BC組件Q1出貨超過(guò)4GW，隆基綠能目標(biāo)Q3回歸盈虧平衡線

去年四季度開始，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)得到明顯改善，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)正，總體運(yùn)營(yíng)效率進(jìn)一步提升 在投資者最關(guān)注的BC2.0產(chǎn)品放量方面，管理層從降本路徑、毛利率提升等方面作出回應(yīng)鐘寶申進(jìn)一步表示，未來(lái)光伏行業(yè)將進(jìn)入中低速的增長(zhǎng)階段，隆基面對(duì)地面電站和分布式場(chǎng)景推出差異化產(chǎn)品，滿足客戶多元化需求 BC組件一季度出貨超過(guò)4GW 對(duì)于業(yè)績(jī)虧損原因，據(jù)管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上介紹，2024年在行業(yè)洗牌階段，公司主營(yíng)產(chǎn)品硅片和組件價(jià)格分別同比下降61%和39%，產(chǎn)品價(jià)格下行以及光伏技術(shù)迭代導(dǎo)致計(jì)提資產(chǎn)減值損失87億元，參股硅料企業(yè)發(fā)生投資損失4.86億元，這些因素綜合導(dǎo)致了2024年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。

產(chǎn)業(yè)資訊

鈞達(dá)股份：未來(lái)光伏電池環(huán)節(jié)將體現(xiàn)出差異化的技術(shù)價(jià)值及盈利表現(xiàn)

鈞達(dá)股份4月1日在分析師會(huì)議中回應(yīng)“為何光伏電池產(chǎn)品的銷售價(jià)格無(wú)法獨(dú)立于組件及硅片價(jià)格，無(wú)法顯示出技術(shù)環(huán)節(jié)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)”的問題時(shí)表示，進(jìn)入2025年，經(jīng)過(guò)一年多時(shí)間的市場(chǎng)化產(chǎn)能出清及技術(shù)升級(jí)迭代，電池環(huán)節(jié)供需情況相較2024年度迎來(lái)改善，光伏電池產(chǎn)品售價(jià)持續(xù)提升未來(lái)，光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從過(guò)去的規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)為以光伏電池為核心的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代在產(chǎn)業(yè)鏈供需環(huán)境改善以及電池、組件效率要求不斷提高的背景下，光伏電池環(huán)節(jié)將體現(xiàn)出差異化的技術(shù)價(jià)值及盈利表現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel周報(bào)：硅料去庫(kù)阻力未消 組件高價(jià)成交漸顯乏力（20250331-20250403）

光伏市場(chǎng)概述 1.1 多晶硅：價(jià)格持穩(wěn)博弈加劇 庫(kù)存壓制上行空間 多晶硅市場(chǎng)總體持穩(wěn)運(yùn)行。

周報(bào)

【證券日?qǐng)?bào)】硅片庫(kù)存持續(xù)去化，產(chǎn)量現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象

新能源分析師劉一君在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“從硅片產(chǎn)量來(lái)看，隨著庫(kù)存逐步消化，2025年1月份行業(yè)排產(chǎn)已恢復(fù)至46GW左右不過(guò)硅片產(chǎn)量雖然開始企穩(wěn)回升，但仍處于近一年中的相對(duì)低位從春節(jié)后情況看，硅片成交相對(duì)平淡，庫(kù)存有小幅回升考慮到未來(lái)幾個(gè)月下游需求或出現(xiàn)一定改善，預(yù)計(jì)硅片行業(yè)庫(kù)存將整體可控” 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望回暖 由于光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能龐大，一旦價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，產(chǎn)能利用率便會(huì)迅速提升。

媒體報(bào)道

中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)：本次行業(yè)波動(dòng)造成的虧損規(guī)模遠(yuǎn)超以往三次行業(yè)波動(dòng)

11月18日，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華表示，2024年前三季度，我國(guó)光伏產(chǎn)品（硅片、電池片、組件）出口總額259.3億美元，同比下降約35.1%，持續(xù)“量增價(jià)減”的態(tài)勢(shì)光伏行業(yè)虧損面持續(xù)擴(kuò)大，本次行業(yè)波動(dòng)造成的虧損規(guī)模遠(yuǎn)超以往三次行業(yè)波動(dòng)特別是光伏行業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)今年價(jià)格比2023年高點(diǎn)下降幅度超過(guò)60%不過(guò)對(duì)于未來(lái)，他依然樂觀，樂觀依據(jù)來(lái)自裝機(jī)量他認(rèn)為到2029年，光伏發(fā)電將超過(guò)水電另外，光伏行業(yè)成本持續(xù)下降仍然是全球裝機(jī)的助推器。

