廣發期貨：宏觀利好，但焦煤基本面依舊偏弱

【期現】 截至8月26日，主力合約收盤價報1361元，環比+47元，主焦煤（介休）沙河驛報1400元，環比-持平，期貨貼水39元汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1348元，環比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1369元，環比-21，期貨升水（蒙3）13元，期貨貼水（蒙5）8元估值修復疊加宏觀利好，盤面逐步上漲 【供給】 截至8月22日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比+3.9至904.6萬噸，精煤產量周環比+0.8至468.2萬噸。

機構

永安期貨：焦煤政策面利好預期升溫

去年為了加強對于煤礦的安全檢查力度以及生產規范約束，山西省分別發布了《煤礦重大事故隱患專項排查整治2023行動實施方案》和《山西省遏制礦山企業瞞報生產安全事故行為辦法》去年11月，國務院安委會辦公室也開始對山西省礦山安全生產工作開展幫扶指導，體現了政府對于煤礦生產安全問題的重視 今年年初，隨著安全生產幫扶指導工作初見成效，主產區煤礦開始季節性的穩步復產相較于去年，事故頻率大幅下降，產量釋放較為順利，疊加進口量也維持在相對高位，焦煤周度供應從去年四季度的1150萬噸，回升至春節前的1200萬噸，扭轉了自去年年中安檢趨嚴以來供應短缺的基本面格局。

爐料

廣發期貨：后市補庫預期疊加鐵水高位，利好焦煤走強

【期現】 截至9月6日，主力合約收盤價報1726元，環比上漲12元，主焦煤（介休）沙河驛1840元，環比上漲70元，期貨貼水56元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1595元，環比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1656元，環比持平，期貨升水（蒙3）131元，升水（蒙5）70元下游補庫預期支撐，煤價維持強勢，產地競拍溢價較大 【供給】 截至8月31日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比減少0.09萬噸至608.95萬噸，精煤產量周環比減少1.91萬噸至240.5萬噸。

機構

廣發期貨：焦煤宏觀利好不斷，關注下游補庫進展

【期現】 截至9月4日，主力合約收盤價報1675元，環比上漲49元，主焦煤（介休）沙河驛1750元，環比上漲30元，期貨貼水75元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1535元，環比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1646元，環比上漲67元，期貨升水（蒙3）140元，升水（蒙5）29元下游補庫預期支撐，煤價再度上行 【供給】 截至8月31日，產地供給仍未恢復，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比減少0.09萬噸至608.95萬噸，精煤產量周環比減少1.91萬噸至240.5萬噸。

機構

廣發期貨：洗煤廠停產利好焦煤

現貨：3月4日焦煤2105合約收盤價1503元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本1600元/噸，期貨貼水97元/噸，貼水比例6.45%；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本1509元/噸，期貨貼水35元/噸，貼水比例2.32%國產煤方面，下游焦企對原料煤采購持續低迷，加之臨汾、長治地區低硫主焦煤接連大幅下調報價，山西呂梁柳林地區部分主流煤礦低硫主焦煤價格下調40元/噸，蒙煤方面，烏不浪口金泉園區洗煤廠暫時停產一個月，當地洗煤廠多觀望，部分已落實停產。

策略研究

廣發期貨：洗煤廠停產利好焦煤

現貨：3月3日焦煤2105合約收盤價1524.5元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本1600元/噸，期貨貼水75.5/噸，貼水比例4.95%；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本1544元/噸，期貨貼水19.5元/噸，貼水比例1.28%國產煤方面，山西晉中受前期檢查停產的煤礦目前仍未復產，當地供應受限蒙煤方面，烏不浪口金泉園區洗煤廠暫時停產一個月，當地洗煤廠多觀望，部分已落實停產停產預計將造成短期區域內外蒙煤供應緊張，月初口岸通關下降至500車左右，通關影響已經開始顯現。

晨報速遞

廣發期貨：焦炭供應增強，利好遠期焦煤需求

現貨：2月26日焦煤2105合約收盤價1474元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本1683元/噸，期貨貼水209元/噸，貼水比例14.18%；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本1574元/噸，期貨貼水100元/噸，貼水比例6.78%下游消極采購影響，蒙5#原煤較節前高點降幅達80-100元/噸澳煤仍不能通關 供給：數據顯示，截止2月26日，樣本煤礦權重開工率周環比回升7.77%至105.37%。

晨報速遞

瑞達期貨：市場利好消息釋放，焦煤期價大幅上漲

盤面情況：JM2105合約大幅上漲，最高報1608.5，最低報1551.0，收盤1608.5，較上一交易日+4.08%；持倉94812手，+6662，基差-68.5，-61.5；JM9-5月價差-76.5，-3 消息：近日，北昆士蘭散貨港口公司（North Queensland Bulk Ports Corporation）發布最新數據顯示，2021年1月份，澳大利亞北昆士蘭三大碼頭煤炭出口量同環比均明顯下降，降幅均超10%。

