Mysteel朝聞鋁市：美聯儲明年降息幅度預測不及預期 預計鋁價隨有色板塊震蕩運行

綜合來看，美聯儲雖如期再降息25基點，但明年降息次數砍半至兩次，國內宏觀情緒有所回落成本端及原料供應偏緊對電解鋁供應端的影響仍在持續，預計鋁價隨有色板塊震蕩運行

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美降息預期下降 鋁價隨板塊高位寬幅震蕩

重污染天氣再度來襲，預計對鋁初級加工品產量及鋁材產量有短期影響，關注北方地區訂單向華東流轉的情況西北運輸邊際改善，到貨預計維持增加綜合來看，美元指數仍維持偏強的局面，美國經濟信心回暖與降息預期下降對商品市場影響反復，預計鋁價隨板塊高位寬幅震蕩為主

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美聯儲降息周期內 預計鋁價隨板塊震蕩運行為主

國內方面，昨日國內LPR下調25BP，為歷史單次最大降幅基本面方面，近期預計西北鐵路運力將逐步恢復，疊加企業積極增加汽車運輸，后續預計鋁錠入庫量逐漸增加，對去庫速度帶來壓力供應端，西北及西南地區產能增量逐步啟動，需求端各終端板塊仍維持邊際回暖態勢綜合來看，美聯儲降息周期內、海外宏觀情緒反復，國內政策逐步落地中，預計鋁價隨板塊震蕩運行為主

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美元指數連續上漲 有色金屬表現分化 鋁價隨板塊震蕩

本周部分歐美央行官員呼吁謹慎降息，美元指數維持漲勢，有色金屬漲跌不一，倫鋁相對偏強基本面方面，近期西北鐵路運力逐步恢復，同時企業積極增加汽車運輸，預計后續鋁錠到貨邊際有一定增量需求端，河南山東部分地區發布重污染橙色預警，目前對鋁加工廠開工率影響仍相對有限，企業關注后續預警級別變化，或對企業原料備貨心態有一定影響供應端，西北、西南及華北地區電解鋁產能增量穩步啟動綜合來看海外情緒反復，國內經濟提振政策逐步落地但對鋁需求的傳導仍需時日，預計鋁價隨板塊震蕩運行為主，關注今日將公布的海外主要經濟體10月制造業PMI初值及市場對美國大選預期變化。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美元指數漲勢暫緩 預計鋁價隨板塊震蕩運行為主

【期貨市場】國內市場：滬鋁主力合約報收20720元/噸，漲120元/噸，漲幅0.58%國際市場：LME鋁3M報收2613.5美元/噸，漲56美元/噸，漲幅2.19% 【現貨市場】（10月18日） 鋼聯A00無錫現貨鋁價20480-20520元/噸，均價20500元/噸，跌250元/噸早盤滬鋁窄幅弱勢震蕩，無錫現貨市場逐漸企穩，到貨依舊偏少，再度小幅去庫，受西北發運影響在途貨源仍舊不多，流通貨源偏緊支撐持貨商挺價意愿轉強，報價在均價至升10元/噸，臨近周末，下游工廠逢低進補貨備庫，中間商亦陸續入場接貨，給予需求較好支撐，整體交投氛圍有所回暖，成交好轉。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國降息預期迅速降溫 預計鋁價隨板塊震蕩運行為主

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收20800元/噸,跌70元/噸，跌幅0.34%國際市場：LME鋁3M報收2596美元/噸，跌42美元/噸，跌幅1.59% 【現貨市場】（10月14日）鋼聯A00無錫現貨鋁價20720-20760元/噸，均價20740元/噸，漲30元/噸早盤滬鋁低開后震蕩拉漲，無錫市場穩中轉弱，盤面回落疊加市場對宏觀政策多空博弈增強，市場接貨積極性較上周有所轉弱，下游廠家亦以剛需買入為主，但“銀十”旺季需求仍存支撐，持續去庫使得持貨商仍無意下調報價，報在均價至升10元/噸，整體交投不溫不火，表現一般。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美CPI六連降但超預期 預計鋁價整體隨板塊震蕩為主

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收20695元/噸,漲205元/噸，漲幅1%國際市場：LME鋁3M報收2591美元/噸，漲46美元/噸，漲幅1.81% 【現貨市場】（10月10日）鋼聯A00無錫現貨鋁價20510-20550元/噸，均價20530元/噸，漲80元/噸早盤滬鋁震蕩反彈，無錫現貨市場表現偏強，到貨入庫持續偏緊，市場流通貨源緊俏，持貨商挺價惜售意愿更強，基差進一步走強，報價在升20元/噸，貿易商積極入場采購，下游廠家亦追漲繼續補貨備庫，整體交投良好。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國一季度GDP終值下修 預計鋁價或維持偏強震蕩