產(chǎn)業(yè)資訊

傅杰松：工業(yè)硅及多晶硅研究框架搭建及未來(lái)行情展望

首先建立了工業(yè)硅和多晶硅的研究框架，分別從宏觀、供需、利潤(rùn)和價(jià)格等多個(gè)維度進(jìn)行分析分別指出工業(yè)硅方面主要關(guān)注凈出口、房地產(chǎn)、電子電器、電力/新能源、鋁合金等行業(yè)的需求，以及硅石、煤炭、電力等成本因素多晶硅方面主要關(guān)注光伏裝機(jī)量、硅片、電池片、組件等產(chǎn)業(yè)鏈下游需求，以及多晶硅產(chǎn)能、產(chǎn)量、開工率、庫(kù)存等供給因素，同時(shí)考慮生產(chǎn)成本、利潤(rùn)、價(jià)格等因素的影響 其次傅杰松先生對(duì)多晶硅基本面展開分析，一是需求端市場(chǎng)指出：：2020-2023年需求快速增長(zhǎng)，尤其是中國(guó)、美國(guó)和歐洲等主要市場(chǎng)；2023年裝機(jī)量同比增長(zhǎng)25%，但下半年增速放緩，分布式光伏受消納壓力影響較大；2024年保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，新興市場(chǎng)如中東、東南亞等增長(zhǎng)迅速；全球光伏市場(chǎng)未來(lái)仍將保持增長(zhǎng)，但增速放緩，預(yù)計(jì)2024年全球裝機(jī)增速在10-20%區(qū)間。

會(huì)議報(bào)道

20家企業(yè)參加！光伏龍頭預(yù)判底部已至

不過(guò)，對(duì)于具體的拐點(diǎn)時(shí)期，大全能源董事、總經(jīng)理王西玉認(rèn)為，對(duì)于2024下半年而言，硅料行業(yè)的市場(chǎng)狀況可能會(huì)繼續(xù)維持當(dāng)前的態(tài)勢(shì) “從供需關(guān)系來(lái)看，在需求側(cè)方面，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)2024年全球新增裝機(jī)為390-430GW，國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)為190-220GW，對(duì)比2023年裝機(jī)增速放緩，與此對(duì)應(yīng)的硅料需求增速也相應(yīng)放緩；在供給側(cè)方面，根據(jù)硅料充足的庫(kù)存數(shù)量、每月新增產(chǎn)量以及下游硅片排產(chǎn)情況可知，硅料和硅片的供需還未實(shí)現(xiàn)緊平衡，供需關(guān)系并未得到根本改善，因此在未來(lái)一段時(shí)間，硅料價(jià)格上漲空間依然有限。

產(chǎn)業(yè)資訊

硅片龍頭漲價(jià)，但產(chǎn)能返工或限制后續(xù)漲勢(shì)

” 通威股份表明，產(chǎn)能出清正在進(jìn)行中，光伏行業(yè)正在好轉(zhuǎn)“目前全行業(yè)產(chǎn)品報(bào)價(jià)都在成本價(jià)以下下調(diào)負(fù)荷理論上價(jià)格會(huì)反彈，但取決于下調(diào)程度和需求的具體情況，目前供需情況仍未有明顯改善” 而對(duì)于是否調(diào)漲公司產(chǎn)品價(jià)格，通威股份相關(guān)工作人員表示，公司隨行入市，隆基綠能的報(bào)價(jià)不一定能夠反映當(dāng)前情況 金剛光伏方面則對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》表示：“公司硅片主要從TCL中環(huán)采購(gòu)，如果未來(lái)硅片價(jià)格上行，公司電池片價(jià)格也會(huì)相應(yīng)上調(diào)。

