Mysteel日報：節后采銷意愿松動 廢銅市場競價積極

下游不少銅廠為恢復節后生產，采購端表現積極，且大多愿意適當加價以尋求市場現貨貨源，因此整體成交表現尚可 六、預測 五一假期期間海內外多項宏觀數據發布，中國4月官方制造業PMI回落至49，為三個月以來最低美國4月非農就業數據好于預期，降低6月降息的可能性，導致五一假期期間LME銅價格波動較大基本面上，4月國內庫存超預期下降，近一個月以來國內庫存下降幅度超過70%，市場供應偏緊的趨勢愈發明顯；但假期期間下游迎來調整，部分下游加工企業開始進行生產調整和檢修，短期消費有放緩趨勢，不過整體表現依然不錯。

日報

Mysteel：2025年五一假期銅精礦市場運行情況

五一假期期間，銅精礦市場活躍度不高，更多市場參與者處于觀望，供應端和需求端基本保持穩定當前銅精礦市場延續弱勢格局，TC 價格持續下移，預計短期內 TC 在 - 40 美元 / 干噸附近或進一步下探內貿礦現貨市場活躍度較穩定，市場依舊維持供需緊張的局面，賣方占據主導權，計價系數報盤仍在高位運行，市場上對國內礦的需求較為旺盛。

主編視角

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2025.4.30）

基本面上，4月國內庫存超預期下降，近一個月以來國內庫存下降幅度超過70%，市場供應偏緊的趨勢愈發明顯；但假期期間下游迎來調整，部分下游加工企業開始進行生產調整和檢修，短期消費有放緩趨勢，不過整體表現依然不錯從目前來看，節后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現依然未見明顯轉變，國內冶煉廠尚有檢修的影響，因此節后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫存降至低點，對于后續期貨市場的結構和現貨市場升水均有明顯影響，Back結構擴大、現貨升水有進一步走高的趨勢；銅價在此影響下，銅價預計震蕩偏強，國內銅價運行區間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運行區間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預期事件的影響，價格存在劇烈波動的可能；現貨升水有走強趨勢，價格甚至可能將達到升水300元/噸以上。

主編視角

Mysteel周報：節前備庫情緒不明顯 本周銅板帶市場交易平平（4.25-4.30）

從目前來看，節后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現依然未見明顯轉變，國內冶煉廠尚有檢修的影響，因此節后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫存降至低點，對于后續期貨市場的結構和現貨市場升水均有明顯影響，Back結構擴大、現貨升水有進一步走高的趨勢；銅價在此影響下，銅價預計震蕩偏強，國內銅價運行區間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運行區間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預期事件的影響，價格存在劇烈波動的可能；現貨升水有走強趨勢，價格甚至可能將達到升水300元/噸以上。

周報

Mysteel周報：下游節前備貨需求體現 銅現貨升水走強 (4.25-4.30)

從目前來看，節后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現依然未見明顯轉變，國內冶煉廠尚有檢修的影響，因此節后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫存降至低點，對于后續期貨市場的結構和現貨市場升水均有明顯影響，Back結構擴大、現貨升水有進一步走高的趨勢；銅價在此影響下，銅價預計震蕩偏強，國內銅價運行區間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運行區間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預期事件的影響，價格存在劇烈波動的可能；現貨升水有走強趨勢，價格甚至可能將達到升水300元/噸以上。

周報

Mysteel調研：銅管價格先抑后揚 企業表現供需兩旺

清明假期過后，銅管價格呈“V型”走勢，隨著銅期貨盤面跳水，導致銅管價格失去成本支撐，帶動價格過快回落，企業價格多次下調，短期期貨走勢不明朗使得下游企業觀望情緒高漲近期隨著宏觀面上，特朗普態度緩和，疊加和談消息頻出，市場樂觀預期升溫，開始對美聯儲降息預期進行定價在流動性未現明顯危機、基本面韌性尚存的背景下，銅價出現反彈，銅管連續幾日走出修復性上漲行情，企業擔憂情緒由價格轉移至消費端，對未來空調產品出口能否繼續維持高增速表示擔憂。

主編視角

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報（4月7日-4月11日）

截至4月11日Mysteel全國有色價格指數為40134元/噸，與4月3日相比下降2025元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數變化分別為-5.44%、-4.37%、-1.63%和-1.23% 本周銅價重心下跌明顯，受美國關稅政策影響，清明假期期間外盤大幅下挫走跌，清明節后首個交易日國內滬銅合約跌停開盤，市場觀望情緒較為謹慎，但隨著后續銅價繼續下跌，下游企業積極逢低入市采購補庫，市場消費回升明顯，倉庫出庫量亦表現增加，庫存因此大幅下降；現貨升水隨著部分下游企業采購需求增加，周初一度上漲至升100-升200元/噸運行，但近月合約BACK結構月差拉大，持貨商積極出貨，倉單大量流出沖擊市場，現貨升水亦沖高回落。

