廣州期貨：鋅市供應趨松，需求疲軟

鋅：鋅價窄幅震蕩運行 美國近期公布數據釋放經濟衰退疲軟情緒，美國關稅反復但市場價格未有明顯受影響周內北方煉廠及礦山陸續確定 6 月鋅精礦基準 TC，TC價格有望上行，華南地區冶煉廠有減產檢修計劃，市場對現貨供應有偏緊預期，疊加庫存持續去庫，持貨商升水報價，進口鋅多品牌補充報價，實際下游消費顯露疲軟姿態，接貨情緒不佳，淡季消費下游開工平淡 鋅市供應趨松，需求疲軟，庫存低位，價格上下運行空間有限，窄幅震蕩為主，參考運行區間21800-23000元/噸。

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廣州期貨：鋅礦產量供應情況依舊偏緊

鋅：關注鋅價跨月正套機會 美國挑起的關稅戰對除中外國家暫時停火，中方表示堅決反制并給出了反制舉措，全球資本市場避險情緒濃厚，美債利率飆升背后反映出資本市場對市場經濟衰退及信用風險的擔憂，整體上看，市場情緒在前期極度恐慌后略有修復 海內外鋅礦供應端均有增量投放預期，但現實上看鋅礦產量供應情況依舊偏緊，精煉鋅進口盈利窗口修復，國內精煉鋅冶煉利潤水平為負，廠家投產積極性不佳，庫存上看，海內外交易所庫存水平保持去庫節奏，國內社庫低位去化，需求端表現如鍍鋅、氧化鋅、鋅合金下游開工率有改善，旺季消費托底。

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廣州期貨：鋅市上游供應仍相對緊張

鋅：鋅價弱勢運行 美國所謂的“對等關稅”政策落地，向全球主要貿易伙伴加征關稅，部分國家表示將反制征收報復性關稅，全球貿易市場陷入混亂，全球資本市場避險情緒濃厚泰克資源與韓國鋅業的25年TC benchmark 從165美金下降到80美金，表達出鋅市上游供應仍相對緊張，全球鋅礦有新投產能投放樂觀預期，國內礦端供應預期走松但投產節奏緩慢，中游冶煉端利潤修復但仍未盈利，礦錠轉化滯后，需求上看，內需消費傳統板塊形成拖累，新興消費貢獻不足，外需消費關稅壓制，出口空間壓縮。

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瑞達期貨：精鋅進口繼續增加，為國內市場供應帶來一定補充

宏觀面，美國經濟放緩擔憂升溫，此前美國總統特朗普對主要貿易伙伴加征關稅，其中一些關稅被推遲了一個月，美元指數弱勢運行基本面，上游鋅礦進口量大幅回升，國內外鋅礦加工費逐步回升，國內冶煉廠生產虧損縮小，預計精煉鋅產量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續增加，為國內市場供應帶來一定補充需求端，節后加工企業將陸續復工復產，下游采購或逐步回暖，近日鋅價下跌，市場逢低點價提貨增多，國內累庫趨勢放緩。

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廣州期貨：鋅市供應預期走松

鋅：基本面支撐有限，預期鋅價偏弱運行 海外關稅摩擦等因素影響，市場避險情緒濃厚，國內兩會召開以及對政府工作報告解讀偏向積極 鋅市供應預期走松，Teck長單定價60美金/噸，海內外TC現貨價趨于走升，冶煉端利潤逐步修復為正，精煉鋅產量有走增預期，下游需求表現稍顯疲軟，但臨近旺季，鍍鋅開工略有提振，庫存上看，鋅市低庫存現狀疊加拐入去庫周期，鋅價低位盤整短期或受市場情緒刺激向上修復，但在整體基本面供過于求的預期之下，上方修復空間有限，逢高做空更為適宜。

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瑞達期貨：精鋅進口繼續增加，為國內市場供應帶來一定補充

宏觀面，美國上周初請失業金人數增加24.2萬人，高于預計的22.1萬人，不過特朗普表示對墨加征收25%的關稅將于3月4日如期生效，美元指數大幅上漲基本面，上游鋅礦進口量大幅回升，國內外鋅礦加工費有所回升，國內冶煉廠生產虧損縮小，預計精煉鋅產量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續增加，為國內市場供應帶來一定補充需求端，節后加工企業將陸續復工復產，下游采購或逐步回暖，房地產行業延續疲軟，需求前景仍較悲觀。