產(chǎn)業(yè)資訊

[液氬]：8月液氬價(jià)格繼續(xù)探底 9月市場(chǎng)業(yè)者看弱居多

光伏企業(yè)采購(gòu)量收緊，未來(lái)9月硅片產(chǎn)量仍有14%的減量預(yù)期不銹鋼利潤(rùn)倒掛，上游高爐負(fù)荷表現(xiàn)不佳，部分鋼鐵廠高爐生產(chǎn)線停工，高端鋼液氬消耗量下降8月液氬價(jià)格環(huán)比20.48%的跌幅，當(dāng)前來(lái)看仍為探底 液氬均價(jià)水平進(jìn)一步下探，利潤(rùn)情況也已全面逼近成本線月內(nèi)，東北地區(qū)跌幅最為明顯，主要是出口訂單缺失，需求表現(xiàn)疲弱，價(jià)格連續(xù)探底其中，遼寧地區(qū)前期依靠出口訂單支撐，液氬出貨尚可維持平穩(wěn)，但8月出口訂單遲遲未能確定，致使區(qū)內(nèi)供過(guò)于求程度加深，倒逼市場(chǎng)價(jià)格下行，遼寧地區(qū)低位報(bào)價(jià)跌至320元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：今日全國(guó)廢鋼價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行（20240902）

以上價(jià)格均含增值稅1%和個(gè)稅及附加稅0.6%今日期螺大幅跳水，成都螺紋現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)20元/噸，川內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格整體平穩(wěn)，但市場(chǎng)情緒偏悲觀高溫延續(xù)，市場(chǎng)活躍度不高，鋼廠到貨不佳，因此鋼廠生產(chǎn)小幅虧損，但采購(gòu)價(jià)格較為堅(jiān)挺預(yù)計(jì)本周川內(nèi)廢鋼價(jià)格偏弱運(yùn)行為主 二、今日全國(guó)鋼廠廢鋼調(diào)價(jià)匯總 三、熱點(diǎn)消息 宏觀新聞 1、國(guó)家發(fā)改委進(jìn)一步加強(qiáng)公共實(shí)訓(xùn)基地建設(shè)中央預(yù)算內(nèi)投資管理工作 2、習(xí)近平同出席2024年中非合作論壇峰會(huì)的外方領(lǐng)導(dǎo)人舉行雙邊活動(dòng) 3、8月份中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為51.5%，在擴(kuò)張區(qū)間內(nèi)有所回升 產(chǎn)業(yè)消息 1、隆基綠能：預(yù)計(jì)硅片價(jià)格已見底，未來(lái)只會(huì)上漲不會(huì)下降 2、天合光能獲得美國(guó)光伏行業(yè)首批無(wú)追索權(quán)融資綠色銀團(tuán)貸款 3、凱盛新能：上半年光伏玻璃產(chǎn)品銷量1.94億平方米，同比增31% 。

日?qǐng)?bào)

晶科能源：N型出貨將超100GW，三、四季度整體價(jià)格或止跌微回升

海外市場(chǎng)方面，錢晶表示，目前晶科能源的美國(guó)工廠2GW組件產(chǎn)能已投產(chǎn)“未來(lái)是否會(huì)擴(kuò)產(chǎn)，我們還在持續(xù)關(guān)注” 當(dāng)前，光伏產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格仍存在波動(dòng)，行業(yè)盈利能力整體承壓新能源研究機(jī)構(gòu)InfoLink光伏分析師杜加恩表示，“硅片、電池環(huán)節(jié)面臨嚴(yán)重虧損，全行業(yè)盈利水平處于低位行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張非理性，四環(huán)節(jié)價(jià)格處于底部區(qū)段” 對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)鏈后續(xù)價(jià)格走勢(shì)，錢晶表示，“目前價(jià)格差不多應(yīng)該是底部了，現(xiàn)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈基本上已很少有可以實(shí)現(xiàn)盈利的（企業(yè)），即使可以盈利也非常微薄。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel調(diào)研：2024年內(nèi)蒙古和寧夏地區(qū)多晶硅企業(yè)紀(jì)要

調(diào)研心得： 1.光伏產(chǎn)業(yè)鏈方面：現(xiàn)在硅料價(jià)格擊穿二三線企業(yè)現(xiàn)金成本，光伏條線各環(huán)節(jié)供給過(guò)剩，硅片、電池片的庫(kù)存高位，倒逼上游跌價(jià)，行情繼續(xù)低迷，但一線企業(yè)以其絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)地位，強(qiáng)大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，對(duì)未來(lái)的發(fā)展保持樂觀預(yù)期。

