Mysteel周報：銅價重心下移 現(xiàn)貨升水高位回落(5.16-5.23)

后市來看，宏觀及供應方面，后續(xù)進口預期有限，但出口表現(xiàn)出一定預期，疊加冶煉廠國內(nèi)發(fā)貨減少，庫存預計再度回歸至去庫節(jié)奏，價格易漲難跌的情況或?qū)⒀永m(xù)消費方面，五月區(qū)域銅桿中小型終端企業(yè)訂單情況一般，但銅管仍處于旺季，需求仍有一定分化表現(xiàn)現(xiàn)貨方面，目前來看，下周西南市場流通現(xiàn)貨依舊不多，雖有到貨但更多以長單交付為主，預計下周現(xiàn)貨升貼水將繼續(xù)回升，預計在升150~300區(qū)間運行 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（5.19-5.23）成交量為16.27萬噸，較上周（5.12-5.16）成交量為13.73萬噸增加2.54萬噸，環(huán)比增加18.51%。

周報

Mysteel日報：銅管價格持穩(wěn) 下游剛需補庫

【市場總結(jié)】 今日銅管廠家堅挺報價，受需求支撐銅管市場整體成交向好，西南等地區(qū)旺季需求較沿海地區(qū)延長1個月左右 ，下游終端企業(yè)詢價情緒較高 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78140元/噸，較上一交易日漲45元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：銅社庫維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

后市來看，宏觀及供應方面，由于國內(nèi)電解銅庫存持續(xù)去庫，疊加國內(nèi)終端消費表現(xiàn)較為不錯，銅價上漲預期有所增加，同時，近期美國關稅影響逐漸減弱，市場更多關注供需雙方對價格的影響消費方面，與外界不同的是，西南本土消費雖有在增加，但相對華南華東等主流消費地的消費復蘇進度仍有差距，或許在5-6月終端開工表現(xiàn)將有明顯增量現(xiàn)貨方面，下周煉廠到貨預期仍有增加，但受限銅價，零單成交仍較為困難，但不排除持貨商為挺升水選擇將庫存交付長單，故而，預計下周升貼水將依舊維持在平水~升水200區(qū)間運行。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.15-3.21）

2月出口液晶電視635萬臺，同比下降2.7%；1-2月累計出口1509萬臺，同比增長6.8% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：電解銅市場基本面變化尚不明顯，不過目前市場真假信息復雜，對于市場情緒擾動明顯，價格的反復可能性在加大，價格可能會受到市場情緒的影響出現(xiàn)快速的漲跌，需要提防價格快速波動帶來的影響；預計銅價維持高位震蕩表現(xiàn)，回調(diào)后仍有繼續(xù)上行的趨勢，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在79500-82200元/噸，LME銅運行區(qū)間在9850-10140美元/噸，海外市場變化更為劇烈，價格走勢也相對更強一些；鋁價方面，西南復產(chǎn)對供應端增量影響有限，傳統(tǒng)金三銀四旺季，需求端近期采買情緒較好，供需格局持續(xù)優(yōu)化。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.1-3.7）

出口增長主要受海外市場需求復蘇影響，全球經(jīng)濟回暖，帶動了空調(diào)等家電產(chǎn)品需求上升同時也得益于中國制造優(yōu)勢，中國家用空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈完整，性價比高，在國際市場競爭優(yōu)勢顯著此外，美國關稅提高的預期也在一定程度上推進了今年出口訂單的啟動進度 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：電解銅市場目前受到宏觀擾動的因素較多，價格仍在短期內(nèi)處于高波動的趨勢下；高出口也將延續(xù)，有利于國內(nèi)的去庫表現(xiàn)；銅價短期預計處于高位寬幅波動區(qū)間中，整體運行重心有小幅上移的可能，預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77000-80200元/噸，LME銅運行區(qū)間在9420-9850美元/噸，海外漲勢或更強一些；鋁價方面，西南復產(chǎn)對供應端增量影響有限，截止3月10日（周一）鋁錠社庫繼續(xù)去化，市場是否進入旺季有待進一步驗證。

