廣州期貨：鋁市價格走勢回調

幾內亞礦端仍存雨季擾動風險，供應量增加但鋁水比例走增，鑄錠量常態化低位，期貨倉單庫存持續去化，需求淡季仍有基礎消費支撐 氧化鋁價格拐頭向下運行，下方價格仍有成本支撐，上下有限，參考價格運行區間2850-3100元/噸 鑄造鋁合金受原料供應制約走勢偏強，廢鋁價格堅挺為鋁合金成本提供支撐，需求端呈現季節性淡季特征，強成本與弱需求博弈，價格維持區間震蕩，參考價格運行區間19200-20000元/噸。

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廣州期貨：鑄造鋁合金受原料供應制約走勢偏強

幾內亞礦端仍存雨季擾動風險，供應量增加但鋁水比例走增，鑄錠量常態化低位，期貨倉單庫存持續去化，需求淡季仍有基礎消費支撐 氧化鋁價格拐頭向下運行，下方價格仍有成本支撐，上下有限，參考價格運行區間2850-3100元/噸 鑄造鋁合金受原料供應制約走勢偏強，廢鋁價格堅挺為鋁合金成本提供支撐，需求端呈現季節性淡季特征，強成本與弱需求博弈，價格維持區間震蕩，參考價格運行區間19200-20000元/噸。

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國信期貨：鋁價短期或呈現震蕩偏強走勢

周三夜間，倫鋁報收2522.5美元/噸，上漲1.16%，滬鋁報收20255元/噸，上漲0.67%0.27%關稅政策緩和帶來的宏觀情緒修復，以及美元走貶，共同給予銅鋁等工業金屬價格上漲空間原料端氧化鋁價格近期強勢反彈，將抬升鋁冶煉成本及底部價格進入5月，國內下游需求轉入淡季，但考慮到宏觀情緒轉向樂觀，以及關稅政策緩和后，出口需求可能出現的邊際修復，將在一定程度上對沖需求淡季的利空風險整體而言，在宏觀情緒轉好的情況下，鋁價短期或呈現震蕩偏強走勢，短期利好之下中長期核心分歧未解，大國間的博弈仍將持續。

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國信期貨：鋁價或短期或呈現震蕩偏強走勢

周五夜間，倫鋁報收2418美元/噸，上漲0.39%，滬鋁報收19655元/噸，上漲0.36%中美經貿高層會談取得實質性進展，雙方同意建立磋商機制并分階段調整關稅，市場短期風險偏好修復，利多鋁價隨著需求淡季到來，出口需求的負反饋，以及成本的預期坍塌，4月以來鋁價在工業金屬中所體現出的抗跌性逐漸受到挑戰，市場資金或預先放大對于淡季預期的交易，但庫存去化仍對價格有一定支撐整體而言，在宏觀情緒稍有轉好的情況下，鋁價或短期或呈現震蕩偏強走勢，后續聚焦行業豁免清單及降稅細則，短期利好之下中長期核心分歧未解，大國間的博弈仍將持續。

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瑞達期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現貨貼水，基差走弱 宏觀方面，商務部等6部門啟動“購在中國”系列活動海關總署：中國內需市場廣闊，是重要的大后方 基本面上，原料端鋁土礦報價有所回落，進口量及在途海漂量皆較以往同比回升，原料供應壓力逐步釋放氧化鋁供給方面，由于氧化鋁產能的集中釋放加之市場對宏觀經濟放緩的擔憂，令海內外氧化鋁現貨價格回落，國內部分冶煉廠出現成本利潤倒掛現象，后續或有階段性檢修計劃，故國內氧化鋁供給或有小幅收斂。

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中信建投期貨：鋁價維持震蕩走勢

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌中國3月官方制造業PMI50.5，制造業擴張速度一年來最快，國內經濟韌性較強考慮到即將宣布的“對等關稅”政策，高盛將未來12個月美國經濟衰退的概率從此前的20%大幅提升至35%，宏觀情緒整體偏空基本面看國內供應壓力持續改善，需求端下游加工企業開工率小幅回升但終端壓價背景下，鋁棒等加工費下行，廣西地區鋁棒虧損減產又起，4月鋁水比例或小幅回調至73%左右主流消費地鋁錠及鋁棒庫存保持去化，市場畏跌情緒再起，現貨交投略有轉弱，鋁價維持震蕩走勢。

