，煤炭方面，本月煤炭價格窄幅調整。

月報

[船用油]：商品量連續下滑三月，國內低硫渣油市場因何遇冷？

6月份南方多地連續降雨，用電需求不及預期，同時四川、云南等水電大省降雨較多，利好水電發力，對火電出力產生抑制而沿海多省電廠日耗偏低、煤炭庫存過高以及進口煤擠占市場份額，各種因素疊加令沿海煤炭運輸需求疲軟6月沿海運輸市場依舊貨少船多，運價承壓低位持穩，內外貿兼營運輸船繼續外流除上述原因導致船用油消費量下降，船用油結算工具依舊緊張，船用油混兌商家受工具限制，出貨量下滑明顯6月內貿船用重油樣本企業批發出庫量僅28.91萬噸，環比跌4.90%，同比跌24.11%。

熱點聚焦

煤價反彈或受壓制！前四月產量下滑明顯，山西煤炭增產預期升溫

今年前四個月，山西地區煤炭產能同比出現顯著下降，疊加市場價格較去年同期跌價較多，部分山西地區煤炭行業上市企業盈利能力明顯下降而在山西省全年煤炭產能任務下，業內預期5月開始山西省煤炭產量有望提升 財聯社記者采訪多家山西地區上市公司及煤炭行業人士獲悉，由于前期對煤炭產量控制過嚴，業內預期山西省或將通過提高煤炭產量來提振經濟，目前煤礦還在等待具體的政策通知，但已有跡象顯示山西省產能、產量正在提升，隨著市場供給預期增加，市場情緒或將轉弱，煤價可能面臨壓力。

聚焦

Mysteel日報：遼寧建筑鋼材市場價格穩中偏弱 投機交易減少出貨不暢

三、明日預測 受市場原材料煤炭產量擴增傳言的影響，今日雙焦期貨高位回落，期螺主力也跟跌較多，陸續震蕩向下突破，市場商戶信心不足，對外報價開始試探性下探，成交偏弱，預計明日遼寧省內建筑鋼材市場價格或將有下跌的可能。

日報

百年建筑：“錯峰生產”在即，河南水泥價格陸續上漲20-50元

3月中旬后，隨著水泥企業陸續恢復正常生產，河南省水泥價格開始震蕩波動4月后，市場需求增量開始收窄，水泥銷量整體未有提升，庫存提高情況下，水泥價格整體開始呈下行趨勢，5月起水泥價格開始持續走低，截至7月上旬河南省水泥價格跌至近幾年低位，部分企業出廠價格跌至200元/噸左右，多數企業虧損情況明顯，部分熟料線陸續開始自主停窯8月起，河南省水泥價格震蕩上漲，由于河南省本身水泥企業較多，相鄰省份也較多，河南省水泥價格上漲后，周邊省份水泥流入開始增多，多重影響下，9月后，隨著水泥原材料“煤炭”價格的上漲，水泥生產成本提升后，各區域水泥企業漲價心態濃厚，河南省水泥價格也整體保持上升趨勢。

熱點文章

百年建筑周報：成本增加，福建省建材行情震蕩運行（10.13-10.20）

北京、上海等核心城市仍在研究如何調整競買規則 二、本周回顧 1、價格分析 本周，福建省建材市場行情震蕩偏強運行，具體來看，水泥方面：煤炭成本增加，錯峰繼續執行，因此水泥價格再度宣布上漲20元/噸；砂石方面：機制砂庫存高位，報價有所下降，環保問題，部分開采受限，暫不調整；礦渣粉方面：市場需求表現一般，但近期部分企業檢修，庫存有所控制，價格有嘗試上漲；混凝土、砂漿方面：原材成本繼續增加，但是混凝土、砂漿需求同比減少較多，目前行業競爭激烈，加之前期報價過低，導致行業形成慣性，對于價格上漲容忍度較低，因此價格難以上漲。

