Mysteel半年報：2025下半年玉米市場先強后弱

深加工產品仍是出口主力，韓國、東南亞市場為主要流向國內庫存高企、政策限制及國際競爭將制約出口擴張 3.4主要影響因素分析 從2024/2025年度來看，玉米市場供需維持緊平衡的狀態，后期價格的走勢主要取決于渠道庫存的去化速度、政策性糧源的投放節奏、飼料小麥的替代趨勢、深加工企業開工情況、市場業者的心態變化等因素 從庫存的情況來看，雖然南北方港口玉米庫存快速下降，但整體依然是歷史同期較高的水平。

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Mysteel解讀：本周農副加工產品價格報告（06.06-06.13）

當前大豆集中大量到港，全國油廠維持高開機率，壓榨量更是創下歷史新高，雖然油廠累庫節奏緩慢，豆粕強勁需求提供有效支撐，但隨著供需格局逐步向寬松傾斜，豆粕現貨價格或難現大幅上漲行情，預計下周豆粕現貨價格延續底部震蕩走勢 玉米：本周玉米價格上漲明顯截至 6 月 13 日，全國玉米周度均價 2406 元/噸，較上周價格上漲 34元/噸本周東北玉米價格漲幅明顯小麥啟動托市收購，市場氣氛得到提振，期貨上漲，貿易商及深加工企業提高價格，現貨基本以每日 10-20 元/噸的幅度上調。

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Mysteel：1月大宗商品價格指數跌幅收窄，后期或有上漲空間

從供應方面看，玉米供應受節日影響，正月初六至元宵節期間市場供應相對緊張，價格或相對偏強，元宵節后關注天氣及上貨情況若元宵節后上貨增加，不排除價格小幅下跌但玉米市場政策支撐明顯，元宵節后下游飼料企業也將采購，即便回落幅度有限整體來來看預計2月份玉米價格或呈現先漲后小幅調整再繼續走強的態勢 宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

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Mysteel：近5年春節前后玉米淀粉市場價格走勢

通過近五年玉米淀粉春節前后一周的價格變化來看，春節前后玉米淀粉價格變動幅度較小，但是近五年玉米淀粉價格波動頻率計幅度明顯增強，價格走勢呈現低位沖高回落的過程 回顧近五年玉米淀粉歷史價格來看，價格走勢可分為三個階段： 第一階段，2020年，價格呈低位沖高走勢。

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Mysteel年終盤點：2024年玉米行業大事記

相關措施主要內容包括三點：一是新產能不批；二是限制區域玉米粉加工企業數量；三是保稅區玉米進口及加工量不得超過去年雖然保稅區玉米加工量有限，市場普遍認為在400萬噸左右，但對玉米行情有利多影響 5.2023/2024年度玉米價格創最長下跌時間記錄 2023年最高點出現在8月29日，山東濰坊深加工玉米價格達到3110元/噸，之后從2023年9月份新玉米上市之后的開始持續下跌，期間基本沒有像樣的反彈，幾乎呈現單邊的下行走勢，到4月29日跌至2250元/噸，下跌時間持續近8個月的時間，在歷史上是持續時間最長的一次下跌，即便是在2014年2015年玉米市場化改革的階段也沒有出現過這么長時間的下跌。

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Mysteel：12月大宗商品價格指數環比下跌，后期或止跌趨穩

展望1月份連粕 M05 回落后進入震蕩區間，現貨價格仍將承壓，豆粕基差繼續偏弱運行為主 截至12月31日，大連盤玉米主力合約 C2501結算價格為2230元/噸，較上月底(11月29日)結算價格2167元/噸，上調63元/噸2025年1月玉米市場利好利空并存，持續關注國家政策及需求端情況，預計1月份價格整體區間窄幅調整 宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

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【財聯社】2024黃羽雞市場“波瀾起伏”，2025企業盈利“曙光”何在？

