Mysteel周報：空調產業鏈原料端周度監測報告（5.10-5.16）

供應端，西南區域電解鋁技改產能釋放是近期供應端主要變化，新增產量逐步釋放中消費端，鋁初級加工企業開工情況不一，鋁錠去庫速度減緩受電網工程施工的緊張態勢，鋁桿廠家出貨順暢；但光伏訂單臨近收官，貿易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預期的情緒升溫綜合來看，中美關稅博弈推進利好進展，已經帶動盤面上挺，國內鋁錠持續庫存去化給予鋁價支撐，但需求旺季進入尾聲，光伏受“531”政策影響，訂單下滑明顯，預計短期國內鋁價震蕩為主。

周報

Mysteel朝聞鋁市：穆迪降級沖擊曇花一現 預計鋁價維持區間震蕩運行

中國商務部：美方行為嚴重破壞中美日內瓦高層會談共識，要求美方糾偏糾錯基本面方面，成本端，近期氧化鋁檢修式壓產消息頻出，導致國內運行產能持續處于低位，市場可流通現貨呈現階段性偏緊局面，并且部分下游鋁廠采購補庫意愿仍較強，目前對現貨報價小升水的接受度有所提升供應端，西南區域電解鋁技改產能釋放是近期供應端主要變化，新增產量逐步釋放中消費端，鋁初級加工企業開工情況不一，鋁錠去庫速度減緩受電網工程施工的緊張態勢，鋁桿廠家出貨順暢；但光伏訂單臨近收官，貿易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預期的情緒升溫。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：特朗普再度炮轟美聯儲 預計鋁價維持區間震蕩運行

另外，某大型產業鏈集團為保障自身供應，近期入市大規模采購現貨，促使流通量階段性收緊供應端，西南復產接近尾聲，短期電解鋁產量運行較為平穩消費端，鋁初級加工仍處于旺季，企業開工率目前仍可維持高位運行電網近期集中交貨，導致鋁導線需求持續回暖，在國家各種以舊換新政策下，空調箔及電池箔需求強勁綜合來看，國內旺季需求韌性較強續，疊加五一小長假，下游工廠或少量累庫，鋁錠庫存去化持后續關注美聯儲貨幣政策以及關稅豁免細則，預計鋁價短期呈現區間震蕩。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美聯儲強調央行獨立 預計鋁價繼續維持區間震蕩

供應端，西南復產接近尾聲，短期電解鋁產量運行較為平穩消費端，鋁初級加工仍處于旺季，企業開工率高位運行，冶煉廠鑄錠窄幅波動電網近期集中交貨，導致鋁導線需求持續回暖，在國家各種以舊換新政策下，空調箔及電池箔需求強勁綜合來看，國內旺季需求韌性較強續，疊加五一小長假，下游工廠或少量累庫，鋁錠庫存去化持后續關注美聯儲貨幣政策以及關稅豁免細則，預計鋁價短期呈現區間震蕩

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：特朗普考慮對華關稅分級方案 預計鋁價短期維持區間震蕩

供應端，西南復產接近尾聲，短期電解鋁產量運行較為平穩消費端，鋁初級加工仍處于旺季，企業開工率高位運行，冶煉廠鑄錠窄幅波動電網近期集中交貨，導致鋁導線需求持續回暖，在國家各種以舊換新政策下，空調箔及電池箔需求強勁綜合來看，國內旺季需求韌性較強續，疊加五一小長假，下游工廠或少量累庫，鋁錠庫存去化持后續關注美聯儲貨幣政策以及關稅豁免細則，預計鋁價短期呈現區間震蕩

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市： 特朗普再次向鮑威爾施壓 預計鋁價短期維持區間震蕩

供應端，西南復產接近尾聲，短期電解鋁產量運行較為平穩消費端，鋁初級加工仍處于旺季，企業開工率高位運行，冶煉廠鑄錠窄幅波動電網近期集中交貨，導致鋁導線需求持續回暖，在國家各種以舊換新政策下，空調箔及電池箔需求強勁綜合來看，國內旺季需求韌性較強，鋁錠庫存去化持續，但隨著鋁價短期反彈，下游終端觀望情緒漸起后續關注美聯儲貨幣政策以及關稅豁免細則，預計鋁價短期呈現區間震蕩

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市： 歐洲央行如期降息 預計鋁價短期維持區間震蕩

基本面方面，氧化鋁市場現貨流通仍處于偏寬松狀態，成本端支撐弱供應端，西南復產接近尾聲，短期電解鋁產量運行較為平穩消費端，鋁初級加工企業開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內鋁錠社庫加速去化需求端，鋁棒加工費上漲，鋁棒產量由減轉增，電網近期集中交貨，導致鋁導線需求持續回暖，空調箔及電池箔需求強勁綜合來看，國內旺季需求韌性較強，鋁錠庫存去化持續，工廠逢低補庫積極性較高美通脹壓力緩解，同時關稅摩擦進入90天的緩沖區，市場交投情緒得到一定修復，預計鋁價短期呈現區間震蕩。

