年中盤點：2025年上半年有色金屬行業大事記

5月16日，美國白宮稱，阿聯酋全球鋁業將投資40億美元于俄克拉荷馬州開發原鋁冶煉項目 5月22日，宏創控股公告，公司擬發行股份購買魏橋鋁電、嘉匯投資、東方資管、中信金融資產、聚信天昂、寧波信鋁、濟南宏泰、君岳投資、天鋮鋅鋮持有的宏拓實業100%股權，交易作價為635.18億元 5月23日，證監會公告近日同意上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨和期權注冊 5月23日，云南銅業披露重組預案，公司擬通過發行股份的方式購買云銅集團持有的涼山礦業40%股份，并向中鋁集團、中國銅業發行股份募集配套資金，交易價格尚未確定。

資訊

年中盤點：2025年上半年銅行業大事記

2025年2月5日（星期三）交易后，自第一個未出現單邊市的交易日收盤結算時，所有期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復至原有水平 2月 特朗普宣布加征關稅，美銅溢價飆升至歷史新高 在美國總統特朗普推進對鋼、鋁等工業金屬征收關稅的計劃后，市場情緒已經蔓延至銅市。

國內資訊

Mysteel早讀：中東緊張局勢壓倒降息利好 有色金屬多數收跌

5月份LME的俄羅斯銅庫存減少27350噸此次庫存減少包括14800噸“2類”俄羅斯銅，根據英國制裁規定，英國公司和公民禁止購買此類銅這筆交易凸顯了LME銅市場的緊張狀況，該市場的整體庫存已降至近兩年來的最低水平“2類”俄羅斯銅是指在2024年4月13日之前生產，但在該日期之后才被列入倫敦金屬交易所倉單的銅，而4月13日正是美國和英國出臺新制裁措施的時間 ◎【上期所田向陽：推動鋁產業標準提升和轉型升級】上海期貨交易所黨委書記、理事長田向陽在鑄造鋁合金期貨及期權上市活動上表示，鑄造鋁合金期貨和期權在上海期貨交易所正式掛牌交易。

有色聚焦

廣州期貨：氧化鋁弱勢震蕩筑底

美國5月核心PPI數據表現略低于預期，上周初請失業人數近8個月新高，市場避險情緒仍存目前氧化鋁現貨價格小幅下行松動，氧化鋁期貨價格偏弱運行，但期現基差較大疊加接近完全成本支撐，下方價格空間相對有限，遠期有大量新投等待投放限制上方價格空間，上下有限，高拋低吸，氧化鋁主力合約價格運行區間2800-3100元/噸滬鋁供應端保持相對穩定，進口鋁盈利窗口保持關閉，進口補充相對有限，需求進入淡季消費，實際鋁棒+鋁錠社會庫存低位持續去庫，出口消費小幅轉弱但表現好于市場預期，鋁價偏強震蕩運行，主力合約參考價格區間19800-206600元/噸。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市：美商務部長稱談判“進展順利” 預計鋁價短期以震蕩為主

據媒體報道，一些來自特朗普政府內部及外部的顧問正在推動由貝森特出任下一任美聯儲主席，貝森特已成為這一職務的有力競爭者之一貝森特回應稱：“我在華盛頓擁有最棒的工作總統會決定誰最適合美國經濟和人民”此后，美國白宮駁斥媒體關于貝森特可能會是下一任美聯儲主席潛在人選的報道 【行業追蹤】6月10日電，我國期貨市場首個再生商品品種鑄造鋁合金期貨及期權在上期所掛牌交易。

行情簡評

[PVC]：隆眾早訊-周一版

周末電石烏海寧夏主流貿易價格上升至2350元/噸 山東液氯價格不動，執行-150元出廠；各區域供應端陸續有裝置進入檢修，但非鋁終端消費復蘇不及預期，區域內暫無明顯套利空間，預估周內山東液堿行情穩中趨弱整理 大商所擴大聚乙烯和聚丙烯期貨交割區域 資本市場大事提醒：中美將舉行經貿磋商機制首次會議 美國將公布5月CPI數據 商務部：中歐雙方電動汽車案價格承諾磋商進入最后階段 但仍需雙方努力 美印關稅談判新消息！美國貿易談判團隊突然延長在印度的停留時間 香港《穩定幣條例》將于8月1日生效！穩定幣概念股躁動 短線套/現與長線布局角力 國泰海通證券：人形機器人軸承潛力巨大 國產替代空間廣闊 法治日報：多地發文鼓勵推行2.5天休假模式 需要哪些配套 衛星互聯網產業進展提速 機構稱板塊具備估值擴張潛力 。

