國泰君安期貨：錳硅情緒驅動短期沖高，基本面中長期承壓

錳硅：情緒驅動短期沖高，基本面中長期承壓錳硅受到南非礦端信息影響，漲幅達到3.84%，收于5998元/噸南非國家鐵路與港口運營商及工會之間陷入了工資談判的僵局當前工會將提前48小時向港口運營商發出罷工通知同時，南非對錳礦礦產起源開啟了戰略性評估，其中錳礦被明確定義為高關鍵性礦物，除此之外還有鉑金、鐵礦石、煤炭和鉻礦，關鍵礦出口或將受限礦端的信息提振錳硅市場當前走勢，但錳硅基本面表現略顯一般：從礦端看，當前錳礦港口庫存逐步累積，6月澳礦基本確認恢復發運，或會擠壓當前錳礦市場，即使南非礦端出口受限，澳礦或會進行部分補足；從錳硅供需層面看，供應端主產區暫無減產計劃，同時庫存和倉單庫存依舊處于相對高位，鋼廠依舊維持低庫存策略，黑色端需求淡季對合金需求支撐力度或較為一般。

機構

弘業期貨：錳硅基本面供應寬松，短期盤面承壓運行

錳硅方面，上周錳硅成本整體下降，錳礦價格走勢分化，現貨價格微降，現6517北方報現金出廠7300-7600元/噸，南方報價7400-7500元/噸目前全國錳硅主產區僅內蒙古地區存在利潤供需方面，隨產區利潤惡化，貴州、廣西廠家已經開始減產，需求方面，鋼招減量，鐵水產量逐步見頂，需求預期不容樂觀庫存方面，全國63家錳硅企業庫存顯著下滑至64800噸(-8200噸)，工廠庫存緩解，但更多的庫存堆積在交割倉庫當中。

機構

中泰期貨：錳硅成本與庫存矛盾加劇，硅鐵基本面邊際轉弱

展望下半年，成本推升和庫存難以去化仍是錳硅市場最主要的矛盾，但根據全年錳元素、錳礦供需平衡表，2024年中國錳元素處于緊平衡狀態的同時，存在錳礦高低品結構性矛盾，結合港口去庫速度及廠家補庫節奏，預計錳硅市場高成本、高庫存的矛盾或在7月底開始解決，即錳硅開工或在7月底向下拐頭，錳硅行情下半年轉折點或在7月底而硅鐵市場供需邊際轉弱，下半年若非跟隨錳硅盤面走勢，整體硅鐵則以逢高偏空為主 錳硅 高品錳礦出現歷史性供應缺口，成本抬升預期推動盤面走高 高品錳礦出現不可抗力缺口疊加全球錳礦估值處于歷史底部區間，成本推升預期成為主導上半年錳硅行情的最主要驅動。

爐料

【南非鐵合金大會系列新聞 -深度解讀】硅錳期貨劇烈波動，基本面表現如何

導言：Mysteel我的鋼鐵網與當地政府、礦山、合金廠、港口、金融機構等有關部門合作，茲定于2024年9月3日至9月13日組織赴南非錳鉻礦山與港口并和非洲以及全球領先的錳鉻礦企業座談交流，并攜團出席南非鐵合金大會。

日評

Mysteel解讀：硅錳期貨大幅波動 受何影響及基本面表現如何？

6月13日錳硅主力2409合約早盤開盤直線跳水跌停，開盤下跌至7650，跌幅10%，日內價格觸底后回升。

日評

弘業期貨：基本面弱勢情況，錳硅盤面承壓運行

錳硅方面，錳礦運費上漲帶動錳礦報價小幅上漲，從而錳硅成本企穩微增，在現貨報價弱穩基礎上，廠家利潤虧損加劇上周現貨報價，北方硅錳合格塊現金含稅自提報價6180-6230元/噸，南方主流報價6350-6450元/噸庫存方面，全國63家錳硅企業庫存19.45萬噸(+7270噸)廠家出貨不暢，累庫壓力較大供需方面，錳硅供應轉向回升，但下游五大成材產量環比下降、螺紋鋼需求不佳綜合來看，錳硅處于供需雙弱格局，上游成本企穩反彈未能扭轉基本面弱勢情況，盤面承壓運行。

機構

Mysteel日報：硅錳期貨跌停 現貨基本面尚可

短期來看，由于期貨盤面的波動，期現價格已經倒掛，或會影響市場心態，且隨著11月鋼招的臨近，鋼廠端目前處于觀望狀態，有采購的鋼廠上周定價在11750-12500，南北及華東鋼廠采購價差較大，而從現貨端來看，其實基本面暫未發生太大轉變，且廣西產量暫不足彌補北方缺口，但如用電逐步放寬，那對于市場參與者心態有所沖擊，但隨著成本的抬升，硅錳現貨短期下跌空間較小