機構

Mysteel月報：6月焦炭市場在多重壓力共振下 價格繼續呈現下行趨勢

五月，焦炭市場隨著下游季節性的淡季開始轉弱運行焦炭價格分別在5月16日和5月28日進行兩輪價格下調，累計幅度100/110元/噸金三銀四過去，時節進入5月份，旺季需求開始進入尾聲，盡管消息層面確有一些實質性進展，國際貿易出現一定緩和，受利好消息提振，黑色系整體期貨市場走強，下游投機性需求有所回暖，促進短時的市場企穩，但是情緒上的提振難掩現貨壓力，加之國內房地產政策仍在調整階段，同時伴隨著南方雨季的來臨，下游需求觸頂回落預期增強明顯，向上開始反饋，原料端煉焦煤先行讓步，鋼廠開始向焦企進行壓力傳導，焦炭市場弱勢承壓下行。

月評

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場出貨活躍度尚可

進口蒙煤方面，7日蒙古國進口煉焦煤市場偏弱運行今日宏觀層面利好消息釋放，期貨市場有所升溫，節后現貨市場普遍悲觀，觀望情緒濃厚，但考慮鐵水仍處高位，雙焦仍有一定支撐蒙煤口岸通關逐步恢復正常，目前外調出貨不暢前提下有重新累庫風險，疊加口岸貿易商挺價致使蒙煤性價比不足，蒙煤后續下行壓力增加現甘其毛都口岸：蒙5#原煤830，蒙5#精煤1030，蒙4#原煤860，蒙3#精煤975，1/3焦原煤680；河北唐山：蒙5#精煤1195；均為對應提貨地結算含稅現金價。

盤點

Mysteel：12月11日(09:00)晉中市場煉焦煤價格行情

11日晉中市場煉焦煤弱穩運行供應端，焦煤供應仍相對寬松，采購需求未見明顯的釋放，區域內交投氛圍仍顯一般，線下坑口價格基調較穩，短期下行風險較小，線上競拍價格預計維持窄幅波動另外靈石區域遭遇風雨天氣，對拉運運輸造成一定阻力，附近下游企業采購根據廠內庫存合理增庫下游方面，宏觀政策利好，昨日成材價格以及黑色期貨飄紅，市場情緒有所好轉，但同時對后市觀望情緒依舊不減整體上看，晉中市場煉焦煤價格弱穩運行。

日評

Mysteel：煉焦煤競拍價格漲跌互現 流拍比有所上升

下游方面，周初隨著重要會議召開，宏觀利好情緒又進一步得到釋放，帶動期貨盤面上漲，焦煤線上競拍情緒成交尚可，但政策利好持久度有限，盤面周中后開始有所走落，焦煤市場觀望情緒增加，流拍率走高季節性淡季背景下，鋼材成交價格震蕩偏弱，當前焦煤價格已達階段性底部，考慮到目前已進入冬儲補庫節點，疊加當前鐵水產量仍相對處于高位背景下，價格繼續下降空間有限，預計煉焦煤價格將偏穩運行Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率80.55%，環比上周減少0.92個百分點，同比去年增加2.24個百分點；高爐煉鐵產能利用率87.28%，環比上周減少0.05個百分點，同比去年增加2.45個百分點；鋼廠盈利率48.05%，環比上周減少1.73個百分點，同比去年增加12.55個百分點；日均鐵水產量232.47萬噸，環比上周減少0.14萬噸，同比去年增加5.61萬噸。

日評

【證券時報】積極信號！政策利好助力，黑色系強勢反彈！后市將如何表現？

同時，下游鋼廠連續五周呈現累庫態勢，主流鋼廠焦炭庫存多在高位波動，在近期期貨盤面以及鋼材現貨持續承壓下，鋼廠盈利能力略有收窄，部分鋼廠基于虧損以及常規冬季例行檢修，鐵水繼續回落，市場情緒低迷 而受焦炭價格四輪提降影響，上游焦煤市場情緒也再度走弱，煉焦煤成交氛圍一般，價格仍以下跌為主，部分煤種價格繼續創年內新低 不過12月10日，在政策利好驅動和鋼材冬儲預期下，黑色系產業鏈有所回暖。

媒體報道

Mysteel：12月10日(09:00)烏海市場煉焦煤價格行情

10日烏海市場煉焦煤偏穩運行焦炭第四輪降價落地后，市場對煤焦繼續看降預期減弱，疊加重要會議適時釋放利好政策，市場情緒回暖，期貨夜盤大漲，煤焦價格有望止跌企穩；烏海地區焦化企業陸續開始少量采購原料煤，洗煤廠庫存堆積不明顯，精煤繼續降價意愿不強，短期烏海市場煉焦煤震蕩偏穩運行 價格方面，高灰低硫肥精煤（A12S0.8）報價1300-1320元/噸，高灰低硫肥精煤（A15S0.8）現報價1050-1110元/噸，中硫肥（A12S1.8）報價1200-1260元/噸。