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廣州期貨：氧化鋁走勢偏弱但下方空間有限

美國對等關稅戰白熱化加劇全球貿易摩擦，美國數據表現低于預期，美聯儲年內降息節奏的樂觀預期升溫，國內政策面延續積極，國內消費市場投資持續改善 全國氧化鋁開工產能保持高位，總庫存水平穩步增長，新投產能持續推進，現貨報價下破氧化鋁理論生產成本，廠家生產積極性走弱有彈性減停產可能，氧化鋁價格偏弱震蕩整理但下方空間有限電解鋁供應高位，需求表現在內需緩慢修復、出口承壓的情況下，旺季不旺已成現實，但在傳統及新能源消費緩慢釋放利好的預期下，鋁價下方仍有支撐，建議回調充分到20000-20500元/噸價格區間關注做多機會。

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約震蕩走勢

氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現貨貼水，基差走強宏觀方面，央行貨幣政策委員會召開第一季度例會，建議加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性、針對性、有效性，擇機降準降息基本面上，原料端鋁土礦進口到港量有所增加，加之氧化鋁價快速回落，令土礦報價承壓氧化鋁供給方面，國內氧化鋁在運行增減并行，暫未出現因現貨價格快速走低至成本線而大面積減產現象，整體供給量上仍顯偏多氧化鋁需求方面，國內電解鋁產能受消費旺季因素拉動，復產持續推進，令氧化鋁需求穩定增長。

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國信期貨：滬鋁呈現震蕩偏強走勢

周三夜間，倫鋁報收2700美元/噸，下跌0.15%，滬鋁報收20980元/噸，上漲0.02%，主力合約增倉1.5萬余手美國最新通脹數據公布，低于市場預期，美元走強基本面而言，鋁供應維持穩定，隨著消費旺季到來，鋁庫存拐點到來，庫存端對于鋁價的壓制有所減輕整體而言，需求端的持續回暖預期對鋁價有一定支撐，關注宏觀情緒的變化，預計滬鋁呈現震蕩偏強走勢，前期多單可持有

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約震蕩走勢

氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現貨貼水，基差走強宏觀方面，發改委：今年“兩新”政策加力擴圍，設施農業新納入支持范圍，正在加快更新改造要用好科技創新和技術改造再貸款政策工具，發揮投貸聯動作用基本面上，原料端國產鋁土礦產量仍維持低位，但因進口鋁土礦供應量有所修復，鋁土礦供需基本面有所改善氧化鋁供給方面，雖然氧化鋁冶煉廠利潤因現貨價格快速下行而面臨利潤大幅縮減，但因出口方面以及交倉需求，產能暫時穩定，國內氧化鋁供給仍保持相對充足的局面。

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國信期貨：預計滬鋁呈現震蕩偏強走勢

周五夜間，倫鋁報收2689美元/噸，下跌0.52%，滬鋁報收20880元/噸，下跌0.02%關稅政策帶來的利多情緒有所緩解，外盤金屬普遍自高位回調基本面而言，節后鋁錠庫存首次出現去庫，關注去庫持續性，隨著消費旺季到來，后續鋁庫存拐點也將逐漸到來，庫存端對于鋁價的壓制預計將有所減輕整體而言，需求端的預期以及宏觀面對于利好政策的預期對鋁價有一定支撐，預計滬鋁呈現震蕩偏強走勢，前期多單可持有 。

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國信期貨：滬鋁短期調整，中期仍呈現震蕩偏強走勢

周三夜間，倫鋁報收2628美元/噸，下跌0.42%，滬鋁報收20560元/噸，下跌0.24%基本面而言，鋁錠及鋁棒均持續累庫，給鋁價帶來一定壓力，同時，成本下降后電解鋁環節利潤修復至3000元/噸的較高水平，也使得鋁價向上受到阻力但考慮到未來旺季將至，國內重要會議的召開，以及外部環境的不確定性，預計滬鋁短期調整，中期仍呈現震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單

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國信期貨：預計滬鋁或呈現震蕩偏強走勢

周五夜間，倫鋁報收2675.5美元/噸，下跌2%，滬鋁報收20830元/噸，下跌0.22%宏觀方面，美元走強，對金屬價格形成壓制基本面而言，現階段鋁仍處于供強需求相較偏弱的格局之下，鋁錠持續累庫也給鋁價帶來壓力，但考慮到未來旺季將至，國內重要會議的召開，以及外部環境的通脹擔憂，預計滬鋁或呈現震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單

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國信期貨：滬鋁或呈現震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單

