中財期貨：黃金長線具備走強動力

從近期全球貿易談判進展看，美英達成貿易協議，中美經貿高層會談取得實質性進展，全球關稅風險逐漸緩和印巴方面，雖然此前沖突升級，但當前雙方同意停火，總體影響不大最新公布的數據顯示美國經濟仍有韌性，同時5月議息會議上美聯儲表態偏鷹派，美聯儲降息預期降溫，美元指數有所反彈，對金價形成一定壓制受全球關稅風險緩和等因素影響，COMEX黃金期貨主力合約回落至3220美元／盎司附近，滬金期貨主力合約回落至770元／克附近，延續了4月22日以來的調整態勢。

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國泰君安期貨：黃金仍處于斜N字型走勢中

國泰君安期貨認為目前的調整僅是戰術層面的，戰略層面黃金的趨勢上行難言輕易結束，這也將導致黃金相對調整幅度有限 短期，國泰君安期貨尤其需要關注美國關稅談判進程，將高度影響黃金分時表現國泰君安期貨傾向于認為，黃金仍處于斜N字型走勢中，即便后續美國對關稅再松口導致黃金回落，背后動因或更明顯指向美國經濟已經遭到關稅反噬而向增長下行，彼時衰退-降息鏈條或成為二季度黃金重新回升的新燃料 。

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徽商期貨：黃金中長期維持偏多思路 金銀比價依舊處于較高水平

美國關稅政策影響將逐漸顯現，美國經濟或面臨一定壓力，美聯儲仍處于寬松周期，黃金金融屬性仍有支撐，但政策路徑依然充滿不確定性，或取決于經濟數據表現此外，由于關稅政策、地緣局勢等具有較高不確定性，短期金價波動或加劇 中長期來看，美聯儲降息確定性較強，大國博弈的底層邏輯未有實質性改變，疊加全球地緣政治沖突風險或難以出現實質性緩和，黃金作為核心配置資產中長期上漲趨勢不變白銀則需關注工業需求拐點，把握波段機會，持續關注美聯儲政策動向及風險事件等。

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廣發期貨：中東地緣緊張使黃金上漲

行情回顧】 消息方面，據新華社，中國商務部國際貿易談判代表兼副部長李成鋼10日晚在英國倫敦說，過去兩天，中美雙方團隊進行了深入交流，就落實兩國元首6月5日通話共識以及日內瓦會談共識達成了框架周三美國上訴法院裁定，在上訴程序進行期間，特朗普的關稅措施可以繼續生效；上訴法院將于7月31日聽取有關特朗普關稅的辯論 美國5月CPI同比2.4%，預期2.4%，前值2.3%；核心CPI同比2.8%，預期2.9%，前值2.8%。

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瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

截止5月30日，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.92%報3313.10美元/盎司，周跌1.57%，5月累計跌0.18%COMEX白銀期貨跌1.04%報33.08美元/盎司，周跌1.59%，5月累計漲0.75%關稅政策再度迎來變數，特朗普宣布將鋼鋁進口關稅從25%上調至50%，令市場避險情緒急劇升溫，黃金短線大幅拉升 宏觀數據方面，美國4月個人消費支出(PCE)報告顯示，整體PCE環比增長0.1%，同比增長2.1%；剔除食品和能源分項的核心PCE環比上升0.1%，但同比增速放緩至2.5%。

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廣發期貨：黃金盤中波動收跌

【行情回顧】 消息方面，周三據媒體報道，日美關稅談判中提出了采購數十億美元美國半導體產品的方案作為解決美日貿易逆差的"談判籌碼"日本政府計劃通過補貼的方式，支持國內企業從英偉達等美國芯片巨頭采購產品，潛在進口額最高可達1萬億日元（約合69.4億美元） 周三日本40年期國債拍賣結果塵埃落定，拍賣投標倍數為2.21，為2024年7月來新低但好于上周20年期國債的拍賣表現，最高得標收益率為3.1350%，高利率吸引了部分需求。

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瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

