2025年5月鉛鋅產業運行情況與趨勢

先行指數反映了未來一段時間內行業景氣度的可能走向，先行合成指數上升表明鉛鋅行業具備穩定發展的基礎，且整體處于相對穩定的水平 分項指標分析 一是鉛鋅市場價格有所回落5月份，LME鉛鋅價格指數較4月份下降8.8個點受國際市場投機資金擾動及國際消費復蘇緩慢影響，鉛鋅價格短期承壓，但終端補庫需求逐步啟動，底部支撐較強。

國內資訊

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （4月27日-4月30日）

三、有色金屬價格運行情況 有色金屬價格下跌截至4月30日Mysteel全國有色價格指數為41422元/噸，與4月25日相比下降185元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數變化分別為-0.21%、-0.07%、-1.05%和-1.38% 銅價下跌臨近五一節假，下游備貨需求體現，市場倉庫出庫量維持高位，同時國產貨源以及進口銅到貨難有增量，庫存因此大幅走低，但LME銅價出現下跌，或與市場對經濟前景并不樂觀有關，美國對外貿易協議的推進可能會降低全球經濟增長。

產業分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月17日-3月21日）

氧化鋁出口窗口關閉，國內氧化鋁承壓下行，削弱電解鋁成本支撐 鉛：本周鉛價震蕩運行，電池廠散單拿貨積極性尚可，倉單提貨積極性較差，鉛錠社會庫存增加，并逐漸運行至高位需求端下游電池廠開工暫穩，原料入市維持剛需接貨為主 鋅：本周鋅價震蕩下跌市場預期國內鋅錠產量存在增量，海外地緣政治沖突加劇，避險情緒上升，利空鋅價，但是LME鋅注銷倉單增加至9萬噸以上，對價格存在支撐。

產業分析

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （3月17日-3月21日）

本周鉛價震蕩運行，電池廠散單拿貨積極性尚可，倉單提貨積極性較差，鉛錠社會庫存增加，并逐漸運行至高位需求端下游電池廠開工暫穩，原料入市維持剛需接貨為主 本周鋅價震蕩下跌市場預期國內鋅錠產量存在增量，海外地緣政治沖突加劇，避險情緒上升，利空鋅價，但是LME鋅注銷倉單增加至9萬噸以上，對價格存在支撐由于鋅價下跌，國內鋅錠消費有所改善，但是幅度有限鋅錠社會庫存停止增加并小幅減少，現貨升貼水有所上漲。

產業分析

2024年12月鉛鋅產業運行情況與趨勢

這反映出鉛鋅產品的市場需求呈增長態勢，企業為了維持市場份額保持生產活動，但效益并未得到明顯提升 初步預計，在國民經濟繼續延續穩定發展態勢的前提下，預計未來一段時期，中國鉛鋅產業月度景氣指數繼續保持在“正常”區間運行 附注： 1. 鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱“先行指數”）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。

國內資訊

Mysteel：2025年春節期間國內鉛供應端產出下滑

一、市場概況 2025年春節期間，國內冶煉廠開工率有所下調，下游企業備貨結束，整體市場交投冷清，幾乎停滯上海期貨交易所（SHFE）鉛期貨主力合約受春節假期影響，市場休市；LME（倫敦金屬交易所）三個月期鉛價格波動區間在1926-1984美元/噸 二、供需格局分析 供應端：春節期間，湖南、云南部分原生鉛企業放假或檢修，其他企業以正常生產為主；再生鉛企業放假增多，且放假時間早于往年，春節期間在產企業不足10家，在產企業減產20%~60%不等，產出下滑明顯。

主編視角

Mysteel：2024年鋅行業年終盤點（大事記）

Penoles持有該礦51%的股份，開采鉛、鋅和銅Penoles在一份文件中表示，代表采礦、冶金和鋼鐵行業的工會違反4月份簽署的集體勞動協議公司將遵守適當的法律和行政程序來解決沖突 9月 9月4日，倫敦金屬交易所（LME）發布了一份白皮書，列出了一系列措施，旨在實現LME市場結構現代化、提高透明度和加強價格流動性，同時保護其市場服務于實體經濟的獨特功能。