【要點小結】宏觀方面：美元指數繼續逼近三年低谷，有色金屬全線飄紅；美聯儲高官密集發聲：尚未準備在7月會議上支持降息；與G7達成協議，美國將從稅收立法草案中刪除第899“資本稅”條款基本面方面，成本端，近期國內氧化鋁企業暫未有減產檢修計劃，而由于供應端仍維持穩定增長局面，短期市場偏寬松格局難改供應端，目前國內各地產能及置換項目持續推進消費端，雖然汽車、家電板塊支撐鋁消費，但下游多數板塊均傳統淡季狀態，光伏、建材相關板塊開工率回落明顯；線纜板塊因上一輪交貨期結束，且鋁價高位，開工率出現下滑。

行情簡評

國信期貨：滬鋁高位震蕩

周一夜間，滬鋁報收20590元/噸，上漲0.19%，倫鋁報收2597.5美元/噸，上漲0.1%近期美元弱勢，釋放工業金屬價格上方空間，有色板塊整體偏強基本面而言，消費淡季下供強需弱的狀態對期、現價格形成一定壓制，當前鋁錠現貨價格漲至相對高位，淡季下游采購意愿已逐漸出現負反饋另外，目前鋁錠庫存仍未進入持續累積階段，疊加庫存低位，對鋁價有支撐，關注未來庫存的動態變化此外，當前滬鋁期貨持倉量已超過67萬手單位，關注市場資金流向變化。

期貨公司評論

國信期貨：滬鋁預計高位震蕩

周五夜間，滬鋁報收20580元/噸，上漲0.02%，倫鋁報收2595美元/噸，上漲0.39%美元弱勢，釋放工業金屬價格上方空間，有色板塊整體偏強基本面而言，消費淡季下供強需弱的狀態對期、現價格形成一定壓制，當前鋁錠現貨價格漲至相對高位，淡季下游采購意愿已逐漸出現負反饋另外，目前鋁錠庫存仍未進入持續累積階段，疊加庫存低位，對鋁價有支撐，關注未來庫存的動態變化此外，當前滬鋁期貨持倉量已超過67萬手單位，關注市場資金流向變化。

期貨公司評論

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （6月23日-6月27日）

本周鋁價重心上移美國宏觀市場加大美聯儲年內至少降息兩次的預期及對低庫存形成支撐，滬鋁主力合約沖高供應端，國內產能置換以及技改項目穩步推進中，西南前期減產產能有序復產中，但運行產能增幅有限5月鑄錠量呈現下降趨勢，且以交割品牌為主消費端，下游多數板塊均傳統淡季狀態，中原地區下游減產反饋明顯，周初出現小幅累庫，但未表現出進一步的累庫情況，仍處低位水平，目前社會庫存46萬噸 本周鉛價強勢上漲。

產業分析

Mysteel朝聞鋁市：美國6月消費者信心再度惡化 預計鋁價或維持高位震蕩

基本面方面，成本端，現階段多數氧化鋁企業仍以優先執行長單為主，有限的現貨流通促使部分持貨商報價趨向穩定，且臨近結算月市場觀望氛圍較濃供應端，目前國內各地產能及置換項目持續推進消費端，雖然汽車、家電板塊支撐鋁消費，但下游多數板塊均傳統淡季狀態，光伏、建材相關板塊開工率回落明顯；線纜板塊因上一輪交貨期結束，且鋁價高位，開工率出現下滑綜合來看，短期受美聯儲降息預期和低庫存支撐，鋁價或維持高位震蕩，但在國際沖突和累庫壓力下，上行空間較為有限，下游接貨情緒不高，現貨升貼水或逐步回落，后續重點關注庫存和下游需求變化及宏觀層面擾動。

行情簡評

Mysteel半年報：2025下半年國內廢鋁需求仍舊強勁、價格將偏強運行

第二大下游是再生鋁棒行業，據Mysteel數據統計，2025年擬在建再生鋁棒產能218.3萬噸，上半年已投產產能13萬噸，未建成產能205.3萬噸2025年1-5月再生鋁棒產量207.06萬噸，同比2024年減少8.03萬噸，下滑3.73%，其中同比減量主要集中在1-2月份，4-5月份第三大板塊是鋁板卷及大扁錠行業，近兩年隨著原鋁鋁水比例提高及廢鋁價格過高，鋁板帶箔行業廢鋁使用占比較前幾年有所下滑，同時因鋁材出口退稅取消及今年中美貿易摩擦影響，2025年1-5月中國鋁板帶箔產量為603.13萬噸，同比小幅下滑0.37%。

