國泰海通證券：煤炭行業已充分釋放風險，后續上行可期

國泰海通證券研報表示，展望第二季度，國泰海通證券認為煤炭行業已經充分釋放風險，基本探明下行風險，后續上行可期從供給看，國內穩定，進口繼續縮量：預計全年國內加進口總供給基本維持穩定；需求端，預計日耗拐點將于5月下旬出現，有望扭轉當前供需失衡的局面，非電煤在4月加速進行復蘇進程后，有望帶動煤炭價格重回上升軌道預計6月夏季用電高峰煤炭價格重回高位，煤炭行業在中期維度供需依然會保持平衡

原料

百年建筑早報：建筑材料價格跌多漲少

中國鋼鐵工業協會副會長駱鐵軍在“上衍鋼鐵論壇”上表示，隨著期貨市場不斷發展壯大，對實體產業影響越來越大，鋼鐵期貨的金融屬性越來越強，期貨定價趨勢越來越明顯 ◎塔牌集團發布投資者關系活動記錄表，其中提到今年水泥行業受益于行業“反內卷”、超產管控等政策紅利以及在保障性住房、舊城改造、基建復蘇等支撐下，水泥需求降幅收窄，并且今年以來煤炭價格持續下行，將明顯降低水泥生產成本，預計今年行業經營環境和效益有望好于去年。

熱點聚焦

[雙氧水]：國內雙氧水原料氫源方面利潤分析對比

因煤炭價格以及煤制氫企業內部核算人工費用高位波動，會快速將成本傳導至雙氧水產品端，同時需求復蘇緩慢且產能穩步增長，雙氧水市場已經出現了供應過剩的局面，市場供需失衡下導致了產業鏈面臨嚴峻挑戰從兩大主流氫源對比來看， 2024年氯堿制氫平均利潤在88元/噸，煤制氫利潤在這34元/噸，隆眾數據顯示，截至目前兩者生產利潤差在54元/噸左右，由于原料煤炭價格階段性偏高，使得煤炭制氫在2024年也面臨較大的利潤壓力。

熱點聚焦

Mysteel：3月份河北省鋼鐵行業PMI為54.1% 5個月以來第一次站在榮枯線以上

成本端：供需雙減已成行業共識，受壓減消息擾動，鐵礦石價格經歷一波回調，煤炭供應寬松，焦炭第11輪提降落地，未來是否有第12輪或者13輪尚未可知，廢鋼價格進一步下調，雖然負反饋邏輯不通，但是整個鋼材生產成本下移已成不爭事實綜合來看，“金三”成色不足，“銀四”仍值得期待，國內宏觀利好暖風頻吹，國外反傾銷及加征關稅影響逐步消化，需求水平雖然處于低位但仍在緩慢復蘇中，原燃料價格水平較低，成本進一步塌陷概率不大，總結以上宏觀及產業因素，預計4月極大可能走出一波觸底反彈行情，但是高度不會太高。

鋼鐵PMI調查

Mysteel盤點：焦炭開啟第十一輪提降，原料維持剛需采購

供應方面，區域內煤礦穩步生產中，煤炭供應量整體充足，周邊煤廠投機心態仍較一般，根據已有訂單適量采購，操作相對謹慎需求方面，下游剛需復蘇偏慢，鋼廠對焦炭開啟第十一輪提降，市場情緒相對偏弱，對原料維持剛需采購 港口市場噴吹煤、燒結煤價格暫穩運行供應方面，在國內整體市場需求偏弱的情況下，港口噴吹煤價格或繼續探底若鋼廠復產帶動需求回暖，價格將會在區間內震蕩國內市場方面：國內山西、河北等地煤礦開工率回升，市場供應較為寬松。

盤點

Mysteel盤點：噴吹市場煤炭供應量整體充足

供應方面，區域內煤礦穩步生產中，煤炭供應量整體充足，周邊煤廠投機心態仍較一般，根據已有訂單適量采購，操作相對謹慎需求方面，下游剛需復蘇偏慢，鋼廠對焦炭開啟第十一輪提降，市場情緒相對偏弱，對原料維持剛需采購 港口市場噴吹煤、燒結煤價格暫穩運行供應方面，在國內整體市場需求偏弱的情況下，港口噴吹煤價格或繼續探底若鋼廠復產帶動需求回暖，價格將會在區間內震蕩國內市場方面：國內山西、河北等地煤礦開工率回升，市場供應較為寬松。

盤點

【秦皇島動力煤貿易商L】預計節后動力煤價格穩中偏弱運行

由于下游需求恢復較慢，北港的煤炭庫存可能會繼續保持較高水平這將對煤炭價格產生一定的下行壓力隨著經濟復蘇和工業生產活動的逐步恢復，下游終端的煤炭消耗量有望逐步增加，但恢復速度可能受到多種因素的影響，包括天氣、經濟政策的實施效果等進口煤炭的增加將進一步加劇國內煤炭市場的競爭在供需寬松的背景下，進口煤炭可能會成為國內煤炭市場的重要補充，但同時也可能對國內煤炭價格構成壓力 年后煤炭市場可能會受到多種因素的影響而呈現出復雜的態勢。