周報

Mysteel：消費預期顧慮難消 西南銅長單進度受累

二、精銅長單博弈周期冗長，降幅超于預期水平 2024年11月以來，西南精銅市場便陸續(xù)進入2025年長協(xié)訂單的談判階段，但，由于2024年區(qū)域電解銅現(xiàn)貨升貼水幾乎處于近幾年來最低位運行，據(jù)Mysteel銅團隊調(diào)研，2024年西南市場年平均升貼水僅有貼水14元/噸左右，不僅相較2023年升貼水均價同比下降190元/噸，降幅超過100%，并且在近六年內(nèi)首次出現(xiàn)年均貼水的情況；同時，2025年銅精礦長單TC價格為21.25美元/干噸敲定，也預示著2025年銅精礦緊張的格局仍在延續(xù)。

主編視角

Mysteel午評：銅價波動有限 華南銅桿成交量下滑

主因區(qū)域電解銅升貼水大幅上調(diào)，帶動精銅桿零單加工費水漲船高，加之部分銅桿企業(yè)2024年長單在陸續(xù)到期，故下游企業(yè)多以執(zhí)行長單為主，零單交易量下滑較多，多數(shù)企業(yè)未能錄得零單成交，即使是部分大型企業(yè)亦僅有剛需200噸上下的成交水平 西南地區(qū)，臨近自然年末，市場仍以觀望為主，長單出貨表現(xiàn)一般，銅桿企業(yè)零單成交因價格競爭較為激烈，市場實際成交有限。

行情簡評

Mysteel：電解銅年度長單升貼水博弈 現(xiàn)貨市場表現(xiàn)幾何

西南地區(qū)倉庫自提價格在升100-140元/噸，山東等地的價格在廠提升20元/噸左右目前華北地區(qū)長單未有報價，2024年長單執(zhí)行時間預計到3月份 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 五、總結(jié)預測 整體來看，臨近年末，供應上冶煉廠檢修有所減少，但考慮到目前原料價格，積極追產(chǎn)的情緒不高，進口銅到貨流入增量仍存，后續(xù)供應上有所增加，但增加幅度有限；雖然目前銅庫存延續(xù)去庫，但下游消費一般，供應增加，銅庫存或?qū)⒈憩F(xiàn)小幅累庫階段，現(xiàn)貨升水也因此表現(xiàn)承壓，同時下方支撐較為明顯；電解銅長單升貼水仍處于拉鋸當中，上下游存在30-50元/噸的預期差，但冶煉廠很難做出更多讓步，預計成交價格與目前市場報價相差不大。

主編視角

Mysteel周報：銅價重心上移明顯  現(xiàn)貨升水顯拉鋸(9.6-9.13)

后市來看，雖目前進口窗口打開，但多數(shù)貿(mào)易商有意抬升升水，選擇減少進口量；同時，本周社庫繼續(xù)去化，加之臨近美聯(lián)儲議息會議，受此影響，銅價仍存向上可能性但綜合來看，西南本土消費受價格影響較明顯，若銅價繼續(xù)向上，區(qū)域終端備庫計劃或?qū)⑹茏瑁M或?qū)⑦M一步走弱；而升貼水方面，下周預計有一定量到貨入庫，現(xiàn)貨升貼水或?qū)⒂兴抡{(diào)，維持在貼100--升50的區(qū)間調(diào)整 三、電解銅庫存變化分析 本周（9.5~9.12）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存21.93萬噸，較5日降3.69萬噸，較9日降1.68萬噸；本周上海市場庫存繼續(xù)下降，主因臨近中秋節(jié)假，下游企業(yè)存在一定采購備貨需求，消費有所增加且市場部分倉庫出庫較好，雖進口銅雖有到貨，但增量并不多，因此庫存下降。

