瑞達期貨：電解鋁仍有支撐

夜盤AL2401合約跌幅0.91%宏觀面，美聯儲主席鮑威爾對進一步的利率行動持謹慎態度，市場認為他的發言偏鴿派，美聯儲可能已經完成加息行動，鮑威爾講話后，根據芝商所(CME)的FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64% 基本面，鋁土礦價格高位，國內大部分氧化鋁企業受近期礦石及成本限制難以進一步提產，電解鋁方面，云南地區涉及停產的企業已完成初步停產計劃，不過停產總產能略超預期，不過近期國內鋁錠進口窗口多次打開，后期鋁錠有較高進口預期，供應端仍有一定壓力；下游，上周國內鋁下游開工維持弱勢，淡季表現明顯，加上周內部分地區環保督察，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續鋁下游開工或持續走低，不過上周庫存去庫表現較好且去庫速度略超預期，加上國內經濟政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐。

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瑞達期貨：滬鋁短期震蕩

夜盤AL2401合約漲幅0.73%宏觀面，美聯儲主席鮑威爾對進一步的利率行動持謹慎態度，市場認為他的發言偏鴿派，美聯儲可能已經完成加息行動，鮑威爾講話后，根據芝商所(CME)的FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64% 基本面，鋁土礦價格高位，國內大部分氧化鋁企業受近期礦石及成本限制難以進一步提產，電解鋁方面，云南地區涉及停產的企業已完成初步停產計劃，不過停產總產能略超預期，不過近期國內鋁錠進口窗口多次打開，后期鋁錠有較高進口預期，供應端仍有一定壓力；下游，上周國內鋁下游開工維持弱勢，淡季表現明顯，加上周內部分地區環保督察，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續鋁下游開工或持續走低，不過上周庫存去庫表現較好且去庫速度略超預期，加上國內經濟政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐。

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Mysteel：鋁價大漲簡評

自3月份鋁錠快速去庫以來，隨著基差的逐漸修復，上期所鋁倉單也步入快速下降趨勢，從倉單與期貨月差的對比來看，倉單低于10萬噸左右，當月合約和主力合約間價差有走擴的動力，而近日這一價差最高至340元/噸，在前期鋁價下跌期間也形成了一定抵抗作用 2.供需邊際走弱已在上次下跌時進行定價 后續發展仍需觀察 前兩周，市場對云南省電解鋁產能在6月復產的一致性預期較強，差異僅在于復產的量級及速度上。

熱點分析

Mysteel：從價差和庫存變動分析3月華南鋁市場

2023年3月Mysteel華南價月均價為18393.5元/噸，環比上升1.72%，同比下降18.58%基差月均價為升水17.25元/噸，受云南減產鑄錠量下降影響，廣東地區鋁錠長單合同保障度下降，在3月份電解鋁廠庫發運告一段落后，廣東地區現貨供應收緊，對期貨貼水75元/噸逐漸過渡至升水120元/噸，基差月均價環比增加73.25元/噸。

熱點分析

Mysteel日報：鋁價延續上漲 現貨市場交投基本停滯

二、今日價格1月18日無錫市場A00鋁錠現貨價格18620元/噸，漲120元/噸；佛山鋁錠現貨成交價18670元/噸，較上個交易日漲100元/噸；鞏義市場電解鋁現貨成交價18460元/噸，漲100元/噸期貨市場，滬鋁主力合約2303截止收盤報19010，漲390元/噸，漲幅2.09% 三、總結綜述宏觀面，歐洲央行官員稱歐央行3月或加息放緩至25個基點，歐股轉漲至九個月最高，美元探低回升，原油及銅價大漲帶動鋁價維持漲勢；股市方面，北向資金1月累計凈買入接近2022全年，中國經濟復蘇的邏輯仍在繼續。