周報

國家能源局：煤炭、煤電兜底保障能力持續增強

7月以來，雖然東北、黃淮、貴州等地降水量明顯增多，但西南地區降水量仍然偏少，水電大省四川來水較多年平均水平仍偏枯 針對云南、貴州、四川汛前電力供應緊張問題，今年以來，國家能源局多次召開協調會、周調度會，局負責同志結合主題教育赴實地調研，會同有關方面積極采取煤炭增產增供、電源增發穩發、適當調減西電東送、增購省外電力等措施，全力應對云南、貴州、四川電力供需緊張局面，確保大電網運行安全和供需形勢可控、在控。

爐料

廣發期貨：臺風天氣影響，動力煤市場情緒降溫

近期礦山安全事故頻發，煤礦安全檢查較多，部分煤礦檢修停產或減產，煤礦產能利用率下降明顯，市場煤炭供應收緊 【需求】 截至7月20日，內陸17省+沿海8省日耗619.7萬噸，周環比下降18萬噸，庫存12282萬噸，周環比減少131.9萬噸，平均可用天數19.15天，周環比增加0.5天冶金等終端剛需補庫較上周好轉，煤礦拉煤車排隊較普遍，庫存維持低位狀態但臺風影響，沿海地區氣溫回落，整體影響日耗短期下降 【觀點】 產地發運倒掛明顯，港口實際流通貨源有限，煤化工需求回升，成本和需求推動下貿易商挺價意愿較強，且產地受到安檢影響，價格堅挺。

策略研究

2023年4月南非礦業產量同比增長2.3%

黃金和PGMs在經季節性調整采礦產量數值上增長較大 同時在銷售方面，4月份按當前價格計算的礦產銷售額同比下降25.6%PGMs下降較多（-41.7%，貢獻-15.2個百分點），此外，煤炭（-22.9%，貢獻-6.2個百分點）和黃金（-45.7%，貢獻-3.5個百分點）也呈現負增長在銷售額增長方面，鉻礦增長了61.5% 據Mysteel了解，南非UG2精粉是中國進口數量最大的一個鉻礦品種，占總進口量20-25%，其成本是鉻礦中最低的，UG2鉻精粉的原料來自鉑金尾礦，相較于傳統通過礦井開采的南非鉻礦，節省了開采成本，一般比相同品質的傳統鉻礦成本低20-30美金。

產業資訊

塔牌集團：2023年水泥產銷量目標超1750萬噸

低迷的水泥市場需求，使得全國水泥市場價格“高臺跳水”，廣東水泥價格并受廣西、福建等省外低價水泥的無序流入的影響，回落幅度更大；煤炭等能源價格大幅上漲推升成本高企，在量價齊跌、成本高漲的雙向擠壓背景下，2022年水泥行業效益下滑幅度較大，并導致了公司業績大幅下降，從而導致了凈資產收益率較低證券投資方面受股指回落較多的影響出現浮虧，公司已注意到2022年度證券投資浮虧對公司業績波動影響，因此公司相應削減了2023年度證券投資額度，同時將加強投資管理和風險防范工作，不斷提高投資收益，降低投資風險。

企業動態

Mysteel：動力煤供需銜接恢復 煤礦出貨有所好轉

本周隨著疫情防控措施的不斷優化，產地煤炭外運受限情況逐漸好轉，加之寒潮天氣影響，近日全國多省份出現雨雪天氣，供暖供電需求增加，刺激采購情緒轉向積極，煤礦拉運車輛增多，前期積累的庫存基本出清，主產地整體價格止跌反彈 陜西區域煤礦產銷情況 據本周Mysteel動力煤礦山數據顯示，陜西地區樣本開工率為88.4%，周環比降0.6%，現在府谷、神木受疫情影響較大，仍有煤礦保持停產，加之臨近年末，安全檢查事宜較多，部分煤礦日產量縮減，整體開工較上周略微下降。

煤焦熱點

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（12.5-12.9）

產地方面，隨著疫情防控措施的不斷優化，產地煤炭外運受限情況逐漸好轉，且受寒潮天氣影響，近日全國多省份出現雨雪天氣，供暖供電需求增加，刺激采購情緒轉向積極，煤礦拉運車輛增多，前期積累的庫存基本出清，主產地整體價格止跌企穩，部分煤礦價格出現探漲；陜西區域：府谷受疫情影響較大，多數煤礦銷售平淡，個別煤礦排隊車輛較多，榆林取消五位一體查驗和落地檢后，汽運周轉率增加，剛需增加下刺激煤礦價格小幅上漲；內蒙區域：整體需求好轉，產地拉煤車增多，但以化工采購居多。