研究報(bào)告

【華民股份】2023年年度報(bào)告

報(bào)告期內(nèi)，光伏行業(yè)市場(chǎng)行情大幅波動(dòng)，硅料、硅片價(jià)格持續(xù)走低，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，公司按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)提了大額存貨跌價(jià)損失加之公司產(chǎn)能爬坡且新增產(chǎn)能處于建設(shè)期，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)虧損，但整體業(yè)務(wù)發(fā)展與行業(yè)趨勢(shì)一致 3、所處行業(yè)景氣情況 在全球能源轉(zhuǎn)型和雙碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的背景下，新能源未來(lái)發(fā)展空間廣闊，其中具備度電成 本低、應(yīng)用場(chǎng)景廣泛等特點(diǎn)的光伏發(fā)電，是新能源的主力能源供應(yīng)形式。

上市公司公告

Mysteel：裝機(jī)量高增和產(chǎn)能過(guò)剩并行，光伏長(zhǎng)期看多

目前，太陽(yáng)能電池技術(shù)正處于從P型向N型的轉(zhuǎn)換期，體現(xiàn)在原料價(jià)格端，P型硅片的價(jià)格下滑幅度也遠(yuǎn)大于N型硅片，向上傳導(dǎo)致硅料端情況也類似，而電池片方面，N型電池片還能在全面虧損的背景下有所盈利，當(dāng)前過(guò)剩的主要是P型電池相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)能同時(shí)，部分龍頭企業(yè)已經(jīng)開始布局BC電池，未來(lái)有望結(jié)構(gòu)性替代現(xiàn)有的TOPCon電池，并且近期鈣欽礦技術(shù)也備受關(guān)注未來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)的技術(shù)迭代還將繼續(xù)，結(jié)構(gòu)性過(guò)剩仍將階段性存在 （2）正常行業(yè)周期規(guī)律。

產(chǎn)業(yè)分析

[液氬月評(píng)]：9月液氬市場(chǎng)漲跌互現(xiàn) 終端市場(chǎng)仍需求疲軟（2023年9月）

需求方面，據(jù)mysteel了解，不銹鋼市場(chǎng)期待的旺季行情仍未來(lái)到，終端需求未有明顯好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，看空情緒濃厚，預(yù)計(jì)后期價(jià)格仍窄幅調(diào)整為主，8、9月份排產(chǎn)均已超過(guò)320萬(wàn)噸，但對(duì)液氬的需求暫無(wú)激增支撐；光伏硅片8、9月份排產(chǎn)環(huán)比增幅為正，國(guó)內(nèi)硅片企業(yè)仍保持較高的生產(chǎn)積極性，10月硅片排產(chǎn)或更有可能持續(xù)增長(zhǎng)，硅片面臨累庫(kù)進(jìn)而降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，但相較而言，對(duì)液氬的支撐依舊存在綜合10月份上下游來(lái)看，液氬月均價(jià)或在1060元/噸。

月評(píng)

[隆眾聚焦]：2023年液氬國(guó)慶節(jié)后預(yù)測(cè)

需求方面，據(jù)mysteel了解，不銹鋼市場(chǎng)期待的旺季行情仍未來(lái)到，終端需求未有明顯好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，看空情緒濃厚，預(yù)計(jì)后期價(jià)格仍窄幅調(diào)整為主，8、9月份排產(chǎn)均已超過(guò)320萬(wàn)噸，但對(duì)液氬的需求暫無(wú)激增支撐；光伏硅片8、9月份排產(chǎn)環(huán)比增幅為正，國(guó)內(nèi)硅片企業(yè)仍保持較高的生產(chǎn)積極性，10月硅片排產(chǎn)或更有可能持續(xù)增長(zhǎng)，硅片面臨累庫(kù)進(jìn)而降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，但相較而言，對(duì)液氬的支撐依舊存在 客戶心態(tài)調(diào)研：隆眾資訊對(duì)國(guó)內(nèi)50家上游企業(yè)、20余家貿(mào)易商企業(yè)以及10家下游企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)供需情況來(lái)看，對(duì)本周液氬市場(chǎng)看多人數(shù)占總數(shù)的29%；市場(chǎng)看穩(wěn)人數(shù)占總數(shù)的36%；看空人數(shù)占35%。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：本周工業(yè)硅大廠抬價(jià) 拉動(dòng)期價(jià)攀升（8.4-8.11）

