永安期貨：甲醇下行空間有限

隨著年中臨近，部分下游裝置陸續投產，這一利好格局將逐步顯現不過，三季度為甲醇傳統淡季，隨著進口量逐步兌現，甲醇2509合約或出現累庫現象，上游的高利潤可能向下游轉移與此同時，關稅問題仍存不確定性，乙烷、丙烷后期供應情況尚不明朗，內盤乙烯、丙烯價格或有上行趨勢作為MTO原料，甲醇估值將獲得一定支撐，但出口限制又可能導致甲醇需求走弱，因此關稅對甲醇市場的影響短期內難以明確隨著夏季用電旺季來臨，在非火電增速放緩的背景下，火電發電量預計增加，煤炭需求將隨之上升。

市場播報

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格震蕩偏弱運行，主產區大部分煤礦維持正常生產銷售，部分煤礦完成當月生產任務而陸續停產減產，整體煤炭供應量小幅收縮，近期坑口拉運維持常態化，煤礦銷售情況一般，站臺及貿易商拉運積極性較弱，下游各環節多以剛需拉運為主，預計短期內煤價整體承壓運行下游方面，近期東北地區江南等地降水偏多，全國大部氣溫偏高，季節性用電需求偏弱，且新能源、水電等清潔能源發電量增長，火電廠出力空間有限，同時部分電廠機組安排檢修，火電負荷處于低位，終端電廠耗煤量整體呈下行趨勢，庫存小幅增加。

周評

[液化天然氣]：天然氣消費量下降 氣液競爭加劇

液化氣，CP價格，評述

熱點聚焦

Mysteel月報：4月金屬鎂市場重回理性 價格或將維持小幅區間震蕩

需求端則復蘇乏力，電廠庫存高位，補庫需求低迷，供暖季結束后工業用電雖逐步恢復，但非電行業處于傳統淡季，電力需求2月發電量及耗煤量同比下滑港口庫存累積至歷史高位，市場看空情緒占主導整體而言，3 月動力煤價格雖仍承壓，但降幅收窄，后續隨著夏季用電高峰臨近、工業需求回暖，且進口煤價格倒掛收窄，價格中樞有望逐步回升至700元附近 六、4月金屬鎂市場展望 進入4月金屬鎂市場整體或將仍維持震蕩，前期市場在消息面的不斷刺激下，價格整體呈現出震蕩下行的趨勢，目前隨著廠家減停產的相繼落實，供應端有明顯收窄，給與鎂錠市場支撐，同時近期煤炭價格回暖，成本支撐較強，另外國際局勢以及國內買單的不確定性，因此，整體來看，4月金屬鎂市場或將仍保持震蕩的趨勢運行為主。

研究報告

張宏出席2025’中國煤炭市場論壇并開展市場運行調研活動

他指出，近年來煤炭市場波動發展是我國能源結構優化調整、非化石能源快速發展過程中的階段性特征，也是推動碳達峰碳中和戰略發展進程中，煤炭消費總量達峰前的趨勢性特點煤炭行業必須清晰認識到，“十五五”期間煤炭消費總量達到峰值平臺，煤炭產業將由擴規模、增量發展轉為提質量、轉型發展時期煤炭企業要超前謀劃、找準定位、明確思路、創新模式、提高發展質量 針對2025年煤炭市場形勢，張宏認為，2025年我國宏觀經濟將繼續保持向新向好發展態勢，拉動能源消費和煤炭消費需求適度增長；水電發電量增速放緩，風電、光伏發電繼續保持較快增長，火電發電量特別是燃煤發電量將明顯增加。

原料

[數據分析]：透明PP利潤周度分析

油制透明聚丙烯利潤隨油價低位維持上漲態勢煤炭方面，動力煤市場來看，盡管供暖季結束，北方地區電煤需求進入季節性下降階段，但非電行業復產對發電有一定需求拉動隨著價格持續回落，電廠采購現貨意愿增強，動力煤價呈現小幅探長走勢，拖累煤制透明聚丙烯的利潤走軟 預計下周國際油價有小漲空間，美國加征關稅及地緣局勢存在不確定性，且市場對需求前景的擔憂有所改善雖然油價有上漲趨勢，但預計整體漲幅不大，油制透明聚丙烯的利潤或維持上漲趨勢。