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瑞達期貨：精鋅進口繼續增加,為國內市場供應帶來一定補充

宏觀面，美國2月消費者信心創逾三年來最大單月降幅，對未來的悲觀情緒卷土重來，美元指數承壓基本面，上游鋅礦進口量大幅回升，國內外鋅礦加工費有所回升，國內冶煉廠生產虧損縮小，預計精煉鋅產量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續增加，為國內市場供應帶來一定補充需求端，節后加工企業將陸續復工復產，下游采購或逐步回暖，房地產行業延續疲軟，需求前景仍較悲觀技術上，持倉減量，多空交投謹慎，跌破MA10支撐。

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瑞達期貨：精鋅進口繼續增加，為國內市場供應帶來一定補充

宏觀面，1月美國零售銷售降幅超預期，增加美聯儲降息可能性，美國總統特朗普推遲實施計劃中的貿易關稅，美元指數大幅下滑基本面，上游鋅礦進口量大幅回升，國內外鋅礦加工費有所回升，國內冶煉廠生產虧損縮小，預計精煉鋅產量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續增加，為國內市場供應帶來一定補充需求端，節后加工企業將陸續復工復產，下游采購或逐步回暖，疊加國內庫存處在低位，鋅價下方存在支撐技術上，空頭氛圍下降，關注23500支撐。

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瑞達期貨：精鋅進口繼續增加，為國內市場供應帶來一定補充

宏觀面，美聯儲決策者上調了2025年的通脹預期，并將明年的降息預期從100個基點下調至50個基點，支撐美元高位運行基本面 ，上游鋅礦進口量大幅回升，國內外鋅礦加工費有所回升，國內冶煉廠生產虧損縮小，預計精煉鋅產量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續增加，為國內市場供應帶來一定補充需求端，下游進入需求淡季，不過鋅價下跌，市場采購氛圍升溫，現貨升水表現堅挺，國內庫存去化明顯近期鋅價上行動能減弱，不過低庫存對價格仍有支撐。

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2025年6月27日期貨交易所會員鋅倉單報告

SHFE

廣州期貨：情緒帶動鋅價反彈

鋅：情緒帶動鋅價反彈 美國經濟數據不及市場預期，美聯儲降息概率上升，美元指數弱勢運行，整體有色價格趨強 國內原料端供應趨松，冶煉利潤向礦端擠出，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產影響，市場供應現貨偏緊，庫存周內小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點 鋅市庫存低位，供需兩弱，近期受宏觀情緒帶動影響價格反彈明顯，實際反彈高度相對有限，參考價格運行區間21600-22800元/噸。

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2025年6月26日期貨交易所會員鋅倉單報告

SHFE

2025年6月25日期貨交易所會員鋅倉單報告

SHFE

2025年6月25日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

瑞達期貨：鋅礦加工費持續上升

宏觀面，鮑威爾國會聽證首日，重申觀望，有條件等等再考慮行動，不排除提前降息可能、很多路徑都有可能，但6月7月數據很重要基本面，國內外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產積極性增加；各地新增產能陸續釋放，疊加前期檢修產能復產，供應增長有所加快目前進口窗口關閉，進口鋅流入量下降 需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業開工率同比有所下降。

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2025年6月24日期貨交易所會員鋅倉單報告

SHFE

有色持倉日報：滬鋅漲0.85%，東證期貨增持3.3千手多單

截至6月24日收盤，滬銅2507收78640元/噸，漲0.40%；滬鋁2508收20315元/噸，跌0.51%；滬鉛2507收16955元/噸，漲0.50%；滬鎳2507收117450元/噸，跌0.44% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

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2025年6月24日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

廣州期貨：庫存低位去化支撐鋅價反彈

鋅：庫存低位去化支撐鋅價反彈，基本面較弱上行驅動相對有限 美聯儲表示最快7月降息 鋅礦TC加工費穩步趨漲，國內鋅礦產量走增，進口礦仍有補充，原料供應壓力放松，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產影響，市場供應現貨偏緊，庫存周內小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點 鋅市庫存低位，供需兩弱，短期價格上下有限，保持區間震蕩運行，參考震蕩區間21600-22800元/噸。

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2025年6月23日期貨交易鋅期貨行情

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