日報

2022年3月9日期貨公司滬鋁短線操作建議

中信期貨 邏輯：據悉中國有意購買和增持俄鋁資產，市場看漲信心有所松動，畏高情緒漸起，內外鋁價大幅回調而電解鋁成本抬升及供應端減產的核心交易邏輯暫未發生轉變，國內鋁進口虧損持續擴大并至歷史極端值，下游鋁材出口利潤高企，部分鋁加工企業反饋，歐洲訂單較為飽滿，企業排單較為緊湊，隨著旺季臨近，預計鋁錠將進入快速去庫狀態，并帶動國內鋁價上漲供應端：預計3月份日產量環比回升，整體國內電解鋁產量繼續低位運行。

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2022年3月1日期貨公司滬鋁短線操作建議

上方壓力24765，下方支撐21000 中信期貨 邏輯：國內現貨受消費尚未完全啟動影響繼續走弱，鋁錠最近的消費弱于鋁棒，本周鋁棒維持去庫，鋁錠小幅貼水，海外供給擾動增加，進口虧損持續擴大，預計國內鋁價維持高位震蕩走勢供應端：預計3月份日產量環比回升，整體國內電解鋁產量繼續低位運行海外鋁干擾擴大，國內進口虧損擴大消費端：節后下游需求緩慢恢復中長期來看，供應增長較為緩慢，需求端市場對房地產領域的邊際放松抱有期望，國家未來特高壓建設規模空前，市場對鋁需求預期向好，鋁價維持樂觀。

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2022年2月17日期貨公司滬鋁短線操作建議

供需面上，百色有序解除管控，運輸逐漸恢復正常，當地電解鋁、氧化鋁廠運行產能預計不會再度下降，供應端炒作難以持續；需求端本周鋁錠庫存增速放緩，隨著季節性消費回暖去庫預期將增加日內現貨交投相較前期有所改善，歐洲天然氣價格回落，俄烏局勢緩和，此價格建議按需備貨不追高 弘業期貨 美國1月份零售銷售環比增長3.8%，為去年3月來新高歐元區12月份工業產值環比增長1.2%，預期為0.3%。

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2022年2月16日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：昨日鋁價高位震蕩近日百色逐步解除社區管控，運輸漸漸恢復正常，當地及周圍電解鋁廠、氧化鋁廠因原材料運輸困難而產生的停產預期減弱海外歐洲能源危機仍在發酵，由于3月開春前海外天然氣供應存在較大不確定性，減產或再度擴大國內基本面上，以云南、內蒙等地為主各地陸續開始投復產消費方面，下游仍處于陸續復工狀態，需關注疫情及北方環保管控方面對下游復工的影響庫存方面，最新國內社庫數據顯示累庫幅度不及往年，需關注西南地區疫情對鋁錠運輸的干擾。

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2021年3月23日期貨公司滬鋁短線操作建議

上海主流成交價格在17540元/噸，較期貨貼水40左右廣東主流成交價格在17560元/噸國內下游及終端市場對價格接受度仍不高，進口鋁錠也不斷流入國內，市場繼續累庫，短期對價格形成一定壓制不過旺季臨近，消費繼續回升將，對價格有強支撐短期鋁價維持高位震蕩，建議回調做多思路 光大期貨 隔夜鋁價震蕩偏強電解鋁平均維系3700元/噸的冶煉利潤以及進口窗口持續打開，未來電解鋁產量與進口量均有一定上升空間，排除內蒙雙控的影響，3月供應端預計將整體上漲11.1%至344萬噸。

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2021年3月17日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 庫存方面，3月16日，LME鋁錠庫存減少0.61萬噸至191.07 萬噸根據我的有色，3月11日，國內鋁錠庫存較周一增加0.4萬噸至123.7萬噸 觀點：昨日有色普跌，但鋁價依然相對堅挺，近期“碳中和”概念可能引發的減產預期可能持續對電解鋁行業的供給端產生利好，鋁價波動可能加大，需求端上，雖然政府工作報告指出要穩定增加汽車和家電等老百姓日常大眾消費，但初級加工端由于鋁價前期快速拉升，觀望情緒較大，恢復相對緩慢。