利潤

浙江省能源局總工程師譚燮良在2024中國國際煤炭貿易年會上致辭

2024年上半年，浙江進口發電用煤1265.9萬噸，同比增加78.8%這一數據充分說明，進口煤炭對于滿足浙江省日益增長的能源需求，保障電力供應，促進工業生產具有重要意義 我們深刻體會到，國際合作是推動能源轉型和保障能源安全的關鍵本屆年會的主題是“價值共創、市場共贏”，旨在推動構建全球煤炭產業鏈供應鏈運營新模式，這不僅符合當前全球能源發展的新趨勢，也深刻體現了我們對于能源合作的新期待： 首先，我們將繼續加強與國內外煤炭生產和消費企業的合作，通過本次會議平臺，與各方共同探討和解決煤炭供應鏈中的挑戰，確保能源供應的穩定性和可靠性。

會議報道

Mysteel月報：11月鎂市需求疲軟持續 關注原料端價格走勢情況

展望11月，主產地煤炭保持穩定供應，全國氣溫將迎來大幅降低，北方供暖將全面啟動，電廠日耗預計同步提升，部分電廠仍有補庫預期，冶金、化工等行業采購穩定，剛需補庫節奏未改，短時間內煤價跌幅有望收窄，加之冬季光伏、風力發電頂峰能力弱、水電出力減弱等不確定因素較多，市場將出現轉好跡象，預計煤價或將區間震蕩偏強運行 五、11月市場展望 11月金屬鎂市場從整體供需情況來看，仍處于供大于求的局面，據目前市場了解，生產廠家開工基本維持正常，下游需求整體仍然偏弱運行，暫無好轉趨勢，市場多以按需采購為主，成交支撐不足，且業內人士多存悲觀情緒，操作心態謹慎，無囤貨意愿，目前市場持續在底部震蕩后，廠家利潤空間不斷被壓縮，讓價心態較前期有所縮減，預計后期金屬鎂市場下降空間也將有限，價格或在底部維持弱穩趨勢運行，本月主要關注市場成交以及原料價格變化。

研究報告

2024年第二屆陜西地區蘭炭市場研討會圓滿落幕

今年以來，山西開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治，生產端由于安監壓力供給同比下降，新疆成為我國煤炭供應的新增長點；需求方面發電量對比往年數據趨勢來看，未來火電的生產形勢將逐步好轉，清潔能源發電量從9月份開始進入衰減過程，十月份可能會更差水泥現階段均已過用材高峰期，多地收尾項目增多，且局部地區雨水持續，降雨期間施工進度放緩，整體需求有所下降甲醇近期由于企業出貨不暢，庫存壓力進一步增加，為刺激下游采買積極性，企業報價大幅下調，加之內有烯烴裝置大量外采等利好加持，導致市場在短暫觸底后迅速反彈運行，預計11月份甲醇市場或維持低位震蕩的走勢，尿素近日國內尿素行情窄幅震蕩。

2024全國蘭炭市場研討會

專家建言能源轉型：煤炭綠色低碳是必然趨勢

2024年太原能源低碳發展論壇10日至11日在山西太原舉行，院士、專家為能源轉型建言獻策中國工程院院士康紅普認為，發展能源新質生產力，煤炭綠色低碳是必然趨勢 截至2023年年末，中國非化石能源的發電裝機已超過15億千瓦，歷史性超過火電然而煤炭在中國能源結構中的占比仍然較大，能源轉型壓力巨大 山西是全國重要綜合能源基地，在世界能源格局中具有重要戰略地位康紅普表示，在雙碳目標、發展能源新質生產力背景下，煤炭承擔著中國能源安全保障和支撐新能源發展的重要使命，綠色開發和低碳清潔利用是必由之路。