2025年降本與消費雙引擎，能否驅動企業持續盈利？ 展望2025年，黃羽雞企業盈利前景備受矚目，“支點” 又在何處？ 從成本端來看，截至目前，大宗原料玉米、豆粕仍處多年低位，有業內人士認為，“從大宗原料走勢來看，2025年飼料成本有望繼續保持平穩，相關企業在成本端有望繼續受益，對于企業拓展盈利空間帶來支撐” 從消費端來看，有券商研報指出，黃羽雞產能歷史低位，假若消費需求復蘇，價格或將迎來新一輪上漲。

媒體報道

Mysteel解讀：華北玉米行情的轉折點淺析

行情運行特點分析 首先，下跌持續時間長，下跌幅度大如果從2023年9月份新玉米上市之后的下跌算起，到4月底玉米價格止跌，期間基本沒有像樣的反彈，幾乎呈現單邊的下行走勢，下跌時間持續近7個月的時間，在歷史上是持續時間最長的一次階段性下跌，即便是在2014年2015年玉米市場化改革的階段也沒有出現過這么長時間的下跌另外從下跌幅度上了來說，2024年9月底價格較2023年高點下跌1070元/噸，僅次于2015年（下跌1164元/噸）的玉米價格下跌幅度。

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Mysteel：11月大宗商品價格指數沖高回落，后期或窄幅波動

政策方面，東北地區收儲庫點增多，對價格有一定支撐市場心態方面，市場多數主體是看漲，但看漲預期不強， 因此存儲一直較為謹慎綜合分析來看，12月玉米市場多空并存，且季節性供應和需求較為明顯，但考慮仍處于本年度購銷初期和目前的市場心態，預計12 月份價格整體維持區間內窄幅調整的局面，價格漲跌空間或會有限 宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

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Mysteel：7月大宗商品價格同環比降幅擴大，后期或先抑后揚

展望8月，雖然國內余糧繼續收緊，但下游消費需求表現疲軟，對內貿玉米采購積極性低，疊加陸續有春玉米上市填補市場，供應偏寬松，預計8月價格仍舊偏弱為主 宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

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Mysteel：5月大宗商品價格止跌反彈，后期或區間震蕩運行

疊加糙米、進口玉米定向投放等因素，6月玉米價格利好條件不足，預計震蕩偏弱運行 宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

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Mysteel解讀：本周農副加工產品價格報告（04.19-04.26）

銷區節前備貨積極性不高，多數企業靜觀其變，少量采購，貿易商報價信心不足，玉米價格繼續下探，已達近兩年的歷史低位 棉花：本周棉花價格延續弱勢下跌走勢，新疆機采棉3128B現貨價格16734元/噸，周環比下跌122元/噸，跌幅0.72%，年同比上漲6.10%國內棉花供應充足，受宏觀偏空環境影響，鄭棉期貨價格繼續向下尋求支撐，紡企剛需點價拿貨，采購積極性逐漸下降，產業企業觀望情緒較濃2024年全國棉花種植面積預計下調2%，高于此前預估值，新疆棉花播種進入后期，預計5月初基本結束。

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Mysteel解讀：當前華北玉米市場三大特點淺析

截至4月23日，山東濰坊壽光深加工企業玉米收購價格參考2300元/噸，較3月份高點2390元/噸，下跌90元/噸，下跌幅度3.77%，較去年同期下跌524元/噸，同比下跌18.32%總結一下近期下跌的主要幾個特點如下 首先，下跌持續時間長 實際上本輪價格最初下跌的時間可以追溯到去年新玉米上市之前，也就是去年8月底，當時玉米價格達到3110元/噸，隨后開始持續下跌，期間基本沒有像樣的反彈，幾乎呈現單邊的下行走勢，從9月份一直跌倒現在，下跌時間持續近7個月的時間，在歷史上是持續時間最長的一次階段性下跌，即便是在2014年2015年玉米市場化改革的階段也沒有出現過這么長時間的下跌。

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Mysteel：12月大宗商品價格指數環比下跌，后期或弱勢窄幅調整