周評

能源大省山西迎冬季“疫考”：在防疫和保供中尋找平衡點

即使已經放開的路段，防控檢查也導致部分路段車流量大、通行緩慢此外，大秦鐵路因疫情導致的運量減少仍未消除” 分析師說，疫情對公路運輸限制較多，特別是跨省運輸，這需要從更高層面協調，提高煤炭周轉效率 對于上述情況，山西官方和保供煤炭企業早已關注，并予以應對 幾天前，山西煤炭保供主力之一晉能控股集團召開會議，從生產、運力、暢通、防疫等方面綜合施策，全力完成煤炭增產保供。

爐料

Mysteel日報：黑色系燃料價格暫穩運行

【動力煤】9日動力煤市場持穩運行港口交投繼續僵持 產地方面，動力煤市場暫穩運行內蒙區域疫情影響逐步淡化，準格爾旗和伊金霍洛旗礦區相對活躍，下游客戶采購較為積極，礦區拉煤車輛較多，周轉率較前期相比略有好轉，煤炭價格穩固偏強運行；陜西區域，榆陽、橫山礦區拉運情況常態往復，煤炭價格以穩為主，神木區域隨著復產礦區增多，部分煤礦價格有所回調，需求端支撐主要以境內及鄰近省份為主，中長途運力受疫情影響周轉率還是緩慢，煤炭價格預計弱穩運行。

盤點

Mysteel盤點：動力煤市場持穩運行 港口交投繼續僵持

【Mysteel動力煤】9日動力煤市場持穩運行 港口交投繼續僵持 產地方面，動力煤市場暫穩運行內蒙區域疫情影響逐步淡化，準格爾旗和伊金霍洛旗礦區相對活躍，下游客戶采購較為積極，礦區拉煤車輛較多，周轉率較前期相比略有好轉，煤炭價格穩固偏強運行；陜西區域，榆陽、橫山礦區拉運情況常態往復，煤炭價格以穩為主，神木區域隨著復產礦區增多，部分煤礦價格有所回調，需求端支撐主要以境內及鄰近省份為主，中長途運力受疫情影響周轉率還是緩慢，煤炭價格預計弱穩運行。

盤點

[動力煤日評]：產地煤價持穩運行 進口煤報價堅挺（20220908）

煤炭 國內市場 日評 評論

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Mysteel盤點：產地煤價持穩運行 進口煤報價堅挺

【Mysteel動力煤】8日動力煤市場持穩運行 進口煤市場報價堅挺 產地方面，動力煤市場暫穩運行內蒙區域疫情影響逐步淡化，下游客戶采購積極性較好，礦區拉煤車輛較多，周轉率較前期相比略有好轉，煤炭價格穩固偏強運行；陜西區域，榆陽、橫山及府谷礦區拉運情況常態往復，煤炭價格以穩為主，個別煤礦有做下行調整，神木區域隨著復產礦區增多，部分煤礦價格有所回調，需求端支撐主要以境內及鄰近省份為主，中長途運力受疫情影響周轉率還是緩慢。

盤點

Mysteel周報：國內動力煤市場一周評述（9.5-9.9）

本周隨著疫情好轉，主產地各區域煤礦開始恢復正常生產，不斷釋放前期缺量，煤炭供應逐步恢復，優質煤資源仍然緊俏，價格堅挺本周氣溫繼續回落，北方加速入秋，南方僅湖南、江西、福建和湖北南部部分有高溫擾動，預計到周末以上地區高溫影響將整體消退，居民用電需求繼續走弱主要省市日耗繼續下行，但當前水電出力不及預期，對火電分擔作用較弱，火電廠日耗仍然保持著相對高位受疫情影響地區電廠庫存下降較多，部分終端計劃機組檢修，目前電廠仍以長協補庫為主，對市場煤采購積極性不高。

周評