有機(jī)硅價(jià)格近日上調(diào)，下游終端詢盤拿貨積極性略顯提升預(yù)計(jì)短期內(nèi)有機(jī)硅DMC穩(wěn)中偏強(qiáng)為主，未來(lái)有機(jī)硅DMC持穩(wěn)面較大 本周硅料、硅片價(jià)格繼續(xù)小幅微漲，光伏組件價(jià)格小幅下跌，復(fù)投料和菜花料價(jià)格持穩(wěn)，多晶硅復(fù)投料報(bào)價(jià)71-75元/千克，多晶硅致密料68-74元/千克，多晶硅菜花料報(bào)價(jià)64-72元/千克供應(yīng)端，隨著成都大運(yùn)會(huì)圓滿閉幕，樂山和宜賓等地產(chǎn)能陸續(xù)恢復(fù)滿負(fù)荷生產(chǎn)，硅片廠維持較高的開工率，對(duì)硅料采購(gòu)需求增加。

周評(píng)

【證券日?qǐng)?bào)】硅料價(jià)格現(xiàn)企穩(wěn)跡象，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將向下游轉(zhuǎn)移

展望2023年下半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利情況，徐飛表示：“曾一度實(shí)現(xiàn)暴利的硅料雖然已經(jīng)歷價(jià)格下跌，但預(yù)計(jì)在未來(lái)仍有較好的盈利空間；硅片環(huán)節(jié)的盈利空間相對(duì)低一些；光伏電池的毛利率有望達(dá)到14%至15%；組件環(huán)節(jié)有望實(shí)現(xiàn)10%左右的毛利率隨著原料價(jià)格下跌，光伏行業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步打開，原料環(huán)節(jié)的超額利潤(rùn)將往下游傳遞” “預(yù)計(jì)下半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游的利潤(rùn)相對(duì)寬松，電池片或有相對(duì)溢價(jià)，組件環(huán)節(jié)也有望收獲薄利。

媒體報(bào)道

【鈦媒體】硅料大跌的“冰與火”：上游廠商延期投產(chǎn)，終端裝機(jī)火熱

”一位光伏行業(yè)分析人士表示，以前是上游硅料廠商賺錢效益好，現(xiàn)在隨著硅料價(jià)格的下跌，終端裝機(jī)的利潤(rùn)比較豐厚，未來(lái)電池片、組件的盈利空間也有望起來(lái) 硅料、硅片環(huán)節(jié)來(lái)看，除了部分廠商延期投產(chǎn)之外，行業(yè)分析人士告訴鈦媒體APP，調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)也成為部分廠商的選擇 “未來(lái)，廠商可能把P型硅停掉，去做N型硅，也有像協(xié)鑫這樣的企業(yè)，將全面停掉棒狀硅，全力做顆粒硅。

媒體報(bào)道

【證券日?qǐng)?bào)】硅料硅片價(jià)格持續(xù)下行，相關(guān)公司如何平穩(wěn)穿越周期？

未來(lái)隨著供需關(guān)系逐步好轉(zhuǎn)，硅料價(jià)格跌速或?qū)⒅鸩椒啪彙?農(nóng)文旅產(chǎn)業(yè)振興研究院常務(wù)副院長(zhǎng)袁帥也表示：“后續(xù)硅料的價(jià)格走勢(shì)將根據(jù)硅料新產(chǎn)能投產(chǎn)節(jié)奏、硅片實(shí)際減產(chǎn)幅度、終端需求等多方面因素進(jìn)行波動(dòng)調(diào)整，但未來(lái)隨著行業(yè)協(xié)同治理加強(qiáng)以及集中度的提高，硅料價(jià)格會(huì)得到一定程度的控制” 產(chǎn)業(yè)如何平穩(wěn)穿越周期？ 而在光伏產(chǎn)業(yè)鏈硅料、硅片環(huán)節(jié)相繼降價(jià)的背景下，相關(guān)企業(yè)又該如何平穩(wěn)地熬過(guò)周期？袁帥建議：“相關(guān)企業(yè)可以通過(guò)橫向整合加大規(guī)模來(lái)降低成本，還可以通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的垂直整合以實(shí)現(xiàn)上下游的交叉補(bǔ)貼和成本壓力轉(zhuǎn)移，以此來(lái)提升自身穿越周期的能力。

媒體報(bào)道