日評

【國信期貨】錳硅連日暴漲，基本面真的那么好嗎？

近三天錳硅突然出現暴漲走勢，錳硅2109合約從7240元/噸直接上漲至7970元/噸，三天漲幅超過10%現貨價格波動不大，期貨短期暴漲，導致基差跌至歷史低點-500元/噸，無風險套利利潤空間巨大。

日評

Mysteel周報：雙硅期貨上行動力不足（6.27-7.4）

錳硅期貨一周走勢圖 （本文引用期貨主力合約走勢圖進行分析） 錳硅期貨周評： 本周錳硅期貨周五收盤：5648 本周價格較上節前收盤價5670變化：-22 漲跌幅：-0.39% 錳硅主力合約本周期價在日內均線上方震蕩，周中跟隨黑色系商品偏強運行，近期期價走勢打破短期下跌趨勢，在日線級別EMA60上方站穩，且不斷嘗試探漲，目前港口錳礦挺價情緒較濃，硅錳成本重心上移，盤面下方支撐走強，但供需整體仍然寬松，近期走勢主要以跟隨板塊運行為主，受自身基本面拖累期價上行阻力較大，需主產區進一步減停產緩解供需壓力，后市需持續關注最新的錳礦端消息以合金廠生產情況。

周評

Mysteel半年報：2025下半年錳礦需求高位同時價格仍承壓

二、下游硅錳端：價格波動明顯 原料推動合金上行 1、價格方面 一季度：硅錳價格同期貨及錳礦價格波動，呈現明顯的倒“v”走勢，年初硅錳市場觸底反彈后沖高，礦價上漲明顯，帶動硅錳期現貨價格，鋼廠端整體議價能力削弱，部分鋼招定價月環比小幅上漲，進入2月硅錳期貨盤面上沖，廠家分批次套保，階段性刷新價格最高預期，期貨價格攀升至7300-7400元/噸高位，隨著國內錳礦現貨暫未出現明顯缺口，市場情緒消退，期現貨逐漸回歸基本面，市場轉弱運行，一季度全國硅錳指數均價6150元/噸。

研究報告

Mysteel周報：雙硅期貨上行幅度不大（6.20-6.27）

錳硅期貨一周走勢圖 （本文引用期貨主力合約走勢圖進行分析） 錳硅期貨周評： 本周錳硅期貨周五收盤：5670 本周價格較上節前收盤價5616變化：+54 漲跌幅：+0.96% 錳硅主力合約本周跟隨黑色系板塊偏強震蕩，不斷嘗試突破來自EMA60的壓力，周三突破日線級別EMA60并在上方站穩，市場情緒回暖，目前港口錳礦挺價情緒較濃，硅錳成本重心上移，盤面下方支撐走強，但供需整體仍然寬松，近期走勢主要以跟隨板塊運行為主，受自身基本面拖累期價上行阻力較大，需主產區進一步減停產緩解供需壓力，后市需持續關注最新的錳礦端消息以合金廠生產情況。

周評

瑞達期貨：硅鐵震蕩運行對待，注意風險控制

昨日，錳硅2509合約收盤5726，期貨上漲102元/噸，現貨端，內蒙硅錳現貨報5480中央財經委員會第六次會議召開，會議強調去除落后產能，反內卷，市場情緒大幅改善基本面來看，廠家開工率低位連續6周回升，庫存整體仍偏高，成本端，本期原料端進口錳礦石港口庫存+0.9萬噸，下游鐵水產量高位運行利潤方面，內蒙古現貨利潤-120元/噸；寧夏現貨利潤-210元/噸市場方面，鋼廠采購較為謹慎，招標價格延續下跌。

機構

Mysteel半年報：2025下半年國內硅錳價格重心抬升

月初承接2月份相較友好的基本面，硅錳市場表現有所承托，廠家繼續分批次交付前期訂單，后隨成本及需求端的擠壓，硅錳市場現貨價格跟隨期貨區間震蕩走弱月初價格短暫回落后小幅探漲，上旬價格達到最高點6155.82元月環比最高價下跌近624元/噸，隨后原料及需求端支撐不強，硅錳價格階段性下跌，整體文維持在合理區間內，尚未打破最低預期。

研究報告

Mysteel周報：雙硅期貨震蕩上行分析（6.13-6.20）

錳硅期貨一周走勢圖 （本文引用期貨主力合約走勢圖進行分析） 錳硅期貨周評： 本周錳硅期貨周五收盤：5616 本周價格較上節前收盤價5476變化：+140 漲跌幅：+2.56% 錳硅主力合約本周跟隨黑色系板塊偏強震蕩，不斷嘗試突破來自EMA60的壓力，周中空單大幅減倉，空壓減弱，受宏觀因素擾動較大，目前基本面格局仍然偏弱，近期走勢主要以跟隨板塊運行為主，受自身基本面拖累期價上行阻力較大，周五收盤高位回落至EMA60附近，需主產區進一步減停產緩解供需壓力，后市需持續關注最新的錳礦端消息以合金廠生產情況。

