中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區間33003500元/噸

氧化鋁現貨市場成交有所改善，價格短期止跌并小幅反彈一方面晉豫地區部分氧化鋁生產企業進入虧損邊緣，成本支撐開始凸顯另一方面，近期氧化鋁出口訂單明顯增多，對國內供應壓力有所緩解前期注冊倉單的氧化鋁交割品數量較多，新疆地區交割庫已無多余庫容，其余地區交割庫數量也有所增加目前供應端減復產并存，運行產能仍在9195萬噸左右，需求端電解鋁運行產能4390.4萬噸，二者平衡系數為2.09，不過近期非鋁需求有所恢復，現貨過剩并不明顯。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區間3300-3500元/噸

氧化鋁期貨止跌企穩，現貨價格跌幅收窄海外現貨成交價格仍集中在505-545美元/噸，氧化鋁出口訂單較前期增多，近30天周期內山東區域已集港和已談成完全市場化出口訂單總量15.9萬噸左右，其中包括在談訂單4萬噸以上，對國內供應壓力有所緩解近期尋購交割品氧化鋁的下游明顯增多，但目前北方地區交割品氧化鋁報價多在3450-3500元左右，運至新疆交割庫幾無利潤，倉單增加的趨勢將有所緩解，短期氧化鋁止跌企穩，中期關注廣西華昇二期及河北文豐的投產進展。

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中信建投期貨：氧化鋁逢高仍可布局空單

氧化鋁期貨偏弱運行，現貨價格保持下跌印尼兩大氧化鋁新建項目各100萬噸，近期均開始實現氧化鋁規模產出和氫氧化鋁入料焙燒，預計海外現貨供給將進一步改善國內山西某氧化鋁廠計劃檢修，影響產能60萬噸，不改3月國內供應過剩趨勢下游鋁廠剛需補庫條件下的大幅貼水壓價意愿依舊不減，氧化鋁現貨網價保持下跌趨勢目前礦石價格有承壓下行趨勢，后續成本存在下跌空間，部分企業 選擇在盤面提前賣出以鎖定價格，新疆地區倉單庫存有所增加。

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中信建投期貨：氧化鋁2502區間操作為主

幾內亞局勢不穩，部分礦山運輸道路被堵，發運短期受影響，目前評估影響有限國內氧化鋁廠12月增產為主，山西地區某大型氧化鋁廠計劃復產100萬噸，山東某氧化鋁遷建項目投產略有后延，國內現貨供給邊際改善不過魯渝博創進度好于預期，大概率2月產出現貨，目前維持2月供給改善的判斷現貨市場以零星貼水成交為主，近期新疆某鋁常態招標成交價格位于5760元)噸(含)左右，價格略有下滑目前氧化鋁倉單下滑至1.2萬噸，01合約有繼續上收貼水的可能。

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月評：市場多空因素交織 12月氧化鋁價格滯漲回落

隨著海外價格下跌，部分區域鋁廠對進口貨的采購意愿增加，未來可能帶動凈 出口量同步回落 四、電解鋁產能產量分析 12月份國內氧化鋁需求小幅下降據Mysteel調研了解，枯水期四川電力成本上漲疊加原料成本高企，近期四川兩家電解鋁廠均已完成停槽檢修計劃，折算產能共 17 萬噸/年左右，區域運行產能出現小幅回落同時，內蒙古、新疆及青海等地區置換轉移項目穩步推進，部分鋁廠冬儲采購需求仍在。

月報

[液堿日評]：主力下游采購價再度下行，液堿價格窄幅弱行（20241213）

氯堿市場,市場行情,走勢

日評

[隆眾聚焦]：短期持穩為主 片堿市場仍存變數

其次從需求方面來說，新疆地區廠家目前主供下游氧化鋁訂單為主故代理商計劃較為緊張，而內蒙地區廠家近期暫無主力下游訂單簽訂，主要以周邊小型終端以及代理商為主，在前期片堿產量較小而代理商采購積極性較強階段廠家預售量有明顯增加，目前也多交付前期訂單為主作為非鋁終端近期采購積極性較弱主要原因為本身產品銷售壓力較大導致，在市場價格相對較高情況下難以引起非鋁終端采購熱情，近期仍多按需采購為主 從市場心態方面來看，由于廠家預售貨源相對較多，多數貿易商目前在廠家仍有2-3周計劃量待發，考慮主力下游訂單較少以及非鋁終端需求較弱在前期貨源尚未交付前對于市場價格上漲抵觸情緒較大，從中間商角度來說在前期訂單未交付前價格繼續上漲或將影響貿易商簽單積極性。

