Mysteel解讀：三季度硅錳基本面推演

直至2024年4月份，南32礦山暫停發運澳系錳礦時間，影響期貨盤面價格激增，硅錳期現貨價格關聯性進一步加強，現貨跟隨盤面沖高今年硅錳現貨繼續跟隨期貨價格波動，在宏觀政策刺激下，硅錳跟隨黑色金屬短暫刷新年內最高價，2月初硅錳現貨價格達到目前最高值6780元/噸，隨后價格逐步下探，觸碰近幾年底部價格水平，上半年現貨高低價差接近1379元/噸可見在沒有政策或消息面刺激下，自發減停產保價是影響硅錳價格的重要原因。

研究報告

Mysteel半年報：2025下半年國內硅錳價格重心抬升

廠家成本高位，出貨受阻，市場主要流通現貨為基差貿易資源，期現貨價格關聯性較高，4月初承接3月份月份偏弱基本面，硅錳期現貨市場承托不強，后隨著期貨市場持續下跌，鋼廠招標定價及基差貿易出貨底部價格均下探至近幾年最低位水平，同時廠家進入大幅虧損階段，減產帷幕拉開國內硅錳絕對指數最高點5909.2元/噸，最低點5602.42元/噸，分別出現在月初與月末，月內高低價差約300元/噸，較上月跨幅縮減月環比最低價下跌近275元/噸 五月硅錳市場震蕩運行，月初及月末現貨市場價格出現近年低位，月中得益于期貨盤面短暫反彈，現貨價格有所承托，市場稍有修復。

研究報告

Mysteel調研：3-5月份硅錳生產企業檢修復產匯總

核心觀點： 硅錳期現價格緊密關聯，除廠家長協訂單外，市場主流零售成交以基差貿易為主，鋼廠招標定價參考期貨盤面價格居多，硅錳期貨盤面價格自3月初開始，展現出一路下滑態勢，期間市場基差貿易出貨價格低于廠家即期生產成本250-520元/噸，廠家虧損加劇，加速了硅錳減產進程。

研究報告

Mysteel月報：5月硅錳供應收縮 價格底部震蕩

四月硅錳市場跌幅明顯，價格緩慢下行廠家成本高位，出貨受阻，市場主要流通現貨為基差貿易資源，期現貨價格關聯性較高，4月初承接3月份月份偏弱基本面，硅錳期現貨市場承托不強，后隨著期貨市場持續下跌，鋼廠招標定價及基差貿易出貨底部價格均下探至近幾年最低位水平，同時廠家進入大幅虧損階段，減產帷幕拉開 一、價格方面 回顧4月份，主流鋼招定價給到現貨貿易商小幅利潤空間，市場尋貨及交投氛圍較暖，尤其北方非標庫資源持續縮減，同時天津基差貿易資源同步減少，主流基差貿易出貨報價逐漸轉向09合約，且報價下浮幅度減小。

研究報告

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（4月17日）

外盤價格倒掛，國內接貨情緒不佳，后面庫存或將緩慢下降，庫存進一步集中，但需求低迷，短期供需格局維持弱勢，錳礦走勢被動 【硅錳】 寧夏硅錳： 硅錳市場弱勢下行，河鋼首詢價格較符合市場預期，按照主產區成本倒推，廠家虧損200以上，現貨價格與期貨關聯性較高，市場主流成交基差貿易為主，本周期貨主力合約價格震蕩下跌，西北底部價格5600元/噸左右，寧夏廠家虧損幅度近400-500元/噸。

日評

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（4月10日）

半碳酸價格35元/噸度左右，澳籽價格42元/噸度上下，加蓬43-44元/噸度短期來看，5月錳礦供應端有所恢復，下游持續壓價，匯率近期維持高位，短期錳礦走勢較為被動 【硅錳】 寧夏硅錳： 硅錳市場弱勢下行，現貨價格與期貨關聯性較高，市場主流成交基差貿易為主本周期貨主力合約價格新低，西北底部價格繼續下移至5500元/噸一線，廠家虧損幅度近400-500元/噸，封盤不報，出貨不暢。

日評

Mysteel日報：本周硅錳開工波動不大 等待河鋼定價

本周硅錳市場偏弱運行，河鋼今天公布詢盤價格，降幅較大，市場信心走弱，工廠基本保持不出貨狀態，觀望盤面走勢，北方按照主產區成本倒推，廠家虧損200以上，現貨價格與期貨關聯性較高，市場主流成交基差貿易為主，本周期貨主力合約價格震蕩下跌，西北底部價格5600元/噸左右，寧夏廠家虧損幅度近400-500元/噸。

日評

Mysteel日報：本周全國硅錳開工微降 工廠倒掛范圍擴大

硅錳市場弱勢下行，現貨價格與期貨關聯性較高，市場主流成交基差貿易為主。

日評

Mysteel年報：2025年國內硅錳供需格局持續分化

概述：2024上半年硅錳市場震蕩運行，市場消息面多方環繞，情緒受之擾動，期貨盤面反應劇烈，現貨市場價格隨之強勢上移，硅錳價格一度掀起高潮，下半年硅錳價格延續緩慢下跌態勢，社庫占比全國體量較大，期現貨價格關聯度較高。

研究報告

Mysteel解讀：北方硅錳成本分析及近期供需情況統計

8月中旬隨著黑色系商品大盤回暖，硅錳期貨盤面跟漲，現貨底部價格短暫觸底穩中有漲，8月末相較中上旬上漲100元/噸 隨著二季度期貨盤面劇烈波動帶來明顯盈利空間，北方主產區期現價格關聯度再度提高，6月份開始，市場表現回歸基本面，期現價格雙雙回落，八月份末基本回落至上漲前水平硅錳貨權逐步流向交割庫及非標庫之中，不完全統計全國高位水平位于85萬噸以上，廠家現貨庫存低位運行，封盤不報，期貨低價貨源流出，價格遠低于硅錳生產成本。