周報

Mysteel解讀：供應矛盾依然顯著 9月電解銅產(chǎn)量或?qū)h(huán)比下滑

Mysteel調(diào)研國內(nèi)50家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1453萬噸(含2024年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.38%得出：2024年8月國內(nèi)電解銅實際產(chǎn)量100.24萬噸，環(huán)比增加0.36%，同比增加0.98%1-8月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計為786.01萬噸，同比增加4.2% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 8月產(chǎn)量環(huán)比表現(xiàn)繼續(xù)增長，但是增量表現(xiàn)仍不及預期；8月產(chǎn)量增加原因主要有以下幾點，一是前期檢修冶煉廠檢修完成后進行爬產(chǎn)，尤其是西南某冶煉廠搬遷后爬產(chǎn)速度較快，八月底基本正常生產(chǎn)；二是幾家新投產(chǎn)的冶煉廠逐步開始產(chǎn)出；三是近期貴金屬和硫酸等副產(chǎn)品價格較為客觀，在一定程度上彌補冶煉廠的利潤。

主編視角

Mysteel周報：銅價高企抑制備庫需求 銅板帶市場交易量增長不明顯

但綜合來看，西南本土消費受價格影響較明顯，若銅價繼續(xù)向上，區(qū)域終端備庫計劃或?qū)⑹茏瑁M或?qū)⑦M一步走弱；而升貼水方面，下周預計有一定量到貨入庫，現(xiàn)貨升貼水或?qū)⒂兴抡{(diào)，維持在貼100--升50的區(qū)間調(diào)整 六、廢銅原料市場 截止本周五廣東市場電解銅72560元/噸含稅含運費的報價1#光亮銅71462元/噸，2#銅69651元/噸，精廢差分別為1099元/噸、2909元/噸，本周光亮銅不含稅周均價為67340元/噸，較上個交易周下調(diào)1160元/噸，下調(diào)幅度為1.72%。

周報

Mysteel周報：銅價先抑后揚 現(xiàn)貨升水重心抬升(8.30-9.6)

后市來看，隨著傳統(tǒng)旺季金九銀十的消費表現(xiàn)不如預期，銅價向上的動力愈發(fā)不足，市場看空情緒回升；同時，近期國內(nèi)庫存在進口流入后，去庫表現(xiàn)下滑，加之近洋倉庫庫存較多，國內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)維持高庫存的狀態(tài)綜合來看，西南市場消費疲軟，疊加國內(nèi)庫存較多，銅價上漲乏力，若價格轉(zhuǎn)向下跌，區(qū)域消費或?qū)⑥D(zhuǎn)暖，而升貼水方面，下周預計將維持在貼50-升100的區(qū)間調(diào)整 三、電解銅庫存變化分析 本周（8.29~9.05）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存25.62萬噸，較29日降1.79萬噸，較2日降0.58萬噸；本周上海市場庫存繼續(xù)下降，主因一方面雖周內(nèi)進口銅到貨量相對有所增加，但國產(chǎn)到貨依舊有限；另一方面，銅價繼續(xù)表現(xiàn)下跌，下游消費有所回升，出庫維持尚可，因此庫存去庫幅度表現(xiàn)收窄。

周報

Mysteel解讀：減產(chǎn)話題持續(xù)發(fā)酵 8月電解銅產(chǎn)出能否再度攀高

1-8月國內(nèi)電解銅預計產(chǎn)量累計為788.07萬噸，同比增加4.47% 進入8月，有檢修計劃的冶煉廠進一步減少，據(jù)Mysteel統(tǒng)計來看有4家冶煉廠在8月進行檢修，涉及粗煉產(chǎn)能75萬噸，對產(chǎn)量的影響較少，同時銅精礦TC價格的回升也帶動了部分冶煉企業(yè)表示要進行多生產(chǎn)，除此之外西南某大型冶煉廠8月預計產(chǎn)量較多，復產(chǎn)速度較快但是8月受再生銅原料和陽極板供應的影響，有越來越多的冶煉廠受原料影響而被迫減產(chǎn)；個別冶煉廠受到限電等其他原因也導致產(chǎn)量減少。

