金瑞期貨：黃金內外盤走勢現分歧

近期貴金屬內外價差明顯走擴，引起市場關注內盤自8月下旬以來明顯強于外盤，截至9月14日收盤，以倫敦金/銀與上金所金/銀T+d計算，黃金現貨內外價差達到27元/克，白銀現貨內外價差超過620元/克，均創下有數據以來的最高值 內外價差明顯走擴引發市場關注 究其原因我們認為有三方面：一是美元走強帶來的匯率波動實際上本輪內外價差走強的最重要決定因素還是美元走強帶來的匯率波動。

市場播報

Mysteel早讀：特朗普宣布新關稅稅率最高70%，鋼廠檢修增加

◎ 上半年，全國期貨市場交投活躍，其中，黃金期貨上半年的成交額已經完全超過去年全年，同比增長149% 16:00 中國6月外匯儲備 16:30 歐元區7月Sentix投資者信心指數 熱門活動都在這里，點擊圖片，立即了解！ 。

資訊

上期所就燃料油等3個期權合約公開征求意見，加速推進成熟期貨品種期權全覆蓋

據悉，本次征求市場意見的燃料油等3個期權，其合約規則總體處在上期所期權規則框架體系內，相關條款設計思路與已上市的銅、黃金期權等基本一致例如，3個期權均以上期所已上市期貨品種為標的，屬于期貨期權；報價單位和漲跌停板幅度均與標的期貨合約相同；行權方式均為美式，買方可以在到期日前任一交易日的交易時間提交行權申請 下一步，上期所將堅持期貨與期權協同發展，通過不斷引入境內產業企業、境外投資者等同步使用期貨、期權工具開展風險管理，促進上期所產品線服務實體經濟能力的深化升級及其國際化程度的不斷提升。

上海

金瑞期貨：黃金產業迎來整合升級窗口期

綜合而言，《實施方案》既體現了黃金產業政策的連續性與穩定性，又在具體任務中嵌入了適應新階段產業升級的創新元素 面對我國黃金資源稟賦不足、對外依存度高、產業鏈附加值偏低的現實，未來三年行業將迎來新一輪整合升級的窗口期相關企業特別是黃金龍頭企業應抓住這一戰略機遇，圍繞關鍵技術攻關、資源綠色利用、高端產品研發和國際合作深度布局，增強產業競爭力 同時，期貨行業應積極響應政策要求，強化風險管理服務，研發適應新產業格局的衍生工具，推動產業高質量發展行穩致遠。

貴金屬

瑞達期貨：金銀比有望持續收斂

隔夜，滬金主力2510合約漲0.26%報779.66元/克，滬銀主力2508合約漲0.71%報8845元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.56%報3368.7美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.08%報36.79美元/盎司，關稅不確定性帶動市場避險情緒升溫，疊加近期聯儲官員謹慎樂觀的降息基調，貴金屬市場延續反彈格局，COMEX金價突破3350美元/盎司重要關口 美國6月ADP新增就業人數意外減少3.3萬人，遠低于市場預期。

機構

Mysteel周報：美通脹預期上行 銀價強勢反彈（6.28-7.4）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區間為8662-8967元/千克1#銀錠市場周均價為8770元/千克，較上周均價上漲44元/千克截至6月27日，COMEX白銀期貨非商業多頭持倉環比減少4503張至84491張，空頭持倉環比減少276張至21544張凈頭寸增減少4227張至62947張截至7月4日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環比增加44.083噸至1339.746噸。

周報

美元走軟提振，紐約金價30日震蕩收復3300美元關口

受美元走軟提振，6月30日國際金價探底回升，尾盤重上3300美元／盎司關口 當天紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價收盤上漲28.9美元，收于每盎司3315美元，漲幅為0.88% 早盤電子交易時段，金價一度觸及3250.5美元的逾一個月低點 分析認為，盡管當天美股三大股指集體走高，且標普500和納指再創新高，但美元大幅走軟，給黃金帶來了額外的上漲動力。