動力煤

Mysteel年報：2025年國內動力煤價格重心或略有上移

煤化工方面，過剩產能繼續壓制用煤需求，階段性供需錯配或有行情起伏農業需求始終是我國尿素的主要流向，預計農業需求將繼續上漲，尿素預計新增270萬噸，理論耗煤量增加189萬噸，需求小幅增加2025年全年煤炭供給整體偏寬松，整體格局表現為供需雙旺，明年價格窄幅波動，在區間范圍內頻率會相對節奏加快，在產量和進口的雙重增量加持下煤價上漲空間有限 六、2025年動力煤價格預測 展望2025年，基于宏觀面，全球貨幣進入降息周期，大宗商品貿易市場強有力的復蘇將迎來新的上行態勢。

煤焦熱點

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國內電石市場烏海地區貿易主流出廠價格報2800元/噸 山東液氯價格上調100元/噸，執行200元出廠；下周來看，山東區域前期報盤價格快訊下滑后目前企業整體走貨壓力收窄，且跨區域套利空間打開以及出口補庫，預計下周接下來堿價下滑幅度受限 　大商所、鄭商所夜盤收盤，漲跌參半燒堿漲超2%，菜粕漲逾1%，純堿、焦炭等小幅上漲；玻璃、棕櫚油等跌超1%，焦煤、豆油等小幅下跌 中金公司：展望2025年家居品類的消費彈性釋放及家居社零有望進一步回暖 國家發改委正式開通民營經濟發展綜合服務平臺 中信建投：重磅會議落地 內需擴大正當時 中信建投：2025年中國出口存在結構性的相對韌性 華泰證券：看好降息預期下煤炭板塊的紅利邏輯演繹 經濟日報：讓養老錢保值增值 離岸人民幣兌美元較周三紐約尾盤漲158點 壯大新型消費 推進首發經濟政策將加快出臺 全球貿易韌性復蘇 未來面臨更多挑戰 煤市“旺季不旺”：煤價不斷刷新年內新低 供應寬松或是主因 11月份全社會用電量7849億千瓦時 同比增長2.8% 商務部：明年消費市場預計總體繼續平穩增長 美聯儲降息25個基點劇烈影響金融資產 未來降息或“走一步看一步” 。

早間提示

國泰君安：展望2025年，焦煤或為煤焦鋼產業鏈中最具彈性的品種

國泰君安認為，2024年在整個需求下行壓力加大的背景下，煤炭顯示出了超預期的價格韌性，體現出供求的穩態性展望2025年，動力煤整體的波動區間可能會進一步收窄，維持紅利的投資思路；而焦煤端，2024年驗證了行業的最底部，下游鋼鐵需求2025年在政策刺激拉動下有望復蘇，迎來彈性，焦煤或為煤焦鋼產業鏈中最具彈性的品種

原料

[液化天然氣]：需求乏力即將過去 四季度LNG市場將迎來好轉

LNG市場下游消費的四個需求面將會有哪些方面的變化預期，我們來看一下： 1、車用方面，冬季煤炭采購增加，會提振普貨物流運輸市場周轉率同時，自2023年，國內天然氣重卡實現爆發式增長，2023年市場滲透率提升16.7％進入2024年，國內天然氣重卡繼續保持增長態勢，截至今年7月已實現同比“20連漲”，成為拉動國內重卡市場復蘇的關鍵驅動力，因此LNG車用方面有較大增量預期 2、工業方面，今年以來國內管道氣供應較為充裕，LNG相較管道氣無價格優勢，工業用氣始終乏力。

熱點聚焦

Mysteel2024陜西市場動力煤研討會會議報道

下游需求方面，2024年1-8月份，規上工業發電量62379億千瓦時，同比上升5.1%今年以來，我國宏觀經濟持續恢復向好，工業企業穩中復蘇，全社會用電量持續攀升，隨之煤炭需求增長；水泥方面，因行業局部停工項目增多且新舊項目銜接不緊湊，下游需求不及往年且降幅較前期有所擴大，局部地區極端天氣持續，短期內新開項目較少，市場多為續建項目穩定推進南方部分項目通知節后開工，目前仍處于等供貨階段，后續開工或帶動需求回補。

煤焦熱點

2024年第六屆全國煤焦采購大會·日照站即將拉開帷幕

日照港作為我國最大的煤炭中轉基地之一，為煤焦產業的物流運輸提供了便捷的通道 隨著全球經濟的復蘇和我國經濟的持續發展，2024年的煤焦市場呈現出新的發展態勢市場需求穩步增長，價格走勢趨于平穩然而，煤焦產業面臨著安全環保政策趨嚴、能源結構調整等多重挑戰如何在新的市場環境下實現可持續發展，成為擺在我們面前的重要課題 本次大會將匯集業內精英，共同探討煤焦產業的未來發展趨勢、市場動態以及企業核心競爭力提升等議題。