周評

Mysteel查佐棟：7月硅錳仍有孱弱成本支撐 下游受淡季影響顯現

同樣，機會出現在超跌反彈，但在無強力外因影響下，反彈力度偏弱期貨盤面仍有探底預期，廠家主動減產意愿仍低，工廠及礦商仍有爭利可能，雖供需基本面尚可，但受黑色淡季拖累，市場信心修復艱難，整體進入弱勢循環 利多： 庫存：非標庫及倉單走低，廠家高價庫存略增，港口錳礦庫存緩增 成本：7月煤焦高位調整，大幅下跌可能較小，個別區域電費調整，錳礦集中度較高，報價支撐仍在 價格：7月期貨價格逐步修復，期貨支撐5500，現貨支撐5400，鋼招支撐5600 需求：鐵水產量圍繞242關口變化，硅錳需求尚可 收儲：硅錳收儲價格較為合適 利空： 政策：7月政策落地會否仍不及預期，降息可能扔偏小 期貨：焦煤沖高回落，帶跌整個黑色系 成本：寧夏6月電費結算略減1-2分，云南階梯進入豐水期電費，錳礦提前獲利了結 需求：如7月鐵水產量高位見頂，淡季鋼廠檢修增加 錳礦：7月澳礦到港增加，帶跌其他礦種 。

研究報告

Mysteel周報：本周硅錳市場盤整運行 北方個別工廠存在檢修情況（6.20-6.27）

本周硅錳市場盤整運行，市場消息面環繞，帶動盤面震蕩上行，疊加成本端企穩回升，成本短期存在一定支撐，下跌難度較大；目前各主產區開工存在較大差異，北方本周雖有個別工廠停產檢修，但絕大部分工廠仍然保持滿負荷生產，供應整體處于高位，云南進入豐水期后產量逐步上升，貴州及廣西地區則開工難度較大；從出貨方面來看，大多工廠出交付長協訂單外，主動出貨意愿較低，市場以消耗期貨庫存為主期貨端，本周盤面整體表現較堅挺，礦端消息頻發，且焦企因近期環保檢查，帶領黑色系期盤反彈，但從硅錳基本面考慮，目前并未出現實質性變化，預計硅錳上漲空間有限。

周評

Mysteel周報：雙硅期貨多空交織分析（6.6-6.13）

錳硅期貨一周走勢圖 （本文引用期貨主力合約走勢圖進行分析） 錳硅期貨周評： 本周錳硅期貨周五收盤：5476 本周價格較上節前收盤價5538變化：-62 漲跌幅：-1.12% 錳硅主力合約本周整體偏弱震蕩運行，周初反彈至5592后承壓遇阻，期價承壓震蕩回落，周中受外盤報價情緒偏空影響，期價嘗試探底，但雙焦本周較強，給錳硅下方給予支撐，目前基本面格局仍然偏弱，近期走勢主要以跟隨板塊運行為主，受自身基本面拖累期價上行阻力較大，需主產區進一步建停產緩解供需壓力，后市需持續關注最新的錳礦端消息以合金廠生產情況。

周評

Mysteel周報：雙硅期貨上下震蕩（5.30-6.6）

錳硅期貨一周走勢圖 （本文引用期貨主力合約走勢圖進行分析） 錳硅期貨周評： 本周錳硅期貨周五收盤：5538 本周價格較上節前收盤價5478變化：+60 漲跌幅：+1.09% 錳硅主力合約本周整體寬幅震蕩運行，周初跌破新低后空單止盈離場，期價減倉上行，周中受黑色系板塊帶動，期價迎來超跌反彈，目前基本面格局仍然偏弱，近期走勢主要以跟隨板塊運行為主，受自身基本面拖累期價上行阻力較大，需主產區進一步建停產緩解供需壓力，后市需持續關注最新的錳礦端消息以合金廠生產情況。

周評

Mysteel指數評述：5月鐵合金價格指數運行情況

5月均價5589.4元/噸，環比下降2.63%，同比下降30.11%月內價差最高為210元/噸左右，環比有所收窄 5月硅錳依舊承受來自供需端雙方的壓力，上旬隨著期現價格持續走低，基差貿易及低價現貨交投氛圍偏好，下旬在期貨價格及南非關鍵礦產政策炒作的帶動下迎來小幅回升，但并未持續良久，在下游鋼材市場因季節性淡季和全球關稅擾動等多因素影響而情緒較為低迷的情況下，基本面的低落讓硅錳價格再次突破年內低位，但從波動走勢看跌勢有所放緩。

指數分析

廣發期貨黑色觀點6月6日

期貨走觸底反彈預期，但現貨基本面仍然偏空，建議暫時觀望 硅鐵：寧夏大廠復產，成本暫未穩定供需矛盾有限，但供應回升加劇壓力，短期建議觀望 錳硅：供應壓力仍存，成本暫未穩定短期錳硅供應壓力改善有限，建議觀望

機構