周四夜間，倫鋁報收2730美元/噸，上漲1.85%，滬鋁報收20860元/噸，上漲0.34%，主力合約夜間增倉6000余手宏觀方面，美元走弱，給予鋁價上漲空間，美國對鋁加征關稅的政策實施在即，歐盟也再次對進口俄羅斯原鋁實施制裁，相關政策使得外盤鋁價出現一定溢價基本面而言，現階段鋁仍處于供強需求相較偏弱的格局之下，鋁錠持續累庫也給鋁價帶來壓力，但考慮到未來旺季將至，國內重要會議的召開，以及外部環境的通脹擔憂，預計滬鋁或呈現震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單。

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國信期貨：滬鋁或呈現震蕩偏強走勢

周二夜間，倫鋁報收2671美元/噸，上漲0.93%，滬鋁報收20735元/噸，上漲0.48%宏觀方面，2月18日，美俄雙方進行會談，未來美俄之間關系的改善或使得俄羅斯金屬前期受到的限制放松另外，據央視新聞最新消息，當地時間2月18日，特朗普表示，將對進口汽車征收25%左右的關稅，他將在4月2日就此話題發表更多聲明基本面而言，現階段鋁仍處于供強需求相較偏弱的格局之下，鋁錠持續累庫也給鋁價帶來壓力，但考慮到未來旺季將至，國內重要會議的召開，以及外部環境的通脹擔憂，預計滬鋁或呈現震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單。

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國信期貨：預計滬鋁或呈現震蕩偏強走勢

周一夜間，倫鋁報收2646.5美元/噸，上漲0.44%，滬鋁報收20660元/噸，下跌0.24%宏觀方面，美國關稅政策對于市場情緒的影響有所消化基本面而言，現階段鋁仍處于供強需弱的格局之下，鋁錠持續累庫給鋁價帶來的壓力也需要一定時間的消化，但考慮到未來旺季將至，及國內重要會議的召開，市場或提前開始進行預期交易預計滬鋁或呈現震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約震蕩走勢

氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現貨升水，基差走強宏觀方面，1月金融數據迎來“開門紅”，為全年經濟開局提供了有力支持我國正處于經濟結構轉型的關鍵期，宏觀調控思路也在加快調整優化，適度寬松的貨幣政策將為此創造條件，更大力度支持擴內需，提升消費對經濟增長的貢獻度基本面上，原料端鋁土礦貿易方挺價情緒有所松動，國產及進口土礦價格有所下跌氧化鋁供給方面，部分冶煉廠有減產檢修計劃傳出，氧化鋁現貨價格快速下行，冶煉廠利潤受影響，對高價土礦接受度較低。

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國信期貨：預計滬鋁或呈現震蕩偏強走勢

周三夜間，倫鋁報收2626.5美元/噸，下跌0.45%，滬鋁報收20585元/噸，漲幅為0宏觀方面，美國最新通脹數據全面超過預期，市場對于未來通脹回升、貿易摩擦進一步升級以及需求下滑的擔憂，預計將放大金屬價格的波動性基本面而言，現階段鋁仍處于供強需弱的格局之下，春節期間鋁錠累庫給鋁價帶來的壓力也需要一定時間的消化，但考慮到未來旺季將至，及國內重要會議的召開，不排除市場提前開始進行預期交易的可能。

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國信期貨：滬鋁或呈現震蕩偏強走勢

周一夜間，倫鋁報收2661美元/噸，上漲1.26%，滬鋁報收20730元/噸，上漲1.1%宏觀方面，當地時間2月10日，美國總統特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關稅，受此影響，外盤鋁價上漲，滬鋁有所跟漲另外，近期四川地區多個鋁廠開始復產，下游需求暫未完全恢復，春節期間鋁錠累庫給鋁價帶來壓力，目前鋁錠庫存高于2024年同期供強需弱下，基本面對鋁價的向上驅動力不強關注宏觀情緒對于鋁價的影響。

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中信建投期貨：滬鋁維持低位震蕩走勢

特朗晉政策可景不確定，美聯儲謹慎，今年票委齊聲支持漸進式 降息美元保持高位運行，有色金屬有所企穩電解鋁成本隨著氧化鋁價格下跌繼續嚇唬，全國平均生產成本仍處于虧損狀態，春節假期臨近廢鋁供給整體偏緊，精廢價差擴大，出現鋁錠代替合金錠采購的需求，不過近期期貨盤面反彈幅度較高，若帶動現貨價格回升，則精廢價差有所收窄，替代需求亦將減弱消費端看1月中旬下游加工企業開工率將進一步下滑，下游逢低補庫的需求將逐步減弱，預計春節假期前庫存仍將進入累庫狀態，滬鋁暫不具備持續反彈動能，維持低位震蕩走勢。

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