熱點分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（6月23日-6月27日）

美國宏觀市場加大美聯儲年內至少降息兩次的預期及對低庫存形成支撐，滬鋁主力合約沖高供應端，國內產能置換以及技改項目穩步推進中，西南前期減產產能有序復產中，但運行產能增幅有限5月鑄錠量呈現下降趨勢，且以交割品牌為主消費端，下游多數板塊均傳統淡季狀態，中原地區下游減產反饋明顯，周初出現小幅累庫，但未表現出進一步的累庫情況，仍處低位水平，目前社會庫存46萬噸 鉛：本周鉛價強勢上漲。

產業分析

本周（6月21日-6月27日）有色金屬價格上漲

美國宏觀市場加大美聯儲年內至少降息兩次的預期及低庫存形成支撐，滬鋁主力合約沖高；供應端，國內產能置換以及技改項目穩步推進中，西南前期減產產能有序復產中，但運行產能增幅有限5 月鑄錠量呈現下降趨勢，且以交割品牌為主消費端，下游多數板塊均傳統淡季狀態，中原地區下游減產反饋明顯，周初出現小幅累庫，但未表現出進一步的累庫情況，仍處低位水平，目前社會庫存 46 萬噸 本周鉛價強勢上漲突破萬七大關，下游企業提貨意愿減弱，現貨市場以少量剛需成交為主，鉛錠社會庫存增加。

有色指數評述

廣州期貨：氧化鋁盤面價格接近成本支撐

美聯儲年內兩次降息預期在美國經濟數據公布后得到強化，美元指數弱勢運行，有色板塊整體交投情緒走強 鋁土礦周度進口量萎縮，報價穩定，目氧化鋁彈性開產，月產量明顯走增，周度供需趨于寬松，國內氧化鋁庫存小幅拐入累庫，現貨報價下行，期現基差逐步收斂，下游電解鋁需求相對穩定海外電解鋁開產受到能源壓力制約，國內電解鋁生產保持穩定，社會庫存保持地位周內先累再去，庫存絕對變動幅度較小，鋁水比例走增，鑄錠量保持常態化地位，下游需求進入淡季，基礎消費支撐但難以尋求亮眼表現。

期貨公司評論

Mysteel周報：空調產業鏈原料端周度監測報告（6.7-6.13）

預計國內銅價運行區間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運行區間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運行區間在4.71-5.11美元/磅，價格波動預期較為強烈；鋁價方面，鋁初級加工企業開工率逐步走弱，整體市場開始收縮，光伏板塊表現尤為明顯，建筑版塊需求持續走弱；鋁線纜行業集中交貨期已過，企業開工也稍有下滑綜合來看，短期滬鋁以震蕩為主，后續重點關注庫存去化速度及宏觀層面擾動；傳統旺季節點到來，市場積極跟單鎖單，制冷劑R125作為后方支撐下，R32拉動R410a穩中探漲。

周報

Mysteel朝聞鋁市：美商務部長稱談判“進展順利” 預計鋁價短期以震蕩為主

【要點小結】宏觀方面：當地時間6月10日，中美經貿磋商機制首次會議進入第二天，美商務部長稱談判“進展順利”；基本面方面，雖然近日多家氧化鋁企業逐步提產，但國內氧化鋁現貨市場流通量仍偏緊，然而供需雙方觀望市場走向，價格博弈局面尚在供應端，目前國內各地產能及置換項目持續推進消費端，鋁初級加工企業開工率逐步走弱，整體市場開始收縮，光伏板塊表現尤為明顯，建筑版塊需求持續走弱；鋁線纜行業集中交貨期已過，企業開工也稍有下滑。

行情簡評

廣州期貨：氧化鋁價格短期反彈但上方空間有限

美國對外鋼鋁計劃加征關稅，但市場對美國關稅反復狀態習以為常幾內亞停礦事件影響逐步消化，氧化鋁周度供需轉入過剩，但從國內庫存上看仍在去庫，氧化鋁利潤恢復，企業復產預期較多，后續仍有較多新投等待投產，下游消費相對穩定，氧化鋁現貨報價堅挺但市場成交活躍度一般，下游提貨多執行長單電解鋁行業開工維持穩定，其中鋁棒庫存持續去庫，鑄錠社庫略有增加，下游消費由旺季轉入淡季，但終端消費如家電、汽車板塊數據表現亮眼。

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁價格短期反彈，電解鋁區間弱勢震蕩

美國對外鋼鋁計劃加征關稅，但市場對美國關稅反復狀態習以為常幾內亞停礦事件影響逐步消化，氧化鋁周度供需轉入過剩，但從國內庫存上看仍在去庫，氧化鋁利潤恢復，企業復產預期較多，后續仍有較多新投等待投產，下游消費相對穩定，氧化鋁現貨報價堅挺但市場成交活躍度一般，下游提貨多執行長單電解鋁行業開工維持穩定，其中鋁棒減少、鋁板增加，鋁市庫存低位去庫，下游消費由旺季轉入淡季，但終端消費如家電、汽車板塊數據表現亮眼。

期貨公司評論