主編視角

Mysteel周報：銅價高位震蕩 現(xiàn)貨升水走弱去庫放緩(6.14-6.21)

從需求來看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水呈現(xiàn)持續(xù)下跌的趨勢，截止至本周五持貨商主流報價在貼水250元/噸，環(huán)比下調(diào)另外，本周銅價整體以下跌為主，雖周四出現(xiàn)了一定的反彈，但價格依舊較上周有所下跌，但從成交來看，周內(nèi)經(jīng)歷交割換月，換月后，零單升貼水報盤優(yōu)勢不大，下游銅廠多以維持長單提貨為主，采購意愿不佳，僅少部分貿(mào)易商有買貨意愿，但限于價格因素，成交量普遍在100噸左右后市來看，銅價依舊處于震蕩區(qū)間，但從市場情緒的反饋來看，多數(shù)企業(yè)看空情緒依舊偏強，且跌價階段終端企業(yè)點價情況尚可，低銅價在西南市場接受意愿度有所提高；故，綜合來看，后市若銅價有望繼續(xù)下行，西南電解銅零單消費或?qū)⒊霈F(xiàn)一定的回暖表現(xiàn)。

周報

Mysteel周報：社會庫存表現(xiàn)去庫 月差擴大銅現(xiàn)貨升水抬升(6.7-6.14)

后市來看，銅價在當前點位依舊處于博弈階段，但隨著價格重心的下移，部分區(qū)域企業(yè)看空情緒增強，疊加終端疲軟的需求現(xiàn)狀，多數(shù)下游的長單執(zhí)行效率很是慘淡，逢低采買的意愿走強；綜合來看，若銅價出現(xiàn)進一步的破位下行，西南電解銅消費或?qū)⑥D(zhuǎn)好，但不排除銅價進一步走強的可能性 三、電解銅庫存變化分析 本周（6.06~6.13）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存42.80萬噸，較6日降2.11萬噸，較11日增1.67萬噸；本周上海市場庫存連續(xù)表現(xiàn)大幅下降，主因銅價維持震蕩下跌趨勢，下游消費回暖，周內(nèi)提貨量表現(xiàn)增加，倉庫出庫因此上升，庫存下降。

周報

Mysteel電解銅月度報告（5月）

部分檢修期的冶煉廠采購陽極板降低檢修影響的產(chǎn)量不過西南某冶煉廠搬遷后恢復產(chǎn)出生產(chǎn)較多產(chǎn)量也是5月產(chǎn)量增加主要原因之一 預測：進入6月，據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，產(chǎn)量將環(huán)比下降，銅精礦現(xiàn)貨TC價格維持低位運行，原料供應緊張的話題仍在延續(xù)；雖然5月中下旬銅價自高位回落，再生銅市場熱度有所降溫，但6月份銅冶煉企業(yè)檢修依舊較多，多數(shù)銅冶煉企業(yè)采購陽極板來生產(chǎn)的需求不減，6月份銅陽極板產(chǎn)量或?qū)⒁琅f保持高位；6月是銅冶煉廠檢修期的尾聲，檢修后的冶煉企業(yè)復產(chǎn)也需要時間，因此6月電解銅產(chǎn)量或?qū)h(huán)比小幅下滑。

月報

Mysteel周報：銅價重心走跌升水回升 社會庫存再創(chuàng)新高(5.31-6.7)

本周銅價先抑后揚，華南市場現(xiàn)貨貼水表現(xiàn)企穩(wěn)，但現(xiàn)貨庫存不斷累庫至今年新高，隨著西南某冶煉廠生產(chǎn)逐漸恢復，市場現(xiàn)貨表現(xiàn)充足，但銅價始終表現(xiàn)易漲難跌，臨近交割換月，持貨商積極降價出貨意愿不高因此預計下周現(xiàn)貨貼水繼續(xù)收窄，銅消費難以好轉(zhuǎn) 天津市場：本周華北市場電解銅現(xiàn)貨價格前半周上漲，周三開始下跌，至周五銅價已達到本周低位82000元/噸，市場現(xiàn)貨升貼水由前半周貼400元/噸左右回升至貼200元/噸。