行情簡評

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（4月7日-4月11日）

鋁：本周鋁價重心下移，市場情緒得到一定修復，但氧化鋁市場現貨流通仍處于偏寬松狀態，氧化鋁價格繼續下探，削弱成本端支撐供應端，本周電解鋁產量繼續小幅上升，運行較為平穩消費端，鋁初級加工企業開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內鋁錠社庫加速去化終端電網近期集中交貨，導致鋁導線需求持續回暖，空調箔及電池箔需求強勁國內旺季需求端韌性較強，工廠逢低補庫積極性較高。

產業分析

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報（4月7日-4月11日）

本周鋁價重心下移，市場情緒得到一定修復，但氧化鋁市場現貨流通仍處于偏寬松狀態，氧化鋁價格繼續下探，削弱成本端支撐供應端，本周電解鋁產量繼續小幅上升，運行較為平穩消費端，鋁初級加工企業開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內鋁錠社庫加速去化終端電網近期集中交貨，導致鋁導線需求持續回暖，空調箔及電池箔需求強勁國內旺季需求端韌性較強，工廠逢低補庫積極性較高 因受所謂“對等關稅” 政策影響下，本周鉛價大幅下挫偏弱運行，下游維持逢低接貨補庫，煉企端發貨交長單為主，整體鉛錠社會庫存表現下滑。

產業分析

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （3月31日-4月3日）

本周鋁價重心下移，西南鋁廠多數已完成復產，但電解鋁企業整體產量運行穩定，需求分化下，鋁水流向或有變化，國內供應端增量有限國內鋁錠社庫延續去化趨勢，周內降至77.4萬噸，去化速度加快氧化鋁供應過剩不改，國內氧化鋁價格承壓下行，削弱成本端支撐需求端，光伏集中搶裝、新能源汽車需求強勁、近期鋁線纜企業需求強勁，電網各地工程集中交貨助力去庫但鋁棒加工費持續低迷，疊加廢鋁供應改善，抑制鋁錠需求。

產業分析

Mysteel周報：空調產業鏈原料端周度監測報告（3.22-3.28）

（三）電解鋁： 上周基本面方面，西南復產對供應端增量影響有限，國內鋁錠庫存持續去化需求端：光伏、新能源汽車需求強勁，近期鋁線纜企業需求開始攀升，電網新增訂單助力去庫綜合來看，基本面利多因素偏多，但宏觀面偏空重點關注關稅政策落地后，市場避險情緒是否升溫，預計鋁價短期呈現震蕩偏弱走勢 （四）冷軋: 上周全國冷軋板卷價格窄幅偏弱運行為主，上周市場價格漲跌互現，整體幅度變化較小，全國冷軋板卷價格均價較上一周下跌3元/噸。

周報

Mysteel半年報: 電解鋁2023上半年市場回顧及下半年展望

供應端，云南開啟第三輪限電減產，對鋁價形成一定支撐但由于貴州天氣回溫，貴州電網供電壓力減小，逐漸恢復對省內電解鋁企業供電四川水電供應發力，省內電解鋁企業復產速度較快3月進入消費旺季，需求端整體表現相對亮眼，下游型材企業開工率處于較高水平，且成品庫存有所下降，此面表現鋁價周轉效率提升板帶箔出口訂單表現一般，雖然整體環比有所改善，但與去年年底水平相近，處于偏淡水平庫存自3月上旬開始逐步下降，說明國內消費正在持續恢復，隨著下游消費的回復，鑄錠直供加工廠的比例有所提升，也帶動了鋁錠社會庫存入庫量下降。

年報

付易文：上海鋼聯A00鋁錠價格方法論宣講

上海鋼聯電解鋁團隊通過持續不斷的拜訪調研，梳理了全國百余家電解鋁生產企業、貿易商、下游加工企業并且建立了長期有效的溝通機制，目前A00鋁錠企業樣本覆蓋率已達80%以上目前我網發布的主要鋁錠區域價格，城市價格在第三方信息服務機構中覆蓋面最廣，且準確及時 國內目前50家A00鋁錠產業鏈企業、10家中大型鋁加工廠商以上海鋼聯A00鋁錠市場價格作為現貨基準寫進采銷合同或者參考。