至于春節后供需結構是否偏緊，屆時走現實邏輯對待 12月大連盤玉米主力合約 C2405結算價格偏弱震蕩，重心下移展望2024年1月，產區購銷持續博弈，預計價格先跌后穩從供應來看，春節前有傳統的售糧高峰，需要關注售糧節奏的變化從需求來看，下游企業春節前陸續開始補庫，需求有一定支撐但當前市場心態偏弱的情況，供應因素占據主導，預計1月價格有階段性反彈，但整體趨勢依然向下運行 宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

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Mysteel：中國生豬養殖市場年度報告（2023版）

2023年生豬長期處于去產能階段，疊加在部分豬病影響以及國內外宏觀大環境發展下，期現貨價格聯動性增強，Mysteel生豬年度報告全面分析各階段行情背后的原因 （2）2023年生豬政策密集出臺，全方位分析政策對生豬不同產業鏈環節的影響 （3）分析玉米、豆粕等飼料原料走勢，揭示生豬不同養殖模式的利潤動態變化 （4）Mysteel生豬市場年度報告的核心競爭力在于全面且詳盡的數據，年報涵蓋近5年歷史數據，以供需分析為主線，以數據分析為支撐，涵蓋生豬存出欄、成本、流通、利潤、庫存、需求等各環節，通過對歷史數據的分析解讀，對2024年市場合理預判，助力把握行情大勢，給各市場參與者提供參考。

報告

Mysteel參考丨玉米淀粉替代品價差極值背景下，下游消費結構變化

3季度木薯淀粉價格繼續走高，玉米淀粉價格震蕩運行，兩者價差也行至歷史高點截至9月25日，木薯淀粉與玉米淀粉平均價差在 1447 元/噸，環比上周走擴199 元/噸；同比走擴479元/噸 2.玉米淀粉-小麥淀粉價差 圖5：2020-2023年國內小麥價格走勢（單位：元/噸） 數據來源：鋼聯數據 從2020年至2023年玉米淀粉與小麥淀粉的價差走勢來看，整體小麥淀粉價格高于玉米淀粉價格的時間周期更長一些，但是在2021年1月至8月與2023年3月至7月這兩個時間段周期內，小麥淀粉的價格整體低于玉米淀粉價格。

Mysteel參考

Mysteel：10月大宗商品價格指數環比下跌，11月或先揚后抑

總之，謹慎對待！ 10月大連盤玉米主力合約 C2401 結算價格呈現先跌后震蕩態勢，價格重心下移目前玉米性價比已經高于小麥和陳化稻谷，飼料企業加大玉米采購力度，剛性需求增加對價格有一定支撐作用11月產區氣溫下降，利好基層地趴糧保管，玉米價格有階段性企穩可能但上量高峰期還未到來，玉米價格重心還有下探空間 宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

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Mysteel解讀：新玉米上市，華北市場購銷特點淺析

另外加上受疫情影響，糧源流通不暢等因素的影響，2022年11月底創3110元/噸的歷史新高今年最大的不確定性就是天氣了，如果沒有持續的利好刺激，價格很難出現單邊的走勢 綜合來看，新糧上市季節，玉米供應不缺，但有效供應變化較快，農戶和貿易商售糧節奏的變化更多的反應了市場情緒的變化，除非有持續的意外刺激，比如長時間的陰雨天氣，華北玉米將很難像去年一樣走出長時間上漲行情，反而會由于下游企業看量調價的策略，持續震蕩筑底的過程。

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Mysteel：9月大宗商品價格指數環比上漲，后期或先抑后揚

預計10月份玉米價格將在低位運行 宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

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Mysteel：8月大宗商品價格指數環比上漲，后期或震蕩偏強

展望9月玉米市場，隨著貿易商玉米庫存陸續出清，市場余糧有限，后期供應壓力或下降同時下游季節性需求旺季來臨，結合庫存低位，下游采購需求或將繼續回暖另外，小麥價格持續上漲，飼料玉米添加比例有望上升，加上進口谷物到港不及預期，9月玉米有望繼續上揚 宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

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