熱點聚焦

中信建投期貨：短期氧化鋁現貨漲幅趨緩

北方雨雪天氣對汽運影響仍存低庫存鋁廠臨采有所增加，新疆地區庫存倉單成交較多，山西近期成交2筆共計0.4萬噸氧化鋁現貨，其中0.2萬噸出廠成交價格5800元/噸，另外0.2萬噸出廠成交價格5820元/噸，均為氧化鋁廠與貿易商之間交易目前三網價漲幅持續放緩01合約市場參與度下降，持倉量持續下滑01合約對現貨貼水有所擴大，考慮到供應緊缺問題春節前難以緩解，01合約繼續下跌空間有限另一方面，成本壓力導致出現新的鋁廠發生檢修，后期不排除停產檢修的規模進一步擴大。

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中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多

海外礦石供給整體偏緊，價格近，期保持上漲趨勢同時海外氧化鋁供應仍然偏緊，現貨離岸成交價超800美元/噸國內出口窗口再次面臨打開，現貨維持偏緊態勢不改近期北方大雪天氣導致新疆、青海等四省26個路段閉道，對氧化鋁汽運造成一定影響，北方鋁廠原料庫存將進一步下滑目前山西地區現貨成交價上漲至5750元/噸，不過三網價跟漲力度有所減弱下游電解鋁虧損產能超6成，貴州兩家鋁廠放緩復產節奏，西南某電解鋁廠計劃檢修部分電解槽，未來不排除檢修產能擴大。

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中信建投期貨：氧化鋁01合約多單暫時持有

交易所多重監管措施下，氧化鋁多頭情緒有所降溫，近期及主力合約均大幅減倉，01合約價格小幅回落基本面看氧化鋁供需矛盾仍然存在，供應端山東、西南地區均有氧化鋁企業檢修，影響產能數量較大且持續時間較長需求端新疆、內蒙、貴州等地區新增電解鋁產能逐步釋放，同時北方部分鋁廠庫存偏低，剛需采購仍存目前現貨市場成交相對有限，山西、山東等地不同出貨方向面向新疆同一鋁廠成交1萬噸現貨，成交價格5120-5220元/噸，現貨少量成交，價格仍在上行。

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中信建投期貨：氧化鋁遠期合約可以考慮布局空單

交易所多重監管措施下，氧化鋁多頭情緒有所降溫，近期及主力合約均大幅減倉昨日受廣西華異二期成功試車影響，部分多頭選擇止盈離場，01合約價格大幅跳水目前基本面看氧化鋁供需矛盾仍然存在，供應端山東、西南地區均有氧化鋁企業檢修，影響產能數量較大且持續時間較長需求端新疆、內蒙、貴州等地區新增電解鋁產能逐步釋放，同時北方部分鋁廠庫存偏低，剛需采購仍存目前三網均價上漲至5000元/噸以上，現貨供給仍然不足。

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[隆眾聚焦]：節后燒堿市場價格接連上移 非鋁抵觸情緒逐步增加

分析其主要原因為以下幾點： 1、 主力下游采購訂單完成，與液堿境遇相同近期主力下游對于片堿采購積極性也相對較高，山西地區氧化鋁企業片堿簽單量在15000-20000萬噸左右，這在極大程度上消減了由于非鋁下游需求低迷導致的廠家庫存壓力較大問題，有力提振了當地片堿市場價格的持續上行據隆眾資訊統計截至目前國內片堿廠庫庫存較本月中旬環比下調18.89%左右 1、 運輸受限，西北地區部分廠家受農產品外運以及危化品車輛短缺影響貨源流通明顯受限，其中新疆地區表現最為明顯，新疆地區片堿貨源約70%依靠火運進入內地市場，在農產品及煤炭運輸集中時段當地化工品外運明顯受限，雖可用汽運緩解但貨源集中進入市場的時間明顯增加同時貨源流通量也明顯受限，這也在一定程度上刺激了氧化鋁企業采購內蒙地區片堿的積極性從而拉動國內片堿價格的持續大幅上漲。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：主力下游簽單完成 片堿短期持穩可能性較大

首先從供應層面來看，目前內蒙、新疆地區部分廠家由于主力下游以及外貿訂單影響出貨較為緊張，部分一級代理商在出貨價格上較為謹慎報價略高于廠家出廠價格且有部分成交，在出貨情況相對較好情形下多數廠家暫時無降負或檢修計劃出爐且隨著天氣轉變北方地區廠家在調整生產負荷層面相對較為謹慎，故從供應端來看若非市場價格出現大幅下調供應量在近期維持平穩水平可能性較大 從需求端來看，雖然非鋁需求近期一直表現較為低迷但主力下游氧化鋁的訂單對于市場提振作用較為明顯，新單出廠報價穩定也多考慮國慶假期運輸方面影響，以目前主力廠家出貨以及計劃情況來看節后主力廠家貨源仍有望保持相對緊張局面，不排除部分廠家在節后會有上調出廠報價可能。