會議報道

Mysteel：2月月評 減產落地需求改善 精廢價差大幅收窄 3月鋁價重心有望上移

國內供應端再現擾動，云南地區開啟第三輪限電減產，對鋁價形成一定支撐但貴州氣溫回升，貴州電網供電壓力減小，逐漸恢復對省內電解鋁企業供電四川水電供應發力，省內電解鋁企業復產速度較快需求端，下游終端訂單逐漸恢復中，但仍然未達到節前預期其次庫存鋁錠社庫持續攀升，掣肘鋁價上行國外方面，2月倫鋁表現偏弱，主要受到海外宏觀偏空影響多位歐美央行官員鷹派發聲，紐約聯儲主席警告如果金融環境再度寬松，美聯儲可能被迫加息至高于預期，海外宏觀轉向偏空；其次，1 月美國 CPI 略不及預期，工業品整體偏弱運行。

熱點分析

貴州公布2023年重點項目清單，年度投資約8004億

貴州省發改委公布2023年貴州省重大工程和重點項目名單。2023年共安排省重大工程和重點項目4158個，年度預期投資8003.86億元，涉及“四化”項目、基礎設施項目、民生工程三大領域，包含收尾項目、新建項目、續建項目、預備項目四個類型。

基建

能源危機致使歐洲鋁產能減少約一半

雖然需求現階段處于淡季，但在汽車、光伏、電網等領域消費持續改善拉動下，電解鋁行業供強需弱的局面有望得到改善，電解鋁價格中樞有望抬升 據財聯社主題庫顯示，相關上市公司中： 云鋁股份主要業務為鋁土礦開采、氧化鋁生產、鋁冶煉、鋁加工及鋁用炭素生產，構建了集鋁土礦—氧化鋁—炭素制品—電解鋁—鋁加工為一體的完整產業鏈 神火股份鋁業務的主要產品為電解鋁及電解鋁深加工產品，其中，電解鋁產品為鋁錠，主要運用于建筑、電力、交通運輸等行業；電解鋁深加工產品主要包括鑄軋卷、冷軋卷和鋁箔，主要運用于建材、包裝、家電和印刷等行業。

國內資訊

Mysteel日報：現貨市場成交弱 鋁桿廠庫逐步積壓

現貨成交方面，終端買興弱，寧晉400-450元/噸好成交、宜興550-600元/噸好成交 四、明日預測 四川電解鋁產能減產不及甘肅和云南投復產，供應依舊在釋放，疊加絕對價和鋁錠庫存都相對處于低位，短時間把握住現貨發貨節奏，有一定逼倉可能性雖然新能源方面訂單有亮點，但鋼廠減產以及電網近期暫無交貨，鋁桿現貨難有起色，預計明日鋁桿加工費持平。

行情簡評

Mysteel：3月電解鋁行業利潤高位微升 月底出現轉折趨勢

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業進行調研并測算，2022年3月中國電解鋁行業加權平均完全成本16266元/噸，較2月下降90元/噸與當月上海鋼聯鋁錠現貨均價22631元/噸對比，全行業盈利6365元/噸3月各成本項漲跌互現，其中氧化鋁價格顯著下滑，而預焙陽極價格大幅上漲，電價因自備電與網電價格同樣漲跌互現，使得加權平均電價基本穩定3月成本與價格均有所下降，且降幅接近，因此行業平均利潤比2月增加3元/噸，仍然穩定在高位。

熱點分析

Mysteel早報：沈陽電解鋁現貨升貼水預計小幅收窄

【昨日市場回顧】 昨日東北地區鋁錠主流成交價在21010-21030元/噸，均價21020元/噸，較上一交易日漲200元/噸，持貨商早間報貼水20-30元/噸，相較于昨日，貼水略有收窄據了解，自4月14日開始，沈陽地區陸續解封，物流及運輸情況得到一定的緩解成交方面，由于接貨商仍處于官網狀態，因此市場整體成交氛圍清淡 【今日市場預測】 從今日起，沈陽地區逐步開始解封，企業加速復工進程，運輸及物流得到一定程度的緩解，考慮到疫情防控效果較好，預計今日沈陽電解鋁貼水小幅收窄。

日報

滬鋁仍將高位運行

目前河南地區電廠以火電為主，河南省煤炭資源相對有限，因此煤炭采購多數還是以外省采購為主，例如從山西、陜西等地煤礦直采，但路途較遠，運費較高，同時采購價格多數是按照市場價，沒有長協價的優惠，因此煤炭成本整體較高外購網電的話，現在政府已經逐步取消了一些優惠電價，電力成本整體也是抬升趨勢 下游方面，部分電解鋁企業有自身的鋁加工廠，因此，電解鋁直接就以鋁水的形式就地消化，而對于自身沒有鋁加工廠，或者周邊鋁加工廠消化不掉自身電解鋁產量的情況，電解鋁企業就會熔鑄成鋁錠，在貿易市場上進行流通。

市場播報