主題大會

【重慶風神】預計節后重慶中厚板市場呈現穩中有升

2023年國家整體宏觀經濟企穩回升，各項經濟指標也達到甚至超過預期目標因此筆者對于2024年國內宏觀經濟狀況持有樂觀態度，整體預測應好于去年根據我公司在重慶中厚板市場多年以來經營情況，就今年春節前后國內鋼材市場行情提出如下幾點淺見： 首先原材料方面，在全球經濟復蘇增長的大環境下，諸如礦石、煤炭、石油、天然氣、稀有金屬等主要工業原材料的價格一定會受需求增長影響而保持強勢運行，那么鋼材的成本大概率也會居高不下。

熱軋板帶

2023年內蒙古動力煤價格總體前高后低

雖然進口可能有所減少，目前我國調電廠、港口仍有較高的庫存，預計2024年動力煤供應仍較為充足 從需求來看，2024年我國經濟有望持續復蘇，全社會用電量需求將穩步增長，2023年底我國可再生能源發電裝機容量占比超過總裝機的一半，歷史性地超過了火電，預計新能源發電占總發電量的比重將有所提高，火電發電量增幅亦將有所放緩非電需求方面，煤炭下游的鋼鐵、化工行業2023年均穩定增長，隨著政策支持力度的加大、經濟向好及房地產市場的回暖，預計2024年非電需求繼續保持穩定增長態勢。

爐料

煤炭市場供需趨穩，行業龍頭“多業并舉”謀轉型

對于未來煤炭市場供需情況，兗礦能源相關負責人預計，未來國內煤炭供給增量有限，煤電需求仍會進一步增加，動力煤需求將維持旺盛 煤炭市場整體供應充裕 2023年以來，我國宏觀經濟持續恢復向好，工業企業穩中復蘇，全社會用電量持續攀升，煤炭需求也隨之增長同時，隨著國內煤炭先進產能陸續釋放以及進口煤炭數量攀升，煤炭市場整體供應充裕 海關總署1月12日公布的數據顯示，2023年全年，中國進口煤炭4.74億噸，同比增長61.8%，這一數據突破了2013年創下的3.27億噸最高紀錄。

爐料

[PVC]：隆眾早訊--周一版

國內電石市場持穩運行，烏海地區主流貿易價格在2900元/噸，成交靈活 美國寒潮過后，氣溫快速會升，上周末開始前期停車裝置陸續恢復啟動 全國政協召開宏觀經濟形勢分析座談會； 中美金融工作組舉行第三次會議； 證監會重磅發聲，談及做空、融券、退市、財務造假等，信息量很大； 國泰君安：2024年消費行業大概率呈現穩步復蘇態勢 關注四條主線 央行：發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能 盤活存量、提升效能 維護貨幣市場穩定 央行料多渠道“補水” 經濟日報金觀平：把握節奏力度擴大金融開放 碳酸鋰期價回歸基本面 供需雙弱格局短期難改 海通證券：當前市場大概率已處在底部區域 關注大金融等板塊 中信證券：供需雙弱價格震蕩 煤炭板塊情緒有所趨弱 美股三大指數均漲超1%，道指、標普創收盤歷史新高；美媒曝美國會禁止五角大樓從6家中企采購電池，包括寧德時代、比亞迪。

早間提示

2023中國國際煤炭貿易大會大幕即將拉開

“求真務實，順時應變，科學發展”積極聯絡國內外政府部門，引導國內外行業協會、實體企業和供應鏈企業順應全球經濟周期的新形勢和新變化，基于扎實互信和廣泛共識，凝心聚力，眾志成城，共同開拓新模式，攜手共創新理念，打造順應時代發展的全球煤炭產業鏈供應鏈運營新模式，互利共贏，行穩致遠 2023年，全球經濟充滿挑戰，歐美發達經濟體面臨困境，在此背景下，中國經濟在世界經濟復蘇當中發揮關鍵性作用。

煤焦熱點

上饒市“十四五”能源發展規劃

加快推進低碳城市建設，形成綠色生產生活方式，打造中部地區綠色崛起先行區 （二）能源供應安全保障提出硬要求2020年中共中央政治局會議提出：要扎實做好“六穩”工作，全面落實“六保”任務，要切實保障煤電油氣安全穩定供應為加快推進經濟發展全面復蘇，江西省政府出臺《關于做好“六穩”工作落實“六?！比蝿盏膶嵤┮庖姟诽岢觯阂訌娔茉催\行保障，強化能源運行監測調度，統籌做好油電煤氣等供需平衡；優化能源設施布局，堅持電網建設與電源建設并重、特高壓與輸配網并舉；開工建設鄱余等500千伏輸變電和一批農村電網改造工程，推進一批風電、垃圾焚燒發電、生物質發電等新能源項目，加快省級天然氣管網建設，推進煤炭儲備項目建設；加強能源安全生產工作，確保全省能源行業安全、高效、穩定運行等具體舉措。

爐料

歐盟批準價值92億歐元的捷克復蘇計劃

歐盟委員會當地時間26日批準了修改后的捷克復蘇計劃，該計劃目前價值92億歐元該計劃重點關注綠色轉型，將42.9%的可用資金用于支持氣候目標的措施當天歐盟委員會主席馮德萊恩表示，歐盟正在投資將捷克的煤炭地區變成氫谷

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