研究報告

2024年鐵合金行業高質量發展大會圓滿結束！

從相關性進行分析來看，錳礦價格與庫存關聯性走強，澳洲最為明顯從疏港量進行分析來看，氧化礦方面，澳洲疏港量高于加蓬，南非半碳酸相對穩定，價格因素影響明顯 2024年一季度硅錳價格低位運行，4月12日價格跟隨盤面啟動，2024年硅錳及鋼招價格持續走弱，原料端拉動合金攀升硅錳全年盈虧波動拉大，各產區硅錳開工繼續下行，產量下行至4月低位，5月跟隨利潤產量修復，預計6月產量保持平穩 下午第三位嘉賓是永安期貨研究中心分析師段冶先生，做了題為《雙硅期貨上半年運行情況及后期展望》的精彩演講。

會議

【證券時報】兩天大跌近13%，硅鐵期貨上演過山車行情！

目前這個價格也不算高，不過對于大多數企業而言是有利潤空間的”她說 采訪中分析人士提及，近期硅鐵期貨價格上漲，一方面是受市場供需格局帶動，另一方面因硅錳5月份以來漲的比較多，硅錳和硅鐵關聯性較大，因此硅錳拉動硅鐵期貨反彈，對市場心態形成提振此外，近期我國節能降碳方案出爐，也對市場形成提振根據前期經驗，2021年能耗雙控期間，生產過程耗電量較大的商品價格都出現較大上漲，其中硅鐵漲幅達到90%。

媒體報道

Mysteel周報：錳礦市場實現高位成交后繼續嘗試上行（4.19-4.26）

Mysteel統計全國187家獨立硅錳企業樣本，開工率（產能利用率）全國37.89%，較上周增0.32%，日均產量22890噸，增35噸 綜合來看，錳礦與硅錳價格互相推動，隨著本周庫存的再次下行錳礦價格還將進一步堅挺，價格嘗試上沖，錳礦價格和情緒與期貨盤面關聯性加強，如盤面保持堅挺，錳礦價格上行趨勢還將繼續

周評

鐵合金分論壇（錳）產業專場會議圓滿落幕

2023年1-5月中國錳礦進口量同比增加8.5%，硅錳與天津港疏港量關聯性較強，南北差異較大硅錳高利潤高開工才能給到錳礦上漲空間，主產區利潤分化，南方表現受電費影響較大錳礦南北差異較大，但依然是走持續探底邏輯2023年接期貨錳礦接貨壓力太大，成本：礦山、匯率給到雙重壓力2022年主要國發運量增8.62%（截至6.25），Mysteel統計2022年錳礦發出增量8.62%，到貨減量0.43%，南非1-6月到貨量偏高，澳大利亞二季度到貨量增幅明顯，加蓬1-4月到貨量明顯增長。

同期論壇

2023年（第九屆）鐵合金產業高峰論壇圓滿結束

硅錳與天津港疏港量關聯性較強，南北差異較大，錳礦南北差異逐步修復2022年接期貨錳礦壓力大于現貨錳礦，主要國錳礦發運量增8.62%，發往中國的錳礦到貨減量0.43%，一季度到貨均增，港口價格壓低5月報盤；硅錳方面，3月鋼招不如預期，供應端開工維持高位，北高南低，廣西電費限制開工2023年二季度鋼材產量壓減或是實施的窗口期，而合金端二季度往年來看均是投放期，二季度南方因高成本高電費減量或可緩解供需過剩壓力。

主題大會

施佳：2023年錳系趨勢探討及展望

錳礦方面，2022年錳礦主流礦占比持續上升，庫存消化力度不足硅錳與天津港疏港量關聯性較強，南北差異較大，錳礦南北差異逐步修復2022年接期貨錳礦壓力大于現貨錳礦，主要國錳礦發運量增8.62%，發往中國的錳礦到貨減量0.43%，一季度到貨均增，港口價格壓低5月報盤；硅錳方面，3月鋼招不如預期，供應端開工維持高位，北高南低，廣西電費限制開工2023年二季度鋼材產量壓減或是實施的窗口期，而合金端二季度往年來看均是投放期，二季度南方因高成本高電費減量或可緩解供需過剩壓力。

嘉賓觀點

【錳礦】跌勢減緩 觀望仍濃

國內錳礦市場疲軟運行，成交一般，但現貨錳礦價格則跌幅逐步收窄，較多商家雖積極銷售，但價格方面讓步余地有所減小，南非半碳酸34-35元/噸度，澳塊38-39元/噸度，加蓬36元/噸度一線運行，而今日海外礦山對華9月半碳酸報價3.8美元/噸度，雖略低于港口現貨價格，但礦山端表示此價只給前期接高價貨商家，并沒有公開對外銷售，也表現出后期降幅縮小的含義 而從國內商家心態來看，由于正值8月鋼招期，從態勢來看，近期各地生產廠家頂價心態較濃，目前最新鋼招在6300元/噸一線運行，此價對于廠家來說尚可，但部分高成本廠家仍有虧損，但如按市場零售價格5800-5900現金出廠來銷售，廠家必定承擔較大的虧損，雖對于錳礦采購較為謹慎，但對于錳礦價格關注度有所上升，表示按9月期貨錳礦價格折算，目前港口現貨礦價格可能會出現支撐，短期底部態勢較濃，但硅錳與錳礦目前雙方關聯度較大，如一方價格仍難支撐，仍會形成互為影響的格局。

日評