廣發期貨：短線逢高做空焦煤2509合約

【期現】昨日焦煤期貨震蕩偏強走勢，截至6月17日收盤，焦煤主力2509合約上漲5.5（+0.7%）至789.5，焦煤遠月2601合約上漲9.0（+1.13%）至807，9-1價差走弱至-18S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單945元/噸，環比持平，基差155.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單833元/噸（對標），環比+5，蒙5倉單基差43.0元/噸；S1.3G75蒙3倉單782.0元，環比-5，蒙3倉單基差-7.5元/噸。

機構

廣發期貨：建議焦煤2509合約擇機逢高做空

【期現】昨日焦煤期貨震蕩走勢，截至6月9日收盤，焦煤主力2509合約上漲1.5（+0.79%）至780，焦煤遠月2601合約上漲1.0（+0.13%）至793.5，9-1價差走強至-14S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單970元/噸，環比持平，基差190.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單838元/噸（對標），環比-51，蒙5倉單基差58元/噸；S1.3G75蒙3倉單849元，環比-52，蒙3倉單基差69元/噸。

機構

Mysteel盤點：國內煉焦煤延續弱勢運行，孝義高硫主焦跌33至819

【煉焦煤】3日國內市場煉焦煤市場偏弱運行今日呂梁孝義市場煉焦煤進行線上競拍，價格有降，高硫主焦煤A10.5、S3.0以下、G85公路掛牌4.5萬噸，起拍價810元/噸，成交均價819元/噸，較上期5月28日降33元/噸；鐵路掛牌0.77萬噸，起拍價810元/噸，本期全流拍，今日競拍仍以流拍和下跌為主，市場情緒未得到修復煤礦報價連續下調后簽單仍不佳，產地庫存持續累積，目前煤礦高供應高庫存的現狀難以緩解。

盤點

廣發期貨：建議單邊擇機逢高做空焦煤2509合約

【期現】截至5月22日收盤，焦煤期貨延續震蕩下跌走勢，焦煤主力2509合約下跌14（-1.66%）至827.5，焦煤遠月2601合約下跌11.5（-1.34%）至844，9-1價差走弱至-17焦煤期貨盤面仍有較大套保壓力，多頭主力接貨意愿不大，現貨端市場預期仍然偏空，國內焦煤現貨市場競拍再次走弱S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1030元/噸，環比持平，基差202元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單945元/噸（對標），環比-5，蒙5倉單基差117元/噸；S1.3G75蒙3倉單978元，環比持平，蒙3倉單基差150.5元/噸。

機構

中州期貨：焦煤流拍率較高，雙焦震蕩偏弱

①上周焦炭首輪提降落地，濕熄焦炭下調50元/噸、干熄焦炭下調55元/噸需求方面，鐵水產量繼續回落，預計已見頂庫存方面，焦炭總庫存繼續累積，鋼廠庫存水平尚可，補庫意愿不足焦煤方面，上游庫存持續累積，焦煤現貨價格承壓下跌，預期較為悲觀，盤面貼水總的來說，高鐵水難以維系，煤焦現實正在由強轉弱，并且煤焦在黑色系中依然偏弱，伴隨著焦炭后續提降計劃，建議保持逢高做空的思路 ②據海關總署數據顯示，截止1月底，2025年中國進口煉焦煤總計999.94萬噸，較去年同期1070.99小幅下降0.22%。

策略研究

Mysteel：高鐵水與弱行情背離 煉焦煤延續價格坍塌

概述：2025年3月下旬以來，煉焦煤價格經過曇花一現般短暫的探漲行情之后，4月中旬開始再次重回下跌通道，市場情緒再度陷入濃重的悲觀情緒當中目前以安澤低硫主焦煤為代表的骨架煤種已跌破年內低點，且后續仍有繼續下跌的預期而氣煤等配焦煤種則更為悲觀，年內還未看到行情反彈的曙光，甚至在五月開始加速下跌煉焦煤市場五一假期結束之后迎來全面降價潮，成本的坍塌引發焦炭首輪降價落地然而令人意外的是進入五月之后鐵水產量基本維持245萬噸左右的高點，高鐵水高日耗的剛性需求并未給煉焦煤市場帶來實質性的改觀，反而跌勢不止，而隨著鐵水的觸頂，后續煉焦煤行情恐將迎來進一步的價格坍塌。