早間提示

紐約金價2日上漲2.70%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價2日漲2.70%，報3404.90美元／盎司金價當天大漲升至3周高位美元指數走低、原油價格大漲也支持金價 美國總統特朗普周末表示美國本周將提高鋼鐵、鋁進口關稅特朗普的言論引發投資者規避風險 經濟數據令人失望也支持金價美國供應管理協會（ISM）2日公布的數據顯示，美國5月制造業采購經理人指數（PMI）為48.5%，低于4月的48.7%，也低于市場預期的49.3%。

貴金屬

Mysteel：5月有色金屬行業大事記

5月16日，美國白宮稱，阿聯酋全球鋁業將投資40億美元于俄克拉荷馬州開發原鋁冶煉項目 5月22日，上期所公告，自2025年5月26日交易（即5月23日晚夜盤）起：氧化鋁期貨AO2509合約交易手續費調整為成交金額的萬分之三，日內平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之三 5月22日，宏創控股公告，公司擬發行股份購買魏橋鋁電、嘉匯投資、東方資管、中信金融資產、聚信天昂、寧波信鋁、濟南宏泰、君岳投資、天鋮鋅鋮持有的宏拓實業100%股權，交易作價為635.18億元。

資訊

Mysteel早讀：歐盟已計劃加快與美國的談判 有色金屬多數收漲

美國商品期貨交易委員會（CFTC）表示，截至5月20日，投機基金在COMEX銅期貨和期權市場持有凈多單21,980手，比一周前減少2,800手或11%其中基金持有多單50,092手，比一周前減少3,491手；持有空單28,112手，比一周前減少691手空盤量為236,503手，比一周前增長7,741手 ◎【上期所發布鑄造鋁合金期貨上市交割有關事項】1. 鑄造鋁合金期貨交割手續費為人民幣2元/噸，自上市之日起至2025年12月31日止，暫免收取交割手續費等（含期貨轉現貨和標準倉單轉讓等通過交易所結算并按交割標準收取手續費的業務），交易所認定的高頻交易者除外。

有色聚焦

Mysteel調研：2025年5月上海鋼聯鋁合金錠期貨上市調研（重慶站）-走訪調研報告

該企業占地面積超過15萬平方米，主要生產摩托車氣缸頭和發動機鋁合金相關產品年生產能力超過1500萬只，年產值超過15億元 企業反饋：該企業主要做鋁合金加工的，摩托車、氣缸等，生產周期為三天，一般庫存量也在三天左右，主要是因為合金錠一般行情波動不會很大，所以不會存很多的量而且該公司主要用的是AC4B，所以對于上期貨來說他們只是參考，主要還是根據需求來定，而且該企業目前訂單比較穩定，關稅戰對他們也沒有很大的影響，他們不是直接出口美國，通過轉口的方式。

調研報告

廣州期貨：氧化鋁短期仍有反彈可能，電解鋁區間震蕩

美國主權信用評級下調，疊加美債6月即將大規模到期，特朗普主導的關稅戰仍未結束，而中美經濟數據表現相對韌性，市場交投情緒偏謹慎幾內亞收回部分礦權但表示被收回礦權企業仍可再次申請許可，AXIS礦區實際影響產能在2000萬噸，目前港口+已采礦仍可正常發運，幾內亞礦產長期停運可能性較低，氧化鋁現貨價格走增修復中游生產利潤，后續氧化鋁已開產產能主動減產壓力下降，氧化鋁庫存去庫，目前盤面價格接近成本線支撐，期現基差逐步拉大，短期內現貨商惜售情緒價格表現偏堅挺，氧化鋁期貨下行至3000元/噸下方仍有反彈可能，但持續上行空間有限。

期貨公司評論

【證券時報】氧化鋁價格下行，供給增量預期致市場承壓

短期低位運行概率大 當前氧化鋁價格已跌至相對低位，加之近期國際政經局勢波動對鋁產業上下游產品進出口的影響因素，后續市場走勢也受到市場關注 中原期貨有色商品分析師劉培洋認為，美國所謂“對等關稅”增加了經濟衰退的概率，對包括鋁在內的所有大宗商品都會形成一定拖累目前氧化鋁供需過剩格局難以改變，預計未來價格將圍繞成本上下波動，而電解鋁更多受到宏觀市場驅動，只有政策端出現重大轉折后，鋁價重心才有望重回2萬元/噸一線上方。