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2021年3月19日期貨公司滬鋁短線操作建議

基本面上，整體復蘇趨勢仍在，且近期庫存水平變化仍在預期內，旺季需求可期，鋁價仍具上行空間 長江期貨： 3月18日，陽泉鋁土礦報價440元/噸（+20），山西氧化鋁報價2340元/噸（-30），上海電解鋁報價17670元/噸（+140），基差-35（-15）3月18日全國鋁錠社會庫存環比周一增加的.6萬噸至124.9萬噸，超過預期，反映出高鋁價抑制下游拿貨美聯儲鴿派觀點并為刺激包括銅在內有色金屬沖高，反映市場多頭情緒開始猶豫畏高，上沖動力減弱。

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2021年3月18日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：近期“碳中和”概念依然火熱，可能引發的減產預期持續對電解鋁行業的供給端產生利好，需求端上，雖然政府工作報告指出要穩定增加汽車和家電等老百姓日常大眾消費，但初級加工端由于鋁價前期快速拉升，觀望情緒較大，恢復相對緩慢，所以鋁價整體呈現高位震蕩的態勢最新公布的庫存數據也顯示鋁錠依然處于累庫通道，預計去庫拐點將在3月中下旬出現。

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2021年3月16日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：近期“碳中和”概念可能引發的減產預期對電解鋁行業的供給端可能產生較大影響，從而加大鋁價波動，需求端上，雖然政府工作報告指出要穩定增加汽車和家電等老百姓日常大眾消費，但初級加工端由于鋁價前期快速拉升，觀望情緒較大，恢復相對緩慢最新公布的庫存數據也顯示鋁錠依然處于累庫通道，預計去庫拐點將在3月中下旬出現 策略：單邊：謹慎看漲。

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2021年3月11日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：電解鋁行業可能優先納入全國碳交易市場，政府工作報告指出要穩定增加汽車和家電等老百姓日常大眾消費，供需預期對鋁價構成較大利好鋁錠現貨貼水有所收窄，累庫幅度并未明顯超出預期，預計去庫拐點將在3月中下旬出現供應方面電解鋁供給端保持穩步抬升，海外訂單環比仍在回升，美國疫情亦出現拐點，國內消費預期樂觀，在良好消費預期下，鋁價預計下方支撐較強 策略：單邊：謹慎看漲。

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2021年3月9日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：經濟復蘇預期仍在，加之內蒙能耗“雙控”落地加碼對鋁價構成較大利好鋁錠現貨升水有所回升，累庫幅度并未明顯超出預期，預計去庫拐點將在3月中下旬出現供應方面電解鋁供給端保持穩步抬升，海外訂單環比仍在回升，美國疫情亦出現拐點，國內消費預期樂觀，在良好消費預期下，鋁價預計下方支撐較強 策略：單邊：謹慎看漲。

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2021年3月10日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：經濟復蘇預期仍在，政府工作報告指出要穩定增加汽車和家電等老百姓日常大眾消費，加之內蒙能耗“雙控”落地加碼對鋁價構成較大利好鋁錠現貨貼水有所收窄，累庫幅度并未明顯超出預期，預計去庫拐點將在3月中下旬出現供應方面電解鋁供給端保持穩步抬升，海外訂單環比仍在回升，美國疫情亦出現拐點，國內消費預期樂觀，在良好消費預期下，鋁價預計下方支撐較強。

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2020年12月16日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：昨日公布的11月消費和前11月投資均創下年內高點，工業則為2019年3月以來最高，顯示復蘇動力強勁，短期市場偏好或再度回升并利好鋁價現貨流通緊張，大戶維持收貨，鋁庫存維持下滑電解鋁供給端保持穩步抬升，冶煉廠利潤繼續上行，國內供應端最大變化是進口廢鋁放開確認，11月份廢鋁進口量增加是大概率事件，供應端施壓力度大于前期然庫存始終未出現拐點，預計換月后鋁錠升水再度高企，在消費端表現強勢下，鋁價預計將維持高位震蕩格局。

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