隔夜，滬金主力2508合約跌0.79%報770.70元/克；滬銀主力2508合約跌0.07%報8249元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.27%報3299.70美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.77%報33.39美元/盎司 美國5月諮商會消費者信心指數大幅高于預期受關稅樂觀預期提振，美國消費者對未來六個月的商業狀況和就業機會的悲觀情緒有所減輕，并重新對未來收入前景持樂觀態度。

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瑞達期貨：黃金維持中長期逢低布局思路

隔夜，滬金主力2508合約漲0.92%報777.74元/克；滬銀主力2508合約漲0.86%報8285元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.97%報3316.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.21%報33.58美元/盎司 穆迪下調美國主權信用評級，疊加美國減稅法案風波持續上演，導致美元持續偏弱運行，金銀延續反彈格局特朗普第一任總統任期內的減稅政策延長，新法案將大幅削減政府支出以支付減稅費用。

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瑞達期貨：預計短期廢電瓶價格將維持穩中偏弱走勢

滬鉛夜盤上漲0.00%宏觀面：中美雙方將開啟會談，雖然會談結果未必會很樂觀，但是開啟了溝通交流也表明了一個對經濟放緩的認可，后續市場會進入一個修復階段基本面：供應端再生精鉛產量小幅下滑，電解鉛產量小幅下滑，供應端均出現下跌表現昨日1#鉛價格漲75元/噸，報16625元/噸，廢電瓶價格整體企穩，個別煉企上調50-80元/噸需求端:受市場淡季影響，貨源流通偏緊，部分煉企節中到貨量維持低位，以消耗庫存為主，回收商反映市場拿貨量減少，成交清淡。

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瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

國內方面，滬金主力合約漲0.06%報800.20元/克；滬銀主力合約跌1.15%%報8146元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.47%報3372.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.31%報32.61美元/盎司 美聯儲于5月議息會議中如期按兵不動，維持聯邦基金利率目標區間在4.25%-4.5%不變FOMC聲明稱，經濟前景的不確定性進一步增加，失業率上升、通脹上升的風險都已經增加，但重申美國經濟總體仍維持穩健態勢，但由“搶出口”效應所致的凈進口大幅增長已對經濟數據造成負面影響。

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瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯依然穩固

截至4月25日，滬金主力合約跌0.77%報785.34元/克，周漲0.22%；滬銀主力合約跌0.93%報8217元/千克，周漲1.79%；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.55%報3330.20美元/盎司，周漲0.05%COMEX白銀期貨跌1.43%報33.34美元/盎司，周漲%2.68% 上周初因特朗普威脅解雇美聯儲主席鮑威爾的言論加劇市場對政策獨立性的擔憂，避險情緒推動金價續創歷史新高。

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瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯依然穩固

隔夜，滬金主連合約漲1.02%至796.46元/克；滬銀主連合約漲0.33%至8320元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲2.04%報3361.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.01%報33.87美元/盎司 宏觀數據方面，美國至4月19日當周初請失業金人數22.2萬人，預期22.2萬人，前值由21.5萬人修正為21.6萬人，勞動力市場總體仍維持韌性，但關稅影響下未來失業率或存在上行風險。

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國信期貨：貴金屬呈現分化走勢，黃金沖高回落

周二晚間，貴金屬行情呈現分化走勢COMEX黃金主力合約下跌0.2%，收于3419.40美元/盎司，盤中曾觸及歷史新高3509.90美元/盎司，滬金主力合約同步下跌0.76%，報收815.40元/克；相比之下，COMEX白銀表現較為強勁，上漲38.4美分，報收32.905美元/盎司，滬銀主力合約也上漲0.68%，收于8257元/千克。

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瑞達期貨：黃金中長期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約漲0.73%至766.74元/克；滬銀主連合約漲0.59%至8159元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.64%報3246.9美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.43%報32.305美元/盎司 美國3月進口物價指數月率-0.1%，前值由0.40%修正為0.2%，結束2024年10月以來增長趨勢，為2024年9月以來最大降幅，但考慮到關稅實際影響尚未傳導至消費端，通脹壓力推動下后續數據或存在顯著上行風險。