產業分析

Mysteel日報：廢銅價格大幅下調 重創市場積極性

六、預測 前宏觀消息致使全球大宗商品激烈擾動，清明前，美國宣布對所有進口商品加征10%基準關稅，推高避險情緒，銅市面臨資金拋售壓力國內清明假期，國務院關稅稅則委員會公告稱，自2025年4月10日12時01分起，對原產于美國的進口商品加征關稅對原產于美國的所有進口商品，在現行適用關稅稅率基礎上加征34%關稅，外盤銅價大幅下挫基本面上，節前市場備貨表現不錯，但仍有部分加工企業擇機在假期期間進行設備檢修，消費端存在一定的干擾因素；然而國內去庫依然在延續，進口少、消費預期穩定是主要因素；國內產出仍有繼續保持較高水平的趨勢，不過隨著檢修季的來臨，市場供給端的擾動有所增加，因此產出的不確定性有所提升；市場消費依然頗具韌性，價格下跌帶來的訂單補充能為加工企業和終端企業帶來生產保障，短期內庫存依然有下降趨勢。

日報

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2025.4.3）

基本面上，節前市場備貨表現不錯，但仍有部分加工企業擇機在假期期間進行設備檢修，消費端存在一定的干擾因素；然而國內去庫依然在延續，進口少、消費預期穩定是主要因素；國內產出仍有繼續保持較高水平的趨勢，不過隨著檢修季的來臨，市場供給端的擾動有所增加，因此產出的不確定性有所提升；市場消費依然頗具韌性，價格下跌帶來的訂單補充能為加工企業和終端企業帶來生產保障，短期內庫存依然有下降趨勢整體來看，目前基本面對銅價的支撐依然較為明顯，價格易漲難跌的狀態不改，價格回調深度有限，從近期市場表現來看，短期價格將持續圍繞在80000元/噸一線震蕩運行，價格上漲的趨勢更強一些；預計下周國內銅價運行區間在78500-80800元/噸，LME銅運行區間在9470-9830美元/噸，海外波動預期更強烈。

情緒指數

Mysteel：2025年春節期間國內廢銅市場供需雙弱

價格方面：春節假期期間，國內一片祥和，全國各族人民沉浸于春節的喜悅中，國內廢銅市場處于休市狀態，市場廢銅供應商、貿易商、下游需求方均處于放假狀態，無成交價格，但春節期間外盤銅價受美國關稅政策影響，Lme銅價呈現下跌趨勢 供需方面：節前調研情況顯示，國內廢銅供貨商多在小年前（1月22日）放假，復工時間預計正月初八后（2月5日），近半個月時間廢銅流通收緊，且今年春節前國內廢銅供貨商對節后落地的反向開票政策有所擔憂，春節前備貨量低于往年。

主編視角

Mysteel：2024年國慶期間國內廢銅成交清淡

市場情況：據調研里了解，國慶假期期間廢銅市場多數參與者處于放假休市狀態，但仍有不少供貨商、利廢加工廠在假期的后半段開始復工復產，市場詢價、報價零零散散 價格方面：假期期間，受美國9月非農數據、新增就業數據等影響，市場預計美聯儲11月降息降溫，倫銅價格呈現先揚后抑的走勢，但整體價格相對節前有所上漲，國內廢銅市場因停盤而選擇倫銅價格作為交易參考，截止到10月6日，主流地區光亮銅價格相對節前上漲300元/噸，光亮銅價格為71700-71800元/噸。

主編視角

Mysteel：2024年10月8日銅產業早讀

在非農數據利好的情況下，LME銅價在周三和周五出現了上漲，其中周三漲幅達到1.59%然而，整體上，國慶假期期間LME銅價先揚后抑，向上驅動力不足，至10月7日，LME收盤價9917美元/噸這體現出在宏觀利好刺激看漲情緒的背后，基本面仍然偏弱，10月7日LME期貨庫存29.73萬噸周環比減少3300噸，去庫緩慢，同時10月1日公布的美國和歐元區制造業PMI分別為45和47.2,也體現出這點在假期，COMEX銅價也呈先揚后抑的走勢，至10月4日價格收至4.5665美元/磅，價格走勢也受到非農數據的影響。

行情簡評

瑞達期貨：節前滬銅主力合約震蕩偏強

節前滬銅主力合約震蕩偏強，以漲幅1.80%報收，持倉量小幅增加，國內現貨價格走強，現貨貼水，基差走強 假期期間，倫銅、紐約銅呈現震蕩偏弱走勢周線分別收跌-0.46%、-0.44%國際方面，美國勞動力市場數據降溫，美聯儲5月議息維持利率不變，承認近期通脹進展不順，鮑威爾表示，下次會議不太可能加息，降息與否具體取決于數據，降息的時間比之前預期的要長，目前來看推遲降息可能是合適的整體來看美聯儲釋放情緒偏鴿，降息預期回暖，美元指數走弱周跌幅-0.86%。