原料

張宏：促進煤炭產業鏈供應鏈融合發展，確保國家能源安全穩定供應

從煤炭產業鏈供應鏈發展趨勢看，煤電、煤焦鋼、煤建材、煤化工等主要耗煤行業發展已經進入產品產量高位波動、增幅回落期煤電產業：燃煤發電量增速由2002~2007年的年均15.4%回落到2008~2013年的6.6%、2014~2020年進一步回落到年均2.2%；受水電和風光發電量波動影響，2021年以來，燃煤發電量增速呈現明顯的波動變化煤焦鋼產業：受房地產、傳統基建投資下降影響，全國粗鋼產量增速由2002~2007年的年均21.9%下降到2008~2013年的8.8%、2014~2020年的3.9%；2021年以來出現了連年負增長。

爐料

【證券時報】新能源替代效應漸顯，傳統能源占比下降但仍具“壓艙石”作用

第二階段是“質的飛躍”階段，這一階段要求風電和光伏的發電量占比顯著提升，這需要電力系統的深度轉型，尤其是電力系統靈活性的提升，以更好適應更高比例可再生能源的接入，特別是在新能源入市的大趨勢下，需要在體制機制和電網調度上共同為新能源市場消納創造條件 傳統能源“壓艙石”作用仍顯著 雖然傳統能源消費量出現了下降的跡象，但偶有出現的用電高峰缺電現象仍令人印象深刻，而且在全球各國日益關注能源安全的當下，石油、煤炭價格中樞整體維持高位震蕩，能源供應緊缺仍有發生。

媒體報道

迎峰度夏，煤炭市場將平穩運行

但國家統計局最新公布的數據顯示，6月中旬，全國煤炭價格穩中有跌，主要用于發電的動力煤價格較6月上旬跌幅略有擴大 “受陜西神木地區煤價大幅下調的影響，鄂爾多斯的高卡煤價格也跟隨出現松動但有需求支撐的低卡、高硫煤價格相對穩定”在動力煤主產地之一的內蒙古鄂爾多斯某煤炭企業工作的高先生告訴記者，以目前的供需形勢，煤價很難上漲但下跌空間也有限 “今年動力煤旺季不旺的趨勢已基本確定。

爐料

Mysteel：動力煤市場供需雙弱 旺季預期暫未兌現

但下游電廠在長協煤及進口煤補充下，對內貿煤采購有限；化工、水泥等非電企業產品銷售不暢，開工率上升速度緩慢，煤炭采購以剛需補庫為主，對市場煤價難以形成有力支撐外貿市場方面表現活躍度一般，華南進口動力煤庫存高位，降水增量水電高發，擠占火力發電，部分電廠已陸續停機檢修；且對遠期貨源采購量明顯減少，海外煤價有回調趨勢 綜上，目前在國內外動力煤供需雙弱，電廠負荷增長緩慢，需求釋放有限，市場煤價相對平穩，旺季預期暫未兌現。

煤焦熱點

Mysteel解讀：碳元素供給充足，今夏難現“煤超瘋”

我們通過供給端分析，從天氣、政策以及進口三方面來看，今年碳元素供給整體仍然充足，雖然煤炭大概率形成季節性走高的趨勢，但預計同往年旺季時相比，今年煤炭的整體需求增速可能有所回落，價格表現恐將大打折扣： （1）天氣因素：水力發電貢獻邊際提升 降水增多已初現苗頭，水力發電將有更大發揮空間：選取金沙江、岷江和長江的交匯地四川宜賓地區作為長江上游的樣本地區，該地區近期的降雨量增長明顯，預計將推動夏季水電的發力；而且從蓄水量情況看，西南地區重點水庫水位同比往年也處于偏高水平。