貴金屬

國信期貨：ADP數據疲軟增強降息預期，貴金屬震蕩走強

兩個數據雙雙確認勞動力市場加速冷卻，利率期貨已將美聯儲9月降息概率推升至92.4%，直接強化黃金零息資產吸引力然而特朗普與越南達成貿易協議：越對美商品全面開放并支付20%關稅+轉運貨物征收40%關稅；越南媒體稱美國對越南部分產品大幅降稅此舉雖表面開放市場，實則強化差異化關稅體系，政策不確定性持續支撐貴金屬避險溢價此外，美聯儲內部分歧制約短期寬松，里士滿聯儲主席巴爾金稱"無緊迫性調整政策"，削弱7月降息可能，與市場樂觀預期形成預期差博弈。

機構

期貨日報：大而美”法案或推動金價回升

金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰表示，美元持續走弱和美聯儲降息預期轉“鴿”也是推動金價回升的重要因素本周美元指數一度下探至96.37的低位，創3年以來新低同時，多位美聯儲官員發表了“鴿派”講話，市場對美聯儲降息的預期有所增加 此外，當地時間7月1日，特朗普稱不考慮延長7月9日關稅談判截止日期，同時還威脅對日本可能施加30%至35%的高關稅 顧馮達表示，貿易摩擦的突發性與反復性持續強化黃金的避險屬性，而“大而美”法案進入眾議院表決階段，若最終立法將制造至少2.8萬億美元的財政赤字，成為貴金屬價值中樞的長期剛性支撐。

貴金屬

中東局勢緩和紐約金價24日震蕩跌超1%

不過，在部分分析人士看來，盡管地緣局勢降溫，但不確定的存在，仍將支撐金價的看漲前景SP Angel分析師表示，黃金現已回吐6月漲勢的所有漲幅，回落至局勢升級前的水平但考慮到黃金從2022年約1650美元的低點上漲至今，主要推動力是央行外匯儲備多元化以及對政府債務日益增長的擔憂，這些因素仍是支撐黃金長期牛市的基礎，因此短期調整可能為投資者提供入場機會 當天紐約市場成交最活躍的9月白銀期貨下跌19美分，報每盎司36.21美元，跌幅為0.52%。

貴金屬

Mysteel日報：地緣局勢不明朗 銀價偏強震蕩（6.23）

地緣沖突或海外政策波動時，白銀因高彈性也可能跑贏黃金在關稅可能導致長期通脹上移以及實際利率下降的格局下，貴金屬長期邏輯仍偏樂觀中東地緣風險仍存高度不確定性，需關注突發事件對價格的短期影響 數據來源：Mysteel 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel日報：降息預期推動美元走弱 銀價反彈（6.26）

美國6月消費者信心指數意外下跌5.4至93，體現消費者對關稅上調對經濟影響擔憂，加強降息預期根據CME“美聯儲觀察”，美聯儲7月維持利率不變的概率下降至75.2%此外，美聯儲9月維持利率不變的概率降至10.6%，累計降息25和50個基點的概率分別升至68.1%和21.3%iShare白銀ETF持倉增加39.58噸至14917.07噸SHFE白銀期貨庫存減少5.966噸至1270.830噸 三、行情展望 國際貨幣金融機構（OMFIF）調查顯示，全球各大央行數萬億美元儲備資產的管理者正考慮將資金從美元轉向黃金、歐元以及人民幣。

日報

Mysteel日報：地緣因素持續升溫 銀價再創新高（6.18）

這將為今年的政策走向提供一些指引美英達成貿易協議一般條款，提振商品風險偏好，因此短期銀價走勢強于黃金地緣沖突或海外政策波動時，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預期下，貴金屬長期邏輯仍保持強勢 數據來源：Mysteel 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所 。