煤焦熱點

廣發期貨：建議單邊擇機逢高做空焦煤2509合約

【期現】截至5月19日收盤，焦煤期貨延續震蕩下跌走勢，焦煤主力2509合約下跌7.5（-0.88%）至845，焦煤遠月2601合約下跌18.5（-2.12%）至855.5，9-1價差走強至-11焦煤期貨盤面仍有較大套保壓力，多頭主力接貨意愿不大，現貨端市場預期仍然偏空，國內焦煤現貨市場競拍再次走弱S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1030元/噸，環比持平，基差185元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單966元/噸（對標），環比-15，蒙5倉單基差121元/噸；S1.3G75蒙3倉單988元，環比-20，蒙3倉單基差143元/噸。

機構

Mysteel：煉焦煤競拍成交氛圍不佳 流拍比例居高不下

本周（5月2日-5月8日）煉焦煤線上競拍整體流拍比較上周小幅上升，整體成交價格跌多漲少據Mysteel統計，本周參與線上競拍的煉焦煤礦點共94家，總計掛牌數量145.3萬噸，成交數量86.5萬噸，其中45家出現不同程度的流拍現象，流拍數量58.8萬噸，流拍占比40.5%，周環比增加2.7%。

日評

2025.4.18Mysteel盤點：國內煉焦煤市場暫穩運行，鐵水產量保持高位

【煉焦煤】18日國內市場煉焦煤暫穩運行區域內煤礦基本維持正常生產節奏，煉焦煤供應整體充足，昨日主流礦點集中競拍，成交價大面積下跌，市場情緒有所回落需求方面，下游焦鋼企業采購原料偏向謹慎，以剛需為主今日鋼材成交一般，普方坯價格底部震蕩，鋼廠利潤縮減本周調研鋼廠鐵水日均產量240.12萬噸，環比上周減少0.1萬噸，鐵水基本見頂，增長預期有限整體來看，國內煉焦煤市場震蕩偏穩運行，后續還需關注鐵水產量和鋼材價格。

盤點

廣發期貨：焦煤庫存高位反彈空間有限

【期現】昨日焦煤期貨震蕩下跌走勢，焦煤主力合約2505下跌7（-0.77%）收盤899，5-9價差走強，夜盤低開低走盡管現貨市場有一定回暖，但期貨盤面仍有較大套保壓力，05合約反彈乏力，09合約延續弱勢，空頭主力逐步移倉到09合約，多頭主力接貨05合約意愿不大4月份以來國內焦煤現貨市場競拍煤穩中有漲，二季度山西主流大礦部分長協價格補跌30-100元截至4月16日收盤，S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1145元/噸，環比持平，基差246元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1058元/噸（對標），環比+5，蒙5倉單基差159元/噸；S1.3G75蒙3倉單1039元，環比持平，蒙3倉單基差140元/噸。

機構

廣發期貨：焦煤逢高可以進行套保操作

【期現】昨日焦煤期貨震蕩下跌走勢，焦煤主力合約2505下跌4（-0.44%）收盤913，5-9價差走弱，夜盤低位震蕩盡管現貨市場有一定回暖，但期貨盤面仍有較大套保壓力，多頭主力接貨意愿不大國內焦煤現貨市場競拍煤穩中有漲，二季度山西主流大礦部分長協價格補跌30-100元截至4月10日收盤，S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1145元/噸，環比持平，基差232元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1058元/噸（對標），環比+5，蒙5倉單基差145元/噸；S1.3G75蒙3倉單1039元，環比持平，蒙3倉單基差120元/噸。

機構

廣發期貨：焦煤建議短線逢高做空

【期現】昨日焦煤期貨下跌走勢，焦煤主力合約2505下跌51（-5.52%）收盤926，5-9價差走弱，夜盤低位震蕩，主力逐步移倉2509合約盡管現貨市場有一定回暖，但期貨盤面仍有較大套保壓力，多頭主力接貨意愿不大國內焦煤現貨市場競拍煤穩中有漲，二季度山西主流大礦部分長協價格補跌30-100元截至4月8日收盤，S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1145元/噸，環比持平，基差219元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1063元/噸（對標），環比-10，蒙5倉單基差137元/噸；S1.3G75蒙3倉單1039元，環比持平，蒙3倉單基差113元/噸。

機構

廣發期貨：焦煤逢高可以進行套保操作

【期現】昨日焦煤期貨低開反彈走勢，焦煤主力合約2505下跌24（-2.40%）收盤984.5，5-9價差走強，夜盤翻紅，主力逐步移倉2509合約盡管現貨市場有一定回暖，但期貨盤面仍有較大套保壓力，多頭主力接貨意愿不大國內焦煤現貨市場競拍煤穩中有漲，二季度山西主流大礦部分長協價格補跌30-100元截至4月7日收盤，S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1145元/噸，環比持平，基差160.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1073元/噸（對標），環比持平，蒙5倉單基差88.5元/噸；S1.3G75蒙3倉單1039元，環比持平，蒙3倉單基差54.5元/噸。