日評

Mysteel：12月10日山西市場入爐煤價格行情

10日山西市場入爐煤價格穩中有降原料端，煉焦煤競拍成交漲跌互現，降幅收窄，市場觀望心態仍舊濃厚，焦煤有止跌企穩跡象供應商表示入爐煤價格已接近成本價格附近另外根據訂單情況以及煤質質量不同，價格略有差異下游方面，焦炭第四輪提降完成，焦化利潤受到壓縮，同時壓制入爐煤價格，但昨日宏觀政策利好，期貨夜盤上漲，或將繼續提振市場信心整體上看，山西市場入爐煤偏弱運行 價格方面，現介休準一級濕熄焦入爐煤A≤9.5、S≤0.75、V≤28、G≥65、CSR≥60、MT≤8出廠價現金含稅1280元/噸降10元/噸。

日評

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤偏弱，港口煉焦煤市場整體庫存緩慢下移

進口蒙煤方面，11日蒙古國進口煉焦煤市場偏弱運行近期會議政策再釋放宏觀利好，對市場情緒有所提振，但期貨盤面后勁乏力，且季節性淡季下鐵水仍具有減量預期，煤價支撐不足進口蒙煤市場以剛需補庫為主，成交冷清，需求不足現甘其毛都口岸：蒙5#原煤990，蒙5#精煤1225，蒙4#原煤1035，蒙3#精煤1130；河北唐山：蒙5#精煤1530；策克口岸：馬克A790，馬克西850，歐斯克A630，歐斯克B780，南戈壁A850，南戈壁B580，泰拉原煤1120，巴音低硫肥煤820，巴音低硫氣肥煤800；滿都拉口岸：主焦精煤960，氣原煤680；均為對應提貨地結算含稅現金價。

盤點

Mysteel：12月11日(17:30)蒙古國進口煉焦煤價格行情

11日蒙古國進口煉焦煤市場偏弱運行近期會議政策再釋放宏觀利好，對市場情緒有所提振，但期貨盤面后勁乏力，且季節性淡季下鐵水仍具有減量預期，煤價支撐不足進口蒙煤市場以剛需補庫為主，成交冷清，需求不足現甘其毛都口岸：蒙5#原煤990，蒙5#精煤1225，蒙4#原煤1035，蒙3#精煤1130；河北唐山：蒙5#精煤1530；策克口岸：馬克A790，馬克西850，歐斯克A630，歐斯克B780，南戈壁A850，南戈壁B580，泰拉原煤1120，巴音低硫肥煤820，巴音低硫氣肥煤800；滿都拉口岸：主焦精煤960，氣原煤680；均為對應提貨地結算含稅現金價。

日評

Mysteel：12月10日(09:00)蒙古國進口煉焦煤價格行情

10日晨間蒙古國進口煉焦煤市場偏弱運行黑色期貨夜盤上漲，疊加宏觀利好政策，鋼材現貨價格短期內或窄幅上漲，但目前供應過剩，壓制煤價上漲進口蒙煤口岸庫存壓力巨大，煤價仍有小幅下跌趨勢，企穩乏力現甘其毛都口岸：蒙5#原煤990，蒙5#精煤1225，蒙4#原煤1035，蒙3#精煤1125；河北唐山：蒙5#精煤1530；策克口岸：馬克A790，馬克西850，歐斯克A630，歐斯克B780，南戈壁A850，南戈壁B580，泰拉原煤1120，巴音低硫肥煤820，巴音低硫氣肥煤800；滿都拉口岸：主焦精煤1000，氣原煤730；均為對應提貨地結算含稅現金價。

日評

Mysteel：11月20日(17:30)晉中市場煉焦煤價格行情

20日晉中市場煉焦煤偏弱運行供應端，煤礦生產相對穩定，部分資源集中在洗煤廠以及中間環節，焦煤的供應偏寬松，下游采購情緒一般，價格依舊承壓煤礦坑口價格已陸續回調，繼續下行空間有限，降幅縮窄下游方面，鋼坯價格震蕩小幅反彈，黑色系期貨飄紅，下游釋放利好信息是否能持續，還需持續關注，但下游利潤相對有限，當前采購也偏謹慎整體上看，晉中市場煉焦煤弱穩運行主要地區價格如下：靈石中硫主焦A10.5、S1.3、G80出廠含稅1480元/噸；介休高硫瘦煤A9.5、S3.0、G65出廠含稅1280元/噸。

日評

Mysteel：11月20日(09:00)晉中市場煉焦煤價格行情

20日晉中市場煉焦煤偏弱運行昨日區域內線上競拍煤種以下跌和流拍為主，線下坑口價格也有回調表現，但整體幅度縮小，下行空間有限市場受到焦炭降價影響，焦化利潤壓縮，采購情緒一般，除少數焦煤庫存較低，有增庫表現，其余還是以剛需采購為主另外昨日鋼坯價格震蕩小幅反彈，黑色系期貨飄紅，下游釋放利好信息是否能持續，還需持續關注整體上看，晉中市場煉焦煤弱穩運行主要地區價格如下：靈石中硫主焦A10.5、S1.3、G80出廠含稅1520元/噸；介休高硫瘦煤A9.5、S3.0、G65出廠含稅1280元/噸。

日評