[天然橡膠月評]：利空擾動頻出 膠價大幅下跌（2021年3月）

本月天然橡膠期貨震蕩下行，進入三月，膠價主要受股市、原油及大宗商品等外圍因素影響窄幅波動為主，3月下旬，原油連續暴跌，大宗商品恐慌性氣氛濃厚，帶動天然橡膠價格大幅走跌，另外國內外產區開割在即，一般貿易庫去庫不及預期，對膠價亦有壓制其中NR期貨跌幅小于RU期貨，主因海外需求較高，中國國內20號膠需求良好，保稅庫存連續去庫，支撐NR相對強勢 2. 本月現貨市場回顧 圖2 天然橡膠現貨市場價格 來源：隆眾資訊 本月國產膠價格大幅度下跌，月內貿易商出貨積極性好，主流成交較上月略有好轉，下半月期貨大跌后，成交熱度尚可，其中淺色膠3L成交好于全乳膠。

月評

[天然橡膠]：天然橡膠早間提示（20210301）

1. 市場概況（期貨價格暴跌帶動現貨價格快速大幅回落） 1）期貨方面，上周五天然橡膠期貨價格暴跌（RU主力：15990，-965/-5.69%，NR主力：11950，-1340/-10.08%）。

早間提示

[天然橡膠日評]：膠價今日暴跌 短期繼續下跌后存小幅震蕩可能（20210226）

1. 市場概況（期貨價格暴跌帶動現貨價格快速大幅回落） 1）期貨方面，今日天然橡膠期貨價格暴跌（RU主力：15990，-965/-5.69%，NR主力：11950，-1340/-10.08%）。

每日點評

[隆眾聚焦]：透過兩會看丁苯橡膠市場價格表現

其中2017年“兩會”期間丁苯橡膠市場價格跌幅達到15.42%，主要因經歷2016年全行業周期性反彈大行情，2017年正月十五后逐步回歸理性，丁二烯原料、天膠期貨價格接連大幅下挫，加之終端看空后市，買盤陷入冷清，導致丁苯橡膠快速下滑2020年“兩會”期間丁苯橡膠市場價格跌幅至11.71%，由于公共衛生事件的影響，該年兩會時間推遲至5月份進行；受全球公共衛生事件影響，全球投資者避險情緒升溫，美股多次觸發熔斷機制，原油價格持續暴跌，消息面不斷沖擊業者信心；再加之丁苯橡膠供應充裕，社會庫存仍在高位，丁二烯亦表現弱勢下行走勢，故丁苯橡膠價格表現深跌。

熱點聚焦

滬銀期貨大幅跳水 原油系商品延續漲勢

新華財經北京2月3日電（郭洲洋 張瑤）3日，國內商品市場大面積飄綠滬銀期貨大幅跳水，暴跌6.05%，結束逼空行情紙漿、尿素主力合約分別收跌3.50%和3.22%棕櫚、豆二、花生、豆油、鄭油、滬錫、焦煤、橡膠等多種均跌超2%漲幅方面，原油主力合約延續強勢，漲幅達1.91%，低硫燃油收漲1.27%PVC領漲商品，漲幅達1.92% 原油系商品延續漲勢 聚烯烴震蕩上行 2月3日，原油系商品期價延續強勢，原油主力合約漲幅達1.91%，低硫燃油主力合約收漲1.27%。

市場播報

9月大宗商品價格指數連續五個月上漲，后期或易漲難跌

9月天然橡膠RU期貨和NR期貨價格均下跌九月上旬，美元匯率增強，美股大跌、國際油價暴跌等利空大宗商品行情，加之泰國原料價格止漲連續走跌對膠價形成拖拽，滬膠持續走跌，而供需基本面并無較大利空打壓配合，故9月中旬膠價向上修復；進入下旬后，滬膠連續走跌，主因歐洲公共衛生事件二次反復推升重新封鎖經濟預期，帶動全球大宗商品恐慌性回落，隨后，緬甸封鎖疊加青島港公共衛生事件反復推升供應偏緊預期，膠價小幅上漲。

指數分析