媒體報道

Mysteel解讀：鐵礦2509合約基差運行現狀和展望

供需存基本面對鐵礦石現貨價格略有支撐 宏觀政策：貿易摩擦等因素對鋼鐵產業產生了一定的沖擊，導致鋼材進出口受阻，從而對鐵礦石價格形成一定壓力（“美國特朗普政府宣布，3月12日起對來自所有國家的進口鋼鐵和鋁制品啟動征收25％關稅的措施”）中美關稅政策博弈加劇，市場不確定性大增，觀望情緒濃厚宏觀政策致使期貨價格大幅下跌，市場悲觀情緒對期貨價格影響顯著；而現貨市場主要受實際供需主導，受政策直接影響小，進而導致基差持續走擴。

主編視角

Mysteel月報：家電行業月報（2025-3）

需求方面，目前國內鍍鋅板卷消費增長動能有限，加上期貨急漲急跌，多數下游客戶保持觀望態勢，主動拉漲意愿不足同時考慮到美國關稅影響，市場對后期出口表現預期偏弱，4月預計鍍鋅需求增量有限 預計鍍鋅板卷價格維持窄幅震蕩格局 （3）鋁：預計4月鋁價持續震蕩運行 3月鋁價震蕩偏弱運行目前原鋁震蕩下行，鋁合金錠需求暫未出現明顯改善，仍舊比較疲軟，終端主機廠壓價下單給壓鑄企業，壓鑄企業不愿低價接單，整體開工率偏低，低價少批量采購鋁合金錠為主，散單壓價意愿強烈，當前市場低價合金錠貨源頻出，高價貨源出貨更為困難，市場均價進一步走低。

家電

Mysteel早讀：特朗普對進口汽車征25%關稅，達州鋼鐵老廠關閉

◎據知情人士透露，美國可能會在幾周內對進口銅征收關稅，要比作出決定的最后期限早幾個月 ◎廣期所發布通知稱，自3月28日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在工業硅期貨各合約上單日開倉量不得超過10,000手 ◎中國鋁業：2024年，營業收入2370.66億元，同比增5.21%；歸母凈利潤124億元，同比增85.38%。

資訊

Mysteel早報：預計今日上海中厚板價格窄幅下跌

其中，比亞迪、小鵬汽車、理想汽車2月銷量位居前三，銷量分別為322864輛、30453輛、26263輛 2、調研：3月10日，唐山遷安普方坯資源出廠含稅下調10，報3020元/噸 3、行業：美國商務部長霍華德·盧特尼克9日證實，美國總統特朗普承諾的對所有美國進口的鋼鐵和鋁征收25%關稅的政策將于3月12日按計劃生效 【市場預測】 綜合來看，貿易商心態謹慎，部分商家看好后市，但受期貨走弱影響，報價窄幅調整，預計今日中厚板價格窄幅調整。

日報

特朗普啟動金屬進口調查，美國銅價飆升

在美國總統特朗普命令美國商務部研究對所有形式的金屬征收進口關稅后，銅期貨價格飆升 此舉旨在對特定行業征收關稅以保護美國生產商并重塑全球供應鏈 美國總統已經宣布計劃從3月12日起對所有進口鋼鐵和鋁征收25%的關稅對于銅，商務部有270天的時間調查進口情況并向特朗普匯報 近期將有更多銅流入美國，如果對銅征收25%的關稅，預計利差將進一步擴大 截至紐約時間26日上午11:34，Comex銅價上漲1.9%，至每磅4.612美元，而LME銅價上漲0.5%。

行業資訊

廣州期貨：氧化鋁震蕩，鋁價弱勢回調

美國總統簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內陸礦山積極復工復采，國內氧化鋁運行產能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現，暫未有產能傳出明顯減產消息，氧化鋁生產成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續收窄，現貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產理論成本支撐下移，電解鋁生產產能高位，四川、廣西等地區仍有復產產能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節奏放緩，下游企業開工率節后略有修復，對外出口依舊疲軟。

期貨公司評論

廣州期貨：鋁價弱現實影響承壓回調

美國總統簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內陸礦山積極復工復采，國內氧化鋁運行產能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現，暫未有產能傳出明顯減產消息，氧化鋁生產成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續收窄，現貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產理論成本支撐下移，電解鋁生產產能高位，四川、廣西等地區仍有復產產能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節奏放緩，下游企業開工率節后略有修復，對外出口依舊疲軟。

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁圍繞成本震蕩運行

美國總統簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內陸礦山積極復工復采，國內氧化鋁運行產能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現，暫未有產能傳出明顯減產消息，氧化鋁生產成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續收窄，現貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產理論成本支撐下移，電解鋁生產產能高位，四川、廣西等地區仍有復產產能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節奏放緩，下游企業開工率節后略有修復，對外出口依舊疲軟。

期貨公司評論