熱點聚焦

氧化鋁早評：供需雙增局面持續 短期現貨價格堅挺運行

【市場預測】近期南北方部分氧化鋁陸續實現復產，而國內電解鋁產能也達到階段內峰值，市場供需雙增局面持續另外，上周新疆等地倉單成交較為活躍，部分電解鋁廠實現少量補庫，并且下游及貿易商繼續加強長單執行，市場再次進入僵持觀望狀態短期來看，基本面利好及出口量保持增長，疊加部分補庫需求尚在，預計下周國內氧化鋁價格延續穩中偏強走勢，價格運行區間在3800-4000元/噸。

日報

中信建投期貨：短期氧化鋁07合約寬幅震蕩

隔夜滬鋁窄幅震蕩，氧化鋁期貨偏弱運行當前山西礦山復產規模較少，當地企業增加進口用礦，后續關注端午節后國內礦山復產情況具體投產進度來看氧化鋁成規模供給增加多集中在7月，預計增量在120萬噸，若山西6月礦山復產數量增加，則復產規模進一步擴大隨著期貨大幅下跌，基差明顯收窄，貿易商有意出售庫存倉單，但新疆地區庫存消化較慢近期印尼成交一筆氧化鋁現貨，價格為497美元噸，折國內價將近4300元/噸，海外氧化鋁價格仍在緩慢上行對國內市場有所支撐。

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[隆眾聚焦]片堿：供需失衡 國內片堿市場恐迎來一波下行走勢

本周，內蒙地區片堿廠家新單價格再次上行，當地部分裝置檢修促使市場成交較前期有所好轉，但下游需求羸弱導致多數廠家貨源成交價格上漲幅度有限，而寧夏、內蒙液堿由于氧化鋁采購價格上漲以及部分裝置檢修影響，本周市場價格出現大幅上漲，但對于片堿市場提振影響極為有限，部分市場人士對于市場后市看強情緒較低，綜合目前市場供需情況，隆眾資訊對于國內片堿市場后市有以下幾點看法 首先供應面上來看，內蒙地區部分裝置檢修將于下周恢復生產市場供應量有所增加，而陜西地區部分液堿檢修裝置也將與近期恢復生產，內蒙地區其他裝置檢修也多集中在7月中下旬，對于中短期市場基本無影響，而新疆地區雖有部分裝置處于檢修階段，但當地廠家報價相對較高對于影響也極為有限，綜合來看下周國內片堿市場供應量趨于上行階段，對于市場價格形成一定利空影響。

熱點聚焦

[液堿日評]：低濃度液堿持穩，高濃度堿僵持整理（20240428）

氯堿市場,市場行情,走勢

日評

[液堿日評]：供應充裕，低高濃度堿窄幅調整（20240426）

氯堿市場,市場行情,走勢

日評

氧化鋁早評：節前市場成交較為活躍 氧化鋁現貨價格顯著上漲

<9 由安裝工程分公司內蒙古蒙泰項目部承建的內蒙古蒙泰粉煤灰熔鹽共析法制備鋁硅合金研發中試平臺項目，所用的高鋁粉煤灰制備鋁硅合金及多聯產技術，實現了對粉煤灰中鋁硅資源高效利用，較傳統熔配法生產鋁硅合金更加節能、降碳、降成本 【市場預測】近期氧化鋁期貨價格領漲，基差擴大帶動期現成交活躍，前期供需過剩本應該形成的現貨庫存轉化為了倉單，導致目前新疆氧化鋁交割庫容已滿。

日報

Mysteel：鋁價大幅回調 氧化鋁價格為何跟漲不跟跌？

并且內蒙古某電解鋁廠計劃5月份通電投產，預計釋放產能約5萬噸/年短期來看，近期電解鋁產能會陸續釋放，需求端存在增量預期另外，春節后電解鋁企業壓價采購意愿明顯增加，逢低價少量采購，以履行長單為主電解鋁廠在經歷了兩個月的原料緩慢去庫之后，部分長單簽訂不飽和的電解鋁企業不得不在現貨市場詢價采購，保證安全原料庫存 總結及預測 綜上所述，氧化鋁期貨價格領漲，基差擴大帶動期現成交活躍，前期供需過剩本應該形成的現貨庫存轉化為了倉單，導致目前新疆氧化鋁交割庫容已滿。

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