主編視角

Mysteel年報：2025年國內錫供需矛盾依然明顯

預計今年全年供應收縮，需求通過弱消費筑底逐步走向明年的消費上行，預計2025年倫錫運行區間25000-34000美元，滬錫運行區間21-27萬 《中國錫產業鏈年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章：2024年中國錫市場運行分析 1.1 2024年精錫市場價格走勢回顧 1.2 2024年精錫供應分析 1.2.1錫價橫盤震蕩，精錫產量穩定 1.2.2國內礦山回填帶來小幅增量，礦山技改上線產量維持穩定 1.2.3錫精礦加工費整體沖高回落，2025年加工費或有所回升 1.3 2024年精錫庫存分析 1.3.1國內精錫社會庫存分析 1.3.2 LME庫存影響分析 1.4 2024年中國精錫進出口分析及海外精錫進出口分析 1.4.1中國精錫進出口影響分析 1.4.2海外精錫出口影響分析 1.5 2024年精錫需求分析 1.5.1光伏錫消費：光伏增速放緩，政策變動，庫存壓力偏大 1.5.2電子消費：電子行業總體消費筑底抬升 1.5.3地產同比疲軟，錫化工消費全年維持穩定 1.5.4國內家用電器產銷同比持續增長，家電市場需求逐步回暖 1.5.5雙碳環境下，新能源汽車維持高增長 1.5.6鉛蓄電池需求平穩，政策變化有望貢獻消費增幅 1.5.7鍍錫板：新投產線加入，鍍錫板需求同比小幅增長 1.5.8浮法玻璃產能逐步縮小，產出維持平穩 第二章：全球主要錫礦山及擴產新建項目情況 2.1全球錫礦資源儲量情況 2.1.1緬甸年內仍未復產，中國進口錫礦量緬甸占比不斷下降 2.1.2海外錫礦資源不斷深入開發，錫礦產量較去年增量明顯 2.2全球主要在運行錫礦山 2.3擴產和新增項目分析 2.4中國錫精礦進口分析 第三章：2025年錫市場展望 3.1 2025年錫供需格局分析 3.2 2025年錫行業消費預測 3.2.1 2024年光伏行業錫消費保持穩定增長，2025年錫焊料需求有望維持穩定 3.2.2 2024年電子行業消費筑底抬升，2025年電子行業消費或將保持正增長 3.2.3 2024年馬口鐵同比小幅增長，2025年馬口鐵消費有望保持增長 3.2.4 2025年錫化工消費將呈穩定增長趨勢 3.2.5 2025年鉛酸電池領域錫需求保持穩定小幅增長 3.2.6 2025年新能源汽車有望持續高需求，滲透率不斷提升 3.2.7 以舊換新政策或將刺激，2025年家電需求小幅增長 3.2.8 2025年浮法玻璃需求或將維持穩定 3.3 2025年精錫供需平衡預測 3.4 2025年錫市預測 第四章：2024年錫行業重大事件 4.1 國內篇 4.2 海外篇 。

年報

9月鉛鋅產業運行情況與趨勢

附注： 1.鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱先行指數）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數 2.鉛鋅產業一致合成指標（簡稱一致指數）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。

國內資訊

Mysteel早讀：美國職位空缺數創三年新低 有色金屬多數收跌

預計2024年銅市場將出現57450噸的赤字；2025年赤字預計為147500噸預計2024年倫敦金屬交易所(LME)現貨鋁平均價格為每噸2424美元，2025年為每噸2568美元預計2024年倫敦金屬交易所LME現貨鋅平均價格為每噸2754美元，2025年為每噸2810美元預計2024年倫敦金屬交易所(LME)現貨鉛平均價格為每噸2098美元，2025年為每噸2100美元 ◎中國鋁業公告，前三季度營業收入1737.78億元，同比減少7.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤90.17億元，同比增長68.46%。

有色聚焦

LME推進市場結構改革以增強流動性

倫敦金屬交易所（LME）于9月4日發布了一份白皮書，列出了一系列措施，旨在實現LME市場結構現代化、提高透明度和加強價格流動性，同時保護其市場服務于實體經濟的獨特功能為了增加LME電子交易平臺（LMEselect）——特別是在許多市場參與者希望參與的月度交易日——交易數據的透明度及交易流動性，LME將引入行業認可的大手交易限額等規則這意味著在未來12個月以內的旗艦金屬種類（鋁、銅、鋅、鎳和鉛）的月合約的小規模交易必須在電子盤上執行。

國際資訊

Mysteel朝聞鋁市：鮑威爾釋放重磅鴿派轉向信號 預計鋁價偏強運行為主

上海期貨交易所23日消息，鉛、鎳、錫和氧化鋁四個有色金屬期權日前獲得中國證監會同意注冊，意味著金屬期貨期權品種體系將進一步健全，有助于金屬企業運用更多樣的風險管理工具管理價格風險，促進企業的穩健經營 【要點小結】海外方面，鮑威爾杰克遜霍爾年會講話釋放重磅鴿派轉向信號，暗示有望9月降息，全球資產由此受到提振、上漲為主今日LME因夏季銀行假日休市一天，明早恢復開盤。

行情簡評

Mysteel調研：2024年7月山東銅產業鏈走訪調研報告

未來預期：由于企業實行完全套保，不留敞口，所以價格對于冶煉廠來說影響有限，套保方面原料部分LME，國內電銅部分采用滬銅目前銅價仍處于高位，對于下游來講仍偏高 銅冶煉企業B 生產情況：該企業與其他常規冶煉廠不同，主要生產金銀，銅及鉛作為副產品所以原料多用金精礦以及含金銀高的銅金礦和鉛金礦現有年產金70噸，銀900噸，銅20萬噸（粗煉生產13-14萬噸，電解20萬噸，不匹配部分外采陽極板生產），鉛10萬噸產能。