期貨公司評論

倍特期貨：春節期間倫銅上漲，預計滬銅將補漲

【基本面】截止2月16日倫銅收8472美元/噸，春節期間倫銅漲幅2.99%截止2月8日滬銅2403合約收67960元/噸，跌幅0.16% 宏觀方面美國CPI與PPI雙雙高于預期，兩大重磅數據公布后，市場對美聯儲降息押注減弱，美元指數一路飆升，美元上漲為金屬行情帶來壓力，不過美國的零售銷售數據意外走弱，支撐金屬價格國內方面政策保持積極態度，貨幣政策持續寬松春節假期期間國內公布1月份金融數據，數據普遍好于市場預期。

期貨公司評論

Mysteel周報：假期內銅價大幅下跌 廢銅市場交易幾近停擺（9.30-10.7）

價格 截止到10月7日，主流地區光亮銅價格相對節前下調400元/噸，廣東地區光亮銅價格為62900-63000元/噸 供應：持貨商多處休假狀態 活躍度低迷 雙節假期期間，倫銅受美元指數飆升而大幅下跌，擊破8000美元/噸大關，國內廢銅市場因停盤而選擇倫銅價格作為交易參考，市場報價一度大幅下調，持貨商庫存虧損幅度擴大，捂貨惜售情緒濃厚，活躍度維持低迷狀態，更有甚者將假期時間延長，導致市場廢銅貨源有價無市，現貨流通十分緊俏。

周報

Mysteel：2023年“五一”期間廢銅市場運行情況

五一假期期間國內停盤休市，但廢銅現貨市場依然有一定體量的交易，具體運行情況如何？筆者從以下幾個方面進行剖析 價格方面：五一假期期間廢銅現貨市場并未隨著盤面休市而停止交易，廢銅價格在假期期間出現先漲后跌的走勢，5月3日廢銅現貨價格相對節前出現200-400元/噸左右的跌幅 供應方面：五一假期期間多數廢銅貨商有1-3天休假的安排，且對5月美聯儲加息決議存有擔憂，多觀望，現貨交易氣氛冷清，廢銅供應量環比節前收緊，疊加節前銅價出現大幅回落，庫存多虧損，整體出貨意愿不強。

主編視角

Mysteel：4月份大宗商品價格指數下跌，后期或延續跌勢

宏觀方面，當前外圍通脹依舊高企，美聯儲5月繼續加息25bp，不過加息周期或近尾聲，后續或將在相當一段時間內維持高利率不變，經濟衰退仍是隱憂，銀行業危機再次引發市場擔憂，國內經濟復蘇仍在持續進行中，但整體需求回升偏慢現貨方面，4月消費旺季成色稍有不足，下游訂單狀況相對一般，消費需求較3月有所下滑五一假期期間外圍干擾因素較多，預計節后銅價波動幅度或較大 4月份基礎化工價格指數為1083.34，環比下跌2.92%，同比下跌11.68%。

指數分析

Mysteel：機械原材料周報（4.24-4.28）

宏觀方面，當前外圍通脹依舊高企，美聯儲5月大概率繼續加息25bp，不過加息周期或近尾聲，后續或將在相當一段時間內維持高利率不變，經濟衰退仍是隱憂，銀行業危機再次引發市場擔憂，國內經濟復蘇仍在持續進行中，但整體需求回升偏慢，現貨方面，4月消費旺季成色稍有不足，下游訂單狀況相對一般，消費需求較3月有所下滑五一假期期間外圍干擾因素較多，節后銅價波動或較大，預計滬銅核心價格區間在66000~69000元/噸。

機械

Mysteel：船舶原材料周報（4.24-4.28）

宏觀方面，當前外圍通脹依舊高企，美聯儲5月大概率繼續加息25bp，不過加息周期或近尾聲，后續或將在相當一段時間內維持高利率不變，經濟衰退仍是隱憂，銀行業危機再次引發市場擔憂，國內經濟復蘇仍在持續進行中，但整體需求回升偏慢，現貨方面，4月消費旺季成色稍有不足，下游訂單狀況相對一般，消費需求較3月有所下滑五一假期期間外圍干擾因素較多，節后銅價波動或較大，預計滬銅核心價格區間在66000~69000元/噸。

船舶

Mysteel調研：國慶節后廢銅貿易企業庫存情況

廢銅供應缺口導致市場現貨價格堅挺，精廢價差難以拉開，下游利廢加工企業生產成本增加，溢價采購意愿不強，故上下游購銷價差小，貿易商貿易利潤嚴重收窄 三、對后市信心不足國慶假期期間，宏觀消息雖略有提振廢銅市場情緒，但美聯儲激進加息預期仍然偏強，市場避險情緒濃厚，多數市場參與者對待后市持不看好心態，交易趨謹慎 預測：利廢企業原料庫存經過國慶7天的消耗，國慶期間庫存又較難得到補充，庫存多見底，節后復市對廢銅原材料需求增加。

主編視角