周報

Mysteel解讀：5月電解銅產(chǎn)量超預期增加 廢銅冶煉陽極成產(chǎn)量“奇兵”

其中西南某冶煉廠搬遷后新廠投產(chǎn)，產(chǎn)量增加最多；華東產(chǎn)量減少主因山東地區(qū)內(nèi)檢修冶煉企業(yè)較多，且影響較大 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 預測：進入6月，據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，產(chǎn)量將環(huán)比下降，銅精礦現(xiàn)貨TC價格維持低位運行，原料供應緊張的話題仍在延續(xù)；雖然5月中下旬銅價自高位回落，再生銅市場熱度有所降溫，但6月份銅冶煉企業(yè)檢修依舊較多，多數(shù)銅冶煉企業(yè)采購陽極板來生產(chǎn)的需求不減，6月份銅陽極板產(chǎn)量或?qū)⒁琅f保持高位；6月是銅冶煉廠檢修期的尾聲，檢修后的冶煉企業(yè)復產(chǎn)也需要時間，因此6月電解銅產(chǎn)量或?qū)h(huán)比小幅下滑。

主編視角

Mysteel周報：銅價先揚后抑 社會庫存刷新年內(nèi)新高(5.24-5.31)

后市來看，銅價當前點位多空博弈不斷加劇，但在回落至八萬附近的過程中，終端企業(yè)對價格的認可度有一定的增強，但看跌預期仍在，且反饋在八萬附近低價階段采購以及點價的意愿將會回暖明顯；故筆者認為，銅價若出現(xiàn)進一步下跌，下游銅廠出貨表現(xiàn)或?qū)⒒厣?em class='keyword'>西南電解銅成交或?qū)⒊霈F(xiàn)較為亮眼的表現(xiàn) 三、電解銅庫存變化分析 本周（5.23~5.30）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存44.27萬噸，較23日增2.88萬噸，較27日增1.67萬噸；本周上海、廣東市場均表現(xiàn)增加，主因周內(nèi)冶煉廠仍有發(fā)貨，國產(chǎn)到貨較多，且現(xiàn)貨持續(xù)表現(xiàn)大貼水，持貨商亦有意注冊倉單交割，疊加高銅價壓制下游消費，需求難有明顯提升，庫存因此再度大幅增加。

周報

Mysteel解讀：4月電解銅產(chǎn)量減少 粗銅等原料增加明顯

華南某冶煉廠因廢銅、粗銅等原料增加，積極生產(chǎn)，華東有少數(shù)企業(yè)受前期檢修影響逐漸提升產(chǎn)量其余地區(qū)產(chǎn)量減少主因區(qū)域內(nèi)存在冶煉企業(yè)進行檢修 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 預測：從近期調(diào)研的冶煉廠來看，冶煉廠減產(chǎn)動作尚未展開，市場采購廢銅，陽極板的行為較多，加之目前粗銅和陽極板供應較為充足充裕，冶煉廠暫時未有減產(chǎn)的意向，但銅精礦供應依舊影響市場，現(xiàn)貨TC價格有可能繼續(xù)保持下行趨勢或在低位企穩(wěn)，直到冶煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況；另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，5月的電解銅產(chǎn)量依舊維持小幅減少，根據(jù)目前Mysteel調(diào)研統(tǒng)計的情況來看5月仍有8家冶煉廠進行檢修，對產(chǎn)量影響較大；另外值得關注的是西南某冶煉廠搬遷進入后期生產(chǎn)正在恢復中，目前并未有產(chǎn)出電解銅流入市場。

主編視角