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國信期貨：貴金屬走勢分化，黃金高位回落

周一晚間貴金屬走勢分化，COMEX黃金主力合約高位回落，下跌0.6%，報3226.30美元/盎司；COMEX白銀主力合約上漲0.257美分，報32.167美元/盎司；滬金主力合約同步回落，下跌0.32%，報760.18元/克，滬銀主力合約上漲0.51%，報8135元/千克. 周一晚間，黃金短期回調或反映地緣風險溢價部分兌現，但核心支撐邏輯未改：1）特朗普政府重啟232調查、終止美墨關稅協議等舉措加劇供應鏈擾動，最新表態擬豁免汽車設25%關稅以加速供應鏈回流，政策搖擺放大滯脹預期，避險需求仍有發酵空間；2）紐約聯儲1年通脹預期升至3.58%，美聯儲沃勒暗示"大規模關稅或觸發提前降息"，滯脹交易與寬松預期形成共振。

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國貿期貨：黃金中長期上漲邏輯仍舊堅實

特朗普政府的“對等關稅”政策導致美元信用進一步崩潰，引發了較為劇烈的“去杠桿交易”上周，長端美債遭到劇烈拋售，10年期和30年期美債收益率飆升，美元指數跌破100關口美元、美債均無法避險之際，黃金成了唯一的避險資產同時，美元信用走弱強化了黃金的貨幣屬性，進一步放大了黃金短期的上漲驅動4月11日，倫敦現貨黃金價格突破3200美元／盎司關口，滬金期貨主力合約突破760元／克關口，均再創歷史新高今年以來，黃金價格累計漲幅已超20%。

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瑞達期貨：黃金中長期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約跌0.50%至713.02元/克；滬銀主連合約漲0.06%至7668元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨跌1.21%報2998.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.93%報30.085美元/盎司 受前期外盤恐慌拋售情緒影響，滬市黃金白銀延續短線回調近期市場避險情緒加速升溫，VIX波動率指標上升至五年以來最高水平，全球股市的拋售壓力間接性波及金價走勢，且考慮到市場早已計價關稅風險，短期內回調壓力仍存。

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瑞達期貨：黃金中長期上行邏輯依然穩固

隔夜，滬金主連合約跌0.14%至734.40元/克；滬銀主連合約跌0.12%至8396元/千克關稅新政引發市場大幅波動，避險情緒提振金價再創歷史新高，海外COMEX黃金接近3200關口美國總統特朗普簽署兩項關于所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿易伙伴設立10%的“最低基準關稅”，該關稅將于美國東部時間4月5日凌晨0時01分生效，還將對美國貿易逆差最大的國家征收個性化的更高“對等關稅”，同時立即對所有進口汽車加征25%關稅，特朗普稱此舉旨在重振本土制造業并縮減貿易逆差。

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中信建投期貨：鋁價維持震蕩走勢

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌中國3月官方制造業PMI50.5，制造業擴張速度一年來最快，國內經濟韌性較強考慮到即將宣布的“對等關稅”政策，高盛將未來12個月美國經濟衰退的概率從此前的20%大幅提升至35%，宏觀情緒整體偏空基本面看國內供應壓力持續改善，需求端下游加工企業開工率小幅回升但終端壓價背景下，鋁棒等加工費下行，廣西地區鋁棒虧損減產又起，4月鋁水比例或小幅回調至73%左右主流消費地鋁錠及鋁棒庫存保持去化，市場畏跌情緒再起，現貨交投略有轉弱，鋁價維持震蕩走勢。

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瑞達期貨：黃金中長期上行邏輯依然穩固

隔夜，滬金主連合約漲0.23%至707.30元/克，滬銀主連合約漲1.63%至8360元/千克 地緣局勢持續升級，美軍與胡塞武裝沖突持續俄方表示，由于烏克蘭方面的立場，俄美雙方未能在利雅得磋商后達成聯合聲明，疊加近期俄烏空襲持續，停火前景尚不明朗特朗普關稅政策再添變數，威脅要對從委內瑞拉購買石油的國家征收“次級關稅”，以切斷委內瑞拉與其他國家的石油貿易，原因為委內瑞拉向美國輸送了“數萬名高級罪犯和其他罪犯“。

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