觀點

Mysteel：動力煤市場再度走弱 終端電廠采買仍偏緩

近日動力煤市場弱穩運行目前產地區域內多數煤礦保持正常生產狀態，月初停產煤礦陸續恢復正常產銷，整體煤炭供應稍有改善近日受港口成交不暢影響，市場觀望情緒為主，目前化工及剛需客戶保持拉運，站臺及貿易商暫緩采購，礦區銷售氛圍平淡，部分煤礦到礦車輛減少，坑口價格整體穩中偏弱運行當前用煤旺季預期仍存，在剛需支撐下，預計短期內產地價格跌幅有限 需求方面，目前，南方依舊降水偏多，水力發電持續出力，電廠負荷較低，庫存也依舊位于歷史高位且仍有上升趨勢，在高庫存壓制下，終端缺乏采購熱情，需求釋放整體有限，上旬，云貴川及華南等地仍然持續多降雨，短期日耗預計難有明顯改善；非電方面，水泥、化工等非電行業需求維持常態，市場成交價格重心保持穩定，目前各環節庫存較為充足，下游補庫意愿不足。

煤焦熱點

Mysteel：電廠庫存持續高位 采購需求仍然偏弱

近日動力煤市場震蕩運行目前產地區域內多數煤礦保持正常產銷狀態，多以長協保供為主，個別煤礦因倒面停產，煤炭整體供應基本穩定現階段產地市場交投氛圍稍顯活躍，坑口銷售情況較前期有所改善，站臺及貿易商拉運積極性尚可，多數煤礦出貨順暢，整體庫存有所下降；下游實質性需求未有較大改善，煤價持續上行的支撐力度有限 需求方面，近日，火電企業淡季檢修持續，加上中旬南方地區雨水較多，水電表現隨之增加，風、光等清潔能源亦處最佳發電季節，電廠日耗繼續季節性下滑，趨勢還將延續，且有長協兜底外加進口煤補充，終端整體補庫動力不大，多數仍以觀望為主，僅部分存煤偏少的終端釋放少量剛需需求；非電方面，化工耗煤存縮減預期，需求釋放有限，水泥端延續剛需采買，整體來看目前各環節庫存較為充足，仍以少量剛需拉運為主。

煤焦熱點

Mysteel：榆林區域電廠調研

下游方面，當前正處于用煤淡季且新能源發電持續發力，終端負荷呈現緩慢下降趨勢，電廠煤炭日耗整體小幅下滑，基于長協煤常態化供應，多數電廠庫存保持在中高位水平，短期內暫無大規模采購計劃個別企業自備電廠根據自身廠內需求對市場煤剛需采購 電廠A：廠內機組正常運行，負荷率是在66%附近，耗煤量較上周下降0.2萬噸。

日評

Mysteel：淡季之下終端電廠耗存情況調研

近日動力煤市場弱穩運行目前產地區域內多數煤礦保持正常生產，以落實長協發運為主，個別煤礦因檢修、搬家倒面仍處于停產狀態，煤炭整體供應基本穩定當前正值電廠用煤淡季，下游需求持續疲軟，疊加昨日大集團外購價再次更新下調，幅度29-45元/噸不等，市場悲觀情緒蔓延，整體銷售冷清，部分礦方表示有庫存壓力，到礦拉運車輛有所減少，煤礦為減少庫存，價格繼續承壓下調 需求方面，目前，北方各地區陸續結束集中供暖，新能源發電出力也陸續增加，用煤整體需求都略顯疲弱，電廠整體庫存偏高，可用天數基本保持在15天以上，且后續隨著氣溫全面轉暖，部分機組組織檢修，日耗回落趨勢將更加明顯，下游繼續保持觀望；非電方面，水泥、化工等非電行業需求表現平平，采購以按需進行為主，市場成交愈發冷清，需求端整體難以對現貨市場形成有力支撐。

煤焦熱點

[PVC]：隆眾早訊--周一版

山東區域 液氯價格下調100元/噸；今日山東高濃度 液堿價格上調；山東50%庫存先增后降，截止20240218，山東50%液堿庫存環比49.8%，32%環比+89.6%，并且50%液堿庫存維持下滑趨勢 MLF加量平價續作 2月LPR利率下調預期仍存 推動降低融資成本 LPR有望下行 經濟日報金觀平：提升改革精準性針對性實效性 國家能源集團：春節假期煤炭出區調運量創新高 新能源發電量增長近15% 農業銀行：已審批貸款金額超400億元 實現多地城市房地產融資協調機制項目貸款投放 中金：美聯儲已基本不會在3月降息 。

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