主編視角

Mysteel：鉛價下探萬九關口 短期是否存支撐？

需求端，高鉛價抑制部分下游消費，電池廠剛需采購為主，開工率暫穩，8月旺季預期下，部分企業有提開工率計劃廢電瓶價格居高不下，成本端及低庫存給予鉛價較強支撐，但23日LME鉛倉單大增44475噸至253550噸，庫存再回高位，加之宏觀情緒帶動，預計短期鉛價多空博弈加劇，寬幅震蕩運行為主

主編視角

5月鉛鋅產業運行情況與趨勢

5月份，資金面與基本面共振，鉛鋅價格大幅上漲其中，LME三月期鉛均價2271美元/噸，環比上漲5%；SHFE鉛主力合約均價18465元/噸，環比上漲9.4%；LME三月期鋅均價3003美元/噸，環比上漲9%；SHFE鋅主力合約均價24139元/噸，環比上漲7.7% 初步預計，6月份，中國鉛鋅產業月度景氣指數繼續保持在“正常”區間運行　 附注： 1.鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱先行指數）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。

國內資訊

4月鉛鋅產業運行情況與趨勢

四是鉛鋅價格延續上漲4月份，宏觀情緒持續回暖，鉛鋅價格企穩反彈其中，LME三月期鉛均價2163美元/噸，環比上漲4%；SHFE鉛主力合約均價16882元/噸，環比上漲4%；LME三月期鋅均價2755美元/噸，環比上漲10%；SHFE鋅主力合約均價22417元/噸，環比上漲6.2% 圖4 SHFE鉛鋅主力合約月均價（元 / 噸） 初步預計，5月份，中國鉛鋅產業月度景氣指數繼續保持在“正常”區間運行。

國內資訊

東南亞首家！ | 中偉鼎興電解鎳成功注冊，成為LME鎳交割品牌

LME成立于1877年，已成為全球最大的有色金屬交易中心，交易品種有銅、鋁、鉛、鋅、鎳和鋁合金，每天公布的一系列官方價格在業內被作為金屬實貨合同定價的依據，其價格和庫存對世界范圍的有色金屬生產和銷售具有重要的影響。

產業資訊

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （5月6日-5月11日）

本周鋁價高位寬幅震蕩為主，國內基本面支撐仍在、但LME鋁庫存大幅增加40余萬噸、國內社融數據對價格形成一定壓制鋁錠去庫力度放緩鉛價本周偏強運行，現貨市場散單鉛錠報價升水堅挺多囤貨選擇交倉，下游高價采購意愿不強，就近提倉單備貨五一假期節后首周，部分電池廠有補庫需求，疊加再生鉛市場貨源流通量不多，整體再生鉛部分市場成交尚可本周鋅價重心有所上移，受鋅精礦供應緊張的影響，加工費下調，進口市場成交無幾國內原料庫存不斷減少。

產業分析

Mysteel早讀：有色金屬漲跌不一 滬鉛創近幾年新高

此舉將有助于相關數據在產業價值鏈中充分流動、便利市場參與者獲取產品信息 ◎據大理州生態環境局永平分局，5月8日，云南省永平縣老凹子銅鉛鋅多金屬礦勘探建設項目進入環評受理公示階段 ◎對于銅價前景，高盛認為：“鑒于現貨市場已經消化了對LME走高后的短期反應，認為短期內銅價最有可能出現價格盤整，但這將是相對短暫的鑒于更大的供需短缺，將年底銅的目標價格從1萬美元/噸上調至1.2萬美元/噸，同時將全年平均價格預測上調至9800美元/噸（之前為9200美元/噸），并預計2025年銅平均價格為1.5萬美元/噸。

有色聚焦

Mysteel周報：家電原材料價格監測（4.15-4.19）

開年以來，多種原材料價格尤其是銅價大幅度上漲，據統計，銅價從3月初每噸69000元左右，最高上漲到接近78000元，漲幅超過10%此外，其他多種有色金屬價格走勢也和銅價類似，鋁價從3月初每噸18800元左右一路上漲，最高一度接近21000元，漲幅同樣超過10%鋅、錫、鉛、鎳等有色金屬價格最近也都明顯上漲 華創證券分析師秦一超認為，“大宗商品價格保持增勢原因背后是美元信用透支及全球供需變化造成，需求方面，3月全球PMI重回擴張，銅、鋁等工業金屬處于庫存水平低位，大宗商品價格持續上漲；供給方面，地緣政治緊張，4月13日英美宣布對俄羅斯金屬實施制裁，禁止LME、CME等接受4月13日及以后俄羅斯新生產的鋁、銅、鎳，可能導致全球供應緊張，推動價格上漲。

家電