機構

廣發期貨：焦煤建議維持短線逢高做空

【期現】昨日焦煤期貨震蕩下跌走勢截，至4月2日，焦煤主力合約JM2505下跌6.5（-0.64%）收盤至1001.5，夜盤震蕩下跌，5-9價差走弱S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1145元，環比持平，基差143.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1073元（對標），環比-15，蒙5倉單基差71.5元/噸；S1.3G75蒙3倉單1039元，環比-5，蒙3倉單基差37.5元/噸。

機構

廣發期貨：焦煤建議短線逢高做空

【期現】截至4月1日收盤，焦煤主力合約JM2505反彈6.5（+0.65%）至1008.0，夜盤暫穩，5-9價差走強S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1115元，環比持平，基差107元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1088元（對標），環比+5，蒙5倉單基差80元/噸；S1.3G75蒙3倉單1044元，環比持平，蒙3倉單基差36元/噸 【供給】截至3月27日，汾渭統計樣本煤礦88家樣本原煤產量周環比-1.38至895.44萬噸，精煤產量周環比+0.75至459.0萬噸。

機構

Mysteel月報：4月需求有待驗證 煉焦煤反彈高度恐將有限

概述：回顧3月的煉焦煤市場，行情迎來了止跌反彈的拐點3月上中旬，煉焦煤市場延續偏弱，價格繼續小幅下探，焦炭在此期間迎來第十一輪下跌進入下旬之后，隨著鐵水產量持續回升，焦企利潤雖然下滑，但生產積極性依舊維持高位，對煉焦煤采購需求回升，市場情緒開始回暖，推動投機需求進場煤礦簽單拉運情況轉好，坑口庫存明顯下滑，煤價順勢反彈20-50元/噸 展望4月的煉焦煤市場，市場預計將迎來短暫的上漲窗口期。

月評

廣發期貨：焦煤建議短線逢高做空操作

【期現】截至3月31日收盤，焦煤主力合約J2505下跌35（-3.42%）至988.5，夜盤低位震蕩，5-9價差走弱S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1115元，環比持平，基差126.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1083元（對標），環比持平，蒙5倉單基差94.5元/噸；S1.3G75蒙3倉單1044元，環比持平，蒙3倉單基差55.5元/噸 【供給】截至3月27日，汾渭統計樣本煤礦88家樣本原煤產量周環比-1.38至895.44萬噸，精煤產量周環比+0.75至459.0萬噸。

機構

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場接貨意愿不高

【進口煤炭】31日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR183.0美金/噸，日環比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場交易活動暫無回溫，國際終端焦鋼企業仍以觀望為主俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，個別主流煤種暫無可售資源或可售資源偏緊，整體市場氛圍相對冷清 進口港口方面，31日海運煉焦煤港口現貨弱勢運行供應端，遠期報還盤差價較大，且市場下行階段，貿易商接貨意愿不高，到港情緒稍有減弱，整體庫存仍在下移階段；需求端，多數煤種已跌至冰點，中下游企業詢盤意愿不減，但壓價情緒仍較濃，整體成交仍有下??；情緒方面，為盡快回歸現金流，部分貿易商結合盤面出貨，部分煤種下浮10-40元/噸不等。

盤點

廣發期貨：焦煤建議轉為短線逢高做空操作

【期現】截至3月27日，焦煤期貨盤面震蕩反彈走勢，截至收盤主力合約JM2505上漲8（+0.78%）至1035，夜盤震蕩下跌反彈打破近期盤面整體偏弱走勢，5-9價差走強S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1115元，環比持平，基差80.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1083元（對標），環比+5，蒙5倉單基差48元/噸；S1.3G75蒙3倉單1044元，環比持平，蒙3倉單基差9元/噸。

機構

中州期貨：焦煤逢高做空2505合約

①焦炭10輪提降累積降幅為500-550元/噸目前鐵水復產速度一般，并且下游庫存尚可，以按需采購為主，對于焦炭價格支撐幅度有限，并且上游焦煤支撐不足，第11輪提降仍有預期焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購為主，節后煤礦復產已逐漸恢復，焦煤價格仍面臨下行風險上周五中國煤炭工業協會、中國煤炭運銷協會發布倡議書，呼吁行業自律控產，但能源局煤炭司強調穩產保供，并且發改委報告中也對穩產保供作出強調，國內供應保持增量可能性較大，建議關注順勢做空JM2505合約。

機構