日報

瑞達期貨：貴金屬維持逢低布局思路

歐洲央行報告顯示黃金超越歐元成為全球央行第二大儲備資產，預示黃金的避險以及美元信用對沖屬性仍受到全球央行青睞 本周滬金2508合約關注區間：770-840元/克；滬銀2508合約關注區間：8700-9000元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨關注區間：3350-3500美元/盎司，COMEX白銀期貨關注區間：36-37美元/盎司

機構

Mysteel日報：地緣風險緩和 銀價小幅回落（6.25）

地緣方面，雖有所反復，但伊以均宣布?；?，并有開展談判意向，沖突烈度緩和，貴金屬避險需求減弱根據CME“美聯儲觀察”，美聯儲7月維持利率不變的概率上升至84.5%此外，美聯儲9月維持利率不變的概率上升至30%，累計降息25個基點的概率降至60%iShare白銀ETF持倉減少73.5噸至14877.49噸SHFE白銀期貨庫存增加19.965噸至1276.796噸 三、行情展望 國際貨幣金融機構（OMFIF）調查顯示，全球各大央行數萬億美元儲備資產的管理者正考慮將資金從美元轉向黃金、歐元以及人民幣。

日報

多重利空打壓，紐約金價16日沖高回落、收盤下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價16日下跌48.3美元，收于每盎司3404.30美元，跌幅為1.40% 當天金價攀上5周高位后，引發短期市場獲利回吐同時，美股走高也打壓金價 另外，盡管以色列與伊朗的沖突仍在繼續，但是市場情緒似乎有所緩和有分析機構觀點認為，只要原油價格不大幅飆升，交易員和投資者就不會過度焦慮 此外，市場仍在關注將于本周召開的美聯儲6月貨幣政策會議。

貴金屬

Mysteel日報：降息預期減弱 銀價高位回落（6.19）

地緣沖突或海外政策波動時，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預期下，貴金屬長期邏輯仍保持強勢中東地緣風險仍存高度不確定性，需關注突發事件對價格的短期影響 數據來源：Mysteel 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所 。

日報

市場避險情緒高漲，紐約金價13日繼續上漲

這是過去幾十年來以色列與伊朗之間最嚴重的軍事沖突升級，引發人們對爆發更廣泛中東沖突的擔憂，市場避險情緒高漲，當天金價大漲 市場分析人士繼續看好黃金，認為不可持續美國政府債務造成的持續通脹風險將降低黃金作為非收益資產的機會成本；而美國政府的關稅政策以及全球貿易戰引發的地緣政治不確定性，則為黃金創造了額外的利好因素 技術層面，黃金期貨多頭近期具有堅固技術優勢。

貴金屬

紐約金價18日收盤下跌0.59%，白銀遭遇獲利了結收跌超1%

此外，美國銀行最新一項基金經理調查顯示，41%的受訪者認為“做多黃金”已經連續第三個月成為市場上最擁擠的交易與此同時，20%的受訪者認為“做空美元”交易是全球市場中第三大擁擠頭寸在這種環境下，現在排名第一的逆向交易是做多美元和做空黃金 在金價繼續回落的背景下，刷新十三年新高的白銀市場18日遭遇獲利了結當天7月交割的白銀期貨價格下跌42美分，收于每盎司36.760美元，跌幅為1.13%。

貴金屬

瑞達期貨：金價延續回調態勢

隔夜，滬金主力2508合約跌1.37%報785.78元/克，滬銀主力2508合約跌0.08%報8817元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌1.40%報3404.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.04%報36.37美元/盎司 金價延續回調態勢，主因中東地緣政治緊張局勢出現緩和跡象，伊朗方面表現出重返核談判框架的意愿，削弱市場避險需求德黑蘭當局在雙方空襲行動持續四天后釋放外交解決信號，有效緩解了市場對地區沖突可能危及全球能源基礎設施的擔憂，進